新浪的个股分析(个股推荐书模版).doc

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新浪（NASDAQ:

SINA）的投资分析

时下cpi不断创新高，通货膨胀已经成为中产阶层生活压力重要因子，如何实现财富的保值增值，跑赢cpi成为中产阶级日益关心的一个话题。

目前国内居民的投资渠道仍然很狭窄，投资手段仍然单一，投资环境仍然比较恶劣。

房产、黄金、大宗物品等投资品种受政策限制比较多，A股目前正处于熊市，投资机会较少。

因此今天我们给大家介绍一家在比较成熟的美国资本市场上市的中国企业，美股：

新浪（NASDAQ:

SINA）。

最近微型博客正热，作为国内微博的老大，从开始使用新浪微博以来一直很关注新浪的美股走势。

从2010年9月28日订阅新浪（SINA.OQ）以来，新浪每股走价不断上扬。

入手mark时每股52.41，今天刚有查了下昨天收盘价71.31，每股盈亏+18.90盈亏率36.06%。

在其他跑赢美股大盘的同时，也远好于其他纳斯达克中国股。

首先简单介绍一下新浪（NASDAQ:

SINA）的公司业务情况：

公司基本情况

根据其官方首页上介绍，新浪（NASDAQ:

SINA）2000年4月13日在纳斯达克上市，是一家服务于中国及全球华人社群的领先在线媒体及增值资讯服务提供商。

新浪拥有多家地区性网站（个人看法：

新浪河南、新浪泉州，特别是新浪河南在河南本土区域的发展相当强势，这也是其区别与其他中文门户的一个显著特征）。

其主营业务包括：

即提供网络新闻及内容服务的新浪网（SINA.com）、提供移动增值服务的新浪无线（SINAMobile）、提供Web2.0服务及游戏的新浪互动社区（SINACommunity）、提供搜索及企业服务的新浪企业服务（SINA.net）以及提供网上购物服务的新浪电子商务（SINAE-Commerce），向广大用户提供包括地区性门户网站、移动增值服务、搜索引擎及目录索引、兴趣分类与社区建设型频道、免费及收费邮箱、博客、影音流媒体、网络游戏、分类信息、收费服务、电子商务和企业电子解决方案等在内的一系列服务。

公司主要业务收入来自网络广告和移动增值服务，少部分来自搜索及其他收费服务。

如下图：

曹国伟2006年接任新浪CEO后，管理层动荡的局面得到一定改善。

过去三年间，新浪主要股东依然变动较大，但管理团队则保持相对稳定。

2009年9月28日，新浪宣布以CEO曹国伟为首的管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东，这意味着新浪管理层真正在董事会掌握话语权。

2009年10月拆分旗下房产业务（新浪乐居）与易居中国旗下房产数据库业务合并组成中房信，登陆纳斯达克。

其中，新浪持有33%的股份。

新浪2005年推出的博客产品在解决内容生产方面迈出了一大步，大批名人入驻。

但博客在内容传播方面仍然是通过编辑寻找、挑选、推荐，与传统门户模式无二。

而去年推出的微博产品，以其天然的媒体基因和2.0特性，真正弥补了新浪传统新闻超市模式的硬伤。

作为一个以媒体为主要功能的产品，微博几乎实现了人们之前对网络媒体的所有想像：

个性化订制内容，准确推送信息，用户生产内容，用户决定传播权重。

因此新浪微博一推出，用户迅速爆炸式增长，截至10月底注册用户已达5000万，而且还以每月千万量级的速度增加。

按如此速度，用户突破1亿只是时间问题。

相对于任何一款互联网产品而言，新浪微博受到的关注程度和成长的速度，都是令人震惊的。

需要说明的是，微博的产品原型，并非新浪的首创，甚至在中国也是如此。

但新浪前期积累的媒体基因和相关资源，为新浪成功运营这款产品提供了保证。

其中非常重要的两点是：

名人资源、审核经验。

前者让新浪微博有了非常丰富的内容种子和明星用户，后者则使新浪微博能在中国复杂的监管环境下持续生存。

微博解决了新浪长久以来“有业务没用户”的问题，用户登录比例大幅提升，在线时间大幅延长，数千万用户在微博建立起很难被复制的用户关系。

此外，微博给新浪广告模式的创新也提供了丰富的可能性。

微博是现在互联网正在探讨的互动营销的良好载体。

soho中国，一家香港上市的内地房地产公司的总裁说，明年他们裁掉了大部分媒体的广告，只在微博上推广。

但新浪的野心显然并不止于此。

新浪CEO曹国伟在2010年11月17日的微博开发者大会上宣布，微博开放将实现新浪“从一个传统的门户网站向一个互联网平台进行过渡的巨大转变”。

平台对新浪可能意味着两点。

其一，内容和应用的生产者，将不再是新浪员工，而是用户、第三方公司。

新浪官方的工作重点从生产内容和应用，转成维护平台。

一旦用户成为生产主力，互联网产品就成为自驱动的“永动机”；其二，新浪也能象腾讯、阿里巴巴、百度一样，变成平台级公司。

我们回顾一下，腾讯、阿里巴巴、百度都是因为抓住了一项核心应用，在用户驱动下，实现了速度远超过新浪的发展，对新浪而言这个核心就是微博。

行业分析——互联网行业分析

行业增长迅速。

2009年中国网络经济市场规模达到985.3亿元人民币，同比增长40.5%。

一方面得益于网民规模的快速增长，中国互联网络信息中心（CNNIC）最新发布的统计报告显示，截至2010年6月底，中国网民规模达到了4.2亿，突破了4亿大关，较2009年底增加3600万人，互联网普及率攀升至31.8%；手机网民规模为2.77亿，半年新增手机网民4334万。

