模板资料证券投资的基本概念.docx
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模板资料证券投资的基本概念
第二章证券投资的基本概念
一、证券的含义
证券的含义：
证券是一种纸做的凭证，是建立在信用基础上的体现当事人之间责权利关系的一种凭证。
所有能够证明某种已经发生过的事实或证明当事人拥有某种责任、权利、义务的纸质凭证都称为证券。
证券的特征：
法律特征：
证券本身具有合法性；证券中包含的内容具有法律效力；信用凭证
书面特征：
必须采取书面形式或与书面形式具有同等效力的形式；必须按照特定的格式进行书写或制作
二、证券的分类（根据其功能的不同）
（一）无价证券
仅仅作为曾经发生的事实或实物配给证明，不包含财产索取权，本身没有价值，也不能买卖的证券。
如购物发票、粮票、布票。
（二）有价证券
包含财产索取权的证券。
是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权和债权证书。
如货币证券、资本证券、商品证券、不动产证券等。
三、投资工具
（一）股票
1.股票的定义：
是股份公司发行的、作为股东投资入股的证明，也是股东据以取得股息和红利的凭证。
股票的持有者就是股份公司股东。
2.股票的特征：
（1）不可偿还性：
除非公司破产清算，股东不得要求退回入股的资本。
（2）可流通性：
（3）高风险性：
（4）高收益性。
3.股票的分类：
（1）按照股东权利划分：
普通股和优先股
普通股：
现金流收入随着企业利润变动而变动的一种股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份。
普通股股东享有的权利有：
1）公司经营决策的参与权，具有发言权和表决权
2）公司盈余分配权；
3）剩余资产分配权；
4）优先认股权；
5）普通股股东获取股利的权利必须在公司支付了债息和优先股的股息之后分得。
6）公司破产清算的处理
优先股：
普通股的对称，是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。
优先股的特征：
1.优先股通常预先定明收益率
2.优先股的权利范围小，没有选举权和被选举权，也无投票权。
3.优先权体现在：
一是股息领取优先权。
二是剩余资产分配优先权。
优先股的分类：
累积优先股和非累积优先股
参与优先股和非参与优先股
可转换优先股和不可转换优先股
可收回优先股和不可收入优先股
优先股与普通股的异同之处
优先股的优先之处在于：
•领取股息优先；
•分配剩余资产优先权。
优先股不利之处：
•股息率事先确定；
•优先股股东一般没有选举权和被选举权；
•没有表决权；
•在认购新增股票时也没有优先权。
（2）按发行地及所面对的投资者分：
A股、B股、H股、N股
（3）按股票的持有主体分：
国家股、法人股、个人股和外资股
（4）按照股票票面上是否记载股东的姓名分：
记名股和无记名股
（5）按股票有无票面价值分：
有面值股和无面值股
（6）是否享有公司经营管理表决权分：
有表决权股票和无表决权股票
（7）其他概念的股票
（二）债券
债券是筹集资金的社会经济主体向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息、偿还本金的一种债权债务凭证。
债券的要素包括：
期限、面值、利息率、抵押与担保、求偿等级、限制性条款等。
2.1债券的主要特征
1.偿还性。
2.流通性。
3.安全性。
指投资风险相对较低。
原因：
a.发行主体主要是政府，金融机构，大型企业，这些主体的信用度较高，一般不存在违约风险。
b.企业破产时，债券的清偿优先于股票；
c.债券持有人定期收取固定利息，到期收回本金，其收益是确定的，而且与股票相比，价格波动幅度较小。
4.低收益性；收益率高于银行存款，低于股票平均收益
2.2债券与股票的比较
债券与股票都是证券的主要品种，两者既有相同点又有不同点。
1.债券与股票的相同点
都是有价证券，都是一种虚拟资本；
都是发行者筹资的手段，投资者投资的工具；
都要承担风险
2．债券与股票的不同点
股票
债券
（1）所体现的
经济关系不同
¢股票是一种所有权凭证
¢购买股票的投资者是公司股东
¢有参加企业经营管理的权利，
¢股票体现的是所有权关系；
¢债券则是一种债权债务凭证，
¢购买债券的投资者不具有对公司的所有权，
¢没有参加企业经营管理的权利，
¢债券体现的是债权债务关系。
（2）发行者构成不同
¢股票只有股份有限公司才能发行
¢债券只要经过批准，任何有预期收益的机构如国家、地方政府、工商企业都可发行。
股票
债券
（3）期限不同
¢股票一般是永久性的，因而是无需偿还的，公司发行越多的股票其破产的可能性就越小；
¢债券是有期限的，到期日必须偿还本金，且每半年或一年支付一次利息，公司发行过多的债券就可能资不抵债而破产。
（4）收益不同
