首创股份研究报告.docx

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首创股份研究报告

首创股份研究报告

篇一：

北京首创股份有限公司财务分析报告

北京首创股份有限公司财务分析报告

北京首创股份有限公司财务分析报告概要

本篇文章是对北京首创股份有限公司的财务分析，北京首创股份有限公司主营业务为基础设施的投资及运营管理，发展方向定位于中国环境产业领域。

本篇文章主要从几个方面对该公司进行财务分析，比如战略分析、会计分析、财务效率分析和综合分析等。

本文首先从战略分析方面了解该公司的基本情况，该公司所在行业的基本情况，以及该公司近几年来的业务情况。

其次对该公司的会计分析，对企业的财务报表进行垂直分析和水平分析，了解企业的财务状况以及经营成果等。

再对企业进行财务效率分析，主要了解企业的盈利能力、营运能力、偿债能力及发展能力。

然后通过杜邦分析、趋势分析等对企业进行从和分析。

最后通过整篇文章的信息，找出企业存在的问题，对企业的不足方面提出自己的建议，对本篇文章进行总结，以及把企业年报中披露的重要的信息进行总结，作为附注。

本文主要从几个方面进行分析，不是很全面，而且分析的也不是很深刻。

文中一些内容主要是笔者的个人意见，希望能给读者提供有用的信息。

第一章战略分析…………………………………………3

1.1公司概要……………………………………………………………3

1.2所在行业基本情况…………………………………………………3

1.3公司近年来业务概要………………………………………………4

1.4公司近年来财务状况………………………………………………4

第二章会计分析…………………………………………4

2.1资产负债表分析……………………………………………………5

2.1.1资产负债表水平分析……………………………………………5

2.1.2资产负债表垂直分析……………………………………………7

2.2利润表分析…………………………………………………………8

2.2.1利润表水平分析…………………………………………………8

2.2.2利润表垂直分析…………………………………………………9

2.3现金流量表分析……………………………………………………10

2.3.1现金流量表水平分析……………………………………………10

2.3.2现金流量表垂直分析……………………………………………11

第三章财务效率分析………………………………………12

3.1盈利能力分析………………………………………………………12

3.2营运能力分析………………………………………………………14

3.3偿债能力分析………………………………………………………15

3.4发展能力分析………………………………………………………16

第四章综合分析……………………………………………16

4.1杜邦分析……………………………………………………………16

4.2趋势分析……………………………………………………………17

4.3预测分析……………………………………………………………17

第五章总结……………………………………………………18

5.1企业存在的问题……………………………………………………18

5.2对企业的建议………………………………………………………18

5.3附注…………………………………………………………………19

第一章战略分析

1.1公司概要

北京首创股份有限公司（以下简称“公司”）系经北京市人民政府京政函[1999]105号文件批准,由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游集团有限责任公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司共同发起设立的股份有限公司,于1999年8月31日领取企业法人营业执照,注册资本80000万元。

于2000年4月5日至4月14日向社会公开发行人民币普通股30000万股,每股发行价8.98元,募集资金269400万元。

作为一家国有控股上市公司，北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，主营业务为基础设施的投资及运营管理，发展方向定位于中国环境产业领域。

公司发展战略是：

以水务为主体，致力于成为国内领先的综合环境服务商。

1.2所在行业基本情况

环境产业是国家政策重点倾向的新兴战略性支柱产业之一，国家环保“十二五”规划明确指出将大力发展环保产业，重点促进城镇污水、垃圾处理、危险废物处置等领域的专业化、社会化、市场化进程。

国家新兴战略性支柱产业规划的实施，将鼓励和引导环保企业从项目咨询、工程建设、技术研发、运营管理等单一业务环节向现代化环境综合服务转型，国家对环境产业的大力扶持，为以水务、环保为主营业务的公司指明了转型和发展方向。

