财务管理基础课后习题及答案.docx
《财务管理基础课后习题及答案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理基础课后习题及答案.docx（20页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
财务管理基础课后习题及答案
第一章
一、简答题：
1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？
这些经营元素中，哪些是财务管理元素？
试举例说明。
2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？
3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。
试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？
为什么？
4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。
5.财务管理内容有哪些？
你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。
6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？
7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。
有一家公司准备以
18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？
为什么？
8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？
为什么？
三、单项选择题：
1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（A）
A.融资决策B.投资决策C.收益分配决策D.资金运营决策
2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（B）。
A.账面价值B.内在价值C.重置价值D.清算价值
3.
C）
能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（
A.资产收益率B.每股利润C.每股市价D.净资产收益率
4.公司通过债务融资而支付给债权人的利息属于（D）。
A.税后成本B.利润分配C.成本分配D.税前成本
5.下列不属于营运资金管理的内容是（D）。
A.采购原材料支付的现金B.销售商品收到的货款
C.用短期借款融资支付职工工资D.购置固定资产三、单选题：
1.A,2.B3.C4.D5.D6.A7B
第二章
一、思考题：
1.如果甲型H1N1大规模爆发，你将选择何种上市公司股票投资？
为什么？
2.试比较星巴克与85度C发展战略有什么不同，对财务有什么影响？
3.如果你是一家小型玩具制造企业，你将如何评价你的理财环境。
4.如果GDP是增长的，同时失业率还在上升，这说明经济可能处于什么状态？
5.在经济处于危机阶段，腾中重工收购通用悍马品牌是否是明智？
为什么？
6.假设公司销售旺盛，因公司运力不足雇佣私人汽车运输，为了节约税收，公司要求私人汽车主将加油发票交给公司才能结算运输费用，这种做法抵扣税款是否违法？
为什么？
7.税法规定企业广告费得抵扣不超过营业额的2%业务宣传费不超过5%。
，如果企业想将
广告费用全部抵扣税款，又不违反税法抵扣的规定，他将如何做呢？
8.金融市场能够起什么作用？
金融市场在什么条件下才能充分体现发现价格的功能？
9.从货币市场运行来看，央行是怎样调控宏观经济的？
10.反映经济发展趋势的指标有哪些？
如何从这些指标中推测央行采取的行动。
11.货币市场与资本市场有什么区别？
这种区别是实际存在的还是人为规定的？
12.经济先行指标、同步指标和滞后指标在描述经济活动方面有什么不同？
如何应用这些指标判断经济走势？
三、计算题：
1.企业年初没有A产品库存，1月份买进10件A产品，购买价格100元，2月份购买同样的10件A产品，购买价格120元，3月份销售A产品10件，销售价格130元，试计算先进先出法和后进先出法下的收益分别是多少？
分析通胀对收益影响。
先进先出法下：
收益=（130-100）*10=300元；
后进先出法下：
收益=（130-120）*10=100元；
两者差额=300-100=200元；后进先出法与现实市场交易和价值比较接近，提供比较现实的财务信息，在售价不变的情况下，因通胀原因挤出了200元收益。
若用先进先出法则夸大和现实的盈利能力，掩盖了因通胀引起的企业市场竞争力下滑的事实。
2.政府债券2007年收益率5.6%，同年通货膨胀率2%，试计算2007年实际收益率是多少？
精确地计算：
实际收益率=（1+5.6%）/（1+2%）-1=3.53%；粗略的计算：
