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企业融资全过程

企业融资全过程

我们现在进入主题。

我们今天讲的是投资和融资。

投资和融资实际上是一回事。

我们把融资就当成一个简单的商品交易，这样就很容易理解投资和融资了。

交易，那么交易什么呢？

假设我们交易任何一个产品，在商场上，你交易的是商品，但是在资本市场上，你交易的是资产，说白了就是项目。

咱们交易的标的就是融资的项目，那么卖家是谁呢？

卖家是融资者，买家就是投资者，双方买卖的就是项目，当然是项目的股权。

既然如此，你作为卖家，首先你要考虑两个问题，第一个，买家在哪，第二个，他们在想什么。

如果你们知道了这两个问题，有了这两个问题的答案，那么你就知道该怎么包装产品，该怎么包装项目了。

怎么了解买家呢？

一个最好的办法就是交换立场，叫换位思维，你自己当一把买家就知道买家在想什么了，你知道买家想什么了，就知道该怎么包装产品了。

于是，资本运营的一个很重要的原则，就是要两面打算盘。

我过去曾经当过投资者，十年前我从美国回来的时候是投资基金驻中国的代表，我经常跟那些融资者谈判，因为我是投资者，他们卖项目，我买项目。

我发现一个很让我不高兴的问题，我的谈判对手大部分人只打自己的算盘，他不替你打算盘，很多已经快垮台的国营企业，我给他带来的资金，我给他带来的技术，他出土地，他出劳力，我实际上是把他的土地盘活了，把他的劳力盘活了，给他的劳力发工资，最后谈判的结果，他还要控股，他说我出土地，我出劳力，我出钱，你出技术，你出市场，到最后我控股，这世界上哪有这么便宜的事？

但是没话说，这帮人只打自己的算盘，不打你的算盘。

所以我现在提出一个原则，在资产运营交易项目的时候，算盘要两面打。

但是，这个两面打不能打到底，有些人是这样的，我的谈判对手经常这样，在签约之前只打自己的算盘，等到签约之后，他开始扒拉你的算盘了，发现你挣的钱比他多，最后开始后悔，一后悔就开始搞小动作，一搞小动作双方就开始摩擦，一摩擦合作就很不愉快，到最后不欢而散。

所以，正确的做法应该是在签约之前算盘两面打，在签约之后算盘只打一面，你自己挣钱就行了，不要管别人挣多少钱，别人挣得多是别人的本事，最后的结果一定是双赢，不是双赢的买卖是一锤子买卖，要想双方合作下去一定要赢，因为投资者和融资者最后会成为一个合作伙伴，只有双赢才会使双方愉快地合作下去。

刚才我们说了，要想研究买家，两个问题，第一个，买家在哪，他们是谁，第二，他们在想什么，下面我们再讲买家的问题。

第一个问题，买家在哪，他们是谁。

我们可以把买家分成三个层次，第一个，实业投资者，第二，金融投资者，第三，证券投资者。

为什么这么分呢？

我是把三者的商务模式进行了这样的划分，也就是他们靠什么环节挣钱。

实业投资者的商务模式是买鸡卖蛋，金融投资者的商务模式，是买蛋卖鸡，而证券投资者的商务模式是买鸡卖鸡。

实业投资者他是这个项目的，最终消费者，他买的是鸡，鸡就是项目，就是企业，蛋就是利润，他买了这个企业，等着这个企业下利润，下蛋，这是实业投资者，他是这个鸡的最终消费者。

而金融投资者，是买蛋卖鸡，也就是说，金融投资者不是项目的最终消费者，他是个二道贩子，他买鸡只是一个半成品，他要把这个半成品孵出小鸡来，再把小鸡养大，最后在鸡市上把大鸡卖掉。