（1）．污水处理业规模不断扩大，资产总额快速增长。

20XX年底，我国污水处理业资产总额达到688亿元，同比增长17.4%是20XX年资产总额的三倍。

（2）.行业盈利能力较强，收入与利润均实现较快增长。

20XX年，污水处理行业实现利润

7.25亿元，同比大幅增长139%。

20XX年污水处理业生产销售状况良好，销售收入和利润均较大幅度增长，行业整体盈利能力较强，并有持续增加的趋势。

1～11月，行业实现销售收入130亿元，同比增长33%；实现利润7.25亿元，同比大幅增长139%。

（3）.行业投资规模不断扩大，占水务投资的比重快速增加。

污水行业投资占水务投资比重由20XX年的42%上升到20XX年51%，投资增长率维持高位。

（4）.所属行业上市公司分析与行业平均利润率。

经过多年发展，目前国内已形成多家污水、污泥行业的龙头上市企业，如以mBR技术见长的碧水源（mBR技术在国内市场占到一半以上份额）、提供污泥处理核心耗材和设备的宝莫股份（污泥脱水剂）、华光股份、燃控科技，以及项目投资运营商兴蓉投资、富春环保及南海发展。

污水及污泥处理相关的企业按其营业收入规模来看，并没有出现特大规模的龙头企业，营业收入不超过10亿元。

过去三年相关企业的利润率呈现上升趋势，凭借mBR技术以及原料自给的优势，碧水源保持35%的净利润率，同时从事污水、污泥处理业务的兴蓉投资，20XX年实现扭亏为盈，实现38.58%利润率。

（5）.市场化程度不强，地方保护主义普遍

虽然污水、污泥处理行业市场巨大,但是市场化程度不强成为行业发展的重要瓶颈。

有行业资深人表示,当前污水处理行业中市场化程度不强,企业水平也参差不齐,令高端企业难以做大做强。

而很多项目的招标上也普遍存在地方保护主义色彩。

他表示,“现在很多工程都凸显行政

化特征,关系单位近水楼台。

但污水处理其实是一项颇具技术要求的行业,如果不在行业内设定较高的门槛,好的企业接不了工程,技术水平不高的企业又做不好工程。

这样下去,不但影响行业自身的发展,还会造成资源的严重浪费。

”

1.3公司近年来业务概要

经过十余年努力拼搏公司作为国内水务行业规模最大、运营管理能力领先，产业链拓展最为完善的公司之一，为进一步提升企业价值，公司深入拓展环境产业，并将发展战略定位于打造成为“具有世界影响力的国内领先的城市环境综合服务商”。

自20XX年水务行业的“水业十大影响力企业”媒体评选活动开展以来，公司连续九年位列十大影响力企业前茅。

1、继续保持水务行业龙头地位：

公司目前的项目分布于全国15个省、市、自治区，共计35个城市，已基本形成了全国性布局，合计拥有处理能力近1300万吨/日，服务人口约2800万人，位居国内水务行业首位。

2、拥有良好的社会资源和品牌影响力：

作为北京市国资委下属的大型上市企业，公司拥有丰富的社会资源。

同时，通过十年余来的努力和坚持，在行业内树立了良好的口碑，形成了一定的品牌影响力。

3、具有优秀的产业价值链延伸能力：

随着业务的快速发展，公司在保持原有资本和投资优势的同时，着力发展产业价值链，逐步完善公司的全产业链格局。

目前，公司已经成功涉足水务及固废领域，形成了集设计、工程、投资和运营为一体的基本完整的产业链架构。

1.4公司近年来财务状况

20XX年度，在国家环保政策及"十二五"规划的指引下，公司作为水务行业的龙头企业，切实推动各项战略落地，实现了各板块业务的持续发展和公司各层面工作质量的全面提升。

公司全年采取有效措施，积极应对了竞争日益激烈的市场现状，缓解了成本上升所带来的压力，立足当前、着眼长远，全面提升了公司各业务板块的整体水平，打造出强势的核心竞争能力，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。

