股票基本分析方法.docx
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股票基本分析方法
1、股票基本分析法简介
1、股票基本分析法介绍
股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人
发行的股份凭证。
代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。
这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。
收取股息或分享红利等。
同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。
每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。
股东与公司之间的关系不是债权债务关系。
股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。
股票价格是股票在市场上出售的价格。
它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。
概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：
一个是基本因素；另一个是技术因素。
我们主要讲基本因素。
所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。
股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。
因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。
如果有某一天受了一种非常性因素的影响，价格背离了价值，又加上某些投资者的恐慌心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。
如在市场上发现某种股票估价过高，必然竟相出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起投资者的抢购。
影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面：
一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。
二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业（行情论坛）、金融业等各行各业的状况如何。
三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。
基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。
由于它具有比较系统的理论，受到学者们的鼓吹，成为股价分析的主流。
我主要用基本方法分析中国石化（60028）这支股票的情况。
中国石化[600028]的公司概况
公司简介：
中国石化
股票代号：
600028
总股本：
8670252.7774万股
流通股：
8670252.7774万股
发行日期：
2001-07-06
上市日期：
2001-08-08
所属行业：
原油加工业
所属地区：
北京
所得税率：
25.0000%
法人代表：
陈同海
经营范围：
石油、天然气勘探、开采、销售；石油、天然气管道运输；石油炼制；石油化工、化纤及其他化工产品的生产、销售、储运；成品油及其它石油产品的批发、零售、储运、便利店经营；电力生产,机器制造、安装；原材料、煤炭、汽车、设备及其零部件的采购、销售,设备监造；技术及信息的研究、开发、应用；进出口业务,技术和劳务输出。
主要产品：
各类石化产品,包括中间石化产品、合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶和化肥。
公司介绍：
历史沿革 本公司是由中国石油化工集团公司于2000年2月25日独家发起成立的股份有限公司。
集团公司将其附属公司的石油石化的主营业务连同有关资产及负债于1999年12月31日投入本公司,并由本公司分开独立经营管理。
2000年2月18日,集团公司将经评估的净资产9,824,908.39万元的70%折为本公司6,880,000万股,全部由集团公司持有,股权性质界定为国家股。
2000年3月23日,集团公司以债转股的方式,暂按本公司成立时的每股净资产值人民币1.43元将其所持有的2,111,198万股本公司股份转让给国家开发银行、信达、东方及华融等四家金融机构。