¢股票的收益是不确定的，股票持有者，尤其是普通股的持有者，其股息红利要视公司经营绩效而定，盈利多则可以多分，亏损则不予分配。
¢公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘情况，甚至连股本都会失尽；
¢债券的收益是确定的，不论发行单位是否盈利，都要按债券标明的利率还本付息，而且在公司破产时，享有优先受偿权。
因此债券的收益较之股票更有保障。
股票
债券
（5）价格波动规律不同
¢股票价格受国家政治环境、宏观经济环境、公司经营状况、公众心理以及供求状况等各种因素的影响，变动比较频繁，投机性很强；
¢债券的价格一般变动不大，投机性很小。
（6）在公司缴纳所得税时
¢公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。
¢公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。
股票
债券
（7）在求偿等级上
股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。
破产意味着债权人要蒙受损失，因为剩余资产不足以清偿所有债务，这时债权人实际上成了剩余索取者。
尽管如此，债权人无权追究股东个人资产。
（8）限制性条款涉及控制权问题
股东可以通过投票来行使剩余控制权
而债权人一般没有投票权，但他可能要求对大的投资决策有一定的发言权，
2.3债券的种类
1、按发行主体分：
政府债券：
中央政府、地方政府、政府机构；
金融债券
公司债券
按发行目的分为：
普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券；
国际债券
外国债券：
扬基债券、武士债券、龙债券、猛犬债券、熊猫债券等
欧洲债券：
欧洲美元债券、亚洲美元债券
2、按债券的期限分类：
短期债券
中期债券
长期债券
永久债券
3、按利息的计息方式分：
单利债券
复利债券
4、按利息支付方式分类：
一般付息债券：
到期一次还本付息
息票付息债券
贴现付息债券
5、按抵押担保状况分类
抵押债券（MortgageBonds）：
以动产或不动产作为抵押品，用以担保按期还本
信用债券（DebentureBonds）：
指发行公司不提供任何有形、无形的抵押品，完全以公司的全部资信予以保证的债券
6、按本金的偿还方式分类：
分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券与可转换债券
到期偿还、期中偿还和展期偿还
期中偿还还可分为：
部分偿还和全额偿还
定时偿还和随时偿还
抽签偿还和买人注销
7、按投资人的收益分类
固定利率债券
票面利率在整个债券有效期内固定不变；或
以基础利率为基准，加上一个固定溢价加以确认。
浮动利率债券
典型的是指数债券，指根据某种指数的变动定期（半年或1年）调整一次，使利率与通胀率挂钩来保证债券持有人免受通胀的损失的一种公司债券。
累进利率债券
利率与期限挂钩
（三）证券投资基金（FUND）
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资于证券的集合投资理财方式，即通过发行基金单位，几种投资者的资金，由基金托管人托管（一般由信誉卓著的银行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。
主要当事人
基金投资者
基金管理人
基金托管人
3.1证券投资基金的特点
①集合理财、专业管理
✓汇集众多投资者的资金
⇒发挥资金规模优势，降低投资成本
✓由基金管理人进行投资管理与运作
⇒专业水平信息网络
②组合投资、分散风险
✓法律规定必须以组合投资方式进行投资运作以降低风险
✓投资者购买基金就相当于
⇒用很少的资金购买了一揽子股票
③利益共享、风险共担
✓投资收益在扣除基金承担的费用后归基金投资者所有，依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配
✓基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定比例的托管费、管理费
④严格监管、信息透明
✓基金监管机构对基金业实行严格监管，严厉打击各种有损于投资者利益的行为
✓强制要求基金及时、准确、充分地披露信息
⑤独立托管、保障安全
✓基金管理人负责基金的投资操作
✓基金托管人负责基金财产的保管
✓两者相互制约、相互监督
3.2证券投资基金的分类
按组织形式划分
✓契约型基金（ContractualTypeFund）
•以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
✓公司型基金（CorporateTypeFund）
•以公司法为基础设立、通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
Ø认购人和持有人（公司的股东）
