经营活动现金净流量分析之欧阳结创编.docx
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经营活动现金净流量分析之欧阳结创编
经营活动现金净流量
时间：
2021.02.14
创作：
欧阳结
立志040203:
02:
43阅读452评论0字号：
年夜中小
1.当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为正数时，标明该企业处于产品草创期。
在这个阶段企业需要投入年夜量资金，形成生产能力，开拓市场。
其资金来源只有举债、融资等筹资活动。
2.当经营活动现金流量为正数时，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速成长期。
这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表示为经营活动中年夜量货币资金回笼，同时为了扩年夜市场份额，企业仍需要年夜量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集需要的外部资金作为弥补。
3.当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为正数时，标明企业进入产品成熟期，在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要归还，以坚持企业良好的信誉。
4.当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为正数时，可以认为企业正处于衰退期。
这个时候的特征是：
市场萎缩，产品销售的的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不克不及不年夜规模收回投资以弥补现金的缺乏。
投资活动的现金净流量
投资活动的现金净流量时企业投资活动现金流入减去投资活动现金流出的缺乏。
1.通过投资活动的现金流量阐发，可以了解企业是否存在新的成长机会或新的投资机会，也可以了解企业投资活动产生的效益；比较投资活动产生的现金净流量与筹资活动产生的现金净流量，可以了解企业的理财务策，从而可以从总体上对财务管理绩效做出正确评价。
当企业扩年夜规模或开发新的利润增长点时，需要年夜量现金 投入，投资活动产生的现金流入量赔偿不了流出量，投资活动现金净流量为正数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于归还债务，创作创造收益，企业不会有偿债困难。
因此，阐发投资活动现金净流量，应结合企业目前的投资项目进行，不克不及简单的以现金净流入还是净流出来论优劣。
2.如何从投资活动现金流量阐发企业的状况
如果公司对内投资中现金净流入量年夜幅度增加，暗示该公司正常的经营活动没有能够充分的吸纳其现有的资金。
公司对外投资产生的现金净流入量年夜幅度增加时，说明该公司正年夜量的收回对外投资额，可能公司内部的经营活动需要年夜量资金，该公司内部现有的资金不克不及满足公司经营活动的资金需要；如果一个公司当期对外投资活动的现金净流出量年夜量增加，说明该公司的经营活动没有能够充分的吸纳公司的资金，从而游离出年夜笔资金，通过对外投资为其寻求获利机会。
在经营活动产生的现金流量不变时，如果投资活动的现金净流出量主要依靠筹资活动产生的现金净流入量来解决，这就说明公司的规模扩年夜主要是通过从外部筹资来完成的，这意味着该公司正在扩张。
若果筹资活动的现金净流入量年夜幅度增加，则该公司在扩年夜经营规模，说明公司现有的资金不克不及满足经营需要，又获得了新的市场机会需要从公司外部年夜量筹集资金；如果筹资活动的现金净流出量年夜幅度增加，则说明本期年夜量的现金流出公司，该公司的规模在收缩。
利润表的趋势阐发
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49阅读153评论0字号：
年夜中小
1.利润表水平阐发 是将表内不合时期的项目进行比较，既可以了解企业目前的利润情况，也可以阐发其成长趋势，若利润表中的主要项目呈现异动，突然年夜幅度上下摆荡，各项目之间呈现叛变，或者呈现好转趋势，那么标明企业的某些方面产生了重年夜变更，为判断企业未来的成长趋势提供了线索。
