移动支付行业分析报告.docx

移动支付行业分析报告.docx

《移动支付行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《移动支付行业分析报告.docx（16页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

移动支付行业分析报告

2018年移动支付行业分析报告

2018年1月

目录

一、移动支付：

支付宝和财付通两强争霸4

二、“无尽扩张”的尽头有多远5

1、第三方支付移动支付一同进入应用成熟期，支付习惯逐渐更替5

2、行业月流水毛利率7

3、多层次竞争壁垒，背后是企业、用户还是政府8

（1）用户依赖：

两大龙头费劲心力，优势自然不容抢夺8

（2）技术能力：

安全隐患引人注意，金融科技逐渐渗透9

（3）监管要求：

牌照估值逼近十亿，背后有何玄机10

三、不可小觑的5.8%：

其他企业的生存空间12

1、市场测算：

其他企业有望通过差异化扩展市场份额12

2、移动支付的潜在机会13

（1）细分领域深耕，小型企业也有出头之日13

①汇元科技：

预付卡优势带动企业运营收入稳定增长13

②跨境支付争夺开始，蚂蚁金服国际布局代表我国大风向14

（2）聚合支付：

移动支付碎片化下，聚合需求亟待满足15

（3）综合增值服务：

客户需求存在，更多在于企业能否发现17

（4）智能POS：

硬件+综合服务扩展，智能POS发展潜力巨大19

四、新的机遇与挑战：

网联的成立为中小型支付机构崛起提供了窗口期20

五、A股以外延并购涉足移动支付为主，三板支付类型公司较多22

移动支付，“无尽扩张”的尽头有多远？

移动支付市场目前呈现高度集中与高速扩张的态势，与第三方支付一同进入应用成熟期，支付习惯逐渐更替，监管力度只增不减。

移动支付交易规模大幅超越电脑端支付，2020年有望达到300万亿。

支付宝和财付通拥有庞大的用户群体和丰富的支付场景，占据了绝对的市场优势，并且仍在不断培养用户粘性、开拓新的支付场景以巩固行业地位。

但在技术方面，安全隐患引人注意，金融科技逐渐渗透。

国家控制支付牌照数量，支付牌照将限制市场参与者的数量，也是造成牌照估计飙高的原因。

不可小觑的5.8%：

其他企业的生存空间在何处？

移动支付的潜在机会在何处？

在移动支付领域，用户规模与用户对支付品牌的熟知度对交易规模影响较大，这使得移动支付市场份额向支付宝、财付通持续集中，双寡头的地位较难撼动。

但除两大巨头之外，其他第三方移动支付机构也可以通过优惠活动、新场景布设、新合作模式的建立来实现较高增速。

预付卡市场平稳发展，相关企业业务稳定。

移动支付碎片化下，聚合需求亟待满足。

综合增值服务的客户需求存在，更多在于企业能否发现。

一体化的金融服务也是面向用户方提供增值服务的一大趋势。

新的机遇和挑战：

网联的成立为中小型支付机构崛起提供了什么？

新三板和主板的移动支付企业差异在哪里？

网联为中小型支付机构崛起提供了窗口期：

数据优势丧失+银行直连体系的废弃+和银行谈判地位的下降+央行对备付金的管控削弱两位支付巨头的寡头优势，省去中小型支付机构与各银行建立连接的成本，中小支付机构在竞争中更活跃。

一、移动支付：

支付宝和财付通两强争霸

我国第三方支付市场上，阿里巴巴（支付宝）与腾讯（财付通）占了巨大份额：

根据艾瑞咨询发布的第三方移动支付报告，2017Q2的数据显示，支付宝的市场份额为63.1%，财付通市场份额为29.0%，其他众多支付企业的市场份额之和为7.9%。

