理财产品行业分析报告.docx
《理财产品行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《理财产品行业分析报告.docx（52页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
理财产品行业分析报告
2018年1月
目录
市场概况：
板块跑输大盘..............................................................................................................4市场交投略有回落...................................................................................................................................................4
传统险企涨跌不一...................................................................................................................................................4
债券收益率上行，评估利率拐点已至............................................................................................5利率水平上行..........................................................................................................................................................5
评估利率拐点已至...................................................................................................................................................7
理财产品收益率上行.....................................................................................................................9信贷资产型银行理财产品占比提升..........................................................................................................................9
信托量价齐增..........................................................................................................................................................9
券商资管产品新发份额下滑..................................................................................................................................10
行业概况.....................................................................................................................................10行业总资产相对平稳.............................................................................................................................................10
万能险持续下滑，原保费维持高增长....................................................................................................................11
存款和其他类资产提升..........................................................................................................................................12
集中度环比保持稳定，上市险企份额持续回升.....................................................................................................12
开门红波动影响可控.............................................................................................................................................13
上市险企主要保障产品..........................................................................................................................................14
万能险结算利率与上月持平..................................................................................................................................15
本月行业动态.............................................................................................................................16月度监管汇总........................................................................................................................................................16
监管相关...............................................................................................................................................................17
行业重大事件........................................................................................................................................................18
公司重要事件........................................................................................................................................................19
月度投资建议.............................................................................................................................20
图表目录
图1：
本月沪深300指数表现.......................................................................................................................................4图2：
保险股板块涨跌幅表现（单位：
%）..................................................................................................................4图3：
中国平安股价及超越大盘表现（单位：
元）.......................................................................................................5图4：
中国太保股价及超越大盘表现（单位：
元）.......................................................................................................5图5：
新华保险股价及超越大盘表现（单位：
元）.....................................................................................................5图6：
中国人寿股价及超越大盘表现（单位：
元）.......................................................................................................5图7：
西水股份股价及超越大盘表现（单位：
元）.......................................................................................................5图8：
辽宁成大股价及超越大盘表现（单位：
元）.......................................................................................................5
图9：
上证国债指数及涨跌幅情况................................................................................................................................6
图10：
上证公司债指数及涨跌幅情况...........................................................................................................................6图11：
债券信用溢价和期限溢价表现（单位：
基点）..................................................................................................8图12：
750日国债移动平均收益率（单位：
%）.........................................................................................................8图13：
中性假设下基准利率变动预期（单位：
%）.....................................................................................................8图14：
银行理财产品规模及收益率变动（单位：
只，%）...........................................................................................9图15：
信托产品规模及收益率变动（单位：
亿元，%）..............................................................................................9图16：
银行理财标的资产占比（单位：
%）..............................................................................................................10图17：
信托产品类型结构（单位：
亿元）..................................................................................................................10图18：
券商资管月度新发产品规模变动（单位：
只，亿份）.....................................................................................10图19：
券商资管产品类型对比（单位：
亿份）..........................................................................................................10图20：
险资资金运用规模及同比表现（单位：
亿元，%）.........................................................................................12
图21：
险资资金运用结构变化（单位：
%）..............................................................................................................12图22：
一季度总保费占全年保费比重（单位：
%）...................................................................................................13图23：
一月份总保费占全年保费比重（单位：
%）...................................................................................................13图24：
平安新单保费和NBV季度分布（单位：
亿元）.............................................................................................14
表1：
1年期、5年期和10年期债券收益率变动（单位：
基点）.................................................................................6表2：
1年期、5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度（单位：
基点）...............................................8表3：
保险总资产规模（单位：
亿元）.......................................................................................................................11表4：
各险类1-11月保费收入及赔付支出（单位：
亿元）.........................................................................................11表5：
投连险和万能险保户投资款规模统计（单位：
亿元）.......................................................................................11表6：
2017年11月财产/人身保险公司原保险保费收入前10名（单位：
亿元）......................................................13表7：
平安相关保费和NBV数据及占比（单位：
亿元）............................................................................................14表8：
行业开门红一月份NBV贡献测算.....................................................................................................................14表9：
各大保险公司热销健康险产品整理....................................................................................................................15表10：
2017年12月保险公司万能险结算利率情况（单位：
%）.............................................................................15表11：
保监会发布的行政许可结果信息.....................................................................................................................16表12：
行业重点上市公司估值指标与评级变化..........................................................................................................20
市场概况：
板块跑输大盘
市场交投略有回落
上月（12/1-12/31）沪深300上涨0.62%，中信保险II指数上涨0.43%，板块跑输大盘。
金融行业分板块来看，保险表现强于券商（-8%）与银行（-1.4%）。
经济数据相对平稳，
11月和12月PMI分别为51.8、51.6，今年表现持续高于荣枯线；交投表现和大盘走势略有回落，12月末两融余额10262.64亿元1，较月初下降0.25%，市场成交额7.95万亿元，环比下降28.68%；流动性方面2，12月央行市场净回笼5200亿元（上月净投放5800亿元）3。
板块短期受开门红预期变化影响存在一定波动，但中长期价值稳健。
图1：
本月沪深300指数表现图2：
保险股板块涨跌幅表现（单位：
%）
4,400
4,200
4,000
3,800
3,600
3,400
3,200
3,000
2,800
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
20%
15%
10%
5%
2016/9/30
2016/10/31
2016/11/30
2016/12/31
2017/1/31
2017/2/28
2017/3/31
2017/4/30
2017/5/31
2017/6/30
2017/7/31
2017/8/31
2017/9/29
2017/10/31
2017/11/30
2017/12/31
0%
-5%
16-09
16-10
16-11
16-12
17-01
17-02
17-03
17-04
17-05
17-06
17-07
17-08
17-09
17-10
17-11
17-12
沪深300沪深300涨跌幅
-10%
保险Ⅱ（中信）沪深300超越大盘表现
传统险企涨跌不一
板块整体略有上行，指数全月涨幅达到0.43%，个股涨跌情况不一。
除中国平安略微上涨0.09%、新华大幅上涨12.36%外，中国太保和中国人寿分别下跌0.77%和1.71%，新进险企西水股份和辽宁成大分别下跌5.20%、上涨1.50%。
图3：
中国平安股价及超越大盘表现（单位：
元）图4：
中国太保股价及超越大盘表现（单位：
元）
856%50
755%45
4%
653%40
552%35
1%
450%30
35-1%25
-2%
25-3%20
16-09
16-10
16-11
16-12
17-01
17-02
17-03
17-04
17-05
17-06
17-07
17-08
17-09
17-10
17-11
17-12
15-4%15
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
16-09
16-10
16-11
16-12
17-01
17-02
17-03
17-04
17-05
17-06
17-07
17-08
17-09
17-10
17-11
17-12
平安股价平安超大盘
太保股价太保超大盘
资料来源：
Wind,资料来源：
Wind,
图5：
新华保险股价及超越大盘表现（单位：
元）图6：
中国人寿股价及超越大盘表现（单位：
元）
7510%40
658%
6%35
554%30
452%
350%25
-2%
25-4%20
16-09
16-10
16-11
16-12
17-01
17-02
17-03
17-04
17-05
17-06
17-07
17-08
17-09
17-10
17-11
17-12
15-6%15
8%
升级会员 