另一方面网民网络习惯养成，网络购物和团购网站爆发式增长，行业整体利润点增长。

金融危机下更低成本的网络购物和网络广告得到迅速普及。

从而有利于互联网行业整体的持续快速发展。

行业整体寿命较长，新的热点不断出现。

2010年，网络经济一片火热，新的热点不断出现。

行业进入Web2..0时代，以国外新兴网站twitter、facebook、group，以及传统的google、微软。

国内的新浪微博、美团网、京东、当当以及老牌的腾讯、百度、淘宝等。

为代表的业务形式和盈利模式不断创新，赢利点增加。

新的概念web3.0，云计算等日渐成熟，有望继续成为互联网增加新的热点。

行业利润率较高，在资本市场表现强于其他股指

互联网上市企业的运营利润率大部分在30%以上，明显高于传统行业。

艾瑞咨询调查选取了10家海外上市互联网公司的股票并将之与其他股票价格指数对比发现，10家中国互联网业的股票变现大幅好于其他股指，说明海外投资者十分看好中国的互联网行业。

随着创业版的推出，未来中国互联网企业将有更为强劲的发展。

主要竞争对手分析：

腾讯：

2009年末，腾讯即时通讯用户达到5.2亿，2010年上半年同时在线用户突破1亿人。

腾讯2009年收入总额为124.4亿元，同比增长73.8%。

其中互联网增值收入占比最大，为6.6%，是2004年以来最高。

自2004年至2009年，腾讯互联网增值收入占总收入的比例从56.0%上升至76.6%，

其中互联网增值服务增长93.9%，这主要是由其网络游戏131.5%的增长带动，其他大部分细分收入增长速度低于腾讯总营收增长率。

移动增值收入的比例连续下降，广告收入比例经历了先升后降的过程，由2004年的4.8%上升到2007年的12.8%，2009年占比7.7%。

在与新浪竞争的主要方面新浪微博与腾讯微博的竞争最为重要。

腾讯腾讯后发制人，在用在巨大的用户群的基础上增长潜力巨大。

刘翔在腾讯微博的粉丝数字在12月10日突破800万，超过twitter网站的第一名LadyGaga近70万人，成为全球第一微博。

公司财务报表分析

根据新浪最新一次发布的2010年第三季度财报，新浪第三季度盈利1.08亿美元。

其主营的网络广告业务同比增长50%，创下历史新高。

新浪网络广告业务的增长强势。

运营方面，新浪微博：

新浪微博（）的持续发展以及分别与MSN、NBA达成的战略合作伙伴关系将进一步提升在中国网络媒体业的领先地位。

”预计第四季度盈利在1.03亿美元和1.06亿美元之间。

非通用会计准则广告收入，在8100万美元和8300万美元之间，非美国通用会计准则的非广告营收将介于22美元万美元和2300万美元。

应对腾讯的竞争

新浪的主要增长利器新浪微博的最大对手便是腾讯，借以庞大的用户群为基础，腾讯后发的势头非常明显。

因为微博上的大部分功能，都是QQ这个最强悍的即时通讯工具可以覆盖和捆绑的。

目前的同名微博账号，腾讯粉丝数量往往大大超过新浪。

虽然对具体的数据大家有不同的解释，但在竞争方面，腾讯显然使出了杀招，就是微博与QQ的绑定。

腾讯显然意识到微博这种产品对其IM有威胁，所以马化腾说即使革自已的命也要做微博。

那么新浪微博可以依赖的优势就只剩下新浪既有的名人资源、用户质量，以及借此产生的转发、评论数量和质量。

此种情况下，新浪在技术能力和产品运营方面的短板，也让了解这家公司的人心存担忧。

因为多次开发运营互联网产品失败，新浪的技术产品资源流失一度非常严重。

比如现在微博急需的实时搜索技术，对新浪技术团队就是一个考验。

技术分析

新浪于2000年4月13日在纳斯达克上市，发行价每股17美元。

目前股价为美股71.31美元，表现活2009年下半年，伴随金融危机始终强于大盘。

自2009年由于新浪乐居房地产业务拆分，股价跌至20美元至今，始终上扬，今年上半年出现小幅调整，而后又继续一路上涨。

目前，新浪的每股收益7.26美元，按昨天71美元的收盘价计算，新浪的市盈率仅为9.78倍。

但这主要是由于2009年乐居分拆上市中获得的一次性账面利润，当季新浪净利润达到3.721亿美元，每股收益为6.72美元，排除这一项，新浪每股收益为1.54美元。

新浪目前的主要营收和利润来自门户，但是其市盈率目前高达46.1倍，逼近腾讯的市盈率。

作为起主要的上涨力量高盛12月初发布了一份对新浪的研究报告，将新浪评为“买入”，并将12个月的目标价由此前的51美元大幅上调至80美元，在该报告中高盛给予新浪微博7.2亿美元的估值。

参考资料：

1.《2009-2010年中国网络经济行业发展报告简版》艾瑞咨询2010年3月

2.I美股

3.新浪微博发展分析新浪网