中级会计职称财务管理计算题集四含答案.docx

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中级会计职称财务管理计算题集四含答案

2019年中级会计职称财务管理计算题集四含答案

　　考点一：

销售百分比法

　　【例题•计算题】某企业2018年12月31日的资产负债表（简表）如下：

　　2018年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　单位：

万元

　　该企业2018年的销售收入净额为6000万元，销售净利率为10%，股利支付率为50%。

预计2019年销售收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

　　假定该企业2019年的营业净利率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化;2019年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元，公司计划靠所有者增加投资来解决资金来源。

　　公司经理层将上述2019年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。

根据董事会要求，为保障公司的财务弹性，公司应保持股利支付率不变，按照债权人借款合同规定公司的资产负债率不能超过70%，公司的目标资本结构是70%。

　　要求：

（1）计算2019年需要增加的营运资金额。

（2）预测2019年需要增加的资金需要量以及需要增加的对外筹集的资金额。

　　（3）预测2019年年末资产总额、负债总额和所有者权益总额。

　　（4）预测2019年的净资产收益率。

　　（5）判断公司经理层提出的外部筹资额通过增加所有者权益是否合适，并说明应注意的问题。

　　【答案】

（1）

　　敏感资产销售百分比=（300+900+1800）/6000=50%

　　敏感负债销售百分比=（300+600）/6000=15%

　　2019年需要增加的营运资金额=6000×25%×（50%-15%）=525（万元）

　　或者：

2019年需要增加的流动资产额=（300+900+1800）×25%=750（万元）

　　2019年需要增加的流动负债额=（300+600）×25%=225（万元）

　　2019年需要增加的营运资金额=750-225=525（万元）

（2）

　　2019年需要增加的资金需要量=增加的增产-增加的负债=（750+200）+100-225=825（万元）

　　2019年需要增加对外筹集的资金额=增加的增产-增加的负债-增加的留存收益=825-6000×（1+25%）×10%×（1-50%）=450（万元）

　　（3）

　　2019年年末的资产总额=18年末资产+19年增加的资产=5400+（750+200+100）=6450（万元）

　　2019年年末的负债总额=18年末负债+19年增加的负债=3600+225=3825（万元）

　　（注：

因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由所有者增加投入解决，所以长期负债不变还是2700万元）

　　2019年年末的所有者权益总额=资产总额-负债总额=6450-3825=2625（万元）

　　（4）2019年的净资产收益率=6000×（1+25%）×10%/[（1800+2625）/2]×100%≈33.90%

　　（5）不合适，公司没有充分利用财务杠杆水平。

按照目前的筹资规划，公司的资产负债率=3825/6450=59.30%，而公司资产负债率的标准是70%。

　　公司应采用增加负债的方式，若采用增加负债方式，公司的资产负债率=（3825+450）/6450=66.28%，没有超过债权人设定的负债率水平，利用负债筹资可以降低企业筹资的资本成本，还可以充分利用财务杠杆水平，但利用负债水平可能会加大公司的财务风险，利用负债受债权人的约束较大。

　　考点二：

资金习性预测法

　　【例题•计算题】已知：

甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

　　资料一：

甲企业历史上现金占用与营业收入之间的关系如下表所示

　　现金与销售收入变化情况表　　　　　　　　　　单位：

万元

　　资料二：

乙企业2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：

　　2018年12月31日　　　　　　乙企业资产负债表（简表）　　　　　　　单位：

万元

　　该企业2019年的相关预测数据为：

销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：

　　资金与销售收入变化情况表　　　　　　　　　　　　单位：

万元

　　要求：

（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

　　①每元销售收入占用变动现金;

　　②销售收入占用不变现金总额。

（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：

　　①按步骤建立总资金需求模型;

　　②测算2019年资金需求总量;

　　③测算2019年外部筹资量。

　　【答案】

（1）首先判断高低点，因为本题中2018年的销售收入最高，2014年的销售收入最低，所以高点是2018年，低点是2014年。

　　①每元销售收入占用现金=（750-700）/（12000-10000）=0.025（元）

　　②销售收入占用不变现金总额=750-0.025×12000=450（万元）或=700-0.025×10000=450（万元）

（2）依题意，测算的乙企业指标如下：

　　①销售收入占用不变资金总额a=1000+570+1500+4500-300-390=6880（万元）

　　每元销售收入占用变动资金b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31（元）

　　所以总资金需求模型为：

Y=6880+0.31X

　　②2019年资金需求总量=6880+0.31×20000=13080（万元）

　　③2018年资金需求总量=12000-1500-750=9750（万元）

　　2019年外部筹资量=13080-9750-100=3230（万元）

　　考点三：

资本成本的计算

　　【例题•计算题】某企业目前处于成熟发展阶段，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25%，银行能提供的最大借款限额为200万元，假设股票和债券没有筹资限额。