金融投资者挣的是什么钱？

它是鸡和蛋之间的差价。

所以，金融投资者注重的是过程，而实业投资者注重的是结果，实业投资者是摘桃子派，金融投资者是要当园丁的。

我们用一个更形象的比喻来说。

上一次我已经比喻过了，实业投资者，假如你的融资项目是一个待嫁的姑娘，实业投资者就是你未来的丈夫。

当然，在座很多女同志都知道，要找一个好丈夫，后半辈子吃喝不愁。

比如你的项目嫁了一个好丈夫，世界性的跨国公司，这个跨国公司会给你带来市场、带来技术、带来管理，给你带来一切东西，甚至带来资金，但是别忘了，下面的两句话，要进行得失对比，要进行优劣对比，也就是这三个投资者中间，哪一个对你更有利，而且你得到对方的市场、资金、管理、技术之后，你会付出什么。

咱们中国妇女都知道，咱们嫁了一个丈夫的话，最后的解决就是改姓从夫，主权没有了，本来自己挣钱自己花，现在要看别人的眼色了，保险柜在别人的手里。

如果是一个大的跨国公司，人家有跨国公司自己的文化，不要说董事长当不成，甚至总经理都不当不成，甚至部门经理有可能给你换得干干净净，也就是说你完全丧失了主权。

当然，你要找一个好丈夫，还算你运气，万一找一个坏丈夫，恐怕你离婚都难，这就是我的亲身经历。

我们曾经看中过两个项目，都是国企，一个是在天津，一个是在黑龙江，一看见外资要入资了，说明这是个肥肉了，就把原来的厂长，或者原理的总经理，调到局里，给他升了半级，然后派了一个亲信副局长，派到这里当总经理，人换了，你知道我们最后的结果是什么呢？

当时我就马上给他们发了一封信，就说，我们现在坚持原来的那个总经理人选。

后来对方就说，咱们签的协议不是我们推荐总经理，但是我们外方控股，但是由你们推荐总经理，外方批准。

他说我们推荐，我说我不批准，最后的结果是双方一个天津，一个黑龙江都僵了半年，最后天津投降了。

那么金融投资者是什么人？

金融投资者是你的情人，他会跟你同居，但是不会娶你为妻，你放心好了，你不要指望他会忠于爱情，终于有一天他会把你转手卖掉，另寻新欢。

他假如把你娶回家了，这是他的失败，他不成了养鸡户了吗？

他养那么多鸡干什么？

金融投资者他是要卖鸡的，结果这鸡卖不出去，全部压在手里了，他不成了养鸡户了？

所以，大家听说北京有四大傻，叫炒股炒成股东，炒房地产炒成房东，练练成了法轮功，泡妞泡成了老公。

如果要是金融投资者，没把你卖出去，把你娶回家了，他就泡妞泡成老公了，这是他的失败。

证券投资者是买鸡卖鸡，如果像刚才那样形容的话，他就是嫖客，打一枪换一个地方，但是证券投资者也有可爱的地方，他会把钱给你用，但是，永远不会过问你的家务事，管你娶几个二奶，他不管。

所以，有些人喜欢用证券投资者的钱，好用，也不用承担最后。

所以，这三种投资者之间各有各的长处。

既然我们知道三种投资者的特点，我们就知道跟他打交道的方式。

实业投资者注重的是结果，所以，他是摘桃子派，没看清楚的事情，他是不会下手的，而且实业投资者要跟你长期合作，要把你绑上战车，跟你生儿育女，跟你过一辈子。

由于这样，所以实业投资者是能控股尽量控股，他是用手投票，他要参加董事会，然后要控制董事会，用手投票，但是有一点，在座的各位女同志都知道，满街都是男人，找个好丈夫容易吗？