稳步占据着第一的支付宝收益状况维持着高速增长的样貌：

根据阿里2017年中报（截至2017.9.30）中披露的数据，2017年4月到9月阿里集团收到来自蚂蚁金服的特许权使用费和软件技术服务费53.58亿元。

根据第一财经网站显示，这笔收入来自阿里巴巴集团和蚂蚁金服（支付宝母公司）双方的一项协议，在蚂蚁金服上市前，阿里巴巴有权获得蚂蚁金服税前利润的37.5%。

在这个数据的基础上推算，这期间蚂蚁金服的税前利润为142.88亿元人民币。

在2016年同期，这一指标为47.65亿元，同比增长199.85%。

根据艾瑞咨询的数据，支付宝的余额宝个人申购份额Q2环比增长22.1%。

余额宝沉淀资金的增长、电商促销活动带来的交易规模增长、线下支付收款码的激励下线下支付的高速增长是支付宝业务增长的三大来源。

另一方面，腾讯的第三方移动支付业务收入也呈现出高速增长的局面：

在腾讯2017年第三季的财报中，支付和云服务等业务收入被列为其他收入，这一数字为120.44亿元，同比增长143%。

腾讯同时表示，公司线下支付月交易次数也呈现出280%的同比增长。

艾瑞咨询表示，财付通2017年Q2移动支付交易规模在各场景保持稳定增长，同时笔均金额上涨，这一部分是因为春节效应的退去，另一部分则是来源于财付通在移动支付领域由社交向金融属性的过渡。

二、“无尽扩张”的尽头有多远

1、第三方支付移动支付一同进入应用成熟期，支付习惯逐渐更替

移动支付从2016年进入成熟期，监管力度只增不减。

联合国环境署下的无现金联盟发布的《中国社交、电子商务平台和中国数字支付生态的成长报告》表示，我国数字支付的主要成长期在2010年到2015年。

在这期间，数字支付占零售市场的份额从3%增长至17%，增速主要归功于此间中国GDP、互联网普及的稳健快速的增长。

但进入2016年后，微信和支付宝相继实施提现收费，我国移动支付行业以此为标志迈入成熟期。

2016年3月，根据微信官方的公告，每位用户终身享受1000元免费提现额度，这一额度并非每日或者每个月，而是以单一用户为准计算。

支付宝则是自2016年10月12日起，支付宝将对个人用户超出2万元免费额度的提现收取0.1%的服务费。

市场培育“如履薄冰”的时期已经过去，企业开始将利益放在最重要的位臵上。

同时，从2015年底开始逐渐加强的监管幅度，也昭示着第三方支付市场逐渐趋于冷静。

移动支付交易规模大幅超越电脑端支付，2020年有望达到300万亿（艾瑞咨询）。

随着用户线下移动支付习惯的养成，线下消费将成为新的交易规模增速支撑点。

根据艾瑞咨询2017年中国第三方支付市场监测报告的统计，近年来，移动端交易的增速一直高于PC端，2016年更是以春节微信红包为契机，在转账幅度暴增的驱使下，更是呈现出381.9%的高度增速，移动支付为PC端支付近3倍的大小。

在此基础上直至2020年，移动支付预计将以前期68%后期30%左右的增速保持增长，市场规模粗略预计将会达到300万亿元左右。

2、行业月流水毛利率

根据央行统计数据显示，2016年非银行支付机构（比如微信、支付宝）累计发生网络支付业务81639.02亿笔，金额99.27万亿元。

其中，网上支付业务461.78亿笔，金额2084.95万亿元；移动支付业务257.10亿笔，金额157.55万亿元。

中国2016全年GDP初步核算数据约为74.4万亿元，也就是说2016年支付宝，微信支付等网络支付流水是2016年中国GDP的1.3倍。

3、多层次竞争壁垒，背后是企业、用户还是政府

（1）用户依赖：

两大龙头费劲心力，优势自然不容抢夺

中国支付清算协会发布的《2016年移动支付用户调研报告》中，调查了用户对移动支付的两大态度。

移动支付操作简单、方便的特性是用户在使用移动支付上最看重的一点，这恰恰说明，现有的支付服务在支付环节、便利性上已经达到一定程度，用户的满足基本获得了满足。

那么，在方便性已被满足的前提下，对于用户来说，切换或者更换支付平台，显然是较为困难的一件事情。

支付宝和财付通拥有庞大的用户群体和丰富的支付场景，占据了绝对的市场优势，并且仍在不断培养用户粘性、开拓新的支付场景以巩固行业地位。

根据艾瑞咨询《2017中国第三方支付市场监测报告》调查，支付宝在网络购物场景的用户使用偏好度最高，微信支付则在充值服务场景的用户使用偏好度最高。

据iDoNews网站报道，截至2017年10月，支付宝是目前国内移动支付机构中在海外推广度最高的一家。

作为第一个获得跨境在线支付牌照的支付平台，蚂蚁金服旗下的支付宝早在2007年就开始布局海外。

据了解，目前支付宝已在欧美、日韩、东南亚、港澳台等33个国家和地区接入了线下商户门店，范围涵盖餐饮、超市、百货、免税店、主题乐园、机场、退税等几乎所有消费场景，并和香港地区及六个国家的合作伙伴一起，为当地人打造“本地版支付宝”。

