国内投资银行业务进展研究.docx

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国内投资银行业务进展研究

国内投资银行业务进展研究

院系经济学院

专业金融学（期货证券方向）

班级期证x班

学生姓名xx

学号1121300xxx

任课教师冯玉成

2021年6月18日

摘要

关键词

一.国内投资银行业务归纳

国内投资银行业务归纳

二.国内投资银行业务现状分析

2021年商业银行投行业务增速放缓　

2.3机构数量多，资产规模小

2.4大型商业银行业务相对全面，中小银行仍显单一

2.5业务范围窄，收入来源过度集中

三.国内投资银行业务进展趋势

投资银行业务将以证券承销为主，并购及财务顾问业务进展空间庞大 

投资银行业务在立足国内的同时慢慢开始走向国际化 

投资银行业务竞争趋向不同化，业务领域趋向专业化 

投资银行将迎来一轮大规模的整合 

四.参考文献

摘要：

现代意义的投资银行是从事证券承销与交易、企业并购与重组、项目融资、基金治理、风险投资、财务顾问等多种业务的非银行金融机构。

投资银行是西方发达资本市场的灵魂。

在国内，中国银行最先开始投资银行业务探讨。

关键词：

国内投资银行业务归纳国内投资银行业务现状国内投资银行业务进展趋势研究报告投资分析金融银行投行证券

一.国内投资银行业务归纳

国内投资银行业务归纳

一是证券类业务：

具体有：

基金投资、股票发行（IPO）、上市公司再融资、并购顾问（包括国际投资）和股权投资；

二是债券类业务，包括债券的销售、回购和单据融资；

三是对公资金理财业务，包括结构性理财业务和表外日积月累理财业务等很多品种；

商业银行对个人客户的理财是指对个人客户提供的财务分析与计划、投资顾问、资产治理等效劳，近几年进展专门快。

要紧产品包括：

股票类、债券类；

基金类（分为证券投资基金与货币市场基金）

外汇产品与贵金属产品等；

保险产品等。

二.国内投资银行业务现状分析

　　从欧美等发达国家的成熟金融市场看，现代投资银行的新兴业务主若是项目融资、企业并购、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金治理、资产证券化、金融创新等。

我国投资银行业务收入来源要紧集中在证券承销、经纪、自营业务等传统业务方面，资金信托、重组归并、资产治理等新兴业务才方才起步。

通过对排名靠前的券商投资银行最近几年来业务分析，资金信托、重组归并、资产证券化、信贷资产转让、企业短时间融资券承销、企业上市发债顾问、资产治理、企业常年财务顾问、企业资信效劳、政府与机构财务顾问等投资银行业务收入比例尽管呈逐年上升趋势，可是所占比重仍是超级小，而经纪业务收入、承销业务收入等收入比重尽管整体上呈逐年下降趋势，可是作为要紧收入来源的格局却大体没有改变。

与美国等发达国家的成熟金融市场投资银行进行比较，我国的投资银行业存在机构数量多、资产规模小，业务范围窄、收入来源过度集中，业务机构相似、专业化程度不高等缺点。

这些致使了我国投资银行在国际上没有竞争力，盈利能力不足，跟不上国际投资银行进展的步伐。

　　2021年商业银行投行业务增速放缓　　

受内外部多重因素阻碍，2021年我国商业银行投行业务风光再也不。

2021年，随着宏观经济形势预期向好及行业秩序趋于标准，商业银行的投行业务有望实现恢复性增加。

从久远来看，假设能冲破内部瓶颈，优化业务结构，以后商业银行投行业务还将迎来更大进展空间。

　　2021年商业银行投行业务增速放缓,投行业务收入“两头高、中间低”

　　2020年～2020年，受惠于货币政策放松和债券市场扩容，商业银行的投行业务普遍经历了一轮“井喷式”增加。

专门是2020年上半年，多家银行的投行业务收入增幅高达100%以上。

但进入2021年后，这一高速增加势头明显受到抑制。

　　在明确披露投行业务收入的8家上市银行（工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、北京银行）中，2021年，除工商银行、建设银行、中信银行和北京银行仍维持了必然增加外，中国银行、农业银行、交通银行和招商银行的投行业务收入与2020年同期相较均有不同程度下滑。

