企业外汇风险管理研究.docx

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《金融理论前沿专题》课程论文

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企业外汇风险管理研究

摘要：

自从中国加入了WTO，越来越多的企业开始参与到国际竞争中，但在各企业利用全球市场来抓住机遇试图发展壮大时，却也面临着无可避免的外汇风险。

外汇风险主要来自于汇率的变化的不确定性，从企业的角度来看，外汇汇率的变化所带来的影响也就主要表现成了外汇风险。

本文研究了汇率风险的来源，并指出其对跨国公司经营管理的影响，最后对跨国企业有效规避汇率风险提出几点建议。

一、我国企业外汇风险及其管理发展现状及分类

外汇市场上人们用货币兑换另一种货币的行为就是所谓的外汇交易。

而外汇，换言之就是外国货币，它包括了两种基本形态：

一是外币现钞，二是外币活期存款。

在实际交易中，外汇市场上所交易的主要是外币存款。

在外汇交易的过程中，兑换的比率时常不定期的上下波动，于是就带来了汇率风险。

汇率风险也就是外汇风险，是指在一定时期的国际经济交易活动中，以外币计价的资产与负债或债权与债务由于汇率的上下波动而引起的价值升降的可能性。

由此可见，产生外汇风险的根本原因是汇率变动的不确定性，而显然没有人能够长期并且正确地预测到未来的汇率水平。

汇率的变动无疑是难以预测的，但是汇率的变动却又会极大的影响到企业的竞争能力：

它不仅会影响到直接从事国际贸易的国际或跨国企业，也会影响到我们国内的企业，这是因为汇率的变化会在很大程度上改变企业的竞争能力，从而影响企业的营业现金流量，同时也会影响其资产和负债值。

作为众多风险中的一员，外汇风险具有风险所具有的所有特点。

第一，外汇风险具有不确定性，具体表现为它会随着汇率的波动和其他因素的变动而发生变化。

第二，不管企业是否有意识到，外汇风险都是客观存在的，随时都有可能发生，并且不可能完全消除，只能做到尽量降低风险。

这也就要求企业要时时重视外汇风险的规避与防范以做到风险来临时减少损失。

第三，外汇风险具有普遍性，它无处不在无时不有，时刻隐藏在企业的日常经营活动中。

一般来说，外汇风险可以大致被分为三类，即经济型风险、交易型风险以及汇兑型风险。

经济型风险指的是变幻莫测的汇率变动对企业的未来现金流量现值的影响程度。

交易风险是最常见的一种外汇风险，也是企业面对的主要外汇风险，指的是在以外币计价的交易中，企业基于合同中标明的以外币表示的现金流量而预留的本国货币会由于币币间汇率的波动而使交易者在一定程度上损失的可能性。

汇兑风险也被称为会计风险，是指企业为了编制统一的财务报表对以外币表示的财务报表用本币进行折算和合并，但由于无法预测的汇率变动而对企业财务报表的账面价值的影响。

二、我国企业外汇风险存在的问题

国际上金融发展中，针对外汇风险管理的相关方法以及金融工具很多，在金融外汇风险管理中具有良好效果。

由于我国外汇政策限制以及金融市场影响，在实际发展中外汇风险的有效控制与管理受到了威胁，使得金融发展受到影响。

（一）外汇政策限制问题

对于外汇政策限制，主要体现在以下两个方面内容：

第一，由于国内金融市场资本项目没有完全开放，导致资金流通受到限制。

在企业面临外汇风险的同时，不能够利用金融市场的分散性能进行风险规避，导致融资分散化、市场分散化以及投资分散化规避风险方式无法开展。

随着经济不断发展，市场经济环境逐渐开放，我国的企业投资也逐渐向着海外转移，国际化金融交流形势增强，对于外汇风险能够有效规避；第二，由于强制性结售汇制度的限制，导致我国企业对于外汇持有能力相对薄弱。