本公司于2000年10月以H股或美国存托股份的形式向全球发售了15102,43.9万股外资股,本公司H股发行价最终定为每股H股1.61港元（其中香港公开发售的H股含联交所每股征费0.02港元）,每单位ADS的发行价为20.645美元。
上述股份分别于10月18日和19日在香港、纽约和伦敦三地证券交易所成功上市；而集团公司也同时将其所持有本公司的167804.9万股内资股进行全球发售,转成在上述三地证券交易所上市的外资股。
2000年9月,ExxonMobilFarEastHoldingLtd.（埃克森美孚）、ShellOverseasInvestmentB.V.（壳牌）、BPAmocop.l.c.（bp）和ABBAseaBrownBoversLtd.（ABB）等四家战略投资者以及恒基兆业发展有限公司（恒基兆业）、香港中华煤气有限公司（香港中华煤气）、长江实业（集团）有限公司（长江）及和记黄埔有限公司（和记黄埔）等四家财务投资者分别与集团公司及本公司签订了股票配售协议,同意以发行价购买本公司于全球发售的H股,该配售协议已于2000年10月本公司H股发行时执行。
集团公司对国家开发银行、信达、东方及华融等四家金融机构转让股份的价格和转让的股份数作出调整,集团公司实际转让给上述四家金融机构的股份数是1,937,939万股。
公司总股本增至8,390,243.9万股. 本公司已于2001年6月22日以网下簿记建档和7月16日以上网定价发行方式成功地公开发行了人民币普通股280,000万股,公司总股本增至8,670,243.9万股.主要发起人 中国石油化工集团公司,前身为中国石油化工总公司,是成立于1983年的部级企业,一直是中国炼油及石化工业的龙头,主要负责开发和管理中国的炼油及石化工业（包括为炼油及石化工业制订行业政策及监管炼油厂的建设及营运）。
1998年7月,中国石油石化行业进行重组,原中国石油化工总公司改组为中国石油化工集团公司,接收了若干上游和下游资产而成为全国性的一体化石油石化公司。
集团公司是国家授权投资机构和国家控股公司,主要经营石油及天然气勘探和开采、炼油及石化生产、石油及石化产品的营销及分销、石油产品的进出口业务,以及其他相关业务,其生产资产和主要市场集中在我国的东部、南部和中部地区。
该公司注册资本为1,049.12亿元,截至2000年12月31日合并会计报表所示的总资产为5411.59亿元,净资产为1800.41亿元不含少数股东权益,2000年全年共实现净利润59.31亿元（含亏损补贴）。
集团公司（本公司的原企业）的财务报表表明,在改制前于1998年和1999年集团公司连续盈利。
截至2000年底,集团公司共有81家直属单位,其中石油生产存续企业及整体非上市企业7家；石化生产存续企业及整体非上市企业30家；油品销售存续企业20家；施工、勘察设计企业6家；科研单位6家；经济研究单位1家；教育培训单位2家；专业公司3家；地区性开发公司4家；其他事业单位2家。
基本分析
（1）经济因素
财政政策：
2010年中国将继续实行积极的财政政策。
1、更加注重推进结构调整和发展方式的转变，切实提高经济发展的质量和效益，把保持经济平稳较快的发展与调整结构结合起来，在巩固经济回升基础的同时，积极发挥财政政策点调控的优势，大力支持推进结构调整，使经济增长建立在结构优化的基础上，促进区域协调发展。
2010年，中央财政预算对地方税收返还和转移支付在中央财政支出预算安排增长6.3%的情况下，安排30611亿元，增长7%。
落实推动区域协调发展的各项税收政策，提高财力薄弱地区落实民生政策的保障能力。
要进一步扩展经济发展的空间，增添经济发展的后劲，加大对科技创新的支持。
2010年，中央财政预算安排科学技术支出1632亿元，增长8%。
提高自主创新能力，促进重点行业、企业科学发展，推动中国经济走上创新驱动的发展轨道，推进资源节约型、环境友好型的社会建设。
2010年，中央财政预算安排环境保护支出1412亿元，增长22.7%。
大力推进节能技术改造、淘汰落后产能、建筑节能、新能源汽车等，全面推进矿产资源有偿使用制度的改革，健全排污权有偿取得和交易制度，扩大排污权交易试点，促进资源节约和环境保护。
2、更加注重扩大内需，特别是消费需求，切实保持经济平稳较快增长。
把扩大内需与稳定外需结合起来，将促进居民消费需求置于更加突出的位置，充分发挥财政调整收入分配的职能作用，促进调整国民收入的分配格局，引导消费的财政政策要加以完善，增强消费对经济增长的拉动作用。
进一步增加农民补贴，中央财政安排粮食直补、农资综合补贴、良种补贴、农机具购置补贴指出1334.9亿元，提高城乡最低生活保障标准，调整优抚对象等人员的付息和生活补助标准。
安排补助资金846亿元，努力扩大就业，支持落实最低工资制度，加大对就业困难家庭人员和零就业家庭的就业援助力度，健全家电、汽车、摩托车下乡以及家电、汽车以旧换新政策，引导居民消费。
加上08年第四季度新增的1040亿元和09年新增的5038亿元，可以实现中央政府新增公共投资1.18万亿的计划。
