《企业集团财务管理》计算分析题及答案汇总.docx
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《企业集团财务管理》计算分析题及答案汇总
《高级财务管理》计算分析题及答案汇总
1．假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。
假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：
一是保守型30：
70，二是激进型70：
30。
对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。
2．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。
该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：
子公司
母公司投资额（万元）
母公司所占股份（％）
甲公司
400
100％
乙公司
350
80％
丙公司
250
65％
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。
要求：
（1）计算母公司税后目标利润；
（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。
3．母公司净资产总额为80000万元，下属A，B，C三个生产经营型子公司，母公司对各自的资本投资额与股权比例如下：
金额单位：
万元
子公司
母公司资本投资额
所占股权比例
子公司股权资本总额
A
21000
70%
30000
B
30000
60%
50000
C
10000
100%
10000
假设母公司资本投资的期望报酬率为20%，而各子公司上交给母公司的投资报酬占母公司资本收益总额的60%。
母公司与各子公司均属独立的纳税主体，其中母公司及子公司A，B的所得税率为30%；子公司C的所得税率为20%。
要求：
（1）计算母公司税前与税后目标利润总额，以及对子公司所要求的上交收益总额。
（2）母公司对子公司所要求的报酬上交总额以及各子公司应上交的数额。
（3）基于母公司的报酬要求，确定或规划各子公司的应实现的最低利润目标值（包括税前与税后）
4．已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率25%，产权比率（负债/资本）3﹕1，所得税率30%
要求：
计算甲企业资产收益率与资本报酬率。
5．已知某企业集团2003年、2004年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元,非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3000万元、3600万元，所得税率30%。
要求：
分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。
6．某企业集团所属子公司于2003年6月份购入生产设备A，总计价款2000万元。
会计直线折旧期10年，残值率5％；税法直线折旧年限8年，残值率8％；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率60％，每年折旧率20％。
依据政府会计折旧口径，该子公司2003年、2004年分别实现账面利润1800万元、2000万元。
所得税率33％。
要求：
（1）计算2003年、2004年实际应纳所得税、内部应纳所得税。
（2）总部与子公司如何进行相关资金的结转？
7．某企业集团下属的生产经营型子公司，2004年8月末购入A设备，价值1000万元。
政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12.5%，无残值；集团内部首期折旧率为50%（可与购置当年享受），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。
2004年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率30%。
要求：
（1）计算该子公司2004年的实际应税所得额与内部应税所得额。
（2）计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。
（3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。
8．已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%。
要求：
计算该目标公司的运用资本现金流量。
9．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：
甲企业拥有5000万股普通股，2002年、2003年、2004年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以A企业自身的市盈率18为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。
要求：
计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。
10．2004年底，K公司拟对L企业实施吸收合并式收购。
根据分析预测，购并整合后的K公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对L企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右。
购并整合后的预期资本成本率为6%。
要求：
采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。
11．已知企业2004年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。
若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。
要求：
（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。
（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略较为有利。
12．某集团公司2004年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下：
指标体系
指标权重％
报酬影响有效权重％
营运效率
30
21
财务安全系数
15
12
成本控制效率
10
7
资产增值能力
15
11.5
顾客服务业绩
10
7
创新与学习业绩
10
6
内部作业过程业绩
10
10
要求：
计算经营者应得贡献报酬是多少？
13．已知2003年、2004年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）
假设2003年、2004年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%
要求：
分别计算2003年、2004年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。
14．某集团公司2004年末有关财务指标如下：
利润表指标
本年累计
1、主营业务收入
49000
2、主营业务利润
19050
3、营业利润
14455
4、利润总额
14875
减：
所得税
4910
5、净利润
9965
现金流量指标
1、经营活动产生的现金流量净额
600
现金流入小计
1900
现金流出小计
1300
2、投资活动产生的现金流量
－200
现金流入小计
500
现金流出小计
700
2、筹资活动产生的现金流量
300
现金流入小计
800
现金流出小计
500
现金及现金等价物净增加额
