会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析八.docx

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会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析八

会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析（八）

一、计算题（本大题8小题．每题5.0分，共40.0分。

）

第1题甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为40%、30%和30%，其β系数分别为2.0、1.0、0.5。

市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为10%。

A股票当前每股．市价为10元，刚收到上一年度派发的每股1.3元的现金股利，预计股利以后每年将增长5%。

要求：

（1）计算以下指标：

①甲公司证券组合的β系数；

②甲公司证券组合的风险收益率；

③甲公司证券组合的必要投资收益率；

④投资A股票的必要收益率。

（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

【正确答案】：

答案:

（1）计算以下指标

①甲公司证券组合的β系数＝40%×2.0+30%×1.0+30%×0.5＝1.25

②甲公司证券组合的风险收益率＝1.25×（14%-1.0%）＝5%

③甲公司证券组合的必要投资收益率＝10%+5%＝15%

④投资A股票的必要收益率＝10%+2×（14%-10%）＝18%

（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利

因为，A股票的内在价值＝1.3×（1+5%）/（18%-5%）＝10.5（元）大于A股票的当前市价10元。

所以，甲公司当前出售A股票不利。

第2题某企业2004年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为1000万元。

假设2005年该企业变动成本率维持在2004年的水平，现有两种信用政策可供选用：

甲方案给予客户45天信用期限（n/45），预计销售收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失率为货款的2%；

乙方案的信用条件为（2／10，1／20，n／90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为30万元。

该企业A产品销售额的相关范围为3000～6000万元，企业的资本成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。

要求：

为该企业做出采取何种信用条件的决策，并说明理由。

【正确答案】：

答案:

变动成本率＝（3000-1000）/4000×100%＝50%

甲方案：

信用成本前收益＝5000×（1-50%）＝2500（万元）

应收账款机会成本=（5000×45）/360×50%×8%＝25（万元）

坏账成本＝5000×2%＝100（万元）

收账费用为20万元

信用成本＝25+100+20＝145（万元）

信用成本后的收益＝2500-145＝2355（万元）

乙方案：

信用成本前收益＝5400×（1-50%）-（5400×30%×2%+5400×20%×1%）

＝2656.8（万元）

平均收账天数＝10×30%+20×20%+90×50%＝52（天）

应收账款机会成本＝（5400×52）/360×50%×8%＝31.2（万元）

坏账成本＝5400×50%×4%＝108（万元）

收账费用为30万元

信用成本＝31.2+108+30＝169.2（万元）

信用成本后的收益＝2656.8-169.2＝2487.6（万元）

因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以企业应选用乙方案。

第3题已知环宇公司有关资料如下：

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　公司资产负债表

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2005年12月31日　　　　　　　　　　　　　　单位：

万元

资产

年初

年末

负债与所有者权益

年初

年末

　流动资产：

　货币资金

　应收账款净额

　存货

　待摊费用

　流动资产合计

　固定资产净值

50

60

92

23

225

376

45

90

144

36

315

385

　流动负债合计

　长期负债合计

　负债合计

　所有者权益合计

105

175

280

320

150

200

350

350

　总计

600

700

　总计

600

700

2005年度主营业务收入为325万元，净利润为65万元。

要求：

（1）计算2005年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。

（2）计算2005年总资产周转率、主营业务净利率和净资产收益率。

【正确答案】：

答案:

（1）流动比率＝315÷150×100%＝210%

速动比率＝（315-144-36）÷150×100%＝90%

资产负债率＝350÷700×100%＝50%

权益乘数＝1÷（1-0.5）＝2

（2）总资产周转率＝325/[（600+700）/2]＝0.5（次）

主营业务净利率＝65/325×100%＝20%

净资产收益率＝65/[（320+350）/2]×100%＝19.40%

第4题甲公司于2006年4月1日以现金派发2005年的股利，每股为0.8元，甲公司股票目前的市价为8.5元/股；A投资者于2006年4月2日以8元/股的价格买入10000股甲公，司股票，让计划持有两年，预计2007年和2008年4月1日可以每股分得1.0元和1.2元的现金股利，计划于2008年4月1日在分得股利后以10元/股的价格售出全部股票。

要求：

（1）计算甲公司股票在2006年4月1日的本期收益率；

（2）计算A，投资者的投资收益率。

已知：

（P/F，24%，1）＝0.8065；（P/F，24%，2）＝0.6504

（P/F，28%，1）＝0.7813；（P/F，28%，2）＝0.6104

【正确答案】：

答案:

（1）本期收益率＝0.8/8.5×100%＝9.41%

（2）设投资收益率为i，则：

8＝1.0×（P/F，i，1）+1.2×（P/F，i，2）+10×（P/F，i，2）

即：

8＝1.0×（P/F，i，1）+11.2×（P/F，i，2）

当i＝24%时，1.0×（P/F，24%，1）+11.2×（P/F，24%，2）＝8.0910

当i＝28%时，1.0×（P/F，28%，1）+11.2×（P/F，28%，2）＝7.6178

用内插法计算得：

（i-24%）/（28%-24%）＝（8-8.0910）/（7.6178-8.0910）

解得：

i=24.77%

第5题某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加净利润60万元。

假定适用的行业基准折现率为10%。

要求：

（1）计算项目计算期内各年净现金流量；

（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

【正确答案】：

答案:

（1）NCF0=-200（万元）

NCF1=0（万元）

NCF2-6=60+[（200-0）/5]=100（万元）

（2）净现值NPV=-200+100×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.61（万元）＞0

所以，该项目投资具有财务可行性。

[本题分数]：

5.0分

【答案解析】

[解析]本题考核的是各年现金流量的计算和独立方案财务可行性的评价，就是应该大于零的决策标准。

第6题已知某公司2006年会计报表的有关资料如下表所示：

资产负债表项目

年初数

年末数

资产

8000

10000

负债

4500

6000

所有者权益

3500

4000

利润表项目

上年数

本年数

主营业务收入净额

-

20000

净利润

-

800

要求：

（1）计算2006年杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：

①净资产收益率；

②总资产净利率；

③主营业务净利率；

④总资产周转率；

⑤权益乘数。

（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。

【正确答案】：

答案:

（1）净资产收益率=800/[（3500+4000）×O.5]

=21.33%

总资产净利率=800/[（8000+10000）×0.5]

=8.89%

主营业务净利率=800/20000=4%

总资产周转率

=20000/[（8000+10000）×0.5]=2.22（次）

权益乘数

=（8000+10000）×0.5/[（3500+4000）×0.5]

=2.4

（2）净资产收益率：

主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=4%×2.22×2.4=21.33%

[本题分数]：

5.0分

【答案解析】

[解析]本题考核的是杜邦财务分析体系中的相关指标。

第7题某公司有关资料如下表所示：

金额单位：

万元

项　　目

期初数

期末数

平均数

存货

150

250

流动负债

200

300

流动比率

1.6

速动比率

0.6

总资产周转率

1.2

总资产

2000

若该公司流动资产等于速动资产加存货。

要求：

（1）流动资产的期初数、期末数；

（2）本期速动比率；

（3）本期流动资产周转次数。

【正确答案】：

（1）流动资产期初数=200×0.6+150

=270（万元）

流动资产期末数=300×1.6=480（万元）

（2）本期速动比率=（480-250）/300=0.77

（3）流动资产的平均余额=（270+480）/2

=375（万元）

本期销售收入=2000×1.2=2400（万元）；

所以本期流动资产周转次数=2400/375

=6.4（次）。

第8题某商业企业2007年赊销收入净额为4800万元，销售成本为3200万元；年初、年末应收账款余额分别为400万元和800万元；年初、年末存货余额分别为400万元和1200万元；年末速动比率为2.4，年末现金与流动负债的比率为1.4。

假定该企业流动资产山速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2007年应收账款周转天数；

（2）计算2007年存货周转天数；

（3）计算2007年年末流动负债余额和速动资产余额；

（4）计算2007年年末流动比率。

【正确答案】：

答案:

（1）计算2007年应收账款周转天数

应收账款周转率=4800/[（400+800）÷2]

=8（次）

应收账款周转天数=360/8=45（天）

（2）计算2007年存货周转天数

存货周转率=3200/[（400+1200）÷2]

=4（次）

存货周转天数=360/4=90（天）

（3）计算2007年年末流动负债和速动资产余额

年末速动资产/年末流动负债=2.4

年末现金/年末流动负债=1.4

所以，年末应收账款/年末流动负债

=2.4-1.4=1

800/年末流动负债=1

解得：

年末流动负债=800（万元）

年末现金=800×1.4=1120（万元）

年末速动资产=800+1120=1920（万元）

（4）计算2007年年末流动比率

流动比率=（1920+1200）/800=3.9

[本题分数]：

5.0分

【答案解析】

[解析]本题考核的是计算流动比率、速动比率、资产周转率的问题。

二、综合题（本大题4小