华谊兄弟股份财务分析.docx
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华谊兄弟股份财务分析
财务分析
华谊兄弟
一、公司的基本情况 3
二、财务指标分析 5
1.偿债能力分析（短期偿债能力分析）:
5
2.营运能力:
5
3.盈利能力分析:
6
4.发展能力指标分析：
6
三．近三年财务报表趋势分析 7
一、比较财务报表 7
二、比较百分比财务 9
三、比较财务比率 9
四．杜邦财务指标分析体系 11
五．总结 14
华谊兄弟（300027）
一、公司的基本情况
公司简称
华谊兄弟
股票代码
300027
总股本
60480.00万股
流通股
34886.70万股
发行日期
2009-10-15
上市日期
2009-10-30
所属行业
电影
所属地区
浙江
所得税率
25.00%
法人代表
王忠军
联系人
胡明
主承销商
中信建投证券有限责任公司
公司地址
北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座908室
邮政编码
100020
公司电话
010-********
公司传真
010-********
电子邮箱
ir@
公司网址
经营范围
制作、复制、发行:
专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧（节目制作经营许可证有效期至2012年3月12日）;企业形象策划;影视文化信息咨询服务;影视广告制作、代理、发行;国产影片发行（电影发行经营许可证有效期至2013年1月24日）;经营进出口业务（法律法规禁止的除外、法律法规限制的登记后凭有效证件经营）,影视项目的投资管理,摄制电影。
主要产品
电影、电视剧
公司介绍
2004年11月1日，华谊投资召开股东会并作出决议，一致同意华谊投资与刘晓梅共同投资设立浙江华谊，注册地为东阳市横店影视产业试验区C1-001，注册资本500万元。
其中华谊投资出资450万元，占注册资本的90%；刘晓梅出资50万元，占注册资本10%。
东阳市众华联合会计师事务所出具了东众会验字（2004）第09号《验资报告书》，确认华谊投资、刘晓梅已于2004年11月17日之前以货币资金缴足了全部注册资本。
2004年11月19日，东阳市工商局向浙江华谊核发注册号为"3307831002904"的企业法人营业执照。
2006年6月28日，浙江华谊的注册资本由500万元增至5,000万元，实收资本为1,500万元。
2006年8月14日，公司名称由"浙江华谊兄弟影视文化有限公司"变更为"华谊兄弟传媒有限公司"。
2007年9月18日，华谊有限实收资本变更为5,000万元。
2007年11月22日，华谊有限注册资本增至5,264万元。
华谊兄弟传媒股份有限公司是由华谊兄弟传媒有限公司（原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司）依法整体变更，发起设立的股份有限公司，已于2008年1月21日在浙江省工商行政管理局正式办理工商登记变更手续，并领取了注册号为的企业法人营业执照，变更设立时的注册资本为10,008万元。
2、财务指标分析
1.偿债能力分析（短期偿债能力分析）:
2009年
2010年
流动比率
7.3
3.68
速动比率
5.63
2.94
现金流动负债比率
0.195
0.087
到期债务本息偿付比率
0.56
0.937
偿债能力分析（长期偿债能力分析）:
2009年
2010年
资产负债率
13%
22.3%
产权比率
123%
28.8%
权益系数
1．153
1.29
有形净值债务率
123%
28.8%
已获利息倍数
12.04
16.53
现金债务总额比率
19.5%
26.9%
华谊兄弟的短期偿债能力变强，长期偿债能力也变强。
2.营运能力分析:
2009年
2010年
存货周转率
1.2
2.2
应收账款周转天数
11.5
109
流动资产周转天数
580.6
553.8
固定资产周转率
32.06
21.57
总资产周转率
0.47
0.57
全部资产现金回收率
0.03
0.045
3.盈利能力分析:
项目
2009年
2010年
销售毛利率
46.25%
47.2%
销售净利率
13.90%
14%
资产净利率
7.41%
8.15%
净资产收益率
9.70%
18.28%
营业收入收现比率
1.08
1.57
营业成本付现比率
0.78
1.63
盈利现金比率
0.62
0.61
由以上指标来看，相对稳定，说明企业盈利能力较大
4.发展能力指标分析：
项目
2009
2010
销售增长率
47.59%
77.4%
三年营业收入平均增长率
——
37.83%
总资产增长率
208.15%
18.20%
三年平均资产增长率
——
53.86%
资本增长率
498.32%
5.82%
三年平均资本增长率
——
85%
销售增长率不断增长，资产增长率减少幅度很大，说明2009年有外资融入，总体看企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能很大。
3．近三年财务报表趋势分析
（一）、比较财务报表
华谊兄弟2008—2010年利润表比较
项目
2008
2009
2010
2009比2008
2010比2009
差额
增长率%
差额
增长率%