报告期内，公司实现营业收入338,292.46万元，同比减少4.39%；实现利润总额93,273.04万元，同比增长10.30%；归属于母公司净利润58,130.89万元，同比增长11.18%。

1、水务等环保业务：

报告期内，公司通过多种途径并举的方式，在加强存量项目内部挖潜的同时，积极开拓市场，保证新项目的投入运营。

下属水务公司在生产期间加大力度维护安全作业、强化成本控制，稳步提升了水务板块的运营管理能力和盈利能力。

报告期内实现营业收入246,908.24万元，同比增加28,554.17万元；实现利润总额48,816.80万元，同比增加251.97万元。

2、快速路收费业务：

京通快速路通过强化内部管理、提高员工业务技能和窗口文明形象等举措，克服了公交专用通道开通、节假日小客车免费通行等政策因素的影响，内部加强成本控制、降低费用，报告期内实现营业收入34,072.30万元，同比增加208.50万元；实现利润总额14,984.45万元，同比增加397.20万元。

3、酒店业务：

新大都饭店进一步加大营销力度，拓展市场，持续加强内部管理，报告期实现营业收入9,872.34万元，同比增加1,697.76万元；当期亏损1,533.54万元。

4、土地开发业务：

报告期内实现营业收入46,220.79万元，实现利润总额25,923.81万元。

第二章会计分析

下面对资产负债表、利润表及现金流量表进行分析评价。

通过水平分析和垂直分析两方面

篇二：

北京首创股份有限公司战略分析

北京首创股份有限公司战略分析

北京首创股份有限公司战略分析一、公司简介

北京首创股份有限公司（以下简称“公司”）系经北京市人民政府京政函

[1999]105号文件批准,由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游集团有限责任公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司共同发起设立的股份有限公司,于1999年8月31日领取企业法人营业执照,注册资本80000万元。

经中国证券监督委员会证监发行字（2000）27号文批准,本公司于2000年4月5日至4月14日向社会公开发行人民币普通股30000万股,每股发行价8.98元,募集资金269400万元。

发行后,本公司股本增加至110000万元。

20XX年5月18日本公司召开20XX年度股东大会,决议通过以20XX年12月31日总股本为基数,每10股转增10股,共计转增110000万股,公司注册资本变更为220000万元。

本次转增股本经北京京都会计师事务所出具的北京京都验字（20XX）第035号验资报告验证。

作为一家国有控股上市公司，北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，主营业务为基础设施的投资及运营管理，发展方向定位于中国环境产业领域。

公司发展战略是：

以水务为主体，致力于成为国内领先的综合环境服务商。

公司凭借清晰的战略规划和灵活的经营理念，短短十多年时间，潜心培育出资本运作、投资、运营、人力等各方面竞争优势，具备了工程设计、总承包、咨询服务等完整的产业价值链，成为中国水务行业中知名的领军企业。

目前，公司在北京、天津、湖南、山西、安徽等15个省（市）36个城市拥有参控股水务项目，水处理能力近1300万吨/日，服务人口总数超过2800万人。

截至20XX年9月31日，公司总股本22亿股，总资产210.01亿元，净资产84.77亿元。

首创股份将根植于中国环境产业领域，努力打造成为具有世界影响力的国内领先的城市环境综合服务商。

二、公司战略分析

（一）宏观经济环境分析

1、宏观经济发展趋于平缓：

20XX年国家宏观经济发展步伐放缓、货币政策适度收紧，预计20XX年将延续20XX年宏观经济整体稳定发展的趋势，呈现经济增长增速放缓、通货膨胀趋稳的平缓双降格局。

20XX年国家宏观调控与改革重点将倾向于释放微观经济活力、并回归实业，未来一系列实体产业或将迎来投资机遇期。

由于地方政府存在建设资金不足的问题，将影响水务行业的资本投入，因此，市场对社会资本的需求依然较大。

2、国家政策的引导扶持：

环境产业是国家政策重点倾向的新兴战略性支柱产业之一，国家环保“十二五”规划明确指出将大力发展环保产业，重点促进城镇污水、垃圾处理、危险废物处置等领域的专业化、社会化、市场化进程。