腾讯的财付通2012年也开始走出国门，目前微信支付已登陆超过13个国家和地区，覆盖了全球超过13万的境外商户，支持12种以上的外币结算。

（2）技术能力：

安全隐患引人注意，金融科技逐渐渗透

正如我们前文引用的数据，移动支付用户所关心的两大问题，分别是存在安全隐患（46.5%）和付费失败（42.5%）。

而这两点，本质上都是技术能力是否到位的问题。

据中国电子商务研究中心，早在2013年，支付宝的官方数据就表示，其资损率低于十万分之一，在行业里，这个资损率远低于某国际主流支付机构千分之二的水平。

2017年，金融科技在移动支付的各个方面都逐渐呈现渗透的趋势。

通过核心技术来进一步提升方便性和安全性将是移动支付的另一个重要竞争壁垒。

（3）监管要求：

牌照估值逼近十亿，背后有何玄机

国家控制支付牌照数量，支付牌照将限制市场参与者的数量，也是造成牌照估计飙高的原因。

2016年，行业巨头收购第三方支付牌照上动作频频，从牌照交易案例看，根据同牛科技的统计，一张经营范围为互联网支付牌照的市场价格约5亿元，互联网支付+移动支付两项经营业务牌照超过6亿元，拥有互联网支付+移动支付+银行卡收单三项业务牌照价值超过10亿元。

支付牌照收购的频繁与价格的飙升和央行明确的“紧缩”政策脱不了关系：

根据中国人民银行网站披露的数据，2011年5月3日央行发放首批27家第三方支付牌照，截至2017年6月26日，全国共有247张有效支付牌照。

从近年来第三方支付牌照发放情况来看，央行批设新牌照速度逐年下降，2013年以后速度明显下降，2015年3月之后就没有批设新的第三方支付牌照。

实际上，不仅仅是牌照一个方面，我国对于第三方支付的监管正在由牌照合规向多领域扩散。

在进一步完善的政策下，市场将会进入更加有序发展的时代，加强加速行业整合和对行业新盈利模式的探索，但同时，准入门槛也会更加严格。

三、不可小觑的5.8%：

其他企业的生存空间

1、市场测算：

其他企业有望通过差异化扩展市场份额

正如前文提及，在移动支付领域，用户规模与用户对支付品牌的熟知度对交易规模影响较大，这使得移动支付市场份额向支付宝、财付通持续集中，双寡头的地位较难撼动。

但除两大巨头之外，其他第三方移动支付机构也可以通过优惠活动、新场景布设、新合作模式的建立来实现较高增速。

艾瑞咨询数据显示，京东支付2017年Q2增长迅速，得益于优惠活动和新合作模式实现的场景布设，壹钱包通过520等营销活动实现用户活跃度提升，同时拓展了互联网地产、互联网汽车、商业地产等新兴场景。

根据艾瑞咨询，2017Q2其他众多支付企业的市场份额之和为5.8%。

而2017年，中国移动支付的市场大小预计为98.7万亿元。

在这个口径下，其他支付企业将要分享的市场大小，将是98.7×5.8%=5.72万亿元。

而在2020年预计为307.2的市场规模下（艾瑞咨询）、假设其他支付企业能够进一步扩大自己的市场份额到10%，那么，将会有307.23×10%=30.72万亿元的市场份额有待开发，市场仍然不可小觑。

2、移动支付的潜在机会

（1）细分领域深耕，小型企业也有出头之日

预付卡市场平稳发展，相关企业业务稳定。

中国支付清算协发布的《中国支付清算行业运行报告（2017）》表示，2016年预付卡在迎来续展期的同时，整体市场规模呈现平稳发展态势。

从预付卡发行规模来看，2016年预付卡发行业务量上升：

发行数量明显下降，发卡金额略有上升，单笔平均发卡金额明显上升。

虽然160家预付卡发卡机构合计发卡2.21亿张，平均每家机构发卡138.13万张，较上年分别下降了14.67%和13.07%;但合计发卡金额820.23亿元，平均每家机构发卡金额5.13亿元，较上年分别增长7.72%和9.85%。

