美元标价法与直接标价法.docx

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美元标价法与直接标价法

美元标价法概述

　　美元标价法以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。

　　美元标价法又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。

美元标价法由美国在1978年9月1日制定并执行，目前是国际金融市场上通行的标价法。

　　美元标价法目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的货币汇价为：

　　1USD=1.1860CAD

　　人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BaseCurrency），把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）。

显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他各国货币。

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美元标价法特点

　　1、美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。

　　2、随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。

目前各大国际金融中心已普遍使用。

美元标价法：

这是对美国以外的国家而言的．即各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值，非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价，所以，对其他国家而言，一美元等于多少其他外国货币就变成直接标价法啦，一单位其他外国货币等于多少美元变成间接标价法啦。

即美元在等号左边就是直接标价法；在等号右边就是间接标价法

国际收支逆差的经济影响

　　国际收支逆差会导致本国外汇市场上外汇供给减少，需求增加，从而使得外汇的汇率上涨，本币的汇率下跌。

如果该国政府采取措施干预，即抛售外币，买进本币，政府的干预将直接引起本国货币供应量的减少，而货币供应量的减少又将引起国内利率水平的上升导致经济下滑，失业增加。

　　从引起国际收支逆差的原因来看，如果国际收支逆差是由经常项目的逆差所引起的，那么必然导致与出口有关的部门就业机会的减少，导致经济下滑。

如果国际收支的逆差是由资本项目逆差所引起的，那么意味着大量资本外流，国内资金供应紧张，推动利率水平的上升，导致失业增加，经济下滑。

　　国际收支顺差带来的不良后果主要有以下几个方面：

国际收支顺差过大，引起本国外汇市场中外汇的供应增加，本币将面临升值的压力；本币升值，又会增加出口的压力。

　　如果政府出面干预，会造成本国货币供应量的增加，导致通货膨胀；当国内物价上升时，必然导致本国商品出口的困难。

　　由大量贸易收支顺差引起的国际收支顺差，必然要受到贸易伙伴的报复，引起贸易摩擦。

同时经济资源是有限的，本国资源的大量外流必然导致本国经济增长乏力。

　　由资本项目引起的国际收支顺差意味着本国在本期引进了大量的外资，如果不能很好地加以利用和管理，有可能导致本国在将来出现外债偿付危机。

比较起来，国际收支逆差所产生的后果更为险恶和紧迫，调节的难度也较大。

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国际收支逆差产生的原因

　　不同的经济学派，对国际收支逆差产生的原因有着不同的解释。

　　1、货币主义分析

　　货币主义者认为，逆差纯粹是一种货币现象，是在货币需求增量小于国内信用水平增量的情况下出现的。

在固定汇率制度下，过度货币需求应由外汇顺差弥补，而过度国内信用创造反映为赤字。

如果货币需求不变，则国内信贷水平的变化完全反映为外汇储备的变化。

前者过量对产出和就业的长期影响完全为外汇储备的流失所抵偿。

在固定汇率制和存在资本流动的情况下，货币供给独立于国内信贷政策。

正是外汇储备的变化而非国内信贷水平的变化弥补了国内货币需求和国内货币供给之间的差额，这就是货币主义关于补偿的原理，即当货币需求不变，减少外汇储备，必然提高国内信贷水平。

