中国个人理财市场研究报告2015.docx

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综合多方调研及统计数据，2015年我国个人理财的基本规模在40万亿~50万亿之间，若再加上投资性不动产20万亿、兼具自住和投资双重属性的房产理财100万亿左右，其规模将突破150万亿元，可能达到200万亿左右。

在人数上，合并计算门槛最低的公募基金、保险和银行理财，全国典型理财人数约在4~5亿，理财人人均拥有基本理财资产约10万元，全国人均拥有基本理财资产约4万元。

我国人均个人财富约30万元（4.6万美元），其中个人金融资产约为1.1万美元。

英美两国的人均个人财富几乎都达到中国的7倍以上，人均金融资产的倍数则接近20，加上中国居民的储蓄偏好较强，除去金融资产中的现金和存款部分，英美两国人均拥有的基本理财规模可能超过中国的20倍。

以1980年中国人民保险公司的复业为开端，长达35年的产品演进将我国个人理财市场从线下引向线上、从同质化引向个性化、从分散化引向综合化，产品丰富度、机构专业度、用户参与度稳步提升。

从大类看，我国的个人理财产品包括：

保险、银行理财、信托、资管计划、基金、房产和P2P等，每类还可细分。

依照风险越高、潜在收益越高的关系，上图展示了主要的个人理财产品类别，由于类别复杂，影响因素多，上图只粗略展示，不作为任何投资建议，理财人需谨慎。

银行理财揽资百万亿，仍是低风险理财人的最爱

信托理财收益回升，投向证券的规模大跃进

公募基金稳增，货币基金仍是理财人最爱

私募证券基金爆发，谨防高收益昙花一现

保险理财成投资？

万能险与投连险规模激增

资管凶猛，规模超过24万亿

期货理财激增，股指期货是“元凶”

期货交易的门槛不高（例如股指期货交易开户的资金门槛为50万元），规模虽大但市场参与者以机构投资人和专业投资人为主，普通个人投资者很少。

期货价格的波动较大、风险较高，普通理财人应谨慎参与。

黄金理财人数突破八百万，短期投资需谨慎

香港保险受青睐，购买或受限

购买香港保险逐渐成为潮流

香港保险（尤其是寿险）具有保费低、流动性强等优点，可使用人民币直接购买美元保险，内地客户已逐渐成香港重要客源。

2014年内地客户赴港购买的新单保费规模高达243.5亿港元，占据香港市场的21.44%。

2015年该投保金额预估会超过300亿元。

但需要注意的是，内地客户投保必须亲赴香港，通过所谓的代理公司在内地投保是违法的，很可能导致保单无效。

通过银行炒汇的成本较高，部分投资者直接在国外外汇平台交易

正规外汇交易应在有资质的银行进行，但是国内银行收取的手续费较高且无法采用保证金交易，部分投资人则直接选择在国外平台开户炒汇。

据估算，这部分人群的数量可能达到500万人，每年的投入规模在数千亿人民币量级。

海外交易现货、期货、股票、外汇等具有较高的法律、政策风险，理财人应理智对待

如同外汇一样，国内正规的现货、期货、股票投资多具有一定限制，部分投资者借助互联网在国外平台开户，使用外汇进行投资。

不过我国资本账户尚未开放，还没有相关法律保护个人在海外的投资事宜，若遭遇骗局或风险事件或无力处理。

外币理财日益萎缩，投资收益偏低

从银行发布的外币理财产品的数量来看，外币理财的规模日益萎缩，产品发行数量占比从1月份的2.73%下降至12月份的1.84%，这与外币理财产品的平均收益率不高密切相关。