2.利润表垂直阐发 是将表内每个项目都与一个关键项目主营业务收入相比，用于发明有显著问题的项目，揭示近一步阐发的标的目的。
如将企业的主营业务利润与主营业务收入相比较，可以了解企业的毛利率，进而可以了解企业的产品或劳务的技术含量和市场竞争力；将主营业务利润与其他业务利润相比较，可以了解企业的主营业务是否突出，并借以对企业未来获利能力的稳定性做出相应的判断；将营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收入、营业外支出与利润总额相比较，可以对企业获利能力的稳定性及可靠性做出基础判断。
只有营业利润占利润总额的比重较年夜时，企业的获利能力才较稳定、可靠；而投资收益反应的是建立在资本运营前提下的财产或产品结构的调整情况及相应的获利能力；但通过政府的补贴收入或关联交易的方法提高上市公司的利润水平，却是不稳定、不成靠的，对此企业的投资者应予以重点关注。
1.经营活动产生的现金流量 是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。
（1）经营活动的现金流入量由销售商品，提供劳务收到的现金；收到的租金；收到的增值税销项税额和退回的增值税款；收到的增值税以外的其他税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金等五个项目组成。
（2）经营活动的现金流出量由购买商品、接受劳务支付的现金；经营租赁所支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的增值税款、支付的所得税款；支付的除增值税、所得税以外的其他税费和支付的其他与经营活动有关的现金等七个项目组成。
2.投资活动产生的现金流量
是指企业长期资产的购建和不包含在现金等价物规模的投资及其处理活动。
3.筹资活动产生的现金流量
是指招致企业资本及债务规模和构成产生的活动。
4.现金流量表有哪些勾稽关系
我国的现金流量表分基本部分和弥补资料两部分。
（1）现金流量表表内项目的勾稽关心
一.正表中按直接法列报的‘经营活动产生的现金流量净额’必须与弥补资料中按间接法列报的‘经营活动产生的现金流量净额’相等。
二.正表中的‘现金及现金等价物净增加额’必须与弥补资料中的‘现金及现金等价物净增加额’相等。
三.正表中‘收到的增值税销税项和退回的增值税款’项目与‘支付的增值税款’项目之差，必须与弥补资料中‘增值税增加净额（减：
减少）’项目相等。
阐发偿债能力的指标
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08阅读44评论0字号：
年夜中小
1.现金比率=现金余额/流动欠债总额
现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短时间偿债能力的一个重要指标。
现金比率越高说明企业的短时间偿债能力越强。
对企业来说，现金比率不是越高越好。
因为资产的流动性（即变现能力）和其盈利能力成正比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。
在企业的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。
坚持过高的现金比率，就会使企业的资产过多的保存在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，可是降低了企业的获利能力。
2.现金流量指标
反响企业短时间偿债能力的指标有许多种，如流动比率、速动比率、现金比率等。
他们的共同点是，都以有关项目，如流动资产、速动资产、现金等价物期末数和流动欠债的期末数进行比较，根据两者之间的比率年夜小来阐发在产生财务危机时的偿债能力，即企业正常生产经营过程中断，不再有新的现金流入，因而只能依靠现有现金以及其他流动资产来归还。
而现金流量指标则不合，它反响的是企业在一个会计期内实际收到和支出的现金量和结存量，因而能更真实、直观的阐发企业的偿债能力。
（1）在确定偿债能力时，企业当期取得的现金收入，不该该包含企业本期借入现金的数额。
也就是说在没有借入资金的情况下，企业当期的现金收入是否能够归还到期债务的本息。
因为只有在企业偿债能力较强时才干借到资金。
（2）企业在当期归还的债务，在现金流量表中，除归还债务的本金和利息以及支付融资租赁、固定资产租赁费等。