实际利率=5.6%-2%=3.6%
3.如果20年期政府债券到期收益率8.6%,ABC公司发行的20年到期的债券到期收益率11.5%,流动性附加率为0.3%,试计算ABC债券违约风险是多少？
利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+流动性附加率+违约风险附加率+到期风险附加率；
20年期限ABC公司债券与20年期限国债的纯粹利率、通货膨胀附加率、到期风险附加率相同；所以违约风险附加率=11.5%-8.6%-0.3%=2.6%；
假设2年期国债到期收益率5%，1年期国债到期收益率3%，纯粹利率1%，没有到期风险附加率，试计算第二个1年期国债的到期收益率，预期通货膨胀率在第1年和第2年分别是多少？
国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率
2年通货膨胀附加率=5%-1%=4；%1年通货膨胀附加率=3%-1%=2；%第2个1年的通货膨胀附加率为：
（2%+X/2=4%;x=6%;第二个1年国债收益率=1%+6%=7；%
5.假设纯粹利率2%，预期通胀率第1年6%，第2年5%，以后为4%，国债没有流动性和违约性风险，如果2年期和5年期国债到期收益率都是8%，两种国债到期风险附加率分别是多少？
两年通货膨胀附加率=（6%+5%/2=5.5%;
五年通货膨胀附加率=（6%+5%+4%+4%+4/%5=4.6%;
国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率;
两年期国债：
8%=2%+5.5%到+期风险附加率;到期风险附加率=0.5%
五年期国债：
8%=2%+4.6%到+期风险附加率;到期风险附加率=1.4%;
6.假设2年期政府债券的利率为5%，1年期的为3%，实际无风险利率（纯粹利率）为1%，到期风险附加率为0，试计算1年后1年期的政府债券利率是多少？
第一年预期的通货膨胀率是多少？
第二年预期的通货膨胀率又是多少？
5%=1%+年2通胀率;2年通胀率=4%;3%=1%+年1通胀率;第1年预期通胀率=2%;
（2%+第二个1年通胀率）/2=4%;第二年预期通胀率=6%;1年后政府债券收益率=1%+6%=7;%
7•假设投资者预期明年通货膨胀率为5%后年为3%从第三年起维持在2%实际无风险利率（纯粹利率）为1.5%,1年到期风险附加率0.2%,每年增加0.1%，到第五年以后保持不变。
试计算1年期、2年期、3年期、4年期、5年
国债与中国银行AAA收益曲线.docx
国债利率二纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率；
1
2
3
4
5
10
15
纯粹利率
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%
通胀率
5.00%
4.00%
3.67%
3.67%
3.67%
3.00%
2.67%
到期风险附加
率
0.20%
0.30%
0.40%
0.50%
0.60%
1.00%
1.50%
国债收益率
6.70%
5.80%
5.57%
5.67%
5.77%
5.50%
5.67%
8.如果实际无风险利率（纯粹利率）为2%，未来保持不变。
预期3年内的年通货膨胀率为1.8%，以后5年内每年通货膨胀率为2.4%，到期风险附加率为
0.15*（t-1）,t为债券期限，AA债券的违约风险附加率为1.2%，试计算
（1）
未来4年的预期平均通货膨胀率是多少？
（2）4年期政府债券的利率是多少？
（3）流动性附加率为0.2%的4年期AA债券利率是多少？
（4）如果9年期政府债券利率为8%，第9年的通货膨胀率是多少？
1.8%=（x1+x2+x3）/3;xi+x2+x3=5.4%;4年通胀率=（x1+x2+x3+2.4%）
/4=（5.4%+2.4%）/4=1.95%;
4年到期风险附加率=0.15*（4-1）=0.45%；4年期政府债券的利率=2%+1.95%+0.45%=4.4；%
AA债券的利率=4.4%+0.2%+1.2%=5.8%9年期到期收益率=0.15*（9-1）=1.2%；8%=2%+年9通胀率+1.2%；
9年通胀率=6.8%；6.8%=（x1+x2+x3+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+x）9/9=（5.4%+5*2.4%+x9）/9;
x9=48.3%
四、单项选择题：
1.宏观经济环境变化将给行业发展带来机会和风险，对宏观经济环境变化不敏感的行业是（D）。
A.钢铁业B.化工业C.发电业D.食品业
2.如果经济发展预期将由繁荣期步入衰退期，企业将要做的最优财务决策是
（A）。
A.出售股份B.回购公司股票C.增加销售费用D.进行资产重组
3.预测宏观经济发展趋势需要使用一些经济指标，其中判断经济走向所使用的先导指标是（D）。
A.国内生产总值GDR增长B.物价指数CPI增长C.企业用电量增长D.