所以，找到一个好的实业投资者，就相当于找到一个好丈夫，这种机会是可遇不可求的，你不要满街去找，可能找一个不好的丈夫，离婚都难。

所以这就是金融投资者的优点了。

金融投资者是情爱，金融投资者的钱是比较好找的，满街都是人，满街的人都可以给你当情人。

第二，金融投资者的青草比较高尚，他要当园丁，他注重的是过程，把你养大，最后把你卖掉。

所以，金融投资者跟你是短期结盟，能用手投票他当然用手投票，如果不能用手投票，他就用脚投票，他是手脚共投。

也就是说，见到形式好，他就用手投票，见到形式不好，他用脚投票，拔脚就溜。

另外，金融投资者的钱是资金市场上的钱，它是一个巨大的生产链，也就是说，买企业卖企业是整个金融投资者本身的运营，你的企业、你的项目进入了它这个资金循环的链，只是中间资金循环链的一个环节。

所以，金融投资者的钱应该是比较好拿的。

在中国，咱们现在没有完善的资金市场，如果咱们有完善的资本市场的话，你就会发现，像美国那种资本市场，凭几张商业计划书就可以拿到好几百万美金。

所以，金融投资者的钱是比较好挣的，证券投资者就是游客，见到好的东西拿来用一下，然后不行再拿去包换，鸡便宜了他买进，鸡贵了他卖出，当然很多人都是反着来的，要不然这么多人在股市上亏损，对不对。

我们看一下投资机构的定位。

我们要想了解投资者，要了解投资者的运营模式，我们设计了一个标准模式，大家看到那个蛋了，谁来孵蛋呢？

种子资金，种子资金的功能，是播种插秧孵化可研成果，也就是说，如果你实验室研究出来一个高新科技产品，只是实验室里的东西，怎么把它孵化完成，拿到专利，这之前的事情，是种子资金的事情。

种子资金冒的是技术风险。

好了，当这个蛋的技术过关了，小鸡孵出来了，种子资金要挣钱，怎么挣钱？

它把部分股权转让给风险资金，这样的话它可以套一部分现走人，或者它全部转让，或者它留一部分，剩下的跟着你走，但是总之他要把他投资的本钱收回来，所以下一半传给了风险资金，风险资金的作用是商品化，是包装可行性项目，我们经常听到有人说包装可行性项目，包装项目的核心是什么？