另外，即即是实现了正增加的工商银行、建设银行和中信银行，2021年投行业务收入增速也显著的弱于2020年。

进一步分析，2021年一季度各行投行业务收入起点较高，但二、三季度急剧收缩，直到四季度才慢慢企稳上升，呈现出“两头高、中间低”的态势。

　　另外8家上市银行（浦发银行、兴业银行、民生银行、光大银行、华夏银行、深圳进展银行、南京银行、宁波银行）尽管未直接披露投行业务收入数据，但类似情形从其手续费及佣金收入组成中仍然可见一斑：

2021年，除兴业银行（同比增加74.4%）、光大银行（同比增加10.4%）和深圳进展银行（2021年并入平安银行）外，其余5家银行的咨询顾问类收入均不同程度低于2020年。

其中，民生银行、浦发银行、华夏银行及宁波银行别离负增加52.1%、32.2%、27.9%和27.8%。

2.2债务融资工具承销规模持续扩张

　　债务融资工具承销和财务顾问是当前我国商业银行投行业务收入的两个要紧来源。

2021年，在财务顾问业务相对萎缩的同时，多家银行的债务融资工具承销规模都维持了较快增加。

其中，中信银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、北京银行和南京银行的增幅高达80%以上，尤其引人注视。

2.3机构数量多，资产规模小

　　　截至2020年6月底，我国共有证券公司106家，多数资产规模小，盈利能力不足。

由2020年中外投资银行盈利能力对照表能够看出，我国净利润排名前三的券商的总资产远不及美国排名靠前的投资银行。

而资产的总规模小的结果确实是必将直接致使证券公司抗击风险的资金不足、实力不够、能力不济、方法不力，应变能力较弱；即即是开拓国内新业务的内在欲望也不强，更谈不上在国际市场去拓展，但伴随着经济全世界化，国际化的资本市场蠢蠢欲动，大有山雨欲来风满楼之势，国际竞争的风险日趋临近并加大，从而潜在地制约了我国投资银行业的持续进展。

2.4大型商业银行业务相对全面，中小银行仍显单一

　　就业务品种来看，大型商业银行不仅投行业务收入规模遥遥领先，而且其业务收入来源也相对更为全面、均衡。

例如，在财务顾问方面，2021年，大型银行除继续进展企业常年财务顾问业务外，还踊跃拓展了与企业股权融资、并购重组等相关的高端财务顾问业务；在股权融资及相关顾问业务方面，大型银行能充分利用与境外控股投行子公司的业务协同关系，收取企业赴境外上市的手续费和佣金；在结构化融资方面，2021年，以中国银行、交通银行为代表的大型银行率先试点了信贷资产证券化业务。

　　相较之下，中小银行，专门是城商行的投行业务品种仍较为单一，要紧局限于债券承销、企业常年财务顾问等传统领域。

各投资银行业务专业化程度不高，如承销业务方面，拥有成熟证券市场的西方国家具有承销业务资格的投资银行一样都可不能超过十家，如此既有助于标准资本市场，又有助于开展有序的市场竞争，而我国“投资银行”呈现的“一窝蜂”进展趋势，使得拥有证券承销资格的投资银行数量众多，目前已经达到34家，且并未有明显的迹象说明有改制、兼并等减少的趋势，这就必将造成承销市场的混乱，阻碍承销业务的进展。

同时，它们盲目地拓展业务内容，没有集中力量进展好各自占有优势的领域，往往造成行业的恶性竞争，难以推动投资银行业务的创新和进展。

业务范围窄，收入来源过度集中

　　我国投资银行的业务范围窄，收入要紧来源仍然集中在传统业务上，像资产治理、并购等业务收入很少，对现代投资银行的要紧业务所涉及的深度、广度都远不及国际上一样意义的投资银行。