国家新兴战略性支柱产业规划的实施，将鼓励和引导环保企业从项目咨询、工程建设、技术研发、运营管理等单一业务环节向现代化环境综合服务转型，国家对环境产业的大力扶持，为以水务、环保为主营业务的公司指明了转型和发展方向。

3、行业市场发展空间广阔，前景看好：

国家“十二五”规划纲要提出了要发展绿色建设资源，创建节约型、环境友好型社会的要求。

在此期间，我国环保产业投资额将达3.4万亿，较“十一五”期间上升120%。

其中，水价提升、管网建设、提标改造和再生水利用都将成为水务领域可期待的增长动力，未来几年我国水务市场的发展前景看好。

4、水价改革大势所趋：

近几年来，国家加大了水价改革的力度，《水利工程供水价格管理办法》和《关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》相继出台，国内大部分城市都已或正在积极酝酿水价上调的具体方案、完善水价形成机制，同时采取合理调整城市供水、水利工程供水价格、加大污水处理费征收力度等措施。

（二）行业分析

1.行业现状

（1）．污水处理业规模不断扩大，资产总额快速增长

20XX年底，我国污水处理业资产总额达到688亿元，同比增长17.4%是20XX年资产总额的三倍。

（2）.行业盈利能力较强，收入与利润均实现较快增长

20XX年，污水处理行业实现利润7.25亿元，同比大幅增长139%。

20XX年污水处理业生产销售状况良好，销售收入和利润均较大幅度增长，行业整体盈利能力较强，并有持续增加的趋势。

1～11月，行业实现销售收入130亿元，同比增长33%；实现利润7.25亿元，同比大幅增长139%。

（3）.行业投资规模不断扩大，占水务投资的比重快速增加

污水行业投资占水务投资比重由20XX年的42%上升到20XX年51%，投资增长率维持高位。

（4）.所属行业上市公司分析与行业平均利润率

经过多年发展，目前国内已形成多家污水、污泥行业的龙头上市企业，如以mBR技术见长的碧水源（mBR技术在国内市场占到一半以上份额）、提供污泥处理核心耗材和设备的宝莫股份（污泥脱水剂）、华光股份、燃控科技，以及项目投资运营商兴蓉投资、富春环保及南海发展。

污水及污泥处理相关的企业按其营业收入规模来看，并没有出现特大规模的龙头企业，营业收入不超过10亿元。

过去三年相关企业的利润率呈现上升趋势，凭借mBR技术以及原料自给的优势，碧水源保持35%的净利润率，同时从事污水、污泥处理业务的兴蓉投资，20XX年实现扭亏为盈，实现38.58%利润率。

（5）.市场化程度不强，地方保护主义普遍

虽然污水、污泥处理行业市场巨大,但是市场化程度不强成为行业发展的重要瓶颈。

有行业资深人表示,当前污水处理行业中市场化程度不强,企业水平也参差不齐,令高端企业难以做大做强。

而很多项目的招标上也普遍存在地方保护主义色彩。

他表示,“现在很多工程都凸显行政化特征,关系单位近水楼台。

但污水处理其实是一项颇具技术要求的行业,如果不在行业内设定较高的门槛,好的企业接不了工程,技术水平不高的企业又做不好工程。

这样下去,不但影响行业自身的发展,还会造成资源的严重浪费。

”

2．行业驱动因素与市场容量

驱动因素1：

污水治理排放标准将提高，再生水回用率将达到10%，再生水业务将成为未来水务公司新的增长点

中国水资源正日益稀缺而工业化仍在高速推进，如何缓解资源与发展这对矛盾已成我国“十二五”期间面对的一大难题，环保设备与环保工程行业将受到国家政策更大力度支持。

政策变化将主要有五个方面：

一、首次将氨氮纳入约束性控制目标；二、提高污水治理的排放标准，加大再生水回用力度；三、强制性要求处理污泥；四、继续提高污水处理率和设备负荷率；五、农业水污染首次纳入管理体系。