包装项目的核心是市场策划，也就是说，当一个科研产品从研究室里出来的时候，它怎么用于市场，它怎么跟市场结合，中间有一大堆工作要做，中间是漫漫长路。

我是做风险投资的，我投过很多高科技的产品，有的时候你看着挺容易，说这东西出来以后马上进入市场，但是从实验室到市场中间这条路那是漫漫长路，中间充满着巨大的风险。

所以，风险资金干的是包装项目，当这个项目已经跟市场结合了，成为一个可行性的项目了，也就是说，能够跟市场有稳定的结合点了，风险资金的功能完成了。

我举个例子。

比如说我曾经在一个著名的大学，看到了一个好项目，这个项目叫燃料电池，叫空气铝电池。

什么叫空气铝电池呢？

它的阳极是空气，阴极是铝，中间的电解液是海水或者盐水，只要把阴极和阳极一接通，灯泡就亮了。

空气多便宜啊，空气是没有成本的，铝是一个很便宜的原料，海水更不要钱了，就算是要钱，盐水吧，你加点开水，加点自来水，洒上盐就是盐，所以这个电池的燃料是非常便宜的。

谁来研究呢？

是这个老教授。

这教授他只管研究，研究技术理论，天天在研究室点灯泡，今天这个灯泡亮了，高兴，明天那个灯泡亮了，高兴。

然后他写论文，写论文申请职称。

咱们的科研人员考虑的是职称问题，职称可以分房子，可以加工资，他考虑的是这个问题，至于这项技术怎木样跟市场结合，这不关他的事，也不是他的责任。

有一次有一帮美国人来跟他进行学术交流，就看中了他这个东西，一看这个东西是好东西，说你这个铝片能卖吗？

行啊，他说你给我美元，我就给你铝片，所以美国人就付了他一堆美元，买了他一堆铝片回家，所以美国人研究出来一个产品，什么产品呢？

就是救生衣。

他把小灯炮和铝片焊在救生衣上，把那个铝片焊上灯泡，然后插到救生衣上，救生衣不接触海水不亮，一下海水之后，所有灯泡全亮了，点72个小时。

美国人为什么要发明这个东西呢？

是前些日子，美国刚好出了一个事故，小肯尼迪的飞机掉到海里去了，海岸巡逻队黑灯瞎火地搜了半天没搜到，结果人冻死了，淹死了。

所以美国人就想，如果这个救生衣上边能够有灯泡亮着，晚上在救生的时候不就是很容易了吗？

咱们跟美国撞飞机的飞行员王伟也是，掉到海里以后，我们搜寻了三天没有搜到，如果他的救生衣上有灯光，有亮点，那上面搜寻的飞机不是很容易发现了吗？

这就是一个产品。

也就是说，我们从美国人身上得到一个启发，他们把一个实验室里的科研项目，开发出来一个可以拿去卖的、有商业价值的产品，中间的这段过程，由谁来负责呢？

是由风险投资资金。

好了，产品开发出来了，但是打市场还是一个问题，也就是说，你要大批量进入市场，需要一大笔资金，要打广告、中间一系列操作，进行市场运作，这笔钱谁出呢？

培育资金。

这个时候风险资金要退出了，因为它要挣钱，所以它让出部分股权给培育资金，然后下一棒交给了培育资金。

培育资金的功能是试产试销，开拓新兴的市场。

大家看到没有，那个鸡还没下蛋呢，这说明什么呢？

说明这个鸡还没挣钱，这个项目还没挣钱，在培育资金的培育支持下，这个项目终于盈利了，也就是鸡开始下蛋了，培育资金把下一棒传给了成长资金，它要退出了。

成长资金的功能是什么呢？

是扩大经营范围，扩大规模，你的产品在某一个市场上成功了，比如你的产品在北京市场成功了，现在我要把它打到全国市场，我要收购企业。

比如说我要在沈阳收购一个生产厂家，我要在上海收购一个生产厂家，我要在重庆收购一个生产厂家，广州收购一个生产厂家，这需要大笔的钱，扩大自己的生产规模，谁出钱呢？

成长资金。

成长资金专门投资那些盈利的项目，现在这个企业走向成熟了，规模也足够大了，下一步要上市了。

为什么要上市？

上市的公募资金，可以让所有前面的投资者解套，大家都要挣钱，最后大家都需要一个地方卖鸡，你不卖鸡，中间这些人怎么挣钱？

所以，大家可以看到，整个的运作就有点像我们玩的击鼓传花的游戏，击鼓传花，花落谁家，最后谁替你这个项目买单，最后谁买单？

股民买单。

当然上市是最好的出路，其实有的企业它没必要上市，比如说有一些民营企业，我碰到很多民营企业家一见面就说，房老师，我们要上市，我们企业的目标就是上市，我问他一句话，你干嘛要上市？

有的时候企业是你自己的，你自己挣钱你自己花，你爱怎么花怎么花，上市公司不一样，上市公司你花一分钱都要公告，那成了大家的公司了，上市公司的老总日子不好受的，你的一举一动都要公告，都要让公众知道，因为你掌着他们的钱呢。

所以上市公司有的时候，你一个私营企业老板挣钱挣得好好的，你没有必要上市，那是你自己的公司，你干嘛要变成大家的公司呢？

但是为什么很多企业热衷于上市呢？

中间进来的这些投资者他要上市，他们才能盈利，他们把他们以前投的资赚回来。

好，继续我们的话题。

我们用一个实例来说明这个过程。

假设我们现在有一个小的科技项目，这个科技项目拿到了第一笔风险资金，这笔风险资金多少钱呢？

二百万，但是技术创业者，包括管理创业者，他们也需要有利益，所以，他们跟风险资金做了一个交易，也就是说，风险资金给他们50%的空股，他们的技术股、创业股、管理股总共占20%，价值50万，风险资金投了200万现金，50万空股再加200万的现金，所以这个公司的市值总共是250万。

