中国西部地区资本市场的现状及其完善以云南省为例.docx
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中国西部地区资本市场的现状及其完善以云南省为例
毕业论文
题目浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善－－以云南省为例
英文题目TalkingabouttheCapitalMarketStatusanditsImprovementofWesternRegionofChina
TakeYunnanProvinceasanExample
毕业论文《选题报告》
院（系）：
商学院
学生姓名
指导教师
论文（设计）题目
浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善－－以云南省为例
题
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源
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义
题目来源：
2008年是中国经济迅速腾飞最突出的一年，在国家实行西部大开发以及中国北京奥运会的到来，中国西部的发展也将迎来新的里程碑。
在西部大开发的这些年里，云南作为西部的重要发展对象，在经济，文化上取得了长足的进步，其中在资本上取得的成绩更是可喜。
但是必须面对和中国资本市场面临的同样问题以及云南资本市场特有的严重自身不足，并且尽快解决好这些问题。
在指导老师的帮助下，本人对此问题作了一些研究，希望能对西部资本市场有更深的认识，特有此题。
意义：
本文对云南资本市场现状和存在的问题作了认真的分析，例如资本充足量不足，资本市场结构的扭曲的问题，在对云南资本市场分析后，希望能对更好的发展云南资本市场做出一些贡献。
论
文
题
目
研
究
领
域
在著名的经济学家胡鞍钢看来，西部地区既存在发展动力不足、缺乏新的投资来源和技术来源的问题，又存在改革动力不足、各种既得利益集团阻碍着竞争淘汰机制形成的问题。
而要打破这种局面，最有效的手段就是引入外部力量。
本文将着重围绕此观点展开论述。
内
容
提
要
或
实
施
方
案
第一章资本市场概述
1.资本市场的含义以及构成要素
2.资本市场的基本特征
3.资本市场的功能
第二章云南资本市场发展现状
1.云南资本市场发展现状
2.资本市场发展与云南经济发展的互相作用
3.云南中小企业面临的困难
4.云南省外资运用情况
5.云南省上市公司现状
第三章云南省发展资本市场存在的问题
1.云南省中小企业面临的困难
2.关于云南省外资引入的问题
3.云南省上市公司存在的问题
第四章发展云南资本市场的建议
1.扩宽中小企业融资渠道
2.加强云南省引资能力的建议
3.对云南省上市公司的发展建议
主
要
观
点
或
主
要
技
术
指
标
本文从西部资本市场现状开始说明，介入云南资本市场的分析。
云南资本市场本身存在着与西部资本场同样的问题，资本量不足，法律法规不完善，政府干预过多等问题。
因此，解决这些问题成了云南资本市场能否健全发展的重要因素。
本文运用图表，数据分析等技术，对云南资本市场多年来数据进行统计分析，对比，基于云南资本市场的现状，分析云南资本市场存在的问题，最后得出一系列解决的方法。
主
要
参
考
文
献
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浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善
－－以云南省为例
摘要
西部大开发的重点在于对西部资本市场的开发，云南资本市场在西部资本市场中占有举足轻重的地位。
西部大开发为云南资本市场的发展带来很大的机遇，但云南资本市场本身存在着自身的问题，云南的投资环境的低信用度和投资风险分析的缺乏也在某种程度上抑制了资本市场的发展。
云南的对外开放为外资和新资金的引入提供了很好的条件，只有解决一些自身的问题，才能在这次机遇中得到预期的发展。
[关键词] 云南，资本市场，外资运用，中小企业，上市公司
TinitionalTalkingabouttheCapitalMarketStatusanditsImprovementofWesternRegionofChina
TakeingYunnanProvinceasanExample
Abstract
ThefocusofWesternDevelopmentisonthewesterncapitalmarket.AndcapitalmarketofYunnanoccupiesapivotalpositioninthewesternmarket.ThatdevelopingthewesternregionbringsagreatopportunitytoYunnanforitsdevelopmentofcapitalmarkets.ButtheYunnancapitalmarkethaveownproblemsitself,ThelowcreditandshortageofriskanalysistoYunnan'sinvestmentenvironmentalsoextentlyinhibitsthedevelopmentofcapitalmarket.Yunnan'sopeninguptoforeigninvestmentandtheintroductionofthenewfundsprovidedagoodcondition,onlytosolvesomeoftheirownproblems,Yunnancapitalmarketcanbedeveloppedwellbythisopportunityasexpected.