Ø股东选举产生的董事会负责基金运作的相关事宜
•选聘基金管理公司
按基金单位是否变动划分
✓封闭式基金（Close-endFund）
•基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化（出现基金扩募的情况除外）
•资产规模
•尽管基金单位数不变，但基金的资产规模随单位资产净值的变化而变化
•不可赎回证券
•基金不必随时准备将基金资产变现以应对投资者赎回的请求
✓开放式基金（Open-endFund）
•基金股份总数可以变动的基金
•向投资者销售任意多的基金单位
•随时应投资者要求赎回已发行的基金单位
•资产规模变化
开放式基金
封闭式基金
基金规模和
存续期限
基金单位根据投资人申购和赎回的需要而随时增减
存续期内基金规模不变
交易关系
申购和赎回始终在基金投资者和基金管理者之间
交易在基金投资者之间完成
交易价格
根据基金单位资产净值加、减一定费用确定
由市场供求关系确定
交易费用
投资者需要缴纳的费用均包含在基金价格之中
在基金价格之外要付出一定比例的证券交易税和手续费
投资策略
为应付投资者赎回的需要，保留现金更多，一般投资于变现能力强的资产
流动性要求相对较低，可进行长期投资策略
基金管理人
的约束
由于受到流动性限制，对基金管理人的约束能力较强
对基金管理人的约束相对较弱
按投资渠道的不同
✓股票基金
•投资标的是股票
✓债券基金
•投资标的是债券
✓货币市场基金
•投资标的是货币市场的金融产品
•短期国债、外汇等
按是否公开发行
✓公募基金（publicofferingfund）
•向社会不特定公众发行
✓私募基金（privateplacementfund）
•向特定对象发行
Ø美国
•共同基金（mutualfund）
•对冲基金（hedgefund）
•短期国债、外汇等
不同国家和地区的证券投资基金
✓美国
共同基金（MutualFund）
✓英国和中国香港
单位信托基金（PublicUnitTrust）
✓欧洲一些国家
集合投资计划（CollectiveInvestmentScheme）
✓日本和中国台湾
证券投资信托基金（InvestmentTrust）
（四）衍生证券
（FINANCIALDERIVATIVEINSTRUMENT）
◆衍生证券是一种证券，其价值依赖于其他更基本的标的变量。
期货（Futures）
●期货与现货相对。
期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具，还可以是金融指标。
交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。
◆期货与股票的区别
✓投入资金不同
•股票必须100%投入资金
•期货只需支付相应的保证金（总值的5%～50％）
✓收益与风险不同
•期货可获得较高的收益率
•但也要承担较大的风险（本金甚至于大于本金的损失）
◆期货合约的主要特点
✓合约标准化
•商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。
•标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。
✓期货交易所成交，具有法律效力
•公开竞价
✓合约履行由交易所担保，不允许私下交易
✓可通过交割现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务
期权（Option）
●是一种选择权。
买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先约好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务
第二节证券市场与证券投资监管
一、证券市场的定义
证券投资活动的场所。
二、证券市场的分类
1.固定收入证券市场和股权市场（金融资产的要求权不同）
债务要求权：
有固定数目
权益要求权：
残值要求权。
2.货币市场和资本市场
3.一级市场和二级市场
4.主板市场和二板市场
5.报价驱动市场和委托驱动市场
6.基础证券市场和衍生工具市场
三、证券市场的功能
1.价格发现功能
2.流动性和风险规避功能
3.降低搜寻成本和信息成本
第三节证券投资参与主体
一、个人投资者
1.直接资本市场投资
2.间接资本市场投资
二、机构参与者
1.政府
资金需求者；宏观调控者；监管实施者
2.非金融企业
3.金融机构
（1）分类：
存款性机构和非存款性机构
（2）金融机构的功能
期限中介；分散风险；降低成本；提供支付机制
4.经纪服务机构
（1）证券交易所
a.上海证券交易所
经中国人民银行批准上海证券交易所于1990年11月26日宣告成立，并于同年12月19日正式营业。
b.深圳证券交易所
深圳证券交易所自1990年12月1日开始集中交易，于1991年7月经中国人民银行批准正式营业。
（2）证券公司