假如我们把公司整个股权分为一千份，你分成一百份也可以，一万份也可以，我们觉得一千份比较适合，所以，分成一千份，这样的话，用250万除一千，也就是每一个股票的股值是2500块钱，下面的圆饼可以看到，现在就是两大类股东，两者的股权比例，风险资金占80%，而创业股占20%。

好了，时间过去了一段时间，这个项目在扩大，也就是说，项目开始走向成熟，原来的钱花光了，现在要进行第二期融资，怎么融呢？

在原来一千股的基础上，再印600张股票，也就是再发行600张股票，咱们可以形象地考虑，也就是说，你用打印机印出600张股票来，你自己印，要不要经过证监会呢？

不需要，因为你这个股票不是在公共市场上买卖，那是私下买卖，私下买卖证监会不管不着，这叫私募，所以，你就可以打印机印出600张股票，卖掉，每一张股票卖多少钱呢？

原价是2500块钱一股，现在我当然不能按照原价卖，因为我公司比以前大了，更有希望了，虽然没挣钱，但是更有希望了，资产多了，所以我要涨价四倍，2500块钱我要卖一万块钱。

大家想想，600张股票，每一张股票卖一万块钱，二期融资是多少钱呢？

600万。

公司的市值增加了，原来的一千股，加上新发行的600股，总共是1600股，股价是一万，1600股乘上一万的股价，最后公司的市值是1600万，你看，原来是250万的公司，现在变成了1600万，股权也稀释了，新股东的加入，大家可以看到现在的圆饼，新股权的加入，冲淡了原来的股权，也就是说原来80%的风险投资基金现在退到了50%，而原来20%的创业资金股，现在退到了12.5%，新股东占到了37.5%。

随着公司继续前进，公司开始盈利了，这时候，培育资金花完了，现在需要大批量收购企业，需要新的大批资金，这时候，企业面临第三次融资。

第三次融资跟第二次也是一样的，在原来1600股的基础上，再发行500股，每一股卖多少钱呢？

这次我当然更要涨价了，因为我公司已经盈利了，原来的股价是一万块钱一股，现在我涨十倍，每一股卖十万，新发行了500股，每一股卖十万块钱，500乘10万，最后三期融资5000万，公司的市值是多少呢？

原来的股本是1600股，再加上新发行的500股，总共是2100股，股值10万，2100乘10万，最后公司的市值是2.1亿。

随着新股东进来，股权再一次被稀释，股权结构又一次发生了变化。

大家可以看到，原来的风险资金现在退到了38.1%，原来的创业股退到了9.5%，培育资金的股权从37.5%变成了28.6%，最后新股东的股权占到了23.8%，股权再一次重新分配了。

好了，下边要进行第四步了，大家可能已经猜到了，上市。

为什么要上市？

因为前面的投资者都要解套，他们要挣钱，这个就不言而喻了，但是在上市之前，我们要做一个小的手术，为什么呢？

因为2100股不够分，上市你面对的是千百万股东，这2100股狼多肉少，不够分。

那怎么办呢？

细拆一万倍，做一个小手术，把2100股拆成2100万股，细拆一万倍，股价也要除一万，所以，原来的股价是十万块钱一股，现在除一万变成了十块钱一股。

这个手术做完之后，我们现在可以上市了。

上市之后，在原来2100万股的基础上，再发行900万股给股民，每一股卖多少钱呢？

原价是10块钱一股，现在我当然不能按照十块钱卖，因为一大帮人要挣钱，比如说，律师要挣钱，会计师要挣钱，证券公司要挣钱，中间一大帮都等着挣钱，所以这个股票应该涨价卖，涨多少呢？