政策变化将带来污泥处理，污水厂升级改造，工业废水处理三大投资机会。

再生水,是指污水经适当处理后,达到一定水质指标,满足某种使用要求,可以进行循环再利用的水。

“再生水的市场不错,在水源紧张和人均用水不足的情况下,大力发展再生水业务显得尤为重要。

据悉,我国污水再生利用率还相当低,如果以城市污水再生利用量要达到680万m3/日计算,污水处理量也仅占10%左右。

如果按发达国家污水再生利用率达70%计算,我国每年还有近150亿m3的再生水资源可以得到开发利用,整个“十二五”期间，再生水利用投资额将达到230亿。

驱动因素2：

污泥处理的强制性政策已明确

20XX年11月，环保部发出《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》，要求加快污泥处理设施建设，不具备污泥处理能力的污水处理厂，应在2年内建成并运行污泥处理设施。

该文件的发布标志我国污泥处理市场正式启动，这一领域有望成为“十二五”时期环保投资的重点。

预计到20XX年需处理干污泥量约48万吨/日，卫生填埋法污泥综合处理投资约为160亿元，运行费用约15亿

元；污泥焚烧投资约为350亿元，新增项目运行费用约250亿元。

污泥处理产业链的核心是化学处理和物理焚烧，污泥处理核心耗材和设备将充分受益于市场的快速增长，相关上市公司是宝莫股份、华光股份、燃控科技。

驱动因素3：

上调污水处理费缓解污水处理行业成本倒挂的现象

国家刚上调了污水处理费，缓解污水处理行业成本倒挂的现象，增强相关企业盈利能力。

（三）企业竞争策略分析

经过十余年努力拼搏公司作为国内水务行业规模最大、运营管理能力领先，产业链拓展最为完善的公司之一，为进一步提升企业价值，公司深入拓展环境产业，并将发展战略定位于打造成为“具有世界影响力的国内领先的城市环境综合服务商”。

自20XX年水务行业的“水业十大影响力企业”媒体评选活动开展以来，公司连续九年位列十大影响力企业前茅。

（1）企业优势

1、继续保持水务行业龙头地位：

公司目前的项目分布于全国15个省、市、自治区，共计35个城市，已基本形成了全国性布局，合计拥有处理能力近1300万吨/日，服务人口约2800万人，位居国内水务行业首位。

2、拥有良好的社会资源和品牌影响力：

作为北京市国资委下属的大型上市企业，公司拥有丰富的社会资源。

同时，通过十年余来的努力和坚持，在行业内树立了良好的口碑，形成了一定的品牌影响力。

3、具有优秀的产业价值链延伸能力：

随着业务的快速发展，公司在保持原有资本和投资优势的同时，着力发展产业价值链，逐步完善公司的全产业链格局。

目前，公司已经成功涉足水务及固废领域，形成了集设计、工程、投资和运营为一体的基本完整的产业链架构。

（2）未来公司发展面临的竞争格局和挑战

1、行业竞争激烈，区域争夺加剧：

为进一步占领和巩固国内水务市场，各水务公司纷纷加快区域布局，北京、江苏、湖南、内蒙古、山东等省市均已成为各大水务公司抢占的重点区域，一些区域政府也通过投资成立区域性水务公司来规划本地市场，行业竞争日渐激烈。

2、水务企业面临转型，新兴产业引起市场关注：

“十二五”期间，国家通过政策发布推动环境产业向环境服务业转型，引导各水务企业把各自的战略定位倾向于综合环境服务商或系统解决方案提供商，这一转型也正在被市场和越来越多的企业所认同。

未来几年将是水业市场的快速转型时期，也将是水务市场重新洗牌的重要时期，同时污泥处置、海水淡化、再生水循环利用、餐厨垃圾处置、景观水治理等新兴产业也将成为市场关注的热点。