营业收入净额
409346801.78
604137674.61
1071714030.96
194790872.9
47.59%
467576355.4
77.40%
减：
营业成本
189383103.42
324708326.99
565541866.67
营业税金及附加
15053779.93
26411891.25
33535784.3
二、营业利润
174329323.5
253017456.5
472636379.1
78688133
45.14%
219618922.6
46.47%
减：
销售费用
63136206.41
88322033.16
232032579.83
管理费用
25591192.30
36531948.25
58266708.79
财务费用
9005438.69
10456912.18
12096678.07
资产减值损失
19992753.09
13397444.31
13096678.07
投资收益
1297741.57
2717091.36
1034903.51
三、营业利润
85886586.37
101592027.11
182535271.5
15705440.73
18.29%
80943244.47
79.67%
加：
营业外收入
4164285.82
15468383.64
14537920.82
减：
营业外支出
6113300.5
1657027.14
6733112.56
四、利润总额
83937571.69
115403383.61
190340079.76
31465811.91
37.49%
74936696.1
64.93%
减：
所得税
15873035.56
31427789.88
40330383.84
净利润
68064536.13
83975593.53
150009695.92
15911057.4
23.38%
66034102.37
78.63%
从上述计算数据可见，该公司收入、利润和净利润增长都呈上升趋势，说明企业财务状况或经营成果逐年变好。
（二）、比较百分比财务
华谊兄弟2008—2010年的比较百分比利润表
项目
2008年
2009年
2010年
一、营业收入净额
100%
100%
100%
减：
营业成本
46.26%
53,75%
52.77%
营业税金及附加
3.68%
4.37%
3.13%
二、主营业务利润
50.06%
41.88%
44.10%
减：
销售费用
15.42%
14.62%
21.65%
管理费用
6.25%
6.05%
5.44%
财务费用
2.20%
1,73%
-1.14%
三、营业利润
20.98%
16.82%
17.03%
四、利润总额
20.51%
19.10%
17.76%
减：
所得税
3.88%
5.20%
3.76%
净利润
16.63%
13.90%
14.00%
从上述的比较百分比利润表可以看出，因为公司营业成本在营业收入中的比重有所增长，但公司的收入增长没有营业成本增长速度快，所以公司的营业利润、利润总额和净利润在营业收入中的比重呈下降趋势。
（三）、比较财务比率
华谊兄弟2008—2010年几项财务比率动态比较表
项目
2009年
2010年
流动比率
7.3
3.68
速动比率
5.63
2.94
资产负债率
13%
22.3%
应收帐款周转率
11.5
109
存货周转率
1.2
2.2
总资产周转率
0.47
0.57
资产报酬率
7.41%
8.15%
股东权益报酬率
9.70%
18.28%
销售净利率
13.90%
14%
四．杜邦财务指标分析体系
华谊兄弟2008—2009年杜邦财务分析
华谊兄弟2009—2010年杜邦财务分析
权益净利率 = 权益乘数 × 资产净利率
通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
通过分解可以看出2010年的总资产周转率没有变。
而总资产周转率不变的情况下销售净利率的增加促进了资产净利率的增加。
我们接着对销售净利率进行分解：
销售净利率＝净利润÷销售收入
该公司2010年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多。
下面是对全部成本进行的分解：
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用
在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。
也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，显示出该公司销售盈利能力的提升不快。
资产净利率的提高当归功于销售净利率的提高，总资产周转率并没有起到改变作用。
五．总结
2010年华谊兄弟的短期偿债能力变强，长期偿债能力也变强。
但华谊兄弟在上市之后的各项指标呈上升趋势，主营业务利润也是有所上升，前景还是比较不错的。
与2009年相比，2010年华谊兄弟的周转速度有所升高，企业经营效率有上升改善的趋势，资产管理有所提高。
从总体上来看，华谊兄弟降低了股东权益跟资产扩张率，明显从主攻公司发展变成提高资产收益率，扩大净利润额，收缩投资资金，赚取
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