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财务分析综合实训

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财务分析综合实训

公司名称:

岳阳林纸股份有限公司

学生姓名：

学号：

系别班级：

专业（方向）：

会计学

指导者：

2014年5月31日

第一篇公司简介……………………………………………………………………2

第二篇财务报告分析………………………………………………………………3

一、资产负债表分析……………………………………………………………3

1、资产负债表水平分析…………………………………………………3

2、资产负债表垂直分析…………………………………………………6

3、资产负债表变动原因分析……………………………………………9

4、资产负债表的对称结构分析…………………………………………10

二、利润表分析…………………………………………………………………11

1、利润表综合分析………………………………………………………11

2、利润表分部分析………………………………………………………14

3，利润表分项分析………………………………………………………15

三、现金流量表分析……………………………………………………………17

1、现金流量表水平分析…………………………………………………17

1、现金流量表垂直分析…………………………………………………20

第三篇财务效率分析……………………………………………………………25

一、企业盈利能力分析…………………………………………………………25

1、资本经营能力因素分析………………………………………………25

2、盈利能力历史分析……………………………………………………26

3、盈利能力同行业分析…………………………………………………27

二、营运能力分析

1、营运能力历史分析……………………………………………………29

2、营运能力同行业分析…………………………………………………30

三、偿债能力分析………………………………………………………………31

1、偿债能力历史分析……………………………………………………31

2、偿债能力同行业分析…………………………………………………33

四、发展能力分析………………………………………………………………34

1、发展能力趋势分析……………………………………………………34

2、发展能力同行业分析…………………………………………………35

第四篇杜邦分析模型……………………………………………………………36

第五篇财务报告综合分析………………………………………………………40

公司简介

岳阳林纸股份有限公司前身为岳阳造纸厂，始建于1958年，2000年由泰格林纸集团股份有限公司作为主发起人发起设立岳阳纸业股份有限公司，于2004年5月在上海证券交易所上市，2011年6月1日起岳阳纸业更名为岳阳林纸。

公司控股股东泰格林纸集团股份有限公司是中国诚通控股集团有限公司旗下中国纸业投资总公司的控股公司。

中国诚通控股集团有限公司是国务院国资委管理的大型企业集团，也是国务院国资委确定的唯一一家以“林浆纸”为主业的中央企业。

公司属于造纸及纸制品行业，主营业务包括机制纸、机制浆的生产和销售及木材种植、销售。

公司拥有数台多功能纸机，可以根据市场需求生产复印纸、轻涂纸、新闻纸、轻型纸、颜料整饰纸、热敏原纸、淋膜原纸、包装纸、工业纸等几十种纸，目前生产的主要产品是复印纸、轻涂纸、颜料整饰纸、淋膜原纸、包装纸和商品木浆。

公司造纸产能103万吨/年，商品浆产能40万吨/年。

公司产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。

公司生产的环保复印纸已列入“环境标志产品政府采购清单”，为全国再生复印纸首批获此殊荣的三家单位之一。

公司取得了食品包装纸生产许可证、FSC-COC森林产销链体系认证和SGS认证。

公司通过了ISO9002和ISO9001：

2000国际质量体系认证、ISO14001:

2004环境管理体系以及GB/T28001-2001职业健康安全管理体系认证，成为“三合一”管理体系认证企业之一。

岳阳楼牌胶印书刊纸系列产品曾荣获“国家质量金奖”、“全国用户满意产品奖”；“泰格•雅”牌精制轻量涂布纸、“泰格•雅”牌颜料整饰胶版纸被评为湖南省名牌产品。

公司属国家高新技术企业，依托国家级技术中心，技术研发能力强。

公司近年研发了国家级与省级新产品20个，其中轻量涂布纸获、轻型印刷纸、高级彩印新闻纸、彩印超级压光纸分别获国家级新产品称号。

近年公司成功研发出高白工业淋膜原纸、静电复印纸、胶带原纸，无碳原纸，无碳复写原纸等高附加值品种。

公司主持研发的“意大利杨APMP新工艺制浆及其应用”项目获2003年国家科技进步二等奖。

公司拥有多项国家级自主知识产权，获国家授权专利超过70项。

公司积极落实国务院“退田还湖、退耕还林”的有关政策，坚持走“林纸一体化”的道路，公司拥有自营纸材林基地200万亩，实现了以林促纸、以纸兴林、林纸结合、林纸共同发展的良性循环，并国家林业局评为国家级农业产业化龙头企业。