落实结构性减税政策，巩固增值税转型以及成品油税费改革的成果，对部分小型微利企业实行所得税优惠政策，对1.6L及以下乘用车征收5%购置税。
3、更加注重和保障民生，切实推动经济社会协调发展。
把发展经济与改善民生结合起来，进一步优化财政支出结构，统筹财力配置，集中财力办大事，把更多的财政资源用于改善民生和发展社会事业。
2010年中央财政用在与人民群众生活直接相关的教育、医疗卫生、社会保障和就业、保障性住房、文化等方面的民生支出合计安排8077亿元，增长8.8%。
其中，保障性住房支出增长14.8%。
2010年，中央财政用于三农方面的支出安排合计8183.4亿元，增长12.8%。
并根据社会事业发展的规律和公共服务的不同特点，积极探索有效的财政保障方式，重在制度和长效机制建设，增强社会经济发展的协调性。
同时，大力压缩公用经费等一般性支出，降低行政成本。
4、更加注重深化财税改革，切实增强财政经济发展的内在动力和活力。
把深化改革与促进发展结合起来，不断深化财政体制、税收制度、预算制度和财政管理制度改革，加快形成有利于科学发展的财税体制机制，建立健全财力与事权相匹配的财政体制，完善转移支付制度，优化转移支付结构，加大一般性转移支付，进一步规范专项转移支付。
健全省以下财政体制，完善县级基本财力保障机制，推进省直管县的财政管理方式的改革，为城乡区域协调发展提供基本的财力保障。
改革资源税制度，促进资源节约和环境保护，进一步统一内外资企业和个人城建税和教育附加费制度，公平税费负担，完善增值税、消费税和房产税制度，使税收制度更加符合科学发展观的要求，深化国库集中支付、政府采购等制度改革，大力支持其他重点领域的改革。
同时，把宏观调控与市场机制结合起来，注重运用财政资金和政策引导民间投资和居民消费。
更好地发挥市场机制在资源配置中的基础性作用。
5、更加注重加强财政科学化、精细化管理，切实提高财政资金的绩效。
把加强财政调控、深化财税改革与加强财政管理结合起来。
保障积极的财政政策的有效实施，一级财政职能作用的更好发挥，牢固树立现代财政管理观念，全面推进财政科学化、精细化管理，促进财政持续健康发展，密切跟踪政策的实施情况，加强对经济运行情况的监督分析，及时完善相关的措施，进一步强化财政管理和监督，切实提高财政资金的使用效率，增强财政风险的意识，加强政府性债务管理。
完善债务和融资管理制度，努力防范和化解潜在的财政风险，加强基础管理工作和基层财政建设，积极推进预算公开，建立健全规范的预算公开机制，自觉接受社会监督。
2、货币政策（利率变动）
2010年我国实行适度宽松的货币政策。
利率变动是货币政策的主要表现。
中国从2009年底开始的严控贷款规模、加大力度净回笼资金的努力，2月份中国的货币增速为25.5%。
已较去年11月近30%的增速出现连续三个月的下降。
不过，货币流动性整体趋紧的情况，仍不足以减轻央行升息的压力。
从货币增速放缓的表现上来说，也许可以认为未来通胀快速上涨的动力在减小。
不过，由于去年上半年CPI连续出现环比下降的情况，即使今后几个月国内的价格水平不再上涨而维持基本稳定态势，同比CPI也将因为去年基数较低的因素而持续走高。
2008年利率变化
人民币存款利率表2008-12-23
2008-12-23
项目
年利率（%）
一、城乡居民及单位存款
（一）活期存款
0.36
（二）定期存款
1.整存整取
三个月
1.71
六个月
1.98
一年
2.25
二年
2.79
三年
3.33
五年
3.60
2.零存整取、整存零取、存本取息
一年
1.71
三年
1.98
五年
2.25
3.定活两便
按一年以内定期整存整取同档次利率打6折
二、协定存款
1.17
三、通知存款
一天
0.81
七天
1.35
人民币存款利率表2010-10-20
2010-10-20
项目
年利率（%）
一、城乡居民及单位存款
（一）活期存款
0.36
（二）定期存款
1.整存整取
三个月
1.91
六个月
2.20
一年
2.50
二年
3.25
三年
3.85
五年
4.20
2.零存整取、整存零取、存本取息
一年
1.91
三年
2.20
五年
2.50
3.定活两便
按一年以内定期整存整取同档次利率打6折
二、协定存款
1.17
三、通知存款
一天
0.81
七天
1.35
两表对比2010年多项数据都是增长的。
中国人民银行周五宣布,从2010年2月25日起上调存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第二次上调，使得中国经济变得更扑朔迷离。
3、物价变化
今年以来，物价飞速上涨，猪肉涨价了，方便面、快餐、洗涤用品也涨价了。
随着越来越多的食品、日用品加入到涨价的行列，人们疑虑接下来是否还会有更多的商品涨价。
究竟是什么原因导致了当前的物价上涨?
当前的物价上涨是局部性的还是全面性的?
会否引发全面的通货膨胀?