　　货币主义者还认为，超过货币需求的超额货币供给有四条出路：

购买国内、国外实物资产，购买国内、国外金融资产。

其中只有购买国内实物资产的部分后果，即提高产出，可能改善国际收支状况．而其余各种途径都将导致国际收支的恶化。

总之，从整体上看，超额货币供给是引起国际收支逆差的原因。

　　2、结构主义分析

　　结构主义者认为，发展中国家产生国际收支逆差的原因有三个：

一是出口产品的不利因素。

作为发展中国家主要出口商品的初级产品，收入需求弹性很低，价格弹性也很低。

实际上，近年来发展中国家的贸易条件一直在不断恶化。

二是不利的销售市场。

市场经济的缓慢增长幅度制约了初级产品的出口增长。

三是低效率造成的过高出口成本，影响了出口利润。

　　3、国内吸收论

　　国内吸收论（DomesticAbsorption）认为凯恩斯的收入支出公式解释了国际收支逆差的原因。

在封闭经济中，超额需求将产生通货膨胀；而在开放经济中，则将导致国际收支逆差。

　　上述理论对逆差原因的解释相互之间有着一定联系：

货币主义和吸收理论并不冲突；结构因素可以解释产出低吸收高的吸收理论；货币主义只是强调国内信贷水平，并把它作为外生变量，而并未解释产生超额国内信贷发行的原因，而结构主义和吸收理论对此进行了补充；超发行是一个相对的而不是绝对的概念，满足名义需求增长而又不引起国际收支问题的经济能力将根据结构因素发生变化。

　　从实际情况看，非产油发展中国家国际收支逆差产生的原因可分为内外因；外因包括世界石油价格上涨，贸易条件恶化以及实际利率的上升。

内因包括部分由国内信贷超发行支持的财政赤字，一方面直接增加了进口需求，另一方面在不同时采取贬值措施的情况下，会导致通货膨胀，进而引起货币升值。

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弥补国际收支逆差的政策

　　弥补国际收支逆差的政策可以分为资助和调整两大类。

　　1、资助政策

　　资助政策由减少外汇储备和国际借款政策组成。

资助政策仅适于短期国际收支逆差。

国际收支逆差受货币供给和利率的影响，而它们是由基础货币所决定的基础货币由国内信贷水平和外汇储备组成。

采用资助政策时，金融当局一方面卖外币，买本币，使外汇储备下降，引起基础货币减少；另一方面尽量买本币资产，放本币，使国内信贷水平提高，引起基础货币增加。

这样，在弥补逆差过程中，基础货币的减少和增加互相补偿。

简而言之，资助政策通过提高国内信贷水平的补偿过程，平衡基础货币的增减量，使货币供给和利率保持在原来的水平上，并不改变逆差产生的环境。

因此，它并不为国际货币基金组织所提倡。

但在具备外汇储备能力和国际借款可能性的条件下，资助政策的执行更加简易，代价和阻力更小。

　　采用资助政策有一定的局限性：

（1）不适于长期逆差的解决。

首先，它要求在并未改变逆差产生的环境的情况下，持续干预汇率。

这样在外汇储备有限的绝大部分发展中国家，资助政策就不一定可行，有可能导致丧失外忙支付能力。

其次，国际借款要考虑在高利率下还本付息能力问题。

第三，在实际执行中，很难准确判断逆差存在期限的长短。

如果按暂时性逆差进行资助，而逆差长期存在，则会出现耗尽储备外汇或难以偿还外债的局面。

（2）如果外币资产和本币资产不能互相完全代替，则在通过公开市场业务购置本币资产时，对本币资产的需求增加，使利率下降，社会总需求上升，进而使进口需求增加，引起国际收支恶化。

　　（3）政策执行的效果受政策的信任的影响。

通常在国内、国外利息率比率固定时，资本不发生流动。

但是当外债增加时，投机活动有可能加剧，导致对本币信心下降，甚至本币外逃所以，资助政策的成功取决于人们对市场和中央银行政策的预期。

　　2、调整政策

　　对于长期根本性国际收支逆差，一般要联合采取资助政策和调整政策。

调整政策有三个组成部分：

支出下降政策（包括紧缩性财政政策、紧缩性货币政策）、支出转移政策（包括贬值政策）和直接管制政策（包括关税、限额、多重汇率、补贴等措施）。

　　支出下降政策本身可以弥补逆差。

它通过降低国内收入和国内贸易品、非贸易品的总支出，首先减少了进口需求，其次降低了国内价格以提高国内外对本国产品的需求。

支出下降政策成功的关键在于将降低国内总支出而产生的剩余资源用于满足对国内超额产出的需求。

　　支出转移政策是通过改变国内外相应产出的比价，减少进口需求，来提高国内外对本国产品的需求在不充分就业情况下，由国内产出价格下降引起的对出口和进口替代的超额需求可以得到满足；而在充分就业条件下，如不采取控制资源以满足这种超额需求，支出转移政策只会引起通货膨胀。

