中石化财务比率分析.docx

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中石化财务比率分析

财务比率分析

（一）盈利能力分析

盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。

通过对盈利能力进行分析，可以有效评价企业的经营业绩和管理水平，发现经营管理过程中存在的问题，帮助有关方面做出正确的决策。

●主营业务利润率

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

项目

期末

期初

营业收入

1,345,052,000,000

1,452,101,000,000

营业成本

1,035,815,000,000

1,326,783,000,000

营业税金及附加

132,884,000,000

56,799,000,000

主营业务利润率

0.13

0.05

该指标表明企业主营业务利润的增长情况，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经济效益的主要指标。

该指标越高，说明企业主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

●销售净利率

销售净利率=净利润/主营业务收入×100%

项目

期末

期初

营业收入

1,345,052,000,000

1,452,101,000,000

净利润

64,000,000,000

26,115,000,000

销售净利率

0.05

0.02

该指标是企业销售最终获利能力的指标，比率越高越好，说明企业获利能力越强，经营效益越好。

●成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

项目

期末

期初

营业成本

1,035,815,000,000

1,326,783,000,000

销售费用

27,635,000,000

24,967,000,000

管理费用

46,726,000,000

40,917,000,000

财务费用

7,016,000,000

8,723,000,000

利润总额

80,076,000,000

24,226,000,000

成本费用利润率

0.07

0.02

该指标表明企业为取得利润而付出的代价，从支出的角度补充评价企业的收益能力。

该指标越高，说明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。

●资产报酬率

资产报酬率=净利润/平均资产总额×100%

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

项目

期末

期初

净利润

64,000,000,000

26,115,000,000

平均资产总额

809,355,000,000

735,403,500,000

资产报酬率

0.08

0.04

该指标是反映企业资产综合利用效果的指标，指标值越高，表明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

●净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2

项目

期末

期初

净利润

64,000,000,000

26,115,000,000

平均净资产

375,765,500,000

338,646,500,000

净资产收益率

0.17

0.08

该指标是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核

心，指标值越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人和债权人的保障程度越高。

2008—2009年盈利能力分析表

项目

期末

期初

主营业务利润率

0.13

0.05

销售净利率

0.05

0.02

成本费用利润率

0.07

0.02

资产报酬率

0.08

0.04

净资产收益率

0.17

0.08

2008—2009年盈利能力分析表

该公司期初营业利润率为0.05%,可以看出企业经营理财状况比较稳定，期末营业利润率上升至为0.13%，反映出该企业出现了转机现象，营业利润上升。

企业主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

期初净利润率为0.02%，期末净利润率为0.05%。

从以上结果可以看出，该公司期末的成本费用利润率较期初有所上升，表明该公司的获利能力逐渐变强，经营效益在变好。

期初的成本费用利润率为0.07%，期末的成本费用利润率为0.02%。

从以上结果可以看出，该公司从期初到期末的成本费用利润率逐年下降。

这反映了企业的管理及有关工作，该公司的成本费用支出逐渐增加，成本费用控制的不理想，企业取得利润而付出的代价越来越大，企业的获利能力逐年减弱。

该公司期初总资产收益率为0.04%，期末总资产收益率为0.08%。

从以上结果可以看出，该公司期末综合利用效率比期初略有上升，表明企业资产利用效果在提升，整个企业的盈利能力在逐步增强，但仍需要对公司资产的使用状况，增产节约工作等情况做深入的分析考察，以便进一步改进管理，提高效益。

该公司期初净资产收益率为0.08%，期末净资产收益率为0.17%,从以上结果可以看出，期末净资产收益率比期初上升了3个多百分点，这是由于该公司净利润增长快于所有者权益增长所引起的。

