上海大学金融专硕试题考研试题答案.docx

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上海大学金融专硕试题考研试题答案

2016年上海大学431金融硕士真题答案

一、单项选择

1．B2．B3．A4．A5．C6．D7．D8．A9．B10．D11．D12．D13．C14．A15．C16．B17．D18．C19．A20．C21．A22．D23．A24．D25．A

二、多项选择题

1．ABE2．ABC3．ABD4．BCD5．ABD6．DE7．BCD8．ACD9．BCD10．BC

三、名词解释

1．平衡预算乘数是指政府收入和支出同时以相等数量增加或减小时国民收入变动对政府收支变动的比率，其恒等于1。

它描述的是当同时增加或者减少政府的收入和支出，政府的预算保持不变的时候，国民收入的变化情况。

2．远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。

其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息，用于锁定利率和对冲风险暴露。

3．新西兰经济学家菲利普斯发现，在失业率与货币工资上升率之间存在一种比较稳定的替代关系，即在失业率较高的时期，货币工资上升得较慢，甚至有可能由上升变为下降。

在此基础上，加拿大经济学家利普赛进一步验证菲利普斯的研究结论，并通过对劳动力市场的供求状况的分析，为菲利普斯曲线提供了理论上的诠释，从而得出了表示货币工资上升率与失业率呈反向关系的菲利普斯曲线。

4．多恩布什认为，由于商品价格粘性的存在，货币供给的一次性增加在短期内并没有引起价格水平的调整而导致本国货币汇率的瞬时贬值幅度超过长期均衡水平的现象。

这实际上是汇率在遭受外来冲击之后逐步恢复均衡过程中的一种暂时的自然现象。

这从理论上说明了浮动汇率制的缺点即汇率超调，有必要对汇率政策进行调整。

四、是非判断题

1．×2．×3．×4．√5．√6．×7．√8．√9．×10．×

五、计算题

1.（1+4.5%*3/12）*e=（1+2%*3/12）*1.56,即远期汇率e为1英镑=1.55美元

2．

（1）判断是否存在套汇机会先进行汇率套算，看看是否等于1，若等于1，则不存在套汇机会，否则存在套汇机会。

本题本金为美元，1美元经过三个市场的套算，若等于1美元，则无；若不等于l美元，则存在套汇机会：

路径1：

美元→欧元→英镑→美元，（1×0.6783÷1.3310）×1.9712=1.0046

路径2：

美元→英镑→欧元→美元，（1÷1.9715）×1.3305÷0.6785=0.9946

由此可见，存在套汇机会。

（2）如何套汇：

即套汇路径，由

（1）可知，套汇路径为：

美元→欧元→英镑→美元

（10000000×0.6783÷1.3310）×1.9712-10000000=46000美元

3．

（1）各期消费数量为

，第一期和第四期为负储蓄，分别为-15和-45万元；第二期和第三期为正储蓄，分别为15和45万元。

（2）第一期消费量为30万元。

第二、三、四期消费量为

万元

（3）新增的12万元会平均分配到各期，每期消费会增加3万元。

4．

（1）净市值波动：

当利率上涨时，该银行将少收资产的利得；也将少付负债的利息支出

其少收的资产的利得=（-1%×8×100）=-8亿

其少付的负债的利息支出=（1%×5×90）=4.5亿

这家银行市值的净变化=资产市值波动+负债市值波动=-8+4.5=-3.5亿元。

即这家银行净市值缩减了3.5亿元。

（2）如果预期市场利率上涨，这家银行应缩减资产的持续期，延长负债的持续期，可降低利率风险；如果预期市场利率将下跌，则需要延长资产持续期，缩短其负债持续期。

六、论述题

1．

（1）答：

美元贬值对美国来说增加了美国商品的价格竞争力，有利于扩大出口，同时外国商品相对来说变得更贵，从而美国会减少进口，可以改善美国收支平衡；美国可以借此减轻对外国负债。