［Keywords］Yunnan,capitalmarket,Theuseofforeigninvestment,smallandmediumenterprises,listedcompanies
前言
随着西部大开发战略的实施，开放的资本市场和相互竞争的国内外企业金融机构将会成为西部发展的重要推动力。
云南省将如何利用这一契机来实现其产业结构优化调整和生态建设的目标是一个值得深讨的问题。
云南省在2006-2007年中，云南经济发展一直处于西部第一的地位。
资本市场的存在促进了云南的建设和发展，无论是国债市场还是中长期信贷市场，以及股票市场的快速发展都是有目共睹的。
云南经济的反战主要靠投资拉动的，但是中小企业的发展和股票市场的发展都对其有着重要影响。
以下分为四个部分，分别从资本市场的概述，云南资本市场发展现状，面临问题和解决意见来陈述，文中运用数据对比，图表对比，图表分析的方法，构建合理的理解框架，使读者在理解方面达到更好的效果。
第一章资本市场概述
1.1资本市场的含义以及构成要素[1]
资本市场（capitalmarket），又称为“长期金融市场”或者是“长期资金市场”。
指的是期限在一年以上各种发生资金借贷行为和证券交易行为的场所。
资本市场上的交易对象都是一年以上的长期有价证券。
在长期金融活动中，涉及资金使用期限较长、风险较大，因此具有长期较稳定的收入。
资本市场不仅是一个定义，而是包括资金供求全过程内的政权供求关系的网络和体系，而且还是有着相对广泛的外部联系和复杂的内部结构的整体。
资本市场利用资本市场对象的发行和交易来实现资金与融资需求的对接，是实现资本流动的有效途径。
具有我国典型代表意义的资本市场结构包括以下的四部分：
1.1.1国债市场
国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券，国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。
国债也是资本市场中信用度最最高的债券，相对企业债券，面临风险的可能性较低，可以说为零。
相对股票市场而言，受益大幅低于股票，但在面对系统风险的时候，其稳定的价值可以使投资者的损失降低到最小。
1.1.2股票市场
股票市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括股票的发行市场和股票交易市场。
股票的发行和交易市场，分别称为股票的一级和二级市场。
两者相互依存，相互制约，是一个不可分割的整体，前者是后者的基础和前提，后者是前者的存在和发展的条件。
1.1.3企业中长期债券市场
由企业发行的债券，用于企业融资，其性质和公司发行的股票不一样，两者均是融资行为，债券所融得资金属公司介入资本，而股票所融得的资金属于公司自有资本。
企业中长期债券相对国债而言，受益高于国债，但风险同样也高于国债。
1.1.4中长期放款市场
中长期放款市场的资金供应者主要是不动产投资银行、动产投资银行；其资金投向主要包括工商企业固定资产更新、新建和扩建；资金借贷一般都需要以固定资产、土地、物业等作为担保品，流动资产不能作为担保品。
1.2资本市场的基本特征
1.2.1资本市场的总体基本特征
（1）融资期限长
至少在360天（一年）以上，也可以长达几十年，甚至无到期日的融资合同。
（2）流动性相对较弱
在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，因此流动性以及变现能力都相对较弱。
（3）风险大而收益较高
由于融资时间较长，在融资期间可能会受到价格波动等系统风险的影响的可能较大，所以投资者承担的风险也相对加大，但收益也同风险成正比，风险大，收益也较大（在理性投资行为中）。
在资本市场中，在资金供给链顶端的供给者多半是银行，而资金需求者多为企业，社会团体等。
其交易对象主要指的是中长期信用工具，如股票、长期债券等。
1.2.2我国当前资本市场独特的特征[1]
（1）资本市场运行平稳