　　发展中国家采用调整政策受一定条件制约：

（1）发展中国家短期调整能力小于发达国家，而调整成本则大于发达国家。

如果社会边际资源生产率更高，或者即期支出偏好比未来支出偏好更强烈，则发展中国家倾向于资助而非调整。

（2）调整政策存在时滞，而且在外贸产品需求弹性较低等情况下不一定有效。

　　（3）调整所带来的总收入下降、失业增加、收入再分配等社会代价可否为政治、社会上被接受。

因此，选择调整政策必须遵循以下原则：

（1）具备政策生效的条件，如贸易条件可以改善，可贸易品产出可以增加。

具体地说，货币贬值前要考虑外贸弹性是否足够大，贬值将要引致的通货膨胀是否足够小。

采用支出下降政策时总需求必须达到足以克服逆差的一定水平；同时假定出口为给定的外生变量，与国内需求不成正比例变动，而且进口可以压缩，否则紧绾政策会导致更低的国内产出和吸收，导致出口降低，国际收支恶化。

（2）最小的社会代价，对减少失业，提高产出等其它政策目标妨碍最小。

为了在较高经济活动水平上实现国际收支均衡，一般倾向于贬值而不是紧绾，同时辅以紧缩性货币政策以控制因贬值引起的通货膨胀。

贬值或紧缩的抉择取决于对通货膨胀和失业之间的权衡。

　　（3）有效利用资源。

进口管制可以促进经常项目的改善，但通过刺激低耗高教出口而资助更多进口品，有可能比进口管制更有效。

（4）改善逆差产生的环境。

对于因初级产品引起的逆差，为使重新配置的资源转入贸易部门，促使出口多样化，宜采用贬值而不是紧缩信贷政策，信贷水平在不同部门、企业间应有所区别。

对于因财政赤字引起的逆差，采用紧缩需求政策更适宜，而不必进行结构调整。

对于多重因素引致的逆差，因为紧缩需求政策可能阻碍结构调整，有些结构调整政策可能提高财政赤字，所以仅采取单方面偏重总供给或总需求的政策是不可取的。

模拟试题一

一、选择题（在下列每小题所备选答案中至少有一个正确答案，请将符合题意的正确答案填如括号内。

每小题1分，共30分）

　　1、一国货币升值对其进出口收支产生何种影响（   ）

A、出口增加，进口减少　　               B、出口减少，进口增加　　

C、出口增加，进口增加　　               D、出口减少，进口减少

　　2、特被提款权是（   ）

A、欧洲经济货币联盟创设的货币   　  

B、欧洲货币体系的中心货币

　　C、IMF创设的储备资产和记帐单位     　

D、世界银行创设的一种特别使用资金的权利

　　3、一般情况下，即期交易的起息日定为（   ）

　　A、成交当天                         　　B、成交后第一个营业日

　　C、成交后第二个营业日               　　D、成交后一星期内

　　4、收购国外企业的股权达到10％以上，一般认为属于（   ）

　　A、股票投资　      B、证券投资　    　C、直接投资       　D、间接投资

　　5、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是（   ）

　　A、非自由兑换货币　     B、硬货币　   　C、软货币       　D、自由外汇

　　6、汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是（  ）

　　A、浮动汇率制　 　B、国际金本位制　 　C、布雷顿森林体系  　D、混合本位制

　　7、国际收支平衡表中的基本差额计算是根据（   ）

　　A、商品的进口和出口                　B、经常项目

　　C、经常项目和资本项目             　D、经常项目和资本项目中的长期资本收支

　　8、在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明（   ）

　　A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升

　　B、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升

　　C、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降

　　D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降

　　9、当一国经济出现膨胀和顺差时，为了内外经济的平衡，根据财政货币政策配合理论，应采取的措施是（   ）

　　A、膨胀性的财政政策和膨胀性的货币政策

　　B、紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策

　　C、膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策

　　D、紧缩性的财政政策和膨胀性的货币政策

　　10、欧洲货币市场是（   ）

　　A、经营欧洲货币单位的国家金融市场     　　B、经营欧洲国家货币的国际金融市场

　　C、欧洲国家国际金融市场的总称        　　D、经营境外货币的国际金融市场

　　11、国际债券包括（   ）

　　A、固定利率债券和浮动利率债券      　   　B、外国债券和欧洲债券