表明企业自有资金获取收益的能力在增强，这对企业投资人和债权人的保障程度在提升。

总体看来，该公司的盈利能力从期初到期末是在逐渐增强的，公司的发展前景美好。

（二）营运能力分析

营运能力反映企业经营的资产所占用资金的使用效率。

营运能力分析主要是

对使用的各种资金的周转率和周转天数的分析。

一般来说，周转率越快，周转天

数越少，表明资金的使用效率越高，公司的营运能力越强。

●应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额

应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2

项目

期末

期初

应收账款平均余额

19,790,500,000

17,968,000,000

营业收入

1,345,052,000,000

1,452,101,000,000

应收账款周转率

67.96

80.82

应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的周转速度。

一般而言，周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。

从上表中可以看出，中国石化2009年的应收账款周转率为67.96次，比2008年下降了12.86次，2009年的应收账款天数为9.45天，比2008年增加了2.19天。

这说明企业应收账款周转率降低，平均应收账款期限加长，账龄加长，不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业的偿债能力。

●存货周转率

存货周转率=主营业务成本/存货平均余额

存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2

项目

期末

期初

营业成本

1,035,815,000,000

1,326,783,000,000

存货平均余额

118,433,000,000

105,652,000,000

存货周转率

8.75

12.56

存货周转速度反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

2009年中国石化的存货周转率为8.75次，比2008年少了3.81次，多出了一倍。

2009年的存货周转天数为240天，比2008年将近多了118天，说明企业存货周转速度变慢，存货占用水平提高，流动性减弱，存货转为现金的速度也变慢。

总之，存货周转速度降低，可能由一下原因引起：

A.经营成果不佳，产品有滞销状况。

B.企业销售政策发生变化。

●固定资产周转率

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额

固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2

项目

期末

期初

固定资产平均余额

434,223,500,000

382,206,500,000

营业收入

1,345,052,000,000

1,452,101,000,000

固定资产周转率

3.10

3.80

通常情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，投资得当，结构合理。

●总资产周转率

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

项目

期末

期初

营业收入

1,345,052,000,000

1,452,101,000,000

平均资产总额

809,355,000,000

735,403,500,000

总资产周转率

1.66

1.97

总资产周转率反映企业全部资产综合使用效率的指标，该指标越高越好，说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力也就越强。

从上表中可以看出，中国石化2009年的总资产周转率为1.66次，比2008年下降了0.31次，2009年的总资产周转天数为444.44天，比2008年增加了123.01天，增加幅度较大。

这说明了企业同样的资产取得的收益减少，资产的管理水平也有所下降，相应的偿债能力也减弱了。

最主要的原因还是由销售收入的减少引起的。

所以企业应当增加销售收入，提高总资产的周转率，减少周转天数。

2008—2009年营运能力分析表

项目

期末

期初

应收账款周转率

67.96

80.82

存货周转率

8.75

12.56

固定资产周转率

3.1

3.8

总资产周转率

1.66

1.97

2008—2009年营运能力分析图

中国石化期末应收账款周转率与期初相比有所下降，周转次数由80.82下降到67.96次，说明该企业的营运能力有所减弱，对流动资产的变现能力和周转速度会产生不利影响。

中国石化期末存货周转速度比期初有所降低，次数由12.56次下降到8.75次。

这反映出该企业期末存货管理的效率要低于期初，不利于企业营运能力的提高。

该公司期末的固定资产周转速度比期初的有所减慢，固定资产周转率由期初的3.8次下降到期末的3.1次，这表明企业的运营能力有所下降。

对于资产的利用能力有所降低。

中国石化期末总资产周转率要略低于期初，说明企业在期末利用全部资产进行经营的效率有所下降。

综上所述，中国石化期末的总体的运营能力要比期初弱，为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，该企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。