公司拥有全国最大的黑杨优质种质资源库，并于2009年12月4日被国家林业局评为第一批“国家林木种质资源库”。

公司高度重视环保工作，坚持科学发展，积极推行清洁生产、重视节能降耗和环境保护。

近几年来，环保投资累计10亿元以上，实现了废水、废气和固体废弃物综合治理的达标排放，履行好了一个企业应该承担的企业公民责任。

公司曾先后荣获“全国用户满意单位”、“全国五一劳动奖状”、全国设备管理优秀单位、中国企业信息化500强、中国造纸行业“两化”融合标杆企业、湖南省节能减排科技示范企业等光荣称号。

第二篇财务报告分析

一、资产负债表分析

1、资产负债表水平分析单位：

元

从投资和资产角度进行分析评价

根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司总资产变动情况作出以下分析评价：

该公司总资产本期减少172813562.88元，减少幅度为1.03%,说明岳林林纸股份有限公司本年资产规模有了比较幅度的减少。

进一步分析可以发现：

流动资产本期减少285295505.05元，减少的幅度是3.91%，使总资产规模减少了1.70%。

非流动资产本期增加了112481942.17元，增长的幅度是1.19%，使总资产规模增加了0.67%，两者合计使总资产减少了172813562.88元，减少幅度为1.03%。

本期总资产的减少主要体现在流动资产的减少上。

如果仅从这一变化来看，该公司资产流动线有所减弱。

尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其减少主要体现在三个方面：

一是货币资金的大幅下降。

货币资金本期减少486443722.59元，减少的幅度为42.23%，对总资产的影响为2.90%。

货币资金的减少不利于提高企业的偿债能力，会降低资金的流动性。

二是应收票据的减少。

应收票据本期减少249072390.06元，减少幅度为24.51%，对总资产的影响为1.49%。

非流动资产的变动主要体现在在建工程的减少。

在建工程本期减少248018506.72元，减少幅度为75.34%，对总资产影响为1.48%。

说明该公司投资减少，缺乏好的项目。

二、从筹资或权益角度进行分析评价

根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司权益总额变动情况作出以下分析评价：

该公司权益总额较上年减少172813562.88元，减少幅度为1.03%，说明该公司本年权益总额有较小幅度的减少。

进一步分析说明：

负债本期减少983746288.06元，减少的幅度为8.05%，使权益总额减少5.87%；股东权益本期增加810932725.18元，增长的幅度为17.85%，使权益总额增加了4.84%，两者合计使权益总额减少172813562.88.减少幅度为1.03%。

本期权益总额减少主要体现在负债的减少上，流动负债减少是其主要方面。

流动负债减少625505688.48元，减少幅度为7.65%，对权益总额的影响为3.73%，这种变动可能导致公司偿债压力的减小及财务风险的减小。

流动负债的减少主要体现在三个方面：

一是应付账款的减少。

应付账款本期减少398506580.38元，减少幅度为33,21%。

可以减小企业的偿债压力，提高企业的信用。

二是其他应付款的减少。

其他应付款本期减少685459803.90元，减少幅度为86.98%。

企业偿债压力减小，提高企业信用。

三是一年内到期的非流动负债的减少。

本期减少182510000元，减少幅度为17.47%。

股东权益本期增加810932725.18元，增长的幅度为17.85%，使权益总额增加了4.84%，其中股本增加200000000元，资本公积增加845481612.73元。

2、资产负债表垂直分析

资产结构的分析评价

从表格可以看出：

从静态方面分析，该公司本期流动资产比重为42.19%，非流动资产比重为57.81%。

根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性相对较弱，资产风险大。

从动态方面分析，本期该公司流动资产比重下降了1.27%，本流动资产比重上升了1.27%，结合各资产项目的结构变动情况来看，工程物资比重上升了362.91%，无形资产比重下降了942.90%，其他项目变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