2007年我国证券公司经纪业务和自营业务收入就占到了总收入的77%，而且自营业务收入来源仅局限在股票、债券的生意差价上，与美国投资银行相较差距差异。

　　三大传统业务具有高度相关性，一荣俱荣，一损俱损。

比如2002—2005年，证券市场不景气，到2006年才开始苏醒，证券公司的自营业务也因此取得了可观的收入，比重由2002—2004年的15%左右、2005年的5.02%上升到30.59%，超过了投资银行业务收入而一跃成为证券公司的第二大收入来源。

由此可见，我国投资银行证券收入水平对二级市场的进展依存度比较高，呈现波动性；而像并购、资产治理、风险投资、财务咨询等业务收入极少乃至没有，盈利模式过度单一。

三.国内投资银行业务进展趋势

表1高盛各项业务净收入（00-011年）单位：

百万美元

2011年

2010年

2009年

投资银行净收入

4355

4810

4984

财务咨询

1987

2062

1897

股票承销

1085

1462

1797

债券承销和设计债务融资工具

1283

1286

1290

机构客户服务净收入

17280

21796

32719

FICC客户执行

9018

13707

21883

股票客户执行

3031

3231

5237

佣金和费用

3633

3426

3680

证券服务

1598

1432

1919

所有者权益合计（TotalEquities）

8262

8089

10836

投资和贷款净收入

2142

7541

2863

ICBC

-517

747

1582

权益性投资（除ICBC）

1120

2692

-569

债务性投资和贷款

96

2597

1045

其它

1443

1505

832

投资管理净收入

5034

5014

4607

资产管理和其他收费

4188

3956

3860

激励费1

323

527

180

交易收入

523

531

567

各项业务净收入合计

28811

39161

45173

资料来源：

根据GoldmanSachs011整理。

在210年之前较长一段时刻内，高盛的业务架构由投资银行业务、交易及直接投资业务、资产治理和证券效劳组成。

010年，为了适应业务进展需要并知足新金融监管法案的要求，高盛的业务架构由三大业务模块整合扩展到投资银行、机构客户效劳、投资和借贷、投资治理等四大业务模块（见表2）。

目前，高盛具有普遍的投资、融资、交易与做市功能，独立而全面的资金治理、和托管、清算功能。

表2高盛及附属公司提供的服务以及其他活动（011年）

投资银行

财务顾问

并购重组的战略咨询，资产剥离，收购防御策略，风险管理，重组和分拆上市一站式并购融资和跨境重组，管理资本金、资产和负债风险，与并购安排相关的贷款承诺、银行贷款、过桥贷款。

承销

股票承销

普通股、优先股、可转换和可交换证券。

债券承销和设计债务融资工具

投资级债券、高收益债券、银行贷款、过桥贷款和新兴市场债券和结构化的证券。

机构客户服务

固定收益、货币和商品（FICC）客户执行

大宗商品及衍生品，信用产品（包括信用衍生品的交易，投资级公司债，高收益债，银行和抵押贷款，市政证券，新兴市场和问题债务，公共和私人的权益性证券和不动产），货币及货币衍生品，利率产品（包括利率衍生品，全球国债，货币市场工具，房地产抵押有关的证券，贷款产品和其他资产支持工具）。