股票价格指数
4.在经济发展预期出现高的通货膨胀情况下，企业下列那些费用将出现滞后增长现象（B）。
A.企业税费B.人工成本C.材料成本D.融资成本
5.政府出台家电下乡和以旧换新的财政补贴经济政策，预期将对家电制造类上市公司股票价格产生什么影响（A）
A.上升B.下降C.横盘震荡D.无影响
习题参考答案
四、单项选择题
1.D2.A3.D4.B5.A
ATy-_*
第三章
一、思考题：
1.如何理解货币时间价值？
时间轴是如何描述时间价值分析的？
如果延长时间，现值将发生什么变化？
终值呢？
2.如何选择贴现率？
贴现率有哪些含义？
如果你现在愿意投资1000元，10年后可以获得
5000元，你是否投资将考虑哪些因素呢？
3.什么是复利，与单利有什么不同？
你是否认同复利也是资金增长率的因子？
4.什么是年金？
列举实际生活中的年金例子。
如何计算不均衡的现金流现值呢？
5.什么是名义利率，与实际利率有什么不同？
如果存在通货膨胀，计算时间价值是选择名义利率？
还是选择实际利率呢？
6.试列举永续年金的例子。
永续年金每年现金流的终值是多少？
、计算题：
1.假设半年后你将每半年存一笔钱，每次存入2000元，共存5次，银行存款利率为4%，3年后你的存款账户有多少钱？
如果你打算等额在3个月和6个月后存入一笔钱，银行存款利率为5%，1年后用这两笔存款和利息偿还8000元债务，你每次要存入多少钱？
第一题：
F=2000*（F/A,2%,6）-2000=10616.24
F=8000=A*（F/A,1.25%,4）-A*（F/A,1.25%,2）=2.0631*A
A=8000/2.0631=3877.65
2.假定投资者让你帮助其投资100亿元，时间是5年，5年后保证归还100亿元本钱，5年间所获得的投资收益40%属于投资者，60%属于你，你将如何设计理财产品呢？
若市场有5年期国债，为保证5年后100亿本金偿还，今天可选择部分本金投资5年期国债，将5年后要归还的100亿终值，按市场利率折现如5%，现值为78.35亿，将本金100-现值78.35=21.65亿，投资于风险高的股票、房产、基金或字画等资产，获取高收益。
若你只做一锤子买卖，不讲信用，你可以将21.65亿挥霍掉，到时归还100亿。
如果你的投资技巧比较高，可以减少在国债上的投资，如投资50亿国债，剩下50亿投资高风险项目等。
总之，将100亿本金分拆成不同资产组合，做风险可控的高收益投资。
3.假定你4年后将上大学，目前大学1年学费和生活费为2万元，预计每年增长2%，银行存款年利率为5%，你打算从现在起分5次等额存入一笔钱，满足上大学4年所需的费用，你每次要存入的钱是多少呢？
等额存钱现值=A*（P/A,5%,5）*（1+5%）=A*4.546；四年大学学费现值
=2*（1+2%）A4/（1+5%）A4+2*（1+2%）A5/（1+5%）A5+2*（1+2%）A6/（1+5%）A6+2*（1+
2%）A7/（1+5%）A7=6.8246
A=6.8246/4.546=1.50万元
4.公司拟购置一台设备，有A和B两种设备可供选择。
A的价格比E高5000元，每年末可节约运营费1000元。
A和B经济寿命为6年，利率为8%公司应选那种设备？
如果节约的运费发生在每年年中，应该选择那种设备？
若运营费发生在年末：
节约成本现值=1000*（P/A,8%,6）=1000*4.6229=4622.9元；<5000元；选设备B若运营费发生在年中：
节约成本现值=4622.9*（F/P,4%,1）=4622.9*1.04=4807.82元<5000元；选设备B
4.公司打算从第3年起每年年末从银行提取现金5000元，连续提取4年，在利率为5%的情况下，公司现在应存入银行多少元？
现值=5000*（P/A,5%,6）-5000*（P/A,5%,2）=5000*（5.0757-1.8594）=16081.5元
6.公司开出的付款条件是1-5年每年初付款3、3、4、4、4万元，若年利率为8%。
付款的现值是多少？
如果付款时间发生在每年年中，付款现值又是多少？
若付款发生在年初：
现值=3*（P/A,8%,2）*（1+8%）+4*（（P/A,8%,4）-（P/A,8%,1））=3*1.7833*1.08+4*（3.3121-0.9259）=15.32万元；=3+3*（P/F,8%,1）+4*（（P/A,8%,4）-（P/A,8%,1））=15.32万元