例如相关数据统计表明2015年外币理财产品的收益基本上徘徊在1.5%~2%之间，比同期人民币理财产品的收益率低2%以上。

国内大宗商品现货市场既多且乱，理财人应谨慎介入

截止2015年底，我国大宗商品电子类交易市场共计1021家，同比增长38.2%，实物交易规模超过30万亿元。

不过我国大宗商品交易市场没有统一的监管部门，经常由各级地方政府监管，交易规则、门槛和合规性各不相同，国务院曾多次责令整治。

而现货交易又需要投资人对商品本身比较了解，普通理财人应谨慎介入。

2013年6月，余额宝横空出世，掀起了互联网理财的热潮，随后互联网基金理财、P2P理财、互联网保险理财、产品众筹等新颖的理财方式纷纷进入人们的视野。

经过一年半的发展，截至2015年年底，互联网理财的市场规模已经接近2万亿元，参与用户累计达到2~3亿人，用户基础基本确立，产品日益丰富，并仍在源源不断创新理财产品结构和理财服务形式。

互联网理财总体现状

余额理财收益虽有下降，但用户不离不弃

传统宝类产品对接的都是货币基金，目前也出现了一些对接其它理财产品的宝类产品，这些产品有的直接投向类固收债权，有的采用定向委托投资管理协议配置多类资产，普遍采用T+0或T+1交易机制，收益率比货币基金高出1%~2%，风险也稍高于货币基金，一经推出便受到大量理财人的欢迎。

以余额宝为代表的宝类产品是最早得到广泛认可的互联网理财方式，贴合互联网用户使用习惯、存取方便，风险较低，而且仍处于进化之中，未来仍然拥有一定的发展空间。

P2P理财人突破700万，风险问题日益突出

由于P2P理财的收益较高，吸引了大量互联网理财人，以至于许多人把P2P理财视为互联网理财的代名词。

事实上，互联网理财的概念非常广泛，包含宝类产品、P2P、众筹等多类产品。

理财人应合理看待P2P理财，在多类产品上合理分散资金、分散风险，而不宜把高风险的P2P理财作为互联网理财的唯一途径。

产品众筹参与人数接近两百万渐成年轻人新生活方式入口

截至2015年年底，我国产品众筹累计筹款金额达到30.7亿元，迈上30亿元台阶。

其中，2015年筹款金额高达27亿元，是去年（2.7亿元）的10倍。

2015年，产品众筹领域共产生43个千万元级别的项目，其中京东众筹占到19个，淘宝众筹和苏宁众筹分别占到14个和9个，剩余1个为青橘众筹所有。

从市场竞争来看，京东众筹、淘宝众筹和苏宁众筹稳居第一梯队，筹款金额均在亿元级别；众筹网、环杉众筹、青橘众筹、创客星球、DREAMORE和开始众筹在1,000-8,000万元之间，位列第二梯队；其余平台中有15家金额在百万元级别，可排在第三梯队。

相对于量产的产品，众筹产品经常有一些价格优惠，幅度多在50%~90%之间，随着产品（例如硬件、游戏、书籍等）的不同变化较大。

生活类产品（例如衣服、食品）的折扣普遍较高，价格可以低至40%；电子产品的折扣较低，一般在零售价格的70%以上。

巨头纷纷涌入，互联网保险暗潮涌动

综合性理财异军突起有望快速成长为万亿元级市场

据零壹研究院估算，2015年互联网综合性理财的规模在千亿元量级（与P2P理财和互联网保险理财有一定的重合），规模尚小。

但随着85后、90后乃至95后人群理财能力的高速成长，他们在互联网理财上的投入必然快速上升，互联网综合性理财存在广阔的发展空间，预计近年内将以不低于200%的速度增长。