在2008奥运会期间，是绝佳的改革机会，在改革的同时将会面临着较大的风险，政府的低调处理，目的就是为了降低风险的发生的范围，将风险带来的危害降到最低。
2008年中国经济面临的严重的通胀风险，连月CPI指数居高不下，物价上涨，基本原材料的价格上涨，导致上层商品的价格同样处于高点。
其次，住房问题也是中国面临的之一，将住房要求降低，多建经济适用房，为更多的百姓解决好，才是经济的关键。
（2）外资对华投资热情高涨
这个现象是因为境内外资金换防所致。
2007年上半年，证监会取消了此前发布的有关推迟批准中国本土企业与外资券商成立合资公司的相关规定。
从汇率到金融市场，外资借中国金融开放之机深入中国金融市场核心地带。
而国内的资金却变现安静冷淡，人民币在世界范围内进行自己布局外，为了港股与A股的预期收益的平衡，以及香港人民币化的准备，香港市场有内地大量资金源源流入，如此资金的大互流，出现外热内冷的现象也是难免的。
（3）中国资本市场独特的象群起舞的市场格局
中国资本市场产生世界顶尖公司是无可抵挡的趋势，到目前为止国资委、发改委颁布的所有行业规划、产业政策都印证这一点，据报道称，国资委内部已经达成共识，到2010年，石油石化、电信、电力、煤炭、冶金、船舶制造、航运、建筑这8个行业中，将会产生一批世界一流企业，国资委方面初步圈定30余家企业，将在企业行业中形成主导力量。
通过资本市场实现兼并重组是成本最小、最便捷的方法，除此之外，可以把行政意志与市场资金流完美地结合成一体。
1.3资本市场的功能
资本市场是现代金融市场的核心部分，但资本市场发展至今时今日，除了融资的基本功能外，资本市场已经成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系，在经济高度发达的条件下，资本市场有以下功能：
1.3.1融资功能
资金融通是资本市场的本源职能。
资金需求者通过发行债券，股票在市场中做买卖交易，进行资本和权利的转移。
此时的资本市场与货币市场对应，发挥资金融通的功能。
1.3.2资源配置功能
资本市场引导资源流向优质企业，使资源与企业的配置最优。
资本市场此刻当但中介，监督的角色。
投资部门的逐利机制，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。
1.3.3产权功能
产权功能是指的是其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。
产权功能不是资本市场的原有功能，属于后期派生功能，它在市场中起到中介作用，为企业经营内部机制的改造、为企业提供资金融通条件、并且提供传递产权交易信息和提供产权中介服务等。
在现代金融经济市场中，资本市场对推动地区经济发展有着至关重要的作用，分别表现在微观经济中和宏观经济两个领域。
资本市场在微观经济活动具有融资、储蓄、风险分散、资产重组和盈利以及就业等多方面功能。
在宏观经济层面主要表现为，发展资本市场不仅有利于提高国民储蓄率、促进银行储蓄转化为生产投资和提高要素生产率，而且能够直接有效地推动经济增长和提高社会有效就业率，对促进经济总量均衡发展和维护国家经济安全也有着基础性的作用。
对欠发达地区而言，发展资本市场更具有特殊重要的意义。
就云南省这个经济欠发达的城市来说，发展资本市场是提高经济发展速度的重要手段之一，下一章对云南省资本市场发展现状进行了详细的描述。
第二章云南资本市场发展现状
在一个经济体系中，推动传统金融迈向现代金融的主要推动力就是强大的资本市场，换句话说，有没有一个成熟发达的资本市场是衡量一个金融框架是否完整的重要标准。
发达的资本市场是金融市场发展的催化剂，是现代金融体系的心脏。
2.1云南资本市场发展现状
云南省是一个典型的依靠投资拉动经济的省份，资本市场的初具规模促进了云南的建设和发展，不论是在国债市场上，还是在中长期信贷市场和股票市场上，筹资渠道的逐渐多元化和融资规模的不断扩大，对云南省以及周边城市经济增长的贡献都是有目共睹的。
然而，在现有的经济发展水平下，融资质量低，融资用途狭窄，外资引入后的资金的完全使用率低下，严重制约了云南省资本市场的发展和完善。