（三）偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。

通过对偿债能力进行分析，可

以揭示企业的财务风险。

无论是企业的经营者还是债权人和投资者都十分重视企

业的偿债能力。

偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1、短期偿债能力分析

●营运资本=流动资产-流动负债

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

流动资产

189,223,000,000

148,007,000,000

181,535,000,000

142,100,000,000

流动负债

301,362,000,000

258,233,000,000

261,757,000,000

207,830,000,000

营运资本

-112,139,000,000

-110,226,000,000

-80,222,000,000

-65,730,000,000

2006年-2009年营运资本分析图

营运资本是流动负债的“缓冲垫”，因为它是长期资本用于流动资本的部分，不需要在一年内偿还。

营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。

而当流动资产小于流动负债时，营运资本为负，说明营运资本出现短缺。

此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿还的风险很大。

中国石化连续四年的营运资本都是负数，应该大力增加营运资本。

●流动比率=流动资产/流动负债

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

流动资产

189,223,000,000

148,007,000,000

181,535,000,000

142,100,000,000

流动负债

301,362,000,000

258,233,000,000

261,757,000,000

207,830,000,000

流动比率

0.63

0.57

0.69

0.68

2006年—2009年流动比率分析图

该比率表明企业流动资产对流动负债的保障程度，或者是每一元流动负债拥有多少流动资产作为保障。

比值愈高，说明短期偿债能力越强，反之，越弱。

但该比率并非愈高愈好，因为该比率过高，可能表明流动资产存量过大，资金利用效率不高；也可能负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应。

该指标的一般公认标准为2。

流动比率指标的下限为1。

中石化连续四年的流动比率都小于1，说明企业流动负债所筹资金部分用于购建了长期资产，这将使企业不饿分债务不能几时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。

所以中石化应增加流动资产或减少流动负债。

●速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=流动资产-存货-预付账款

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

流动资产

189,223,000,000

148,007,000,000

181,535,000,000

142,100,000,000

存货

141,611,000,000

95,255,000,000

116,049,000,000

93,041,000,000

预付账款

3,614,000,000

7,597,000,000

9,402,000,000

5,392,000,000

流动负债

301,362,000,000

258,233,000,000

261,757,000,000

207,830,000,000

速动比率

0.15

0.17

0.21

0.21

2006年—2009年速动比率分析图

速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。

其含义是每一元流动负债有多少元速动资产作为保障。

用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货、预付账款等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分弥补流动比率指标存在的缺陷，能够更准确地评价企业资产的流动性。

该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，一般认为速动比率的标准值为1，此时表明企业既有好的负债偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。

中石化连续四年的速动比率都小于1，表明企业必须依靠变卖部分存货来偿还短期负债，债权人有遭受折价损失的风险。

●现金比率=货币资金/流动负债

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

货币资金

9,986,000,000

7,700,000,000

8,364,000,000

8,723,000,000

流动负债

301,362,000,000

258,233,000,000

261,757,000,000

207,830,000,000

现金比率

0.03

0.03

0.03

0.04

2006年—2009年现金比率分析图

现金比率又被称为“绝对流动比率”，是在速动比率的基础是进一步修正而得，是最保守的短期偿债能力指标，反映企业的直接偿债能力。

一般认为该比率在20%左右。

中石化连续四年现金比率都不超过10%，说明其随时偿债的能力还比较弱，企业应该增加货币资金或减少流动负债。

2、长期偿债能力

●资产负债率=负债总额/资产总额×100%

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

负债合计

465,890,000,000

401,289,000,000

392,225,000,000

317,690,000,000

资产总计

866,475,000,000

752,235,000,000

718,572,000,000

594,550,000,000

资产负债率（%）

53.77

53.35

54.58

53.43

2006年—2009年资产负债率分析图

该比率越低，长期偿债能力就越强。

但绝不能片面认为资产负债率越低越好，因为债务资本成本低于权益资本成本，负债筹资具有财务杠杆作用，只要控制好财务风险，可以提高公司的盈利能力。

作为经营管理者，当企业财务前景比较乐观时，应该适当增大资产负债率，以充分获取举债经营带来的财务杠杆利益；当企业前景不佳时，则应减少负债，降低资产负债比率，以降低财务风险。