备选方案如下。

　　方案1：

以最大借款限额向银行借款，借款期4年，借款年利率7%，手续费率2%。

　　方案2：

按溢价发行债券5000张，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3%。

　　方案3：

发行普通股500万股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。

　　方案4：

发行面值100元的优先股5000张，规定的年股息率为8%。

该优先股溢价发行，发行价格为110元;发行时筹资费用率为发行价格的3%。

　　方案5：

剩余资金通过留存收益取得。

　　要求：

（1）计算借款的个别资本成本（贴现模式）。

（2）计算债券的个别资本成本（一般模式，不考虑时间价值）。

　　（3）计算新发股票的个别资本成本。

　　（4）计算优先股的个别资本成本。

　　（5）计算留存收益资本成本。

　　【答案】

（1）200×7%×（1-25%）×（P/A，K，4）+200×（P/F，K，4）-200×（1-2%）=0

　　设K=5%时，200×7%×（1-25%）×（P/A，5%，4）+200×（P/F，5%，4）-200×（1-2%）=5.77

　　设K=6%时，200×7%×（1-25%）×（P/A，6%，4）+200×（P/F，6%，4）-200×（1-2%）=-1.20

　　（K-5%）/（6%-5%）=（0-5.77）/（-1.20-5.77）

　　K=5.83%

（2）K=1000×9%×（1-25%）/[1020×（1-3%）]=6.8%

　　（3）普通股资本成本=1.2/[10×（1-6%）]+8%=20.77%

　　（4）优先股资本成本=100×8%/[110×（1-3%）]=7.5%

　　（5）留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%。

　　考点四：

杠杆系数

　　【例题1•计算题】某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3X。

该企业2018年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元;按市场预测2019年A产品的销售数量将增长10%。

　　要求：

（1）计算2018年该企业的边际贡献总额。

（2）计算2018年该企业的息税前利润。

　　（3）计算2019年的经营杠杆系数。

　　（4）计算2019年息税前利润增长率。

　　（5）假定企业2018年发生负债利息5000元，计算2019年的总杠杆系数。

　　【答案】

（1）企业的边际贡献总额=营业收入-变动成本=10000×5-10000×3=20000（元）

（2）企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000（元）

　　（3）经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=20000/10000=2

　　（4）息税前利润增长率=2×10%=20%

　　（5）总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额=20000/（10000-5000）=4

　　或：

财务杠杆系数=EBIT0/（EBIT0-I0）=10000/（10000-5000）=2

　　总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×2=4。

　　【例题2•计算题】某公司2018年的净利润为750万元，所得税税率为25%。

该公司全年固定性经营成本总额为1500万元，公司年初发行了一种5年期债券，数量为1万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%，计算确定的2019年的财务杠杆系数为2。

　　要求：

根据上述资料计算如下指标：

（1）2018年利润总额;

（2）2018年利息总额;

　　（3）2018年息税前利润总额;

　　（4）2018年债券资本成本（采用一般模式，计算结果保留两位小数）;

　　（5）2019年的经营杠杆系数;

　　（6）若2019年销售收入增加10%，2019年每股收益增长率为多少。

　　【答案】

（1）利润总额=750/（1-25%）=1000（万元）

（2）EBIT/（EBIT-I）=DFL

　　EBIT/1000=2

　　EBIT=2000（万元）

　　I=2000-1000=1000（万元）

　　（3）息税前利润=EBIT=2000（万元）

　　（4）债券利息=1000×10%=100（万元）

　　票面利息率=100/1000=10%

　　债务资本成本=100×（1-25%）/[1100×（1-2%）]=6.96%

　　（5）经营杠杆系数=（1500+2000）/2000=1.75

　　（6）总杆杆系数=2×1.75=3.5

　　每股收益增长率=3.5×10%=35%。