资本结构的分析评价

（1）从静态方面看，该公司的权益比重为32.26%，负债比重67.74%，资产负债率较高，财务风险相对较大。

（2）从动态方面分析，该公司权益比重上升5.17%，负债比重下降5.17%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。

3、资产负债表变动原因分析

根据表3分析可知：

本期总资产增加了321958460元，是由于负债、实收资本、盈余公积、资本公积和未分配利润共同变动的影响所导致的。

岳阳林纸股份有限公司2012年资产负债的变动主要是由于负债变动所致，属于负债变动型，负债本期增加了983746290元，是导致总资产增长的最主要的因素。

由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果；

另外，由于实收资本本期增加了200000000元，这是由于执行2011年股利分配政策所导致，并不能说明是公司当期经营的结果，难以做出好的评价；

资本公积本期增加845481613元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；

未分配利润本期减少了235018294、7元，这说明企业当年实现了利润的减少，表明企业本年经营存在问题。

4、资产负债表的对称结构分析

从表4可以看出，岳阳林纸股份有限公司流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还用于满足部分长期资产的资金需要，属于资产结构与资本结构适应程度中的风险结构。

由于流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还用于满足部分长期资产的资金需要，所以这样的结果是：

（1）财务风险较大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配。

流动负债和长期资产在流动性上并不对称，如果通过长期的变现来偿还短期内到期的债务，必然给企业带来沉重的偿债压力，从而需要企业大大提高资产的流动性。

（2）负债成本较低（3）企业“黑字破产”的潜在危险，由于企业时刻面临偿债的压力，一旦市场变动，或意外事件发生，就可能引发企业资产经营风险，使企业资金周转不灵而陷入财务困境，造成企业因不能偿还到期债务而“黑字破产”。

二、利润表分析

1、利润表综合分析单位：

元

由表5分析可知，岳阳林纸股份有限公司2012年净利润较2011年减少了371444941.8元，减少幅度为241.58%，利润总额下降421093526.8元，下降幅度为260.48%，营业利润较上年减少了431279187.6元，降低幅度为463.94%，说明企业经营情况出现了大幅的滑坡，即使营业外收入出现上升，企业净利润也难以弥补，出现大幅下降，甚至为负。

对于这样的情况，必须结合利润表中数据进行进一步分析。

一、利润增减变动分析评价

1、净利润或税后利润分析。

净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的成果。

岳阳林纸股份有限公司2012年度实现净利润-217685704.6元，比上年减少了371444941.8元，下降率为241.58%，下降幅度很大。

从水平分析看，净利润的下降主要是因为利润总额较去年下降421093526.8元，下降幅度为260.48%所导致的；由于所得税费用比去年下降49648585元，二者相抵，使本期净利润下降371444941.8元；

2、利润总额分析。

利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。

岳阳林纸股份有限公司利润总额下降421093526.8元，下降幅度为260.48%，，关键原因是营业利润较上年减少了431279187.6元，降低幅度为463.94%所导致的；

3、营业利润分析。

营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。

它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。

本期营业利润较上年减少了431279187.6元，降低幅度为463.94%。

主要原因在于该公司本期销售费用增加了39532521.2元，增长幅度为16.77%；财务费用增加了87418826.7元，增长幅度为16.74%所导致的。

本期营业收入的减少导致营业利润减少，这几方面因素综合作用，使本期营业利润减少了431279187.6元。

二、利润构成变动分析评价

根据表6分析可知：

本年度营业利润占营业收入的比重为-5.17%，较上年度的1.33%下降了6.5%，利润总额占营业收入的比重为-3.79%，较去年的2.32%下降了6.11%，净利润占营业收入的比重为-3.33%，较去年的2.21%下降了5.54%。