若付款发生在年中：
现值01=3*（P/A,8%,2）+4*（P/A,8%,5）-4*（P/A,8%,2）=4*（P/A,8%,5）-1*（P/A,8%,2）=4*3.9927-1.7833=14.1785;
现值0=现值01*（1+4%）=14.1785*（1+4%）=14.7456万元
万元；
7.假设3年后你的存款将获得1000元，如果名义利率为5%，你存款的现值是多少？
如果未来几年通货膨胀率为2%，你3年后的1000元的实际价值是多少？
实际利率是多少？
如果对3年后的实际价值用实际利率折现，现值是多少？
现值=1000*（P/F,5%,3）=1000*0.8638=863.8元；
实际价值=1000/（1+2%）A3=942.32元；
假设你20年之后退休，为了在退休后15年内，每年可获得4万元，如果市场利率为8%，在退休前你每年要存多少钱？
你退休时账户里有多少钱？
如果通货膨胀为2%，现在1杯牛奶为2元钱，到你退休时，1杯牛奶将值多少钱？
存现现值=A*（P/A,8%,19）*（1+8%）=A*10.3719；
获得退休金现值=4*（P/A,8%,34）-4*（P/A,8%,19）=7.9334A=7.9334/10.3719=0.7649万元；
退休时1杯牛奶终值F=2*（1+2%）八20=2.97元
三、单项选择题：
1.已知（F/A,10%9）=13.579，则10年期10%勺普通年金终值系数是
（B）。
A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579
2.对于递延年金，下列说法不正确勺是（A）。
A.有年金现值无年金终值B.年金终值计算与普通年金相同
C.终值大小与递延期无关D.第1次支付发生第2期末之后
3.计算先付年金终值系数时，可采用下列公式（B）计算。
A.（P/A,i,n）（1+i）B.（F/A,i,n）（1+i）C.（P/F,i,n）（1+i）D.
（F/P,i,n）（1+i）
4.普通年金是指在每期（B）等额收付勺系列款项。
A.期初B.期末C.期中D.期内
5.预付年金与普通年金现值系数勺不同之处在于（D）。
A.期数要减1B.期数要加1,系数要减1C.系数要加1D.期数要减
1，系数要加1
第四章
一、思考题：
1.如何理解风险内涵，风险与理财关系。
2.什么是系统风险与可分散风险，什么样的风险才能够得到风险补偿？
3.财务风险与经营风险有什么不一样，企业如何控制总体风险水平？
4.什么是预期收益率，方差、标准差和标准离差率，什么样的指标是测量风险最好的指标？
5.如何理解资本资产定价模型。
6.出租车的风险收益模式是什么？
三、单项选择题：
1.关于标准差和标准离差率，下列描述正确的是（A）。
A.标准差是各种可能收益率偏离期望收益率的平均值
B.投资方案选择应以标准差为标准，选择标准差最小的方案为最优方案
C.标准离差率就是风险收益率
D.标准离差率反应了项目投资方案的性价比，是项目投资的选择标准
2.不同行业经营风险与财务风险并不等同，下列经营风险要低于财务风险的行
业是（A）。
A.航空业B.服装制造业C.制药业D.零售业
3.在金融领域，金融产品是虚拟资产，投资者最关注的风险是（B）
4.预期收益率（期望值）是项目投资风险测量中需要计算的一个指标，反映了项目投资的（C）
A.风险收益B.实际收益C.风险中性D.实际结果
5.企业向银行借款买入股票投资，该投资相当投资（C）金融资产。
A.买入股票B.卖出债券C.买入远期合约D.卖出股票期货
答案
三、单项选择题
1.A2.A3.B4.C5.C
四，计算题
2.公司在2006年9月1日投资600万元购买股票100万股，在2007年的8月31日分得每股现金股利0.4元，并于2007年8月31日以每股8元的价格将股票全部出售，试计算股票投资收益率。
现值=600，终值=0.4*100+8*100=840；840=600*（1+k）;
投资收益率k=40%；
5.A股票的B值是1.35,B股票的B值是0.9，股票市场的必要收益率是11%无风险收益率是5%试比较A股票的必要收益率要比B股票的高多少？