在人民币升值预期的作用下，外国游资大量进入中国，助长经济泡沫和通货膨胀；将导致产品价格竞争力下降，抑制外贸出口，增加失业率；美元贬值，以美元计价的外汇储备缩水

（2）中国如何应对？

①加快外汇储备多元化，制定一揽子货币，分散持有大量美元储备风险；

②鼓励中国企业走出去，加大对外尤其新兴国家投资人，通过市场化收购国外资源类和高技术行业，减少因初级产品价格上涨对经济的打击；

3加强对国际短期资本流入的管理，防止国内资产价格泡沫化。

2、会导致需求拉上型的通货嘭胀。

超额发行货币导致人们对于商品和劳务的总需求量增加，超过总供给量，从而引起需求拉上的通货膨胀。

消除通货膨胀的一般性货币政策工具有：

a.法定存款准备金政策。

指央行在法律规定允许的范围内通过规定或调整法定存款准备金率以改变商业银行等存款货币金融机构的超额准备及其信用创造能力而达到扩张或收缩信用、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

对货币供给量具有显著影响（影响基础货币和货币乘数）。

局限:

具有强烈的“告示效应”，缺乏弹性。

b.再贴现政策。

指央行通过提高或降低再贴现率、以影响商业银行等存款货币机构获得的再贴现贷款和超额准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

可以影响货币供给量和市场利率水平:

可以调整信贷结构:

防止金融恐慌。

局限:

缺乏主动性;缺乏弹性。

c.公开市场操作。

指央行在公开市场买进或实出有价证券以改变商业银行等存款货币机构的准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

调控存款货币机构的准备金和货币供给量:

调节利率水平和利率结构:

具有强主动性、微调性、政策弹性、可逆转性等。

局限:

技术性强；告示作用弱；要有发达的有价证券市场。

因此，在通货膨胀情况下而采用紧缩型的货币政策，即提高存款准备金率，提高再贴现率，在市场上卖出有价证券。

在紧缩性的货币政策下，市场上的基础货币减少，使得物价下跌，企业的生产成本增加，经济增长缓慢,导致就业下降，人们收入下降，消费下降，进口下降，国际收支向顺差方向发展。

2017年上海大学431金融硕士真题答案

一、单项选择

1．B2．C3．B4．B5．D6．D7．D8．C9．C10．A11．D12．B13．D14．B15．D16．D17．B18．A19．C20．A21．B22．A23．C24．B

25．A

二、多项选择题

1．AD2．ABCE3．ACE4．BCD5．BC6．ABDE7．ABC8．CD9．BCD10．ABC

三、名词解释

1．逆回购为央行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定8期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，为央行向市场投放流动性的操作。

2．SDR是IMF于1969年人为创造的一种国际储备资产，根据会员国份额无偿分配的，可用于归还货币基金组织、弥补成员国官方储备不足、偿付会员国政府同国际收支赤字的一种账面资产。

其特点:

1）是一种凭信用证发行的资产，其本身不具有内在价值，是纯粹账面上的资产；2）是IMF按分领比例不定期无偿分配给各会员国的可使用资产的权利，是单方面无偿转移的项目；3）只能在IMF及各国政府间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，也不能直接用于民间贸易或非贸易支付；4）价值稳定。

（注：

目前SDR货币篮子由美元，欧元、人民币、日元、英镑5种货币组成，其中人民币权重为10.92%。

）

3．特里芬教授指出，在布雷顿森林体系下，由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此获得了国际核心货币的机会，但各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。

这两个要求相互矛盾，因此是一个悖论。

4．指融资融券交易，分为融资交易和融券交易。

融资交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息:

融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商皆入证券卖出，在约定的期限内买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。