通过筹资活动的现金流量中‘归还债务所支付的现金’。
‘分派股利、利润或偿付利息所支付的现金’等项目反应以外，企业还有当期需要归还的其他许多债务。
如应付账款、应付职工薪酬、应付利息支出等，均通过‘经营活动产生的现金流量’中‘购买商品、接受劳务支付的现金’、‘支付的各项税费’、‘支付给职工和为职工支付的现金’等项目反应出来。
例如购买商品、接受劳务支付的现金中包含归还应付账款、应付票据、其它应付款等流动欠债的数额，‘支付给职工和为职工支付的现金’项目中包含应付职工薪酬等。
如何阐发企业‘获取现金的能力’
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41阅读82评论0字号：
年夜中小
1.销售现金比率=经营现金流量/销售额
该比率反应每1元销售额获得的现金，其数值越年夜越好。
2.每股营业现金流量=经营现金净流入/普通股股数
这一指标是企业最年夜的分拨股利的能力，超出此限度就要借款分红。
3.全部资产现金回收率=营业现金流量/全部资产*100
如何阐发企业‘支付现金的能力’
1.支付能力的含义
是指企业除用现金归还债务外，用现金来支付其他各项开支的能力，如购买原资料、包装物、低值易耗品和商品等货物，支付职工工资、支付税金、支付各种经营用度、对内投资、对外投资、支付投资者股利（利润）等。
2.支付能力阐发
如果企业本期可用于投资、分派股利（利润）的现金年夜于0，说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动取得的现金收入就足以支付本期的债务和日常经营活动的支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利；反之，如果企业可以用于投资、分派股利（利润）的现金小于0，则说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动德尔现金收入缺乏以支付企业的债务和经营活动的开支，需要通过筹资活动来弥补这方面的缺乏。
现金流量的质量阐发
是指企业的现金流量能够依照企业的预期目标进行运转的质量。
具有较好质量的现金流量应当具有如下特征：
1.企业现金流量的状态体现了企业的成长战略的要求。
2.在稳定成长阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系。
并能为企业的扩张提供现金流量的支持。
1.阐发经营活动的现金流量
主营业务突出、收入稳定是企业运营良好的重要标记，从长期来看，只有当企业经营活动产生的现金流量年夜于零并在赔偿当期的非现金消耗本钱后仍有剩余，才意味着企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。
2.阐发投资活动的现金流量
企业的投资活动主要有三个目的：
（1）为企业正常的生产经营奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等。
（2）为企业对外扩张和其他成长性目的进行权益性投资和债权性投资。
（3）利用企业暂时不必的闲置货币资金进行短时间投资，以求获得较高的投资收益。
在企业投资活动合适其长期规划和短时间计划的条件下，若投资活动产生的现金流量净额为正数，一般是由于企业挖掘利润增长点，扩年夜投资行为的结果。
当企业投资活动产生的现金流量为正数时，一般是由于企业在本会计期间投资回收活动的规模年夜于投资支出的规模，或者是由于企业在经营活动方面急需资金，而不克不及不处理手中的长期资金来变现。
需要指出的是，企业投资活动的现金流出量有的需要由经营活动的现金流入量来赔偿。
例如，企业的固定资产、无形资产的购建支出，将由未来使用在有关固定资产和无形资产会计期间的经营活动的现金流量来赔偿。
因此，即使在一按时期企业投资活动产生的现金流量的质量做出否定的评价，而是要结合产品市场潜力、产品定位、经济环境等因素进行阐发，以此对企业未来获利能力做出判定。
3.阐发筹资活动的现金流量
企业筹资活动产生的现金流入主要用于两个方面：
一是支持现有生产；二是用于投资。
阐发企业筹资活动的影响是正面的还是负面的，要从企业现有净资产收益率阐发和投资活动前景阐发。
若现有企业净资产收益率低于银行利率，则影响是负面的，它显示公司创利能力弱甚至缺乏以偿付银行利息。
这是一个很是危险的信号。