再加上云南省内金融机构不合理的经营机制更是增加了资金营运成本，资金利用率低，投资回收期长，造成了大量资金外流。
资金回报率低难以吸引外来资金，上市公司少，中小企业融资不便，使云南省资本市场发展较为缓慢。
对于经济倚靠投资拉动的云南省而言，在经济发展的过程中，资本市场的作用是显而易见的。
据统计，2007[1]年全省生产总值完成4721.77亿元的突破，比上年增长12.3%，增速比上年加快0.4个百分点。
其中：
第一产业增加值868.09亿元，增长6.1%；第二产业增加值2040.44亿元，增长15.1%；第三产业增加值1813.24亿元，增长12.1%。
三个产业结构由上年的18.7∶42.8∶38.5调整为18.4∶43.2∶38.4。
全省人均GDP达到10496元（按年末汇率折合1437美元），比上年增长11.5%。
非公有制经济创造增加值1764亿元，占全省生产总值的比重达37.4%，比上年提高0.9个百分点。
全省财政总收入完成1111.3亿元，比上年增长25.3%。
地方财政一般预算收入完成486.7亿元，比上年增长28.1%；其中增值税完成85.72亿元，增长27.0%；营业税112.47亿元，增长25.7%；企业所得税55.51亿元，增长34.4%。
全省地方一般预算支出完成1134.7亿元，比上年增长27.0%，其中，用于交通运输、教育、科技、医疗卫生、社会保障和就业的支出分别增长122.3%、14.1%、19.3%、31.1%和26.9%。
这一切的快速发展都离不开云南资本市场的发展。
在上市公司方面，由于监管部门的有力监管和上市公司多年来的内部改革初有成效，上市公司规范运作程度明显提高，具有云南特色的地方市场板块逐步确立。
几年来[1]，云南省通过不断加强监管力度，进一步完善法人治理结构，逐步规范控股股东行为，规范并减少关联交易的发生等。
云南省上市公司和控股股东运作日益规范，至今未发生过重大恶性问题。
同时，对指导、扶持上市公司加强内部管理和技术创新研究，企业获利能力和水平逐步得到提高，无论是在投资者还是在监管者心目中，云南上市公司都具有比较好的市场信誉，为云南企业通过监管部门审核和顺利发行上市创造了良好条件。
经过多年的努力，云南省已经建立起一批依靠云南省资源优势走强的上市公司。
其中，有色方面的“云铝股份”，“云南铜业”，“锡业股份”,“驰宏锌锗”，“贵研铂业”；医药方面的“云南白药”，“昆明制药”。
还有“文山电力”，“丽江旅游”等也成为云南省同行业中的佼佼者。
随着深圳证券交易所中小企业板块的开办日起的日益临近，云南省中小企业上市融资也面临有利时机，为云南省中小企业特别是民营中小企业上市融资提供了一条快速通道。
2.2云南经济发展与资本市场发展的相互作用[2]
一般而言，资本市场与经济的发展是同方向的，但是在两者内部，却有着相互制约相互影响的作用。
本部分从资本市场对云南省经济的拉动作用和云南省经济发展对云南资本市场的抑制作用两方面进行阐述。
2.2.1资本市场发展对云南省经济发展的拉动作用
正如本章开头所说，资本市场是一个经济体的心脏，一颗健康的心脏能带动全身，也就是整个经济的健康运作。
对于经济倚靠投资拉动的云南省而言，在经济发展的过程中，资本市场的作用是显而易见的。
根据国家统计局数据，云南省2007年的国内生产总值分别为4721.77亿元别比上年增长了12.3%，其中2007年全社会固定资产投资规模达到2798.89亿元，比上年增长26.1%。
分城乡看，城镇投资完成2443.5亿元，增长22.1%；农村投资355.39亿元，增长62.4%。
投资对全省经济稳步增长的拉动作用是十分显著的。
在固定资产投资中，通过资本市场筹到的资金包括国债、地方债券、企业债券、商业银行长期封闭性贷款、政策银行的贷款以及外国直接投资。
在中长期信贷市场上，银行贷款仍然是解决企业资金短缺的主要途径。
据统计：
2007年全省共有684家企业获得金融部门的封闭性专项贷款，总额达到18.8878亿元，比上年增长了47%。