篇三：

北京首创股份有限公司财务报告分析论文

北京首创股份有限公司财务报表分析

[摘要]财务报告作为一个企业传递其经营状况信息的载体，外界在对财务报表进行分析时，不仅要善于捕捉投资机会，对投资资源进行合理地整合，使自己积累更多的财富，更重要的还要懂得如何对财务信息进行有效地鉴别，知道哪些是真，哪些是假，从而拨开财务数据朦胧的“面纱”，看清公司运营的真实情况，保护自己的切身利益。

所以财务报表所体现出的真实性与公允性，以及人们如何从财务报告中所包含的众多数据中发掘出信息的真伪，俨然成为提高会计报表使用效果的关键所在，其真实性和公允性对社会大众的公信建设、经济健康的发展具有很重要的现实意义。

本文通过对北京首创股份有限公司近三年的财务报表通过总体分析及指标分析，对该公司的整体的财务状况及经营成果进行了一个简单的评价，在分析中发现该公司财务状况存在一些问题，并根据所存在的问题提出一些可行性建议。

[关键词]公司简介；总体分析；指标分析；问题及建议

一、公司简介

北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，将发展方向定于中国水务市场，专注于城市供水和污水处理的投资及运营管理。

公司凭借清晰的战略规划和灵活的经营理念，短短几年间，潜心培育出资本运作、投资、运营、人力等各方面竞争优势，成为中国水务行业中知名的领军企业。

目前，公司在北京、湖南、安徽、深圳等省市控股与参股的水务项目已达27个，共拥有1000万吨/日的水处理能力，服务人口总数超过1900万。

截至20XX年12月31日，公司总股本22亿股，总资产144亿元，净资产49亿元。

首创股份将继续致力于中国水务产业的市场化进程，力争在20XX年前后达到实际控制1200～1500万吨/日水处理能力的战略目标。

成为高价值的、具有一定产业规模和服务品牌的中国民族水务旗舰。

二、总体分析

1.财务报表项目变动分析

（1）资产负债表分析

１

根据表2-1资产负债表项目变动表进行资产类数据分析：

货币资金08年比07年增长3.16%，09年比08年增长10.31%，货币资金连续增长一方面可能是由于公司销售增长所致，一方面可能是因为公司新增了大量长期借款所致；应收账款08年比07年增长了41.44%，09年比08年增长了201.05%，连续两年的大幅增长一方面由于公司营业收入增长所致，但另一方面公司09年应收账款增幅远超营业收入

２

增幅，可能由于20XX年以来，销售形势下滑，难度加大，导致应收账款大幅增加；预付账款08年比07年增长49.65%，09年比08年增长48.06%，可能也是由于公司营业收入增长，导致采购规模的同比增长所致；存货08年比07年增长了296.93%，09年比08年增长57.79%，存货的大量增长原因在于企业近两年规模扩大，需求量增多或是产品价格上涨所致，但同时08年过大的增幅也提示公司要对存货量加以控制，避免存货积压占用资金不能有效运用到生产经营中去。

流动资产08年比07年增长23.31%，09年比08年增长30.66%，可见流动资产合计近几年大幅度增长，这主要要是由于企业近几年货币资金、应收账款、预付账款及存货大幅度增长引起的。

长期股权投资合计08年比07年下降8.21%，09年比08年下降5.10%，可见长期投资合计近几年均有所减少，可能由于近两年证券市场大幅波动，公司适时调整投资策略，缩小了证券投资规模所致；固定资产净额08年比07年下降1.82%，09年比08年下降了1.00%，在建工程项目08年比07年增长56.40%，09年比08年增长18.94%，说明公司新建固定资产与正常折旧损耗固定资产同步，公司生产规模变化不大；无形资产08年比07年增长17.61%，09年比08年增长11.79%，无形资产的连续增长有利于提高公司的核心竞争力。

资产合计08年比07年增长了12.4%，09年比08年增长了11.99%，资产合计的