另外，由于在企业处于成长的起步阶段时，需要投资年夜量资金，企业对现金流量的需求主要通过筹资活动来解决。
因此，阐发企业筹资活动是否已经纳入企业的成长规划，是企业管理层以扩年夜投资和经营活动为目标的主要筹资行为，还是企业因投资活动和经营活动的现金流量失控，企业不得已的筹资行为。
如何利用财务比率测定市场状况
每股收益=（税后利润优先股股利）/流通在外的普通股股数
每股股利=股利总额/流通在外的普通股股数
股利发放率=每股股利/每股收益
一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引力，企业的财务形象越好。
但对每股股利和股利发放率而言，很难说明企业每股股利或股利发放率怎样才算比较合理，他取决于企业的股利政策。
目前很多企业的股利政策使得股利发放率呈现一种下降趋势。
因为不发放股利而保存更多的利润用于扩年夜再生产，可以增强企业实力，提高企业竞争力。
虽然因此可能招致企业的股价暂时下降，但从长远来看，却呈上升趋势，对长期投资者十分有利。
股利收益率=每股股利/每股市价
市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
这一比率是投资者在市场上买卖股票时阐发股价与上市公司净收益之间关系（即股票以几倍于每股净收益的价格买入或卖出）的一个重要标准。
企业成长能力可继续性评价
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53阅读24评论0字号：
年夜中小
销售增长率=（今年销售增长额/上年销售额）*100%
净利润增长率=（今年净利润增长额/上年净利额）*100%
总资产增长率=（今年总资产增长额/年初资产总额）*100%
资本积累率=（今年所有者权益增长额/年初所有者权益）*100%
固定资产成新率=（平均固定资产净值/平均固定资产原值）*100%
三年利润平均增长率=最近三年利润环比增长率
三年资本平均增长率=最近三年所有者权益环比增长率
如何阐发上市公司的几个重要指标
1.每股收益 是综合反响上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部分的经营业绩。
每股收益=（税后利润优先股股利）/刊行在外的普通股股数
阐发时应注意公司利用回购库存股的方法减少刊行在外的普通股股数，使每股收益简单增加。
另外，由于企业将盈利用于再投资，派发股利或配售股票，就会使企业流通在外的股票数量增加，这样将会年夜量稀释每股收益。
此指标越年夜，盈利能力越好，股利分派来源越充分，资产增值能力越强。
2.每股股利 是公司股利总额与公司流通股数的比值。
每股股利=股利总额/流通股数
股利总额是指扣除优先股股利后的数额。
每股股利与每股收益的区别，每股收益是企业每一普通股所能获得的利润，可是企业实现的净利润往往不会全部用于分派股利。
因为企业的净利润必须根据国家规定以及董事会的决议，扣除公积金、优先股股息，以及保存盈余后，才干派发股利。
每股股利反应的是上市公司每一普通股获取股利的年夜小。
每股股利越年夜，则公司股本获利能力就越强；反之，就越弱。
3.每股净资产 又称每股账面价值，是指公司净资产与刊行在外的普通股股份之间的比率。
每股净资产=（股东权益总额优先股股本）/刊行在外的普通股股份
该项指标显示了刊行在外的每一普通股股份所能分派的企业账面净资产的价值。
这里所说的账面净资产是指企业帐面上的企业总资产减去欠债后的余额，即股东权益总额。
每股净资产指标反响每一股份于会计期末在公司账面上究竟值几多钱，他与股票面值、刊行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较年夜差距。
这主要是因为股东权益包含依照面值计算的股本，包含溢价刊行的溢价净收入在内的内在治本公积金、盈余公积金和未分派利润等。
4.市盈率与市净率
（1）市盈率 市盈率=股价/每股盈利
其倒数既为股票投资酬报率，因此用其衡量投资价值的年夜小是切实可行的，市盈率越小说明该股票越有投资价值。
（2）市净率 市净率=股价/每股净值
股票净值即资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分派盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。