由此可见，从利润的构成上来看，岳阳林纸股份有限公司2012年盈利能力有所降低，主要是营业利润的构成降低所致。

三、营业利润分析

1、营业利润分析。

营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。

岳阳林纸股份有限公司本期实现营业利润-338318958.21元，比去年的92960229.38减少了431279187.6元，降低率463.94%。

从水平分析上来看，营业利润的减少主要原因在于该公司销售费用增加了39532521.2元，增长幅度为16.77%；财务费用增加了87418826.7元，增长幅度为16.74%所导致的。

本期营业收入的减少导致营业利润减少了422531669.2，是导致营业利润增长的不利因素，增减抵消，使本期营业利润减少了431279187.6元。

2、营业毛利分析。

营业毛利是营业收入与营业成本的差额。

岳阳林纸股份有限公司营业毛利减少了332,110,313.6元，下降幅度为25.21%。

关键因素是营业收入本年较上期减少422,531,669.2元，下降幅度为6.07%，但同时营业成本较上年减少了90,421,355.6元，下降幅度为1.60%，营业收入的下降幅度高于营业成本的下降幅度，导致营业毛利的下降332,110,313.6元。

2、利润表分部分析

按产品划分的主营业务收入及利润构成分析

根据表分析可知：

1、化工业本年度实现营业收入58400935元，相应的营业成本为41,247,744元，本年毛利率为29.37%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。

主营业务收入相对上期减少8.7%，而营业成本相对上期减少16.48%，毛利率相对去年增加了6.58%。

这反映出2012年度岳阳林纸化工业销售状况可以；

2、林业本年度实现营业收入76,339,315元，相应的营业成本为60,007,637元，本年毛利率为21.39%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。

营业收入相对上期减少26.4%，营业成本相对上期减少21.8%，毛利率相对去年减少了4.63%。

3造纸业本年度实现营业收入6,217,247,204元，相应的营业成本为5,297,467,896元，本年毛利率为14.79%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。

营业收入相对上期减少5.66%，营业成本相对上期减少0.28%，毛利率相对去年减少了5.05%。

3、利润表分项分析

一．财务费用分析

根据表各分析可知：

岳阳林纸财务费用较一般企业财务费用本期增加了87,418,826.70元，其主要原因是利息支出大幅度上升所引起的。

本期利息收入与去年相比，增加7,595,338.50元，利息支出与去年相比，增加了78,931,847.34元，汇兑损益较去年相比，增加了15,133,784.44元。

增减相抵，共同使财务费用增加了87,418,826.70元。

二，资产减值损失分析

根据表各分析可知：

岳阳林纸资产减值损失本期增加47,102,221.71元，其主要原因是坏账损失大幅度上升引起的。

本期坏账损失与去年相比，增加27,254,723.81元，存货跌价损失较去年相比，增加了19,847,497.90元，结果导致资产减值损失本期增加47,102,221.71元。

三．营业外收入分析。

岳阳林纸股份有限公司本期营业外收入增加了7,346,932.2元，主要由公司营业外收入中各项目增加所引起的，其中固定资产处置利得增加了443,783.4元，政府补助增加了10,999,005.5元，罚没收入减少了84,748.2元，无法支付款项减少了872,144.3元，其他减少了3,138,964.4元综合作用，计入营业外收入的金额增加了7,346,932.2元。

三、现金流量表分析

1、现金流量表水平分析单位：

元

从表看出，岳阳林纸净现金流量比去年增加了656927598.22元，增加幅度为63.74%。

其中经营活动、投资活动、筹资活动的变动额分别为-322,065,002.23元、532,203,785.91元、438,034,580.95元。

岳阳林纸股份有限公司2012年净利润较2011年减少了371444941.8元，减少幅度为241.58%.由现金流量的变动可以看出，格力电器公司2010年净利润的减少主要是由于投资活动净现金流的关系不大。

1、经营活动现金流。

经营活动净现金流比去年增加了532,203,785.91元，增加幅度为61.93%%，流入量比去年减少了2,305,812,617.71元，降低幅度为37.88%，流出量比去年减少了1,983,747,615.48元，降低幅度为34.54%。

经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金较去年减少了2,154,156,020.34元，降低幅度为36.83%，结合利润表中数据，本年营业收入本年较上期减少422,531,669.2元，下降幅度为6.07%，由此可知，岳阳林纸采取了宽松的收账正常，增加了大量的应收账款。