700
其他财务指标
1、增值税税额
460
2、必需的维持性资本支出额
360
3、到期债务本息
290（其中，本金150）
要求：
根据上述指标计算该集团公司的下列指标（要有简单计算公式）：
项目
比率
1、现金流量比率
2、营业现金流量比率
3、营业现金流量纳税保障率
4、维持当前现金流量能力的保障率
5、营业现金净流量偿债贡献率
6、自由营业现金流量比率
7、销售营业现金流入比率
15．已知某企业的有关财务数据如下：
2004年商品销售收入总额2400万元，较2003年增长20%；现金流入量2000万元，其中营业现金流入量1400万元，较2003年增加100万元。
2004年现金流出量1800万元，其中营业现金流出量1200万元，较2003年增加200万元。
2004年需缴纳增值税60万元，所得税50万元，开支维持性资本支出30万元。
2004年非付现成本110万元，较2003年增加30万元。
要求：
（1）分别计算该企业2004现金流量比率、营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率；
（2）计算该企业2004年与2003年的销售营业现金流入比率、非付现成本占营业现金净流量比率；
（3）对该企业2004年的财务状况做出综合评价。
16、已知某企业2004年的有关财务数据如下：
主营业务收入总额6000万元；现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元；现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1400万元；该年需缴纳增值税470万元，所得税4860万元；开支维持性资本支出365万元；到期债务本息310万元，其中本金160万元；
当年所得税率为30％。
根据以上资料，要求：
（1）计算该企业2004年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；
（2）对该企业2004年的财务状况做出综合评价。
1．解：
列表计算如下：
保守型
激进型
息税前利润（万元）
200
200
利息（万元）
24
56
税前利润（万元）
176
144
所得税（万元）
70.4
57.6
税后净利（万元）
105.6
86.4
税后净利中母公司权益（万元）
63.36
51.84
母公司对子公司投资的资本报酬率（％）
15.09％
28.8％
由上表的计算结果可以看出：
由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。
所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。
2．解：
（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元）
（2）子公司的贡献份额：
甲公司的贡献份额＝168×80％×400/1000＝53.76（万元）
乙公司的贡献份额＝168×80％×350/1000＝47.04（万元）
丙公司的贡献份额＝168×80％×250/1000＝33.6（万元）
（3）三个子公司的税后目标利润：
甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元）
乙公司税后目标利润＝47.04÷80％＝58.8（万元）
丙公司税后目标利润＝33.6÷65％＝51.69（万元）
3．解：
（1）母公司税后利润目标＝80000×20％＝16000（万元）
母公司税前利润目标＝16000/（1-30%）＝22857（万元）
母公司要求子公司上交收益＝16000×60％＝9600（万元）
（2）母公司对子公司所要求的报酬上交总额为9600万元
各子公司应上交的数额如下：
A子公司应交税后利润＝9600×21000/61000＝3305（万元）
B子公司应交税后利润＝9600×30000/61000＝4721（万元）
设C子公司应交税后利润为X，则：
X-X×（30%-20%）/（1-20%）=9600×21000/61000
X（1-10%/80%）=1574X＝1799（万元）
即C子公司应交税后利润为1799万元。
[解释说明：
由于子公司C的所得税率20%低于母公司的30%的所得税率，依据税法规定，适用高所得税率方从适用低所得税率方取得投资收益后，必须补交所得税。
基本公式为：
适用高所得税率方应补交的所得税
＝[收到的投资收益/（1-接受投资方适用的低所得税率）]×（投资方适用的高所得税率-接受投资方适用的低所得税率））
在该例题中，如果按照9600×10000/61000＝1574万元确定子公司C对母公司上缴税后利润额的话，母公司获得1574万元的子公司C上缴税后利润后，必须补交1574×（30%-20%）/（1-20%）＝197万元的所得税，这样母公司得到的税后利润实际只有1574-197=1377万元,无法实现母公司股东的期望目标。
（3）A子公司最低税后利润目标＝3305/70%=4721（万元）
A子公司最低税前利润目标＝4721/（1-30%）＝6744（万元）
B子公司最低税后利润目标＝4721/60%=7868（万元）
B子公司最低税前利润目标＝7868/（1-30%）＝11240（万元）
C子公司最低税后利润目标＝1799（万元）
C子公司最低税前利润目标＝1799/（1-20%）＝2249（万元）
4．解：
该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率＝11%×5＝55%
该企业资本报酬率
＝〔资产收益率＋[负债/股权资本]×[（资产收益率-负债利息率）]〕×（1－所得税率）＝[55%＋3/1×（55%-25%）]×（1-30%）＝101.5%
5．解：
2003年：
营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67%
主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%
主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76%
销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5%
净营业利润现金比率＝（3500-3000）/[580（1-30%）]＝123%
2004年:
营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2003年下降19.17%
主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2003年下降17.5%
主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2003年下降2.12%
销售营业现金流量比率＝4000/5000＝80%,较2003年下降7.5%
净营业利润现金比率＝（4000-3600）/[620（1-30%）]＝92.17%,较2003年下降30.83%
由以上指标的对比可以看出：
该企业集团2004年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之2003年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。
该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。
6．解：
2003年：
（1）
子公司会计折旧额＝[2000×（1-5%）]/10×（12-6）/12=95（万元）
子公司税法折旧额＝[2000×（1-8%）]/8×（12-6）/12=115（万元）
子公司实际应税所得额＝1800＋95－115＝1780（万元）
子公司实际应纳所得税＝1780×33％＝587.4（万元）
子公司内部首期折旧额＝2000×60％＝1200（万元）