　　C、美元债券和日元债券             　    　D、欧洲美元债券和欧元债券

　　12、世界上国际金融中心有几十个，而最大的三个金融中心是（   ）

A、伦敦、法兰克福和纽约                　　B、伦敦、巴黎和纽约

　　C、伦敦、纽约和东京                    　　D、伦敦、纽约和香港

13、国际储备运营管理有三个基本原则是（   ）

　　A、安全、流动、盈利                     　　B、安全、固定、保值

　　C、安全、固定、盈利                     　　D、流动、保值、增值

　　14、一国国际收支顺差会使（   ）

　　A、外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升

　　B、外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌

　　C、外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌

　　D、外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升

　　15、根据调控政策配合理论，当一国实施紧缩性财政政策和货币政策，其目的在于（   ）

　　A、克服该国经济的通货膨胀和国际收支逆差

　　B、克服该国经济的衰退和国际收支逆差

　　C、克服该国通货膨胀和国际收支顺差

　　D、克服该国经济衰退和国际收支顺差

　　16、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（   ）

　　A、外国对本国的负债减少             　　B、本国对外国的负债增加

　　C、外国在本国的资产增加             　　D、外国在本国的资产减少

　　17、若一国货币汇率高估，往往会出现（   ）

　　A、外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支顺差

　　B、外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差

　　C、外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支逆差

　　D、外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支顺差

　 18、汇率采取直接标价法的国家和地区有（   ）

　　A、美国和英国    　B、美国和香港　  　C、英国和日本　    D、香港和日本

　　19、（　　），促进了国际金融市场的形成和发展。

A、货币的自由兑换　                     　B、国际资本的流动　　

C、生产和资本的国际化　　                 D、国际贸易的发展

　　20、持有一国国际储备的首要用途是（   ）

　　A、支持本国货币汇率                   　　B、维护本国的国际信誉

　　C、保持国际支付能力                   　　D、赢得竞争利益

　 21、国际上认为，一国当年应偿还外债的还本付息额占当年商品劳务出口收入的（　　）以内才是适度的。

　　A、100％　          B、50％       　　C、20％             　D、10％

　　22、外汇远期交易的特点是（   ）

A、它是一个有组织的市场，在交易所以公开叫价方式进行

　　B、业务范围广泛，银行、公司和一般平民均可参加

　　C、合约规格标准化

　　D、交易只限于交易所会员之间

23．各国政府可以选择的国际收支调节手段包括，（   ）等措施。

    A.外汇缓冲政策     B.财政政策

    C.货币政策         D．汇率政策

    E．直接管制

    24.外汇管制所针对的物包括：

（   ）。

    A．外国钞票              B．外币支付凭证

    C.外币有价证券        D．黄金、白银           E.房地产契约

25．会计折算时，折算汇率的选择方法有（   ）

    A．流动与非流动法             B．货币与非货币法

    C.帐目平衡法                 D．时间度量法          E．现行汇率法

    26．掉期交易的主要特点是（   ）。

    A.交易期限相同      B．交易结构相同

    C.买卖同时进行      D．货币买卖数额相同      E．交易的期限和结构各不相同

    27．决定外汇期权费的主要因素有（   ）．

    A．外汇期权协定汇价与即期汇价的关系         B.外汇期权的期限

C.汇价波动幅度        D.利率差别         E.远期性汇率

28.下面关于欧洲债券说法正确的有（    ）。

A.期限短                                   B.利率低

C.发行成本高                            D.风险小              E.发行数额大