互联网化理财已是大势所趋

我国互联网渗透率达50%，理财行为正在加速向互联网迁移。

目前我国参与互联网理财的人数在3亿以上，占全部理财人的60%~75%。

由于大部分理财产品为符合监管要求还无法互联网化，导致规模仅占全部理财规模4%左右，但已“上网”的理财产品线上渠道规模已经接近乃至超过线下渠道。

因此，完全可以预期，一旦相关理财产品的交易技术满足安全性要求和监管要求，繁琐的线下交易环节可直接在线上进行，互联网理财必然再次爆发。

综合化将是互联网理财的下一个蓝海

从2013年开始，我国的个人理财市场同时进入大资管时代和互联网理财时代，但当时二者是割裂的。

经过3年的发展，大资管向互联网服务靠拢，互联网理财也启动了综合性理财的步伐，二者的结合成为必然趋势。

而以用户需求为导向，强调用户参与金融产品的设计和研发是未来互联网综合理财平台的趋势。

个性化是互联网理财的突破口

当前的互联网理财市场存在较严重的同质化情况，竞争异常激烈，推高行业整体运营成本。

未来理财机构要培养用户的忠诚度和黏性，必须为用户提供个性化的服务。

互联网综合性理财的移动化、智能化、社交化和一站式均为这一目标服务。

如能率先借助技术创新和专业能力，以较低成本为用户提供个性化理财服务，就能走在互联网大资管时代的前端。

智能化是互联网理财的必然趋势

理财产品丰富之后，用户的选择难度增加，很容易面对海量产品而不知道如何下手。

要为用户提供个性化的理财服务，必须对每个用户和每个产品都有极其深刻的理解，并确保二者的匹配。

这就需要引入智能化算法，自动刻画用户特点和产品特点。

因此，可以说：

智能化是个性化理财的技术基础，是互联网理财的必然趋势。

信息透明将成为理财机构的基本要求

在后端资产风险可控的前提下，理财机构的个性化服务能力还依赖于信息透明度。

用户只有在充分了解理财产品信息的基础上做出是否接受平台建议的判断，平台才能积累真实的用户偏好数据和行为数据，真正了解用户，从而不断改进、优化相关算法。

那些只注重眼前利益、试图依靠信息不对称获取额外收益的理财机构在互联网时代将越来越难以生存。

用户参与度将成为综合化理财的新课题

参与感是互联网产品的最重要体验之一，以产品众筹为例，即使有人认为它在国内已经异化为“预售+团购”模式，依然获得飞速发展，其中一个重要原因就在于它强调用户参与，孕育着用户定制（C2B）模式的真正开端。

而互联网理财的用户参与度较低，很可能会阻碍个性化理财的深入发展。

如果不能把用户自身引入互联网金融产品的设计和研发，个性化容易流于机械和冰冷，用户难以产生身份感和归属感，综合化理财平台很难构建真正的护城河，无法积累用户的长期数据形成深入、持续的服务能力。

但是，提升用户参与度之后，理财平台又面临新问题：

如何把用户模糊、感性的需求融合入严谨、理性的理财产品设计之中，技术和运营难度较高，需要平台深入探索。

用户成熟度是市场健康发展的主要前提

我国家庭资产中金融资产的占比比较发达国家明显偏低，存在巨大的改善空间。

与此同时，随着规模达数十万亿的理财产品、服务向互联网迁移，将吸引大量新增用户接触、购买形形色色的理财产品。

如果用户理财成熟度不足，只偏好高风险、高收益的产品进行冲动型投资而忽视理财产品的风险滞后性，无疑会带来灾难性的后果。

这就需要互联网理财机构积极进行理财知识的宣传和普及，更加理性的为理财人提供服务，而不只是售卖理财产品。

一方面，理财机构应严把后端资产风险，增强信息披露，防范实质性风险；另一方面，应遵循法律法规要求，积极建立合格投资人制度，避免把高风险产品销售给不具备相应风险承受能力或风险偏好的用户。

这些工作需要行业共同努力，避免劣币驱逐良币，才能为整个互联网理财市场的健康发展创造条件。

互联网大资管时代的个人理财建议

POINT1及早进行理财规划、实施理财行动

POINT2充分享受互联网理财的红利

POINT3切记理性规划、理性投资

POINT4应注重对理财服务机构的鉴别

POINT5应注重均衡配置、分散风险、量力而行

POINT6可适当关注初创企业、成长型企业的股权投资

POINT7可适当关注海外保险、海外投资类产品

常见理财产品的风险状况与适用人群

上表不作为任何投资建议，理财人需谨慎！