单笔平均发卡金额为371.15元，较上年增长26.25%。

①汇元科技：

预付卡优势带动企业运营收入稳定增长

在预付卡方面的优势，带动着这家企业运营收入的稳定增长。

根据Wind数据显示，汇元科技2016年全年营收4.16亿元，相较2015年增长165.45%。

其中，2016年支付业务收入为1.97亿元，相比去年同比增长136%。

根据汇元科技公司公告，公司支付业务一部分来源为预售卡骏卡的发行与销售：

骏卡是我国发行量最大的互联网线上预付卡。

而在我国预付卡发卡机构排名中，前十只有汇元科技100%持股的支付子公司汇元银通主营游戏充值，随着游戏电竞逐渐成为文化娱乐产业的重要分支，游戏充值业务或也将见证量变到质变的飞跃。

②跨境支付争夺开始，蚂蚁金服国际布局代表我国大风向

随着国内第三方支付的蓬勃发展，第三方支付机构开始布局跨境支付业务。

诞生在线上化、移动化的时代大趋势下，新兴的第三方支付跨境支付业务是原有支付方式的线上化、移动化模式。

同时，第三方支付利用低手续费、快速到账的特点使跨境支付服务更优，并凭借国内庞大的用户群体实现海外扩张。

蚂蚁金服的国际布局战略代表了我国跨境支付布局的大风向，从目前来看，其战略布局包含三个举措，即服务国人出境游、搭建跨境电商以及构建海外金融平台。

两大龙头之外，也有联动优势、连连支付等支付公司布局跨境支付业务，这些公司多从海淘直邮等境外购买业务下手，不如龙头公司“大手大脚”。

如联动优势为开展电子商务的境内外商户和电子商务平台提供外币和人民币支付及结算的整体解决方案，可实现1-3个工作日到账。

（2）聚合支付：

移动支付碎片化下，聚合需求亟待满足

聚合支付是对第三方支付平台服务的拓展。

第三方支付介于银行和商户之间，而聚合支付是介于第三方支付和商户之间，没有支付许可牌照的限制。

在没有支付许可牌照的情况下，聚合支付可以通过聚合各种第三方支付平台、合作银行、合作电信运营商及其他服务商接口等多种支付工具进行综合支付服务。

聚合支付不进行资金清算，但能够根据商户的需求进行个性化定制，形成资源优势互补，具有中立性、灵活性、便捷性等特点。

以支付渠道碎片化为例：

目前在中国支付市场上，有银行、银联、第三方支付持牌企业和手机厂商等众多势力，商户收银台堆满了刷卡POS机、扫码台卡和各种扫码设备，商户需要去各家支付公司申请账号，并到各个平台对账，程序繁琐，各种支付工具之间很可能也不兼容。

在这种情况下，消费者和商家真正缺乏的是一款简单快捷的一键式支付工具。

以上5类移动支付的碎片化特点亟待解决，在这种趋势下，聚合支付将会大大有效地更新这个现况。

（3）综合增值服务：

客户需求存在，更多在于企业能否发现

通过支付这个硬需求，可以对支付数据和用户资源进行沉淀，进而向企业和消费者两个方向延伸服务。

以现在支付为例：

现在支付作为以软件开发为根基的技术型企业，公司业务除了在支付方面，还包含鉴权服务（即判断用户是否有资质进入系统，如密保等）、短信服务等。

在创业邦的采访中，现在支付董事长崔晋铭表示，线下商户目前最大的问题是信息化程度还比较低，“公司将以支付运营为核心，借助银行卡收单服务、微信支付等渠道，实现商家与用户之间的对接，从而逐步建立起商户生态圈。

”