市净率越低的股票，其投资价值越高。
（3）市净率与市盈率的比较
从公式可以看出，分子都是股票市价。
市净率的分母是每股净资产值（净资产/股本总量），它代表了投资者现在占有企业每1元的实有净资产值所要支出的本钱价格；市盈率的分母是每股税后利润（税后利润/股本总量）它代表的是在不考虑货币的时间价值和在企业经营业绩稳定增长的情况下，投资者从企业盈利中需要多长时间可收回投资。
企业利润的构成
企业成长能力可继续性评价
企业自身成长能力的计算
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26阅读33评论0字号：
年夜中小
1.以主营业务为基础，加上有现金收入的各项收入，减去实际引起现金支出的各项用度。
企业自身成长能力=主营业务收入+其他业务收入+金融投资收入+营业外收入+固定资产盘亏和出售净损失+折旧费+计提坏账主营业务本钱其他业务支出金融用度支出固定资产盘盈和出售净收益上交所得税收回未产生坏账
2.以税后利润为基础，加上不实际支出的用度，减去不实际收入的收入。
企业自身成长能力=税后利润+折旧费+固定资产盘亏和出售净损失+计提坏账固定资产盘盈和出售净收益收回未产生坏账
盲目筹资的成长主要有两种情况：
第一 如果企业生产规模连年扩年夜而又年夜举筹资，成倍扩年夜生产规模，则可能是盲目筹资。
其盲目性在于，企业经营管理、生产组织能力和人员技术能力难以在短时期内相适应；市场竞争加剧或市场容量有限而可能使销售下降、利润降低。
第二 企业突然转向与自己行业不同很年夜的财产，又没有新财产生产经营的经验而进行的筹资。
这种筹资的盲目性在于，企业低估了市场竞争和社会分工所形成的财产结构调整的困难。
企业成长分七种情况：
1.平衡成长 也可成为稳步成长
（1）企业营业收入增长率高于通货膨胀率。
（2）企业销售利润能够支付管理用度、财务用度、流动资金需求并有盈余用于企业成长投资。
（3）企业资金结构合理，财务用度不超出一定指标。
2.过快成长
即营业额增长很快，而存活和应收账款也相应增长，并且后两项增长比营业额快，企业运营资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金需求的增长，从而引起企业现金支付困难。
3.失控成长
即市场需求增长很快，企业预期增长将继续，因而企业通过借款支持这种增长，营运资金为负。
但市场需求减少，因生产能力已扩年夜，固定用度支出增加，企业却产生销售困难，资金结构极不合理，且难以转变，造成成长失控。
4.欠债成长
企业盈利很低，却决定年夜量举债投资，营运资金为正，营运资金需求年夜量增加，但企业利润增长缓慢，这是不服衡的冒险成长，企业自我成长能力很低，却又年夜量借款。
5.周期性成长
企业成长随经济周期的变更而变更，如冶金行业，企业在经济扩张时期成长很快，盈利较好，在需求缺乏时期，盈利下降，成长缓慢。
这种企业的投资应以长期成长趋势来定，避免因企业固定用度增加而陷入困境。
6.低速成长
企业盈利率较低，没有新增生产能力，也没有新产品进入市场，企业投资已经收回，流动资产和流动欠债均没有增长。
这些企业对竞争很敏感，企业的投资和成长没有包管。
7.慢速成长
企业主动投入减少，企业营业额增长加快，但企业流动资产仍有增长，可能是企业产品竞争能力降低，也可能是企业盈利率降低，难以再投资。
有一些企业往往在这个时候靠增加对外投资来解决。
企业利润的构成
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30阅读78评论0字号：
年夜中小
1.营业利润
企业的营业利润是企业主营业务收入（营业额）扣除资料或商品推销本钱、人员工资、设备损耗与折旧、营业税金及附加、增加投资收益、公允价值变动净收益之后的余额。
2.企业金融利润（投资利润）
是企业长期投资收益和短时间融资收益与有关用度的差额，反响企业长期投资、短时间借贷等各项金融活动的经济效益。
3.营业外利润
是营业外收入与支出的差额，反响企业营业外收支的平衡情况。
4.利润总额
是企业生产经营各方面的最终功效，是企业主营业务、其他业务、对外投资、营业外业务各环节经济效益的综合反应，也是我们对企业获利能力和投资效益、利润分派等进行阐发的主要依据。
如何阐发企业的盈利能力
1.销售毛利率
是销售毛利与销售收入净额之比，其中销售毛利是销售收入净额与销售本钱的差额。