就目前情况来看，今年以来猪肉、食用油等商品价格上涨较快，许多城市住房价格继续大幅上涨。
广州等地猪肉价格再次冲高。
居民消费价格总水平上涨，主要是受粮食价格恢复性上涨并带动肉禽蛋等主要副食品价格上涨的影响。
固定资产投资规模过大，拉动生产资料价格大幅度上涨，并传导到居住类价格上来。
今年以来，物价水平持续上涨对居民生活产生了诸多不利影响.我国出现了全国性的猪肉价格上涨情况，许多城市住房价格也继续大幅上涨，居民消费价格总水平连续攀升早已突破3%的警戒线。
总之民以食为天，我国近几年物价以高速上涨。
4、通货膨胀
央行近期一系列“微调”措施无疑是在针对日益显现的通货膨胀。
数据显示，12月份CPI同比增长1.9%，PPI亦快速回升，由负转正。
12月份PPI当月同比增长1.7%。
通货膨胀已经显现。
13日，央行再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。
若以金融机构人民币存款余额为基数计算，此次准备金率上调将冻结银行超过3000亿元资金。
中国通货膨胀以经出现，但还在可控范围。
2、政治因素（美国）
美国政府出于国内政治的需要，对人民币升值的态度变得强硬起来。
就业恶化、“华尔街肥猫”等一系列国内问题，使得奥巴马的民众支持率大幅下降——相关民调显示，今年1月奥巴马的支持率从就职时的70%下降到了47%。
美国政府是在国内政治的背景下做出的政策转型。
同样，奥巴马在1月末发表的国情咨文中，也推出了一系列更加偏重民生的经济政策：
明确提出2010年美国政府的第一要务就是创造就业；同时计划在未来5年内使出口翻一番，使这项举措在美国创造200万个就业机会。
而促使中国进行人民币升值，在美国政界被认为是缩减美国对华巨额贸易逆差、防止产业转移的一个关键性因素。
奥巴马本月也已签署行政令，成立一个由国务院、财政部、商务部等多个政府部门组成的“扩大出口内阁”。
在国际政治的大背景影响，我国将以艰难的步伐发展。
三、企业因素
1、经营状况
2009年，受国际金融危
的财政政策与适度宽松的货币政策，使中国经济保持了较好增长，国内生产总值（GDP）增长8.7%。
2009年，本公司所处的经营环境发生重大而深刻的变化，年初石油石化产品市场需求和价格同比大幅下降，第一季度后，市场需求逐步复苏，价格逐渐走强。
本公司根据市场情况，努力拓展市场，强化精细管理，推进结构调整，既保证了上中下游生产经营的稳定增长，又实现了良好的经济效益。
（1）原油市场
2009年，国际原油价格总体呈触底反弹走势。
第一季度，国际原油价格在低位徘徊，5月以来，国际油价大幅攀升，在60美元/桶至80美元/桶区间波动。
普氏全球布伦特原油现货价格全年平均为61.5美元/桶，同比下跌36.6%。
国内原油价格与国际市场原油价格走势基本一致。
国际原油价格变化走势图
（2）成品油市场
2009年，境内成品油市场需求逐步上升，但资源供应充裕，市场竞争激烈。
随着国内经济继续保持较快增长，国内汽车销量大幅提高，成品油表观消费量逐季递增。
据统计，2009年国内成品油表观消费量（包括汽油、柴油和煤油）为2.07亿吨，同比增长0.9%。
（3）化工产品市场
2009年，国家一揽子经济刺激计划带动了相关行业对化工产品的消费，国内化工市场需求大幅提高。
据本公司统计，国内合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大合成材料表观消费量同比分别增长21.5%、12.6%和22.3%，国内乙烯当量消费量同比增长8%。
国内化工产品价格从低位逐步回升。
生产经营
（1）勘探及开采
2009年，本公司进一步落实油气资源战略，在油价低迷时降本减费不减产。
勘探方面，增加勘探投入，强化圈闭储备；川东北雷口坡组勘探取得新突破，塔河托普台地区勘探取得重大进展，东部老区新层系和西部新区勘探取得新发现；全年共完成二维地震14,515千米，三维地震11,069平方千米；完成探井570口，进尺1,643千米。
全年新增油气探明储量4,126.7万吨油当量。
开发方面，川气东送工程开始试运行，松南年产10亿立方米的气田建成投产。
同时，加大三次采油和难采储量的科研攻关力度和投入，提高单井产量和采收率，油气产量稳中有升。
在东部老区原油产量继续保持稳产的基础上，以塔河油田为代表的西部新区原油产量大幅增加。
（2）炼油
2009年，本公司利用近年来原油适应性升级改造形成的优势，最大限度地扩大加工量，自二季度起炼油装置基本处于满负荷运行；坚持原油资源多元化，努力降低原油采购成本；根据市场变化及时调整产品结构，增加汽油和航空煤油产量，加大沥青、液化石油气、石油焦等产品营销力度；积极拓展来料加工业务；福建、天津炼化一体化项目中炼油工程以及一批成品油质量升级改造项目顺利投产。