A股票收益率：
K=5%+1.35*（11%-5%=13.1%
B股票收益率：
K=5%+0.9*（11%-5%）=10.4%
收益率高出：
MP=13.1%-10.4%=2.7%
7.假设投资者预期未来通货膨胀率为2%，实际无风险收益率为3%，市场风险溢价为6%ABC公司股票B值为0.8，则ABC公司的必要收益率是多少？
无风险收益=2%+3%=5%ABC公司必要收益率K=5%+0.8*6%=9.8%
ATr-rr
第五章
一、思考题：
1.在什么情况下要使用资本成本概念？
为什么项目折现率要等于同样风险水平的金融资产的预期收益率。
2.为什么说资本成本是机会成本？
如果你以8%的银行贷款利率为项目融资，项目的资本成
本就是8%吗？
3.股权资本成本可使用不同方法估计，结果不同，说明了什么？
4.公司应付账款等资金来源是否构成资本成本？
为什么？
5.在资本资产定价模型中如何选择无风险收益率？
无风险利率是否包含了通货膨胀率？
6.计算WAC时为什么要选择目标价值权重？
.二、计算题：
1.公司债券票面利率7%，期限10年，面值1000元，现在市场价格850元，计算债券到期收益率是多少？
如果公司所得税率25%，债务资本成本是多少？
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
-850
70
70
70
70
70
70
70
70
70
1070
到期收益率9.38%
债务资本成本7.03%
2.
公司市场上优先股价格85元，优先股面值
25%，优先股资本成本是多少？
优先股资本成本：
K=10/85=11.76%;
3.预计公司下一期股票股利为3元，预期股利将以2%的增长率成长，目前公司股票价格
28元，计算股权资本成本是多少？
股利支付模型：
K=D1/P0+g=3/28+2%=12.74%
4.公司普通股市价为4.0元,本年派发现金股利0.20元,预计每股收益增长率维持在5%,
并保持50%的股利支付率，国债收益率5.5%，股票市场收益率10%，公司所得税率25%，公
司普通股B值1.2，试使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本成本。
股票股利估价模型：
K=0.2*（1+5%）/4+5%=10.25%
资本资产定价模型：
K=5.5%+1.2*（10%-5.5%）=10.9%
5.公司长期资本4000万元，其中长期债券1000万元，资本成本10%;优先股股票1500万元，资本成本12%;普通股股票1500万元，资本成本17%。
计算公司加权平均资本成本。
WACC:
K=1000/4000*10%+1500/4000*12%+1500/4000*17%=13.38%
6.公司每股收益2003年为4.42元，2008年为6.50元，股利支付率为40%，股票价格为
36元。
计算公司股利增长率，预期2009年股利是多少？
公司股权资本成本是多少？
6.50=4.42*（1+g）A5;g=8.01%;
2009年股利=6.50*40%*（1+8.01%）=2.81
股权资本成本=2.81/36+8.01%=15.82%
7.ABC公司资本结构包括25%的债务资本和75%的权益资本，无风险利率为5%，风险溢价为
4%，公司所得税为25%，股权资本成本为13%。
公司准备改变资本结构，将债务资本提升到50%，权益资本也为50%的水平，试计算改变资本结构后股权资本成本是多少？
能否用已有的银行贷款利率对债务资本成本估值？
为什么？
13%=5%+beta*4%;beta=2;2=无杠杆beta1*（1+（1-25%）*25%/75%）;
无杠杆beta1=1.6;
债务资本上升50%后，beta2=无杠杆beta1*（1+（1-25%）*50%/50%）=1.6*（2-25%）=2.8
股权资本成本:
K=5%+2.8*4%=16.2%;
三、单项选择题：
1.在资本结构中，从个别资本成本角度来看，资本成本最高的是（B）。
A.优先股B.普通股C.债券D.长期银行借款
2.公司普通股市价为每股12元，本年发放股利每股0.6元，已知同类型股票预期收益率11%,公司维持目前股价时的股利增长率是
升级会员 