股票

股票客户

为股权证券，可转换证券、期权、期货和OTC衍生工具等与股权有关的产品提供做市。

佣金和费用

为机构客户的股票、期权和期货交易提供执行和清算服务，并获取佣金和费用。

证券服务

以证券、现金或其他可接受的担保品为抵押，为客户的证券交易活动提供保证金贷款，证券借贷，参与经纪人之间的证券出借和第三方机构贷款；提供清算、托管和交收服务。

投

资

和

借

贷

股权投资

经营公司、不动产和基础设施领域的股权投资。

债券投资

经营公司、不动产和基础设施的债权投资；通为企业提供信用贷款，为高净值个人提供抵押贷款。

其他

直接投资问题资产、货币、大宗商品及包括发电设施等在内的其他资产。

投资管理

资产管理费

提供财富咨询服务获得财务咨询费，管理房地产费用。

激励费

交易收入为高净值客户交易提供便利，获得佣金和净息

交易收入

为高净值客户交易提供便利、获得佣金和净息差。

资料来源：

根据GoldmanSachs011AnnualReport整理。

通过对照发觉，我国国内投资银行以后进展还有很长的路要走。

投资银行业务将以证券承销为主，并购及财务顾问业务进展空间庞大 

我国发行承销业务经历额度制、核准制，和即将推行的保荐人制度，发行制度的改革关于更好地保护投资者的合法权益，提高证券市场的营运质量和运作效率，在市场参与主体间真正构造一种责任明晰、彼此制衡、彼此监督、良性互动的有效机制产生踊跃而有效的阻碍。

中国共产党十六届三中全会决议明确了股分制、资本市场的作用和地位，政策的冲破与明确将进一步刺激国内企业通过资本市场直接融资方式取得进展所需资金，企业上市和再融资的需求将超级旺盛。

随着国民经济不断进展，多层次资本市场的成立，在相当的一段时刻内，证券承销业务（包括IPO、上市公司发行新股、可转换债券和企业债的发行）仍然是国内投资银行要紧的收入来源。

随着市场竞争的日趋猛烈和金融创新工具的不断进展完善，投资银行已经完全跳出了传统证券承销狭小的业务框架，形成了证券承销私募发行、兼并收购、项目融资等多元化的业务结构，财务顾问收入已与承销收入不相上下。

当前，并购重组已成为经济全世界化的一个突出特点，也将成为调整我国国有经济布局和结构的要紧形式之一。

中国将迎来一次并购重组的高潮，在那个进程中，投资银行将会起到重要作用。

一方面，投资银行具有较高的专业技术和专业化效劳能力。

例如，在并购业务方面，专业的投资银行具有完善选择程序、多种类型的价值评估模型，并能够依照市场的需要，在适当的法律框架内进行并购工具的创新，丰硕并购的操作方式，细化深化对企业的效劳；另一方面，作为效劳的中介，投资银行能够充分利用良好的社会关系资源，普遍的客户营销网络，在投资者的挑选，项目和目标企业的挑选，项目和目标企业的价值评估等业务环节中充分发挥信息和资源优势。

投资银行业务在立足国内的同时慢慢开始走向国际化 

投资银行业务国际化一方面表现为国际投资银行对新兴市场的进入，国内投资银行将专门快面对国外壮大对手的挑战。

全世界各国经济的进展速度、证券市场的进展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增加点，这是投资银行向外扩张的内在要求。

随着世界经济、资本市场的一体化和信息通信产业的飞速进展，旧日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全世界化已经成为投资银行可否在猛烈的市场竞争中占据制高点的重要问题。

投资银行业务国际化的另一个方面表现为客户需求的改变。

随着全世界经济一体化的进展和加入WTO后面临的全世界挑战，一大量优秀的中国企业国际化进程明显加速。

在企业经营战略国际化的同时，如何充分利用国内、国际资本市场为企业的进展效劳，是企业家和投资银行一起关切的问题。

在现时期，投资银行业应以国内业务为基础，向企业提供各类形式的金融效劳，为国有经济成份退出绝大部份竞争性领域做出尽力。

在此进程中，可选择一些优秀的企业推荐到海外融资，一方面可使国际投资者分享我国经济的高速成长，另一方面也可作为国际投资者了解中国的途径和窗口。

提高国际投资者对我国的投资信心。

在充分积蓄力量和积存体会的基础上，成立与各大跨国投资银行之间既彼此竞争又彼此合作的关系，增强与各大跨国投资银行之间业务、信息和人材等多方面的交流，慢慢实现投资银行业的跨国经营。

国际业务的开展对国内证券公司久远进展相当重要。

国际业务的开展不仅能给公司带来直接的经济效益，成为新的利润增加点，而且在与国际性知名企业的交往中能学到他们进展历程中的体会和教训，促使公司的治理和各项业务尽快与国际接轨。