全年加工原油1.83亿吨，增长6.7%；生产成品油11,369万吨，增长5.9%。
（3）营销及分销
2009年，本公司积极应对国内成品油市场竞争激烈的环境，充分发挥完善的营销网络、物流体系和品牌优势，采取先进的营销手段、灵活的营销策略和周到的售后服务；取得良好的经营业绩；同时，本公司广泛推广加油IC卡，非油品业务实现大幅增长。
全年国内成品油总经销量1.24亿吨，同比增长0.8%。
（4）化工
2009年，本公司大力开拓市场，强化产销研结合，改进客户服务，与重要客户建立战略联盟；化工主要装置自3月起达到了满负荷运行。
福建乙烯建成投产、天津乙烯工程中交。
2009年，本公司生产乙烯671.3万吨，同比增加6.7%，化工产品经营总量为4,080万吨。
2010年第一季度，中国经济进一步回升向好，在中国政府扩大内需和改善民生政策的拉动下，境内天然气、成品油和化工产品需求实现了稳定增长。
本公司采取多项措施积极拓展市场，优化产品结构，努力做大总量，注重安全生产与节能降耗，天然气产量、原油加工量、境内成品油经销量和乙烯产量均实现大幅度增长，实现了良好的生产经营业绩。
勘探及开采：
勘探上，加快二维和三维地震野外采集实施，加大非常规油气资源工作力度。
开发上，努力提高采收率和单井产量，克服暴雪和海冰等自然灾害的影响，原油产量保持了稳定。
精心组织川气东送管道安全投运和平稳运行。
一季度本公司原油产量1,038.06万吨，同比减少0.14%，天然气产量27.94亿立方米，同比增长40.97%。
炼油：
保持炼油装置高负荷运行，加大产品结构调整力度，根据化工生产需要，增产化工轻油，同时努力增加沥青、石油焦、液化气等高附加值产品产量。
同时精心组织新建和改扩建装置投产。
一季度本公司原油加工量4,950.41万吨，同比增长20.42%。
营销和分销：
大力开拓市场，提升服务水平。
积极推进非油品业务，完善加油站服务功能。
开辟抗旱加油绿色通道，全力保障抗旱救灾用油供应。
一季度本公司境内成品油经销量3,283.82万吨，同比增长24.25%；加油站总量增长0.33%。
化工：
加强产销研结合，根据市场需求及时优化生产计划和产品结构。
保持化工装置高负荷运行。
天津乙烯项目顺利投产和运行。
加大新产品开发力度，增产适销对路产品和高附加值产品。
一季度本公司乙烯和合成树脂产量分别为202.80万吨和291.67万吨，同比分别增长36.29%和20.72%。
2、企业收益
公司日前公布的2010年半年报显示：
公司营业收入大幅增长，但利润增长有限。
2010年上半年，由于公司经营规模不断扩大，原油价格、成品油和化工产品价格同比上涨，公司营业额及其他经营收入达人民币9365亿元，同比增长75.4%；但是由于费用增长明显，公司上半年营业利润479.9亿同比增长仅9.1%。
归属母公司净利润354.3亿，同比增长6.7%，每股收益0.409元，比上年同期的0.383元增长6.7%。
中邮证券点评称，上半年公司在新疆塔里木盆地、四川东南以及四川西部等地区油气勘探取得新发现。
川气东送项目自投产以来运行平稳，天然气产量同比大幅增加。
上半年，本公司生产天然气56.8亿立方米，同比增长40.7%。
天然气价格从6月1日起上调0.23元/立方米，价格仍有继续上调的预期，公司下半年计划生产天然气63.2亿立方米，天然气业务成为公司利润增长的重要业务之一。
炼油装置保持高负荷运行，但毛利率下降：
2010年上半年，公司炼油装置保持高负荷运行，增产航煤和化工轻油；上半年，原油加工量1.01亿吨，同比增长16.7%。
公司境内成品油总经销量6815万吨，同比增长18.1%。
由于国际原油价格上涨幅度远远大于成品油价格上涨幅度，炼油盈利空间缩小，公司炼油毛利237元/吨，同比降低45.1%。
3、财务报表
单位：
人民币百万元
本报告期末上年度期末
总资产920,795866,475
归属于母公司股东权益402,930377,182
每股净资产（全面稀释，元）4.6474.350
调整后的每股净资产（元）4.5684.272
报告期（1-6月）上年同期
营业收入936,523534,025
归属于母公司股东净利润35,42933,190
归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润34,94833,285
加权平均净资产收益率（%）8.989.59
基本每股收益（元）0.4090.383
扣除非经常性损益后的基本每股净利润（元）0.4030.384
稀释每股收益（元）0.4030.380
每股经营活动产生的现金流量净额（元）0
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