根据成功企业的经验数据得出，资产负债率的适宜水平是40%—60%。

中石化集团连续四年的资产负债比率在50%左右，处在适度的水平，但企业不一定要保持在这一水平，企业应根据实际情况调整资产负债率，以谋求最大的利益。

●产权比率=负债总额/所有者权益×100%

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

负债总额

465,890,000,000

401,289,000,000

392,225,000,000

317,690,000,000

所有者权益总额

400,585,000,000

350,946,000,000

326,347,000,000

254,875,000,000

产权比率（%）

116.30

114.34

120.19

124.65

2006年—2009年产权比率分析图

产权比率又称净资产负债率，反映的是企业债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。

该指标更直观的表示出负债受股东权益的保证程度。

该指标越大，表明风险越大，企业长期偿债能力越弱；指标越小，表明风险越小，企业长期偿债能力越强。

同时，该指标也反映了经营者运用财务杠杆的程度。

指标过低，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用；而指标过高，则表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业的财务风险。

一般认为，该指标维持在67.67%—150%。

中石化集团连续四年产权比率在120%左右，比较适中。

因为产权比率是对自查负债率的必要补充，所以这两个指标都比较稳定。

●有形净值债务率=负债总额/（所有者权益总额-无形资产净值）×100%

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

负债总额

465,890,000,000

401,289,000,000

392,225,000,000

317,690,000,000

所有者权益总额

400,585,000,000

350,946,000,000

326,347,000,000

254,875,000,000

递延所得税资产

13,683,000,000

12,510,000,000

10,192,000,000

6,710,000,000

无形资产

22,862,000,000

15,965,000,000

15,232,000,000

6,676,000,000

商誉

14,163,000,000

14,328,000,000

15,690,000,000

长期待摊费用

6,281,000,000

6,557,000,000

5,842,000,000

4,898,000,000

有形净值债务率（%）

135.59

133.06

140.39

134.28

2006年—2009年有形净值债务率分析图

有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本收到股东权益的保护程度。

主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。

这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。

同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强；反之，则越弱。

有形净值债务率指标的分析与债务权益比率分析相同。

该指标也应维持在100%左右，即负债总额与有形资产净值应维持1：

1的比例。

中石化集团连续四年比率都在130%左右，偏大，所以应该采取措施降低有形净值债务率，增强企业长期偿债能力。

●权益乘数=资产总额/所有者权益总额

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

资产总额

866,475,000,000

752,235,000,000

718,572,000,000

594,550,000,000

所有者权益总额

400,585,000,000

350,946,000,000

326,347,000,000

254,875,000,000

权益乘数

2.16

2.14

2.20

2.33

2006年—2009年权益乘数分析图

权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的比重越大，债权人权益受保护的程度越低；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债比重越小，债权人权益受白虎的程度也越高。

之所以称之为权益乘数，是因为它是资产总额除以所有者权益得到的倍数，同时也是企业净资产收益率与总资产报酬率的倍数。

该指标与资产负债率有密切的联系。

如果资产负债率在50%左右，权益乘数合理的范围应该是2左右。

从图中可知，中石化近四年的权益乘数都处在一个合理的范围。

●固定长期适合率=固定资产净值/（股东权益+非流动负债）

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

固定资产

465,182,000,000

403,265,000,000

361,148,000,000

353,513,000,000

股东权益

400,585,000,000

350,946,000,000

326,347,000,000

254,875,000,000

非流动负债

164,528,000,000

143,056,000,000

130,468,000,000

125,425,000,000

固定长期适合率

0.82

0.82

0.79

0.93

就大多数企业来说，固定资产方面的投资都希望用权益资金来解决，这样就不会因为固定资产投资回收期长而影响企业短期偿债能力。

当企业固定资产规模较大，而权益资金规模较小，难以满足固定资产投资需要时，可以通过举借长期债务来解决。

中国石化2006-2009年的固定长期适合率分别为0.93、0.79、0.82、0.82，四年来较平稳，固定资产适合率都小于1，表明企业有一部分长期资金用于流动资产投资，这可以减轻企业短期偿债的压力。

●资产非流动负债率=非流动负债总额/总资产

项目

2009年

2008年

2007年

2006年

非流动负债总额

164,528,000,000

143,056,000,000

130,468,000,000

108,145,000,000

总资产

866,475,000,000

752,235,000,000

718,572,000,000

602,720,000,000

资产非流动负债率

0.19

0.19

0.18

0.18

2007年—2009年资产非流动负债率分析图

资产非