10块钱涨到50块钱，900万股，每股卖50块钱，发行价是50块钱，最后在市场上的融资又圈了4.5个亿，公司的市值是多少？

原来是2100万股，再加上新发行的900万股，总共是3000万股，乘上股值50万，50块钱一股，最后公司的市值是15亿元。

大家可以看到一个小公司从250万一直涨到了15个亿的大公司，它中间经历了三级跳，也就是说，它通过三次融资而达到了这个规模。

那么投资者是什么？

大家可以看到，投资者就像把你送上蓝天的火箭，烧一截甩一截，到最后直到把你送上蓝天。

新的股民进来了，股权再一次稀释，大家看下面那个圆饼，股权再一次被重新分配了，大家可以看到，谁控股？

看出谁控股了吗？

最后是风险投资控股。

表面上股民占的比例是最大的，但是股民是分散的，股民占了30%几，股民是分散的，所以，最大份的股权还是原来的风险资金，所以，风险资金控股。

在这里大家还可以看到第二个问题，谁得到的利益最多？

后面还有一系列表格统计，这是一个真实的案例，我不过是把所有的数字标准化了。

最后的结果是风险资金得了200倍的利润，最后它投入了200万，最后它的股权值四个亿，培育资金得了50倍的利益，它投入了600万，最后它的股权价值三个亿，而成长资金挣到了五倍的利润，它投了5000万，最后它的股价大概值两个亿。

我们下面介绍一下有哪些融资方式，我们可以归纳一下融资方式。

所有的融资战略可以分为两种融资方式。

一种方式叫做产权融资，一种方式叫做信用融资。

什么叫做产权融资？

产权融资就是用你的股权交换对方的资金，就是用资产换资金，这叫产权融资。

用一个形象的话来形容，什么叫做股权？

股权就是你的骨肉，你要用股权换资金的话，就砍了大腿换汽车，你看到别人坐车跑得挺快，你要想坐车的话，对不起，拿腿来交换。

你上车倒是跑得快了，但是别忘了，你永远失去了一条腿。

咱们在座的要是有公司的人，可以体会到其中的痛楚，也许没有公司的人对股权没有概念，当你真正有了自己的公司时候就会发现，割股是很疼的。

所以原则是能用债解决的不用股解决，叫做先债后股，先内后外，融资的原则，能内部解决的不用外部解决，能用债解决的不用股解决。

下一个就叫信用融资。

信用融资就是用债来解决问题，就借钱。

借钱有很多借法，我们看一下。

产权融资基本上可以分成三大类，第一类是公募，上市发行，所谓公募就是上市。

第二类是私募，私募的形式很多，就是前面我们讲的后面我们可能介绍的很多形式都属于私募，就是你私下交易，设计一个商业模式，爱怎么交易怎么交易，这叫私募。

第三叫合资，对方出钱，然后你把你的资产作一个价，双方成立一个资产公司，这叫合资，或者对方也是资产。

信用融资可以分成几大类，第一个是企业长期债券，这里的长期债券是用作股本金的，我在这里宣布一下，我们今天讲的问题，不涉及流动资金，我们在银行界的短期贷款是流动资金，中国的企业家经常把流动资金当成股本金来用，这是错误的。

在这里我说的企业发行的长期债券是作为股本金用的，另外的几种我们介绍一下。

第一个是融资租赁，它可以归为卖方信贷。

比如说，你现在生产了一个产品，假设是一个设备，你的客户要买你的设备，但是没钱，跟你商量，你先这样，我先付一个定金，你把这个设备给我用，只要这个设备转起来了，就能挣钱，然后我挣了钱以后慢慢还你，分期付款，这种方式叫卖方信贷。

在咱们国家所有的航空公司全部飞机没有都是他们自己的，都是卖方信贷来的，就是你先把飞机拿给我用，只要飞机一飞我就挣钱了，挣了钱我就分几年还你，分期付款，我们所有航空公司的飞机都是租赁来的。

第二叫补偿贸易，补偿贸易又叫买方信贷。

比如日本人要来买煤，跑到中国的煤田，中国的煤田说煤还没有挖出来，你挖，没钱，日本人说这样吧，我投资给你挖煤，你就不用还我钱了，直接拿煤还我就行了，这叫补偿贸易，或者买方信贷，是买方出钱给你投资的。

