期货从业《期货投资分析》复习题集第257篇.docx

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期货从业《期货投资分析》复习题集第257篇.docx

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期货从业《期货投资分析》复习题集第257篇

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习

一、单选题

1.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（　　）。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

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【知识点】：

第6章>第1节>备兑看涨期权策略

【答案】：

【解析】：

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。

D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。

2.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。

A、年化收益率

B、夏普比率

C、交易胜率

D、最大资产回撤

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【知识点】：

第4章>第3节>主要测试评估指标

【答案】：

【解析】：

最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。

运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

3.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。

A、逻辑推理

B、经验总结

C、数据挖掘

D、机器学习

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【知识点】：

第4章>第2节>寻找策略思想

【答案】：

【解析】：

采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。

量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。

比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

4.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（　　）的存在。

A、信用风险

B、政策风险

C、利率风险

D、技术风险

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

【解析】：

造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。

通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

5.（　　）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A、备兑看涨期权策略

B、保护性看跌期权策略

C、保护性看涨期权策略

D、抛补式看涨期权策略

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【知识点】：

第6章>第1节>保护性看跌期权策略

【答案】：

【解析】：

保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

6.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。

A、5

B、15

C、20

D、45

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

【解析】：

中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

7.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（　　）。

A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

C、外汇汇率具有单向表示的特点

D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

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【知识点】：

第1章>第2节>汇率

【答案】：

【解析】：

外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：

直接标价法和间接标价法。

8.利用（　　）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

A、期权

B、互换

C、远期

D、期货

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【知识点】：

第5章>第1节>库存管理

【答案】：

【解析】：

储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。

在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。

通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

9.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。

假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（　　）元。

A、7．23

B、6．54

C、6．92

D、7．52

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【知识点】：

第2章>第2节>二叉树模型

【答案】：

【解析】：

10.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A、平稳时间序列

B、非平稳时间序列

C、单整序列

D、协整序列

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【知识点】：

第3章>第2节>时间序列分析

【答案】：

【解析】：

时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。

11.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（　　）。

A、Delta的取值范围为（-1，1）

B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C、在行权价附近，Theta的绝对值最大

D、Rho随标的证券价格单调递减

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

【解析】：

D项，Rho随标的证券价格单调递增。

对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。

对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。

越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

12.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。

A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

D、P%一般在5%-10%之间

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【知识点】：

第5章>第1节>合作套期保值业务

【答案】：

【解析】：

合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。

（A项说法正确）

合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。

（B项说法正确）

合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。

（C项说法错误）

P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。

（D项说法正确）

13.在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A、零息债券的面值投资本金

B、零息债券的面值投资本金

C、零息债券的面值=投资本金

D、零息债券的面值≥投资本金

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【知识点】：

第8章>第1节>保本型股指联结票据

【答案】：

【解析】：

在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

14.（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

A、浮动对浮动

B、固定对浮动

C、固定对固定

D、以上都错误

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【知识点】：

第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：

【解析】：

固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

15.就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面（）名会员额度名单即数量予以公布。

A、10

B、15

C、20

D、30

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【知识点】：

第3章>第1节>持仓分析法

【答案】：

【解析】：

就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。

16.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。

所以企业可以通过（　　）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

A、期货

B、互换

C、期权

D、远期

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

【解析】：

互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。

企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

17.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角

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【知识点】：

第3章>第2节>相关关系分析

【答案】：

【解析】：

在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。

18.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（　　）。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

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【知识点】：

第5章>第1节>库存管理

【答案】：

【解析】：

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

19.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。

A、股票

B、债券

C、期权

D、奇异期权

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【知识点】：

第8章>第1节>嵌入奇异期权的权益类结构化产品

【答案】：

【解析】：

若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。

20.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。

A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨

B、降低天然橡胶产量而使胶价下降

C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨

D、提高天然橡胶产量而使胶价下降

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【知识点】：

第3章>第1节>季节性分析法

【答案】：

【解析】：

天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。

从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。

21.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（　　）。

A、螺旋线形

B、钟形

C、抛物线形

D、不规则形

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

【解析】：

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

22.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A、英国伦敦

B、美国芝加哥

C、美国纽约港

D、美国新奥尔良港口

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

【解析】：

较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

23.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A、买入套期保值

B、卖出套期保值

C、多头投机

D、空头投机

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【知识点】：

第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：

【解析】：

外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。

题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。

24.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

【解析】：

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

25.场内金融工具的特点不包括（）。

A、通常是标准化的

B、在交易所内交易

C、有较好的流动性

D、交易成本较高

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【知识点】：

第9章>第3节>场内工具对冲

【答案】：

【解析】：

场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。

这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

26.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。

A、狭义货币供应量M1

B、广义货币供应量M1

C、狭义货币供应量M0

D、广义货币供应量M2

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【知识点】：

第1章>第2节>货币供应量

【答案】：

【解析】：

根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

27.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（　　）。

A、两者都需交换本金

B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D、两者的违约风险一样大

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【知识点】：

第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：

【解析】：

货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。

一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。

货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

28.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

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【知识点】：

第5章>第1节>基差定价

【答案】：

【解析】：

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

29.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。

A、强于

B、弱于

C、等于

D、不确定

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

【解析】：

用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。

30.（　　）导致场外期权市场透明度较低。

A、流动性较低

B、一份合约没有明确的买卖双方

C、种类不够多

D、买卖双方不够了解

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【知识点】：

第7章>第2节>合约设计

【答案】：

【解析】：

场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。

这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

31.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点（每点50元），年波动率为30％，年无风险利率为6％。

预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。

表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息

权重（％）

分红日期（年）

分红（元）

0.08

A、2911

B、2914

C、2917

D、2918

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【知识点】：

第2章>第2节>B—S—M模型

【答案】：

【解析】：

根据股指期权定价公式有：

32.最早发展起来的市场风险度量技术是（　　）。

A、敏感性分析

B、情景分析

C、压力测试

D、在险价值计算

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【知识点】：

第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：

【解析】：

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

33.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

（　　）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

【解析】：

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

34.（　　）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

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【知识点】：

第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：

【解析】：

敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。

35.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（　　）。

A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X

B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X

C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X

D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X

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【知识点】：

第2章>第2节>希腊字母

【答案】：

【解析】：

期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响

36.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（　　）天左右公布。

A、15

B、45

C、20

D、9

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

【解析】：

37.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。

其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。

另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。

则此次仓单串换费用为（　　）元／吨。

A、25

B、60

C、225

D、190

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【知识点】：

第5章>第1节>期货仓单串换业务

【答案】：

【解析】：

串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。

38.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

表8—1某结构化产品基本特征

项目

条款

面值（元）

100

标的指数

上证50指数

期限

A、做空了4625万元的零息债券

B、做多了345万元的欧式期权

C、做多了4625万元的零息债券

D、做空了345万元的美式期权

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【知识点】：

第8章>第1节>保本型股指联结票据

【答案】：

【解析】：

在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

39.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

其中，超额准备金比率（　　）。

A、由中央银行规定

B、由商业银行自主决定

C、由商业银行征询客户意见后决定

D、由中央银行与商业银行共同决定

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【知识点】：

第1章>第2节>利率、存款准备金率

【答案】：

【解析】：

存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。

法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。

超额准备金比率由商业银行自主决定。

40.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。

（）

A、国民经济活动；既定的制度结构

B、国民生产总值；市场经济

C、物价指数；社会主义市场经济

D、国内生产总值；市场经济

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【知识点

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