29.外汇银行对外报价时，一般同时报出（    ）。

A.交割价                       B.中间价

C.买入价                           D.卖出价                 E.市场价

30.根据国际结算业务中的汇款方式，汇率可分为（   ）汇率。

A．买入         B．卖出         C．电汇        D．信汇         E．票汇

二、名词解释（每小题4分，共20分）

1、米德冲突             2、外汇风险           3、金融衍生产品

4、国际储备             5、外汇期权

三、简答题（每小题5分，共25分）

1、简述国际收支平衡表的编制原理。

　　2、简述外汇期货交易有何特点。

3、国际金融中心形成必须具备哪些条件。

4、简述20世纪80年代以来国际资本流动的特点。

5、简述如何通过价格调整法来防范外汇风险。

四、计算题（每小题6分，共12分）

1．假设银行的报价：

美元/德国马克为1.6400/10，美元/日元为152.40/50，问：

（1）马克兑日元买入价和卖出价是多少？

（2）如果客户询问德国马克兑日元的套汇价，银行报“92.87/93.05”，银行的报价倾向于买入德国马克还是卖出德国马克？

2.设英国某公司对美国出口一批商品，价款为235，600美元，3个月后收款。

该英国公司运用远期外汇业务防止美元汇率下跌，即预约出卖美元以确保其英镑收入。

如按英国银行的外汇牌价：

即期汇率3个月远期 　　 美国1.3048—74贴水1.3—1.4美分

　　问：

3个月后英国某公司可确保获得多少英镑？

五．分析题（13分）

请比较分析固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点。

模拟试题二

一、选择题（在下列每小题所备选答案中至少有一个正确答案，请将符合题意的正确答案填如括号内。

每小题1分，共30分）

    1．抛补套利实际是（   ）相结合的一种交易。

    A．远期与掉期           B．无抛补套利与即期

    C．无抛补套利与远期     D.无抛补套利与掉期

    2．会计风险又被称为（   ）

    A．记帐风险           B．帐面风险

    C.折算风险           D．评价风险

    E.帐目风险

    3．掉期交易的主要特点是（   ）。

    A．交易期限相同       B.交易结构相同

    C.买卖同时进行       D.货币买卖数额相同

    E．交易的期限和结构各不相同

    4．外汇期货市场的主要构成要素包括（   ）

    A.期货交易所        B.清算所

    C.期货佣金商        D．市场参加者

E．期货交割期

5．在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（    ）

A、外币币值上升，外汇汇率上升。

        B、本币币值上升，外汇汇率上升

C、外币币值下降，外汇汇率下降。

        D、本币币值下降，外汇汇率下降

6．同时在两个外汇市场上一边买价一边卖出同一种外币的套汇行为称为（    ）

A、直接套汇。

B、间接套汇。

C、两角套汇。

D、三角套汇

7．偿债率是当年（    ）与当年商品和劳务出口收入的比率

A、外债余额    B、国民生产总值     C、外债还本付息额     D、短期债务额

 8．国际收支平衡表采用（    ）方式编制

 A、增减记帐法     B、复式簿记

9．当一个国家的国际收支出现结构性不平衡时，许多发展中国家一般倾向于采取一些（    ）措施

A、外汇缓冲政策             B、直接管制                 C、平衡法

 D、财政和货币政策           E、外汇政策

10．一个国家的经济发展速度越快、规模越大，则对该国的国际储备的需求（    ）

A、越大             B、越小              C、无变化 

11．欧洲美元的价值和购买力（    ）

    A、高于美国国内美元  B、低于美国国内美元C、与美国国内的美元相同

12．下列提法中，不正确的有（    ）

A、国际金融市场具有调节国际收支的作用

B、中央银行不参与外汇市场

C、货币市场是指资金借贷在2年以内的交易市场

D、国际储备的多寡是衡量一国对外资信的重要标志之一

13．国际收支所反映的内容是（    ）

A、与国外的现金交易                    B、与国外的金融资产交换

 C、全部对外经济交易                    D、一个国家的外汇收支

14．下面四种提法中正确的是（    ）

A、外国债券的发行和担保是由发行所在国的商业银行承担的，并在该国的主要市场上发售。

B、国际储备资产的确定与国际货币制度毫无关联

C、世界银行从营业收入中拨出的款项也是国际开发协会的资金来源之一

D、国际货币基金组织的贷款对象不仅仅是过各会员国政府，还包括各会员国工商企业

15．按汇率制度划分，国际货币制度可分为（    ）

A、联合浮动汇率           B、