投资银行业务竞争趋向不同化，业务领域趋向专业化 

目前在国内资本市场，投资银行所能够提供的效劳手腕还较为单一，大伙儿在一个相对较低的层次上进行着猛烈的市场竞争，缺乏经营特色、经营业务趋同那么是国内券商的通病。

在以后的进展中，如安在同质化竞争中取得领先是国内投资银行面临的一个要紧课题。

解决那个问题一方面有赖于相关法律、法规的完善，同时也为投资银行专业化分工、用不同化效劳博得客户的业务模式提供了历史的机缘。

投资银行的核心作用是为企业实现价值、为投资者制造价值，竞争将从单纯的某一个承销业务的竞争转变成为客户和投资者提供全面的投资银行业务效劳的竞争。

投资银行必需有自己的核心竞争力，有各自鲜明的特点和专长，应依照自身的优势选择适合的业务领域。

核心竞争力是证券公司生存的大体依托和进展的深层动力，是在猛烈的市场竞争中慢慢形成的“并世无双”、“不同凡响”和“难以仿照”的竞争优势，这种优势是券商综合素养和进展潜力的集中表现。

从全世界范围内投资银行所提供的效劳看，即便是以综合效劳为主的大型券商在业务进展上也各有特色。

例如，美林在零售客户效劳和资产治理方面享有盛誉、高盛以研究能力及大型企业融资业务领域而闻名、所罗门兄弟以商业单据发行和公司购并见长、第一波士顿那么在组织辛迪加和安排私募方面居于领先。

面对WTO的加入和证券市场化、国际化进程的加速，中国券商应力争早日在项目融资、企业并购、资产治理、财务顾问等专业技术很强的创新型业务上形成自己的经营特色。

更强的抗风险能力是投资银行业务领域专业化的另一个特点。

例如在2001年全世界资本市场极度低迷的情形下，国际四大投资银行傲视群雄的竞争能力仍然突出，其市场地位不仅没有下降，反而进一步增强。

摩根斯坦利在全世界并购市场中排名第二，IPO发行市场排名第二；美林那么在并购市场中排名第三，在证券承销综合排名上名列第一，资产治理业务排名第一；莱曼兄弟公司尽管业务量比其他3大公司要略逊一筹，但在固定收入证券市场上那么独具优势，在固定收入证券交易中名列世界第一，对固定收入证券的研究能力也排名世界第一；高盛公司那么在并购与全世界IPO发行市场上两项业务独占鳌头，均列世界第一，2001年最大的10起并购交易中，高盛作为财务顾问成功参与了其中8起业务。

投资银行将迎来一轮大规模的整合 

最近几年来，由于受到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，加重了投资银行业的集中。

在这种状况下，各大投资银行业纷纷通过购并、重组、上市等手腕扩大规模。

例如美林与怀特威尔德公司的归并、瑞士银行公司收购英国的华宝等。

大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，形成典型的寡头型市场。

我国现代投资银行的业务从进展到此刻只有短短的十连年时刻，还存在着诸如规模过小、业务范围狭小、缺少高素养专业人材、过度竞争等如此那样的问题。

面对转变的经营环境和市场环境，国内的投资银行要想在以后的竞争中把握主动，必需要更新观念，以市场需求为直接取向，不断优化重组，加速实现从原先的粗放式经营向集约化治理转型，以资本运作为手腕，增强购并重组力度，迅速扩充规模，做大做强各项业务，走集团化进展道路。

借鉴发达国家证券公司进展的历程，以后可能的重组途径大约有三条：

一是同业归并。

第二种是混业兼并。

第三种确实是与外国券商融合，成立中外合伙、合作的券商。

四.参考文献

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[5]明杰.投资银行业务进展战略研究[J].社会科学，2020，

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北京大学出版社，2020.

[9]明杰.投资银行业务进展战略研究[J].社会科学，2020，

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