收到的税费返还，收到其他与经营活动有关的现金的下降幅度分别为90.13%，62.45%。

综合作用,经营活动净现金流入量比去年减少了2,305,812,617.71元。

经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金减少了1,861,264,771.92元，下降幅度为41.59%，是导致经营活动现金流出的最主要原因。

同时，支付给职工以及为职工支付的现金增加了1.33%，支付的各项税费和支付其他与经营活动有关的现金分别减少了23.93%和4.29%，综合作用，使得经营活动现金流出量比去年减少了1,983,747,615.48元。

2、投资活动现金流。

投资活动净现金流比去年增加了532,203,785.91元，增长幅度为61.93%%，投资活动现金流入量比去年增加了2,423,648.69元，增长幅度为53.56%，投资活动现金流出量比去年减少了529,780,137.22元，降低幅度为60.96%。

投资活动现金流入量中，主要是因为收到其他与投资活动有关的现金本期增加了4,090,000.00元所致。

投资活动现金流出量中，导致投资活动现金流出下降的最主要因素：

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和投资支付的现金分别下降了44,753,137.22元和485,027,000.00元，，下降幅度分别为11.66%和100.00，是岳阳林纸股份有限公司本期进行对外投资所致，是减少投资活动现金流出的有利因素。

3、筹资活动现金流。

筹资活动产生的净现金流量2012年比去年增加了438,034,580.95元，增长幅度为85.45%%，说明企业2012年筹资活动现金流入大于去年筹资活动现金流出，这主要是因为企业2012年筹资活动现金流出中收到其他与筹资活动有关的现金增长了293.98%所导致的。

2、现金流量表垂直分析

从静态角度分析：

一、流入结构分析

从2012年的表可以看出，岳阳林纸2012年现金流入总额为12,360,800,384.07元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入所占比重分别为30.59%、0.10%、69.32%。

可见企业的现金流入主要是由筹资活动产生的。

筹资活动现金流入中偿还债务支付的现金，支付其他与筹资活动有关的现金占到了现金流入的很大比重。

二、流出结构分析

从2012年表以看出岳阳林纸2012年年现金流出总额为12,741,061,701.03元，其中经营活动现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出所占比重分别为29.59%、2.67%、68.03%。

可见企业的现金流出主要是由筹资活动产生的。

筹资活动现金流出中的偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金占到了现金流出的很大比重。

从动态角度分析：

岳阳林纸2012年经营活动现金流入比2011年下降了21.54个百分点，经营活动现金流出比2011年下降了15.61个百分点，经营活动现金流量结构出现了一定的变化，

投资活动现金流入和投资活动现金流出都没出现太大变化，说明企业没有大幅进行企业投资；

筹资活动2012年现金流入比2011年增长了21.53个百分点，主要是由于取得借款收到的现金增加了13.37个百分点，说明企业筹资主要是通过借款实现的；筹资活动流出比2011年增长了20.07个百分点，主要是由于偿还债务支付的现金增加了6.85个百分点，说明企业债务较多。

第三篇财务效率分析

企业盈利能力分析

1、资本经营能力因素分析

根据表中的资料对岳阳林纸的资本经营能力进行分析如下：

分析对象=-3.93%-24.51%=-28.44%

2011年：

【4.12%+（4.12%-4.43%）*24.7177289】*（1-25.00%）=24.51%

第一次替代：

【2.16%+（2.16%-4.43%）*24.7177289】*（1-25.00%）=-40.47%

第二次替代：

【2.16%+（2.16%-5.52%）*24.7177289】*（1-25.00%）=-60.67%

第三次替代：

【2.16%+（2.16%-5.52%）*2.272110523】*（1-25.00%）=-3.93%

总资产报酬变动的影响为：

-40.47%-24.51%=-64.98%

利息率变动影响为:

-60.67%-（-40.47%）=-20.2%

资本结构变动影响为：

-3.93%-（-60.67%）=56.74%

由此可见，岳阳林纸2012年净资产收益率比2011年下降28.44%