国家针对这一现象放宽对于企业外汇掌控以及留成额度，针对非贸易往来进行外汇结算问题，严厉打击。

但对于多数企业还是具有一定限制作用，使得企业外汇持有能力有限，抗外汇风险的能力较弱。

（二）金融市场问题

目前，在我国的实际发展中，金融市场发展比较不完善，针对金融的工具相对较少，并且金融技术相对落后，导致我国金融市场成熟度不高。

在实际企业外汇市场当中，针对外汇套期保值工具主要有：

外汇期货、期权、互换等相应形式，保证外汇市场逐渐发展完善。

但是我国针对外汇相关保值金融方式并没有进行实际开设，导致在国内企业发展中不能够有效利用金融工具进行对冲风险，导致外汇金融抗风险能力较差。

三、我国跨国公司汇率风险管理的策略选择

（一）完善汇率风险的管理机制。

对汇率风险进行管理，在我国这是一个比较新颖的话题，理论界与实务界对该问题均缺乏比较深入的研究，并且我国的跨国公司很多尚未完全认识到汇率风险对企业整体战略所带来的影响，容易对汇率风险所产生的巨大冲击进行忽视，因此，中国的跨国公司亟需提供风险管理意识，应当尽快建立风险管理体系和机制。

第一，对汇率风险进行管理，应当使管理者形成风险管理的意识。

目前，汇率风险已经成为对企业经营管理产生最重大影响的风险之一，应当引起企业各级管理者的共同重视。

企业各级管理者应当将汇率风险视为应当尽快解决的最重大风险之一。

应当将汇率风险将企业的未来发展联系起来，从企业的未来发展视角，统筹各部门如何规避该风险。

第二，企业应当具备并提升相关能力，对汇率风险进行充分且有效的管理。

企业应当加强相关方面的投入，是自身具备各种风险预防、控制以及解决的能力，企业应当积极加大相关的人力物力资源的投入，建立相关的风险防控机制。

第三，由于汇率风险会影响企业的战略，因而企业应当将汇率风险视为企业战略的一个重要组成部分。

当防控汇率风险成为一项主要战略的时候，企业才能够有效地从整体层面对汇率风险进行管控。

（二）合理使用金融工具防范交易风险。

在跨国贸易交易中，由于跨国公司进行跨国经营的性质，产生交易风险是必然的，交易风险总是无时无刻不在，企业应该采取恰当的措施来进行防范。

在解决汇率风险时，跨国企业所可以运用的最佳的金融方法则是套期保值。

合约套期保值指的是通过金融市场上的有关操作，把各种外币净头寸变为零，从而实现汇率交易风险的转移。

跨国公司还可以运用一些特殊的经营政策来管理交易风险，这种方法的管理成本较套期保值法小，这种方法成本低的原因是运用一定的经营政策可以使得经营更有效率。

（三）采取相关措施有效规避会计风险。

由于会计风险是企业以前编制资产负债表产生的，其对企业的实现现金流量的影响并不大，因此许多企业常常忽略这一风险。

但随着经济不稳定性的日益加剧，公司如果忽略对会计风险的管理和规避，就会给企业带来一定的风险，从而导致企业价值的下降，因此，企业应该采取措施有效地规避会计风险。

目前，世界各国常用的会计风险管理方法是资产负债表保值法，该方法是指调整资产负债表的项目来达到降低或规避外汇风险的目的。

资产负债表保值法的原理是调整资产负债表的项目（例如调整债权或债务的币种或金额）可以使相同一种外币的债权或债务实现金额和期限上的一致。

（四）实施灵活经营策略规避或消除经济风险。

经济风险的影响因素具有一定的复杂性，涉及企业的方方面面和各个部门。

与交易风险和会计风险相比，经济风险在通常情况下较为隐蔽，不容易被察觉和识别，因此不存在一种非常适当的方法来对其进行管理和规避，对经济风险的管理和规避通常是采取一种策略性和方向性的方法。

一般情况下，企业可以通过消除汇率的波动来达到规避或消除跨国公司经济风险的目的。

西方发达国家的跨国公司消除经济风险的途径主要是通过“分散化”来消除汇率波动带来的风险，例如经营的分散化，在世界各国合理分配生产，分散原材料的来源;产品和研发的差异化，成功的对产品进行创新不仅能降低企业的生产成本，而且研发成果的创新会先于其他企业带来独一无二的新产品，企业的竞争力将得到进一步的提升。

这些分散化经营的方法会有效地消除汇率波动带来的风险，从而降低企业面临的经济风险。

综上所述，随着经济全球化步伐的不断加快，我国跨国公司面临的汇率风险也越复杂，我国跨国公司的风险管理意识也正在不断的加强，但是我国跨国公司要想长远发展，必须运用相应的风险管理策略来降低和规避汇率风险。

参考文献

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综合运用金融手段规避汇率风险［J］．中国金融，2011，（6）