第三种叫未来收益抵押贷款，或者未来收益抵押投资，换句话说叫BOT。

什么叫未来收益呢？

比如说，咱们建一个高速公路，没钱，我们把高速公路未来十年的收费权，抵押给别人，借钱来建这条高速公路，高速公路建成之后，借钱投资给你的投资者，享有十年的收费权，有本事就十年到那卡子收钱之后。

收了十年之后，假如你投了两个亿，十年收了三个亿算你挣了一个亿，但是十年之内收了1.5个亿，亏了五千万怎么办呢？

那你自己倒霉，谁叫你当时算走了眼呢？

所以，投资者也要冒风险。

过了十年怎么办？

过了十年以后，对不起，你就把卡子还给我，你没挣够钱也要把卡子还给我，你挣够钱是你的本事。

我们举个例子，看一下卖方信贷。

这是我自己的公司，我的公司做的一个商务模式，我怎么运营。

我的公司是做什么呢？

是做电表、水表、煤气表的远程机抄，就是通过电力线来抄表，我架起一台电脑，把电脑搁在这儿，只要我把电脑接进电力线，北京的几千万、几百万个电表、水表、煤气表，到底走了多少个字我可以在电脑上查到。

不交钱怎么办？

我只要按一个键就可以把你的电表关掉，包括你的水表、煤气表关断，这就是我生产的东西。

我不生产电表、水表、煤气表，我生产中间那颗奔腾的芯，就是那个集成电路，当然表壳子我买就行了。

但是我是一个小公司，我说我做风险投资的，投资的公司是一个很小的公司，那我怎么去打市场呢？

首先，我绑上一个上市公司，我跟这个上市公司之间的关系叫做市场孵化关系，我说服这个上市公司的老总，我跟他讲，我说你这个上市公司是一个高科技的公司，他本来办了好多技术孵化器，但都失败了。

有一次他来上我的课，这也是我的学生，他就跟我讲，我现在都不知道该怎么孵化，你老说孵化资金，这孵化资金，我办了很多孵化器都失败了。

我跟他讲，你不要孵化技术，你办一个市场孵化器，他说什么叫市场孵化器？

我说你去孵化那些技术已经完成了的项目，比如说，像我这种项目，你不需要冒技术风险了，我的技术已经完成了，我已经拿到专利了，我已经通过国家检验了，现在问题是我要进入市场，你能不能帮我？

从实验室到市场的这一段期间里，你把我送进市场，他说我怎么帮你呢？

第一，我们俩联合起来打市场，你允许我用你的招牌，他说那问题不大。

咱们联合拿下客户之后，拿到了订单，这时候我需要钱，需要生产的流动资金。

比如我拿到一笔订单我需要买原材料，你给我钱。

我说你给我钱没有风险，咱们俩不是把订单都拿到了吗？

你再给我钱有什么风险？

后来他想明白了，行，咱们就搞一个市场孵化器。

市场孵化器的意思就像一辆公共汽车，我买票上车，到时候咱们拿下这个订单以后，咱们分钱，等于给你买公共汽车票。

好了，我的客户是谁呢？

我的客户是供电局，供电局要给一个城市换电表，但是没钱，于是我找到他了，我跟他这么说，换电表没钱，我给你全城换新电表，不要你一分钱，难道他不干吗？

当然了，他要招标。

好了，供电局招标了，全城换电表，新电表，然后我和上市公司一起去投标，他是主承包，他是总包，我是分包，他拿下这个标之后，具体的生产是我来干。

实际上上市公司也会进行资本运营，钱不是他出的，谁出呢？

他后面跟着租赁公司，然后租赁公司跟上市公司，跟供电局签了一个租赁协议，租赁协议签了以后我就开始生产了，由上市公司提供资金我来买原材料，生产完了以后交货，交货之后谁付我钱？

租赁公司一笔把我所有