近几年云南从国家开发银行得到的政策性融资年均达302.43亿元，截至2007年底，国家开发银行累计对云南省基础设施、基础产业、支柱产业的各类项目发放各类贷款492.18亿元，其昆明分行发放中长期贷款1867.62亿元，储备贷款21.2亿元，占云南中长期贷款总额的57％，有力地支持了云南省南过境高速公路，昆安高速等重大基础设施项目的建设，有效改善云南基础设施条件、增强优势行业的竞争力、加速云南省资源的开发和利用、拉动云南经济增长起到了积极的促进作用。
证券市场对云南省经济的直接影响表现在证券业创造增加值[1]对GDP的贡献上。
证券业创造的增加值是证券中介机构为股票交易活动及相关的金融活动提供服务和进行投资所创造的价值。
云南省证券业的不断发展，其创造的证券业附加值在国民生产总值中占的比率越来越大，2003—2007年以来云南省的证券市场有较快发展，据数据统计显示[2]：
云南省上市公司数量从2004年的18家增加到2007年6月的26家，全年云南企业通过证券市场发行、配售股票共筹集资金91.31亿元，比上年增加52.32亿元。
云南上市公司进入全国证券市场以来，有效利用本省优势资源和筹集到的资金，调整产业结构，广开营销渠道，企业整体质量逐步提高。
2.2.2云南省经济发展缓慢对云南资本市场建设的反作用
资本市场对经济增长有一定的促进作用，但反过来，经济发展的水平也会对资本市场的发展产生影响。
非公有制经济创造增加值1764亿元[1]，占全省生产总值的比重达37.4%，比上年提高0.9个百分点。
据2007年公布的统计数据显示，居民的消费价格总水平继续呈下降的趋势，消费价格指数比上年又降低了0.9%。
消费市场疲软使使企业的投资回报预期无法实现，造成投资资金的使用效率低，筹资成本降低，降低了企业的市场竞争力，降低了投资者再投资的信心。
另一方面，消费者的消费欲望下降和对未来的预期不稳定使个体居民的盈余资金过分集中于银行，资金在银行囤积，不能有效地流入资本市场，加大银行的资产负债比，同时也将抑制资本市场融资规模的扩大，妨碍资本市场融资渠道的拓宽，影响资本市场的融资质量。
云南省内上市公司规模小，而且优势在全国范围内不明显也是制约云南省资本市场发展的要素之一。
云南省目前仅有26家上市公司[2]，在全国1549家上市公司中仅占1.67%，省内上市公司所创造的市值仅占全国总市值的1.19%左右。
在2006年全国1528家上市公司的综合绩效排序中，云南有云南铜业，南天信息，云天化，进入前100名，排在第26，40和47位；在盈利能力排名中，云南城投，进入前100名；在公司成长性排序中，也仅有南天信息进入前100名，排在第19位；在26家上市企业中，除具有云南本土优势的有色金属企业和医药企业外，其余云南省上市公司的优势均没有表现出来。
在经济发展与资本市场建设方面，云南省所做的依然不足，经济发展的滞后以及资本市场的建设缓慢，都严重影响了云南省其他方面的建设进度，在西部大开发和外资渠道不断扩张的契机之下，利用云南省的优势，也就是引资的优势，借予发展云南省资本市场，将是一个难得的机会。
2.3云南省中小企业现状及其对云南省经济的作用[3]
自从改革开放，云南省中小企业的发展迅速，目前云南省中小企业将近7万户，云南省中小企业数量占全省企业总数的99.9%。
云南省资源丰富，但是在利用资源方面技术欠缺，要加快中小企业上市步伐，就要解决技术，人才方面的问题。
中小企业是资本市场中较小的活动个体，一个资本市场的活跃程度也部分源于中小企业的发展。
中小企业在国民经济发展中日益发挥着不可替代的作用，其作用主要体现在以下两点：
2.3.1在云南省经济总量中表现突出
云南省中小企业创造的产品和服务的价值约占GNP的比重超过50%，上缴税收占43%，还有中小企业出口额也在云南省经济总量中表现不俗。
2.3.2中小企业提供大量就业机会
当前，云南省中小企业为城镇提供了75%的就业岗位。
从新增就业率来看，中小企业也是增加劳动就业的主要渠道，吸收了大量下岗人员，
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