经过证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份公司，是证券市场的中介人即证券商。
¢a.证券公司的业务：
¢代理证券发行；代理证券买卖；自营证券买卖、代理证券还本付息和支付红利等
¢b.证券公司的分类：
¢证券承销商：
代发行者办理抓乖弄俏发行和销售业务的中介人
¢证券经纪商：
证券市场上充当交易双方中介而收取佣金的中间商人，还为买卖双方提供信息和担保。
5.服务咨询机构
（1）证券登记结算公司:
专职从事上市证券登记、存管的中央登记结算机构，不以盈利为目的。
（2）证券投资咨询公司：
对证券投资者的融资活动、证券交易活动和资本运营提供咨询服务的专业机构。
（3）律师事务所
（4）会计师事务所
（5）证券信用评级机构
第四节政府对证券投资的监管
一、监管的必要性和监管目的
（一）必要性
1.发行者和投资者分离
2.实力悬殊
3.中介人的专业素质和职业道德
4.宏观调控
（二）目的
促使证券活动符合法律规范，保障证券市场的秩序，避免欺诈，保障公平，保护投资者的正当权益，促进证券业的健康发展。
二、监管体制
监管体制是指证券监管机构的设置、监管权限的划分所构成的制度。
1.集中型监管体制：
美国
（1）特点：
一整套；专职机构。
（2）优点：
统一化；专门法规；投资者利益。
（3）缺陷：
2.自律型监管体制：
英国
（1）特点：
没有统一法规；没有专门管理机构
（2）优点：
创新和竞争意识；参与制定管理条例，市场管理更加实际，灵活性更高；对违法行为迅速做出反应。
（3）缺陷：
3.中间型监管体制
三、证券监管的组织执行体系
（一）集中型证券监管体制模式下的组织执行方式
1.以独立的证券监管机构为主体：
美国
2.以中央银行为主体：
巴西和泰国
3.以财政部为主体：
日本、韩国、法国和意大利。
（二）自律型证券监管体制模式下的组织执行方式
（三）中国证券监管组织执行体系
1992年10月，证券委员会和证券监督管理委员会成立
中央银行、财政部、国家计委、体改委、地方政府
证券委和证监会合二为一
四、证券发行过程中的监管
（一）发行监管
1.注册制：
是指发行者在准备公开募集证券时，应将依法公开的各种资料完全、准确的向证券主管机构汇报并申请注册登记。
2.核准制：
在规定证券发行基本条件的同时，要求证券发行者将每笔证券发行报请主管机关批准。
（二）信息披露制度
1.内涵：
是指股票市场上的有关当事人在股票的发行、上市和交易等一系列环节中依照法律、股票主管机关或股票交易所的规定，以一定方式向社会公开与股票有关的信息而形成的一整套规定。
2.特征：
（1）当事人
（2）时间：
定期与不定期（3）内容
3.功能：
（1）保护投资者利益
（2）约束发行人的行为
（3）充分发挥资源配置作用
（4）加强对股票市场的管理
4.信息披露制度的标准
（1）及时：
发行者；投资者；监管者。
（2）有效：
准确性（合时义务）；重要性
（3）充分：
形式；内容
5.信息披露制度的形式
初次披露义务；持续披露义务
五、证券投资主体的监管
（一）对法人投资者的监管
1.是否可以买入证券
2.资金是否合规
3.手续是否完备
5%，+-2%
（二）对个人投资者的监管
1.审查个人投资者的资格
a.证券从业人员和证券有关部门工作人员不能买卖股票。
b.禁止知晓内幕交易的人员买卖股票
2.对证券购买途径的监管：
委托证券商购买，不能买空卖空（现在可以融资融券）。
3.对买卖操作的监管：
千分之五
六、证券经营机构的监管
（一）对证券商资格的监管
1.证券商设立的审查：
经营许可证
2.取得证券商资格的主要条件
达到注册资本额最低标准；
缴纳保证金；
从业人员已具有相应的知识、能力和经验；
通过专门的考试
3.证券商申请必备文件
推荐信；
会计事务所开具的资信证明和验资报告；
股份制公司要提供公司章程；
房产证明；
管理人员的从业履历
（二）对证券商资金的监管
1.规定最低资本限额
2.提存保证金：
用于弥补交易及其他业务事故而发生的损失。
赔偿因证券商的失误而对客户造成的损失。
我国要求提取一定比例的营业保证金，此外还需盈利额的3%提取证券交易风险基金。
3.自营交易额的规定：
争取公司账户上持有的证券市价总额不得超过公司资本金的80%，同一种证券持有量不能超过资本金的30%；持有同一企业股票不能超过企业总股份的5%和资本金的10%，用于购买证券的资金不得超过其运行资本的50%
（三）对证券行为的自律监管
1.证券商最容易出现欺诈舞弊行为
扰乱市场价格；向散户发布虚假信息；故意炒作；交易所管理人员共同作弊；隐瞒实际收入；利用证券信用进行投机；骗取客户资金为自己牟利。
2.证券商行为约束的基本要求
使投资者获得公正和公平的对待；充分披露的原则；禁止操纵；维护市场稳定；不得兼职；客户优先。
3.证券自律组织对证券商违规行为的处罚
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