销售毛利率=（营业收入—营业本钱）/营业收入*100%
（1）销售毛利率反应了企业产品或商品的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够年夜的毛利率便不克不及形成较年夜的盈利。
（2）销售毛利率的阐发与销售毛利额阐发相结合，可以评价企业对管理用度、销售用度、财务用度等期间用度的接受能力。
（3）销售毛利率随行业的不合高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不年夜。
与同期行业的平均毛利率比较，可以揭示企业在订价政策、产品或商品推销或生产本钱控制方面存在的问题。
2.销售净利率
是指企业净利润占销售收入净额的百分比。
暗示每元销售收入净额获取利润的能力。
销售净利润率=净利润/业务收入*100%
（1）销售净利润率是企业销售的最终获利能力指标。
比率越高，说明企业获利能力越强。
（2）只有当净利润的增长速度快于销售收入净额的增长速度时，销售净利润率才会上升。
（3）净利润的形成并不是都由销售收入所产生，它还会受到其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素的影响。
（4）在进行不合行业间比较时，必须考虑不合行业和不合时期的情况，设定参考基准进行比较，否者将无法得出正确结论。
3.总资产酬报率
又称总资产收益率，反响了企业利用全部经济资源的获利能力。
总资产收益率=（净利润/总资产平均余额）*100%
总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2
（1）总资产酬报率反响企业资产利用的综合效果。
该比率越高，标明资产利用效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的效果。
（2）企业的总资产来源于所有者投入资本和举债两个方面，利润的几多与企业资产的几多、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。
（3）总资产酬报率主要取决于总资产周转速度的快慢以及净利润的年夜小，如果企业的销售利润率越年夜、资产周转速度越快，则总资产收益率越高。
因此，提高总资产酬报率可以从以上两个方面入手；一方面加强资产管理，提高资产利用率，另一方面加强销售管理增加销售收入，提高利润水平。
4.净资产收益率
又称所有者权益收益率，他是净利润与平均所有者权益（股东权益）的百分比。
净资产收益率=净利润/【（期初所有者权益+期末所有者权益）/2】+100%
5.资本保值增值率
是期末所有者权益与期初所有者权益的比率。
资本保值增值率=（期末所有者权益/期初所有者权益）*100%
（1）剔除投资者再投入引起的所有者权益增加部分，如果当期投资者又投入资金增加所有者权益，同样招致资本保值增值率上升，可是实际上并没有获得增值利润。
（2）考虑通货膨胀因素，即使上述指标年夜于1.仍有可能存在潜亏。
（3）考虑资金时间价值，由于期末所有者者权益与期初所有者权益进行比较，两者所处的时点不合，缺乏时间上的相关性。
如果年末的所有者权益贴现为年初时点上的价值（或将年初所有者群益折算成年末时点上的价值，即计算其终值）。
并将其与年初（或年末）所有者群益进行比较，其结果或许更有说服力。
企业利润的产生
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1.主营业务收入
也称营业额，是企业用购买的原料、商品生产加工生产品之后，将商品销售出去所取得的收入。
主营业务收入增长率=（期末销售收入期初销售收入）/期初销售收入
2.企业生产总值
企业的主营业务收入有时还不克不及反响企业陈述期内生产经营的真实情况，主要是因为在收入中还存在着存活的增减因素。
对一些年夜企业来说企业内部的自建工程也应属企业当期的经营功效。
企业生产总值=主营业务收入+企业存活增加额企业存活减少额+企业自建工程量
3.新创作创造的价值
是指企业通过生产经营，使企业推销的资料或商品转化成新产品之后增加的价值后，应作为产品生产自力主体的生产单位，通过消耗人工、资料、机器设备等各项用度支出，为社会创作创造的价值。
企业新创作创造的价值=企业生产总值企业中间资料消耗
企业
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