子公司内部每年折旧额＝（2000－1200）×20％＝160（万元）
子公司内部折旧额合计＝1200＋160＝1360（万元）
子公司内部应税所得额＝1800＋95－1360＝535（万元）
子公司内部应纳所得税＝535×33％＝176.55（万元）
（2）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝176.55－587.4＝-410.85（万元）
该差额（410.85万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。
2004年：
（1）
子公司会计折旧额＝2000×（1-5%）/10=190（万元）
子公司税法折旧额＝2000×（1-8%）/8=230（万元）
子公司实际应税所得额＝2000＋190－230＝1960（万元）
子公司实际应纳所得税＝1960×33％＝646.8（万元）
子公司内部每年折旧额＝（2000－1360）×20％＝128（万元）
子公司内部应税所得额＝2000＋190－128＝2062（万元）
子公司内部应纳所得税＝2062×33％＝680.46（万元）
（2）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝680.46－646.8＝33.66（万元）
该差额（33.66万元）由子公司结转给总部。
7．解：
（1）2004年子公司会计折旧额＝[1000×（1-10%）]/5×（12-8）/12＝60（万元）
2004年子公司税法折旧额＝1000×12.5%×（12-8）/12＝41.67（万元）
2004年子公司内部首期折旧额＝1000×50%＝500（万元）
2004年子公司内部每年折旧额＝（1000-500）×30%＝150（万元）
2004年子公司内部折旧额合计＝500＋150＝650（万元）
2004年子公司实际应税所得额＝800＋60－41.67＝818.33（万元）
2004年子公司内部应税所得额＝800＋60－650＝210（万元）
（2）2004年子公司会计应纳所得税＝800×30%＝240（万元）
2004年子公司税法（实际）应纳所得税＝818.33×30%＝245.5（万元）
2004年子公司内部应纳所得税＝210×30%＝63（万元）
（3）内部与实际（税法）应纳所得税差额＝63－245.5＝－182.5（万元）
应由母公司划拨182.5万元资金给子公司。
8．解：
运用资本现金流量=息税前经营利润×（1-所得税率）+折旧等非付现成本-资本支出-增量营运资本＝3000×（1－30％）＋500－1000－300＝1300（万元）
9．解：
B企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元）
B企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元）
B企业近三年平均每股收益＝税后利润/普通股股数＝1610/5000＝0.322（元/股）
B企业每股价值＝每股收益×市盈率＝0.322×18＝5.80（元/股）
B企业价值总额＝5.80×5000＝29000（万元）
A公司收购B企业54%的股权，预计需要支付价款为：
29000×60%＝17400（万元）
10．解：
2005-2009年L企业的贡献股权现金流量分别为：
-6000（-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2000（6500-4500）万元、3000（8500-5500）万元、3800（9500-5700）万元；2009年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。
L企业2005-2009年预计股权现金价值
=-6000/（1+6%）+（-500）/（1+6%）2+2000/（1+6%）3+3000/（1+6%）4+3800/（1+6%）5
＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747
＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）
2009年及其以后L企业预计股权现金价值＝2400/[6%×（1+6%）5]＝29880（万元）
L企业预计股权现金价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）
11．解：
（1）2004年剩余贡献总额＝50000×（28%—20%）＝4000（万元）
2004年经营者可望得到的知识资本报酬额
＝剩余税后利润总额×50％×各项指标报酬影响有效权重合计
＝4000×50%×80%＝1600（万元）
（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。
12．解：
经营者应得贡献报酬
＝20000×（18%－12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5%+7%+6%+10%）
＝600×74.5%＝447（万元）
13．解：
2003年：
企业核心业务资产销售率＝销售收入净额/平均资产占用额=6000/1000＝600%
企业核心业务销售营业现金流入比率＝营业现金流入量/销售收入净额
=4800/6000＝80%
企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝非付现营业成本/营业现金净流量
=400/1000＝40%
核心业务资产销售率行业平均水平＝590%
核心业务资产销售率行业最好水平＝630%
2004年：
企业核心业务资产销售率＝销售收入净额/平均资产占用额=9000/1300＝692.31%
企业核心业务销售营业现金流入比率＝营业现金流入量/销售收入净额
=6000/9000＝66.67%
企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝非付现营业成本/营业现金净流量
=700/1600＝43.75%
行业平均核心业务资产销售率＝640%
行业最好核心业务资产销售率＝710%
较之2003年，2004年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。
A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2003年度80%下降为2004年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2003年的40%上升为2004年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。
14．解：
项目
比率
1、现金流量比率
3200/2500=1.28
2、营业现金流量比率
1900/1300＝1.46
3、营业现金流量纳税保障率
（600+4910+460）/（4910+460）＝1.11
4、维持当前现金流量能力的保障率
600/360＝1.67
5、营业现金净流量偿债贡献率
（600-360）/290＝82.76%
6、自由营业现金流量比率
[600-360-140（1-33%）-150]/600＝－0.006
7、销售营业现金流入比率
1900/49000＝3.88%
15．解：
（1）2004年的各项指标值如下：
现金流量比率＝现金流入量/现金流出量=2000/1800＝1.11
营业现金流量比率＝营业现金流入量/营业现金流出量=1400/1200＝1.17
营业现金流量纳税保障率＝（营业现金净流量+所得税+增值税）/（所得税+增值税）
=[（1400-1200）+60+50]/（60+50）=2.82
维持当前现金流量能力保障率＝营业现金净流量/维持性资本支出额=（1400-1200）/30
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