根据不同需求为商户提供对应的支付产品，无论是直连还是对接聚合的接口，最终满足商户的需求，节省商户的技术成本，关键是财务对账成本。

这也体现在现在支付为城商行提供的合作服务上：

提供标准化输出服务，统一收款渠道、统一账单管理、统一手续费，降低接入成本。

另一方面，一体化的金融服务也是面向用户方提供增值服务的一大趋势，当支付环节的体验相差无几，用户会更重视支付之后的全方位金融服务。

截至2016年年底，以移动支付两大巨头为例，阿里花呗、借呗用户超1亿；余额宝活跃用户超3亿，而理财通超2000万。

支付宝依托支付，开创性地利用余额宝与花呗，将理财、信贷与支付打通，完善了自身的金融生态，在金融支付上面占得先机：

根据艾瑞咨询的调查，2017年中国移动支付端方面，支付宝占据了39.2%的市场，接近传统理财产品购买渠道（银行卡）。

（4）智能POS：

硬件+综合服务扩展，智能POS发展潜力巨大

目前，我国智能POS机处于市场启动期，发展潜力巨大，潜在的特约商户规模较大。

据国家工商局数据显示，截至2016年底，全国实有各类市场主体8704.4万户，全年新增市场主体1651.3万户，同比增长11.6%。

市场主体和消费规模的持续增长，为智能POS机行业的高速发展奠定了场景基础。

在智能POS机市场需求的背后，其实暗藏着的是前文提出的，综合增值服务所能为移动支付带来的空间。

商户的需求不再仅限于单纯的收银记账，而是体系化的用户数据模型所呈现的会员管理、团购、营销等的服务再利用，智能POS等受理收银终端在这些方面的潜力也较好地满足了这些需求。

同时，智能POS相比传统POS，也更能满足碎片化下用户使用统一平台的愿望。

目前，我国主要智能POS硬件供应商为新大陆、联迪、旺POS等。

以新大陆为例，2016年公司借助收购第三方支付公司，进一步朝着数据运营服务商转型。

从条码识别技术的开发，到智能终端产品以及行业解决方案的提供，加上二维码凭证和标签体系，新大陆从终端到数据的生态体系逐渐形成。

四、新的机遇与挑战：

网联的成立为中小型支付机构崛起提供了窗口期

第三方支付的出现，动摇了监管的根基，涉及到第三方支付的交易对相关银行来说都是不公开不透明的。

通过自己的虚拟账户与每家银行直连，第三方支付担当了清算体系的功能。

银行不能获得客户交易数据，无法进行金融数据方面的深入挖掘和分析。

而央行无法掌握准确的资金流向，给反洗钱、金融监管、货币政策调节带来很大的困难。

在这种监管需求下，网联应运而生。

网联的主要职责是成为网上交易的清算平台，不再允许第三方支付凭条涉及清算，也切断了第三方支付和银行的直连，充当银行与第三方支付的桥梁。

据财新报道，2017年《网联清算有限公司设立协议书》显示，目前在第1期股东出资比例中，中国央行旗下7家单位持有网联37%股份，其中包括中国支付清算协会。

网联为中小型支付机构崛起提供了窗口期：

数据优势丧失+银行直连体系的废弃+和银行谈判地位的下降+央行对备付金的管控削弱两位支付巨头的寡头优势，省去中小型支付机构与各银行建立连接的成本，中小支付机构在竞争中更活跃。

网联平台的建立使得第三方机构的两巨头支付宝和财付通清算业务，被迫公开大量的交易数据。

而同时，大型支付机构之前由于业务量大而得到的谈判力不再存在，与银行直接连接的优势也因此消失，溢价被削弱。

然而第三方支付的监管是大势所趋，两大寡头对网联平台的建立也呈现出接受的态度：

财付通和支付宝分别占有9.61%的份额，成为网联的两大主要股东。

网联平台的出现让备付金监管成为现实，许多第三方支付机构将丧失这项重要的收入来源，更加迫切需要回归支付的本质，增加支付产品和服务的创新。

在支付行业激烈的竞争环境下，很多机构将无法靠支付的收入维持企业生存。

第三方支付机构想在市场竞争中存活并发展，不得不从提供支付服务转向提供多元的服务。

数据方面由于信息进一步公开化，比起简单的统计聚合，企业需要考虑在这个基础上抓住用户需求，或者提供更深层次的数据分析挖掘功能。

第三方支付行业将出现大规模并购，重组和退出，行业机构变少但是变得更加健康。

五、A股以外延并购涉足移动支付为主，三板支付类型公司较多

移动支付的产业链涉及运营商、金融机构、第三方支付、芯片、手机、终端等多个环节。

纵观移动支付相关的A股和三板的股票，据我们的不完全统计，根据Wind显示的公司主营业务划分，移动支付概念股在三板上市有超过27家，在A股上市有超过18家。