有利于减缓证券价格波动。

缓解市场资金压力,刺激股票市场活跃，改善券商生存环境。

四、是非判断题

1．√2．√3．×4．√5．×6．×7．√8．√9．×10．×

五、计算题

1.解：

（1）由于经济已经处于充分就业状态。

即产出也就是充分就业时的产出，国内产出的增长率为零。

（2）由于已经处于充分就业。

增加投资不会增加产出，只会提高物价水平。

物价增长率。

2.解：

资产收益变化值=0.5%*4500=22.5万

负债支出变化值=0.5%*5000=25万

则净利润22.5-25=-2.5万。

3.解：

（1）相对购买力平价:

a.卡塞尔认为，在一段时间内，两国货币之间汇率的变化是由本国与外国通货膨胀率的差异决定的，两国汇率水平将根据两国通胀率的差异进行相应的调整。

它表明两国间的相对通胀决定两种货币间的均衡汇率。

b.公式表示：

本国货币新汇率

（2）（1+1%*3/12）*1.3167=（1+2.5%*3/12）*e,求出e=1.3192

4.解：

6个月远期汇率：

1GBP=USD1.3160-1.3520

如购买合约，则6个月后：

100*1.3460=134.60万美元；

未购买合约，则6个月后；100*1.3450=134.50万美元。

购买比未购买获益：

134.60万-134.50万=1000美元。

六、论述题

答:

（1）概念:

期权指赋予购买者在规定期限内按双方约定价格（执行价格）购买或出售一定数量某种标的资产的权利。

（2）类型:

按照选择权的性质划分，分为看涨期权和看跌期权；按照履约时间不同，分为欧式期权、美式期权和百慕大期权。

（3）特点:

a.独特的损益结构。

期权的损益结构是非线性的，可以利用这--特点构造出不同风险收益状况的投资组合，从而可根据自身的风险偏好程度选择不同类型的期权。

如各种差价期权和组合期权等。

b.交易的风险。

买卖双方权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。

买卖双方风险具有不对称性，买方损失仅限于期权费，卖方损失则无限。

c.选择的灵活性。

对于期权买方来说，当期权价格向有利于卖方的方向变动时，可选择放弃行使交易权，从而随市场行情变化，获得无限盈利。

2018年上海大学431金融硕士真题答案

一、单项选择

1．B2．C3．B4．A5．C6．B7．D8．D9．C10．B11．D12．B13．D14．A15．C16．A17．D18．C19．D20．A21．A22．B23．D

二、多项选择题

1．ABE2．ABC3．AD4．BCD5．BC6．ACDE7．ABC8．AD9．ABD10．ABCD

三、名词解释

1．特里芬教授指出，在布雷顿森林体系下，由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此获得了国际核心货币的机会，但各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差:

而美元作为货币核心的前是是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。

这两个要求相互矛盾，因此是一个悖论。

2．又叫“债务货币”。

是不代表在何金属含量，不能兑换黄金或白银的一种信用凭证。

是依靠银行信用和政府信用发行流通的，是通过法律确定其偿付债务的法偿货币。

其特点是:

（1）不代表任何金属量:

（2）处于贬值状态:

（3）不能退出流通领域，按照法律强制流通:

（4）由国家垄断发行。

另一种足银行各类短期信用工具，成为流通中人们替適接受的支付手段。

3．在长短期证券收益率相同的情况下，越长期的证券越容易遭受利率的风险，因为流动性差，价格变动幅度大于短期证券价格变化幅度。

这种资本损失的风险需要得到补偿时才能被消除.因此长期证券的利率不是当前利率与未来一年期利率的简单平均值而是要在这个平均值之上再加一个流动性补偿的价格，即流动性溢价。

四、是非判断题

1．×2．√3．×4．√5．×6．√7．√8．×9．×10．√

五、简答题

答：

GDP指经济社会（即一国家或一地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值。

（1）GDP未增加。

理由：

20000元的原木属于中间产品，不是最终产品；价值40000元的小木屋是老李自己建造自用的，不属于市场活动。

（2）GDP增加了30000元。

理由:

30000元属于上本公司提供劳务所获得的劳务报酬，而40000元的小木屋是老李自用的，不属于市场活动。

（3）GDP未增加。

理由：

建造的木屋是自用的，不属于市场活动。

（4）GDP增加了200万。

理由:

250万元的卖出价不是当年生产的价值而是售卖价:

200万买的新房则是当年生产的最终产品的市场价值。

（5）GDP未增加。

理由：

50000元的二手车不是当年生产的，不计入GDP。

（6）GDP增加了90000元。

牌照是当年生产的最终产品的市场价值。

（7）GDP未增加。

理由:

12亿元不是当年的销售收入:

原材料和其他设备是中间产品,不是最终产品，不计入GDP。

六、计算题

1.国民收入乘数k=4，而k=1/（1-边际消费倾向），则边际消费倾向为0.75

2.

（1）直标→间标：

东京市场上的直接标价法改为间接标价法:

；

（3）判断：

因为

；即存在套利机会；

（3）套利途径：

先在伦敦市场卖出美元，买入英镑；然后在东京市场卖出英镑，买日元；最后，在纽约市场卖出日元，买入美元。

美元

3.

万；

万；

所以净利润

万。

4.①该理论阐释了汇率与利率之间的密切关系，该理论认为:

当本国利率低于他国时，投资者为获得较高收益会将其资本从本国转移到他国，以套取利息差额。

②由利率平价知：

即：

5、6个月的远期汇率

非抵补套利：

美元；

抵补套利：

美元

则：

美元。

可知，抵补套利比非抵补套利多获得1881.78美元。

七、论述题

1、答:

不能。

发行货币能够降低利率，从而刺激投资，扩大生产，增加收入，但是超额发行货币会导致通货膨胀的发生（可以加上通货膨胀的定义等等，见名词解释8）。

严重的通货膨胀又会导致市场价格遭到严重扭曲，价格信号失真，失去应有的资源配置与调节功能，从而消费者和投资者失去正确决策的批判标准，做出错误的决策，导致经济资源的不合理配置和浪费，生产规模日益萎缩，妨碍产量的增加和经济增长。

2、会导致需求拉上型的通货嘭胀。

超额发行货币导致人们对于商品和劳务的总需求量增加，超过总供给量，从而引起需求拉上的通货膨胀。

消除通货膨胀的一般性货币政策工具有：

d.法定存款准备金政策。

指央行在法律规定允许的范围内通过规定或调整法定存款准备金率以改变商业银行等存款货币金融机构的超额准备及其信用创造能力而达到扩张或收缩信用、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

对货币供给量具有显著影响（影响基础货币和货币乘数）。

局限:

具有强烈的“告示效应”，缺乏弹性。

e.再贴现政策。

指央行通过提高或降低再贴现率、以影响商业银行等存款货币机构获得的再贴现贷款和超额准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

可以影响货币供给量和市场利率水平:

可以调整信贷结构:

防止金融恐慌。

局限:

缺乏主动性;缺乏弹性。

f.公开市场操作。

指央行在公开市场买进或实出有价证券以改变商业银行等存款货币机构的准备金而达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。

效果:

调控存款货币机构的准备金和货币供给量:

调节利率水平和利率结构:

具有强主动性、微调性、政策弹性、可逆转性等。

局限:

技术性强；告示作用弱；要有发达的有价证券市场。

因此，在通货膨胀情况下而采用紧缩型的货币政策，即提高存款准备金率，提高再贴现率，在市场上卖出有价证券。

在紧缩性的货币政策下，市场上的基础货币减少，使得物价下跌，企业的生产成本增加，经济增长缓慢,导致就业下降，人们收入下降，消费下降，进口下降，国际收支向顺差方向发展。

2019年上海大学431金融硕士真题答案

一、单项选择

1．D2．A3．B4．C5．B6．D7．C8．D9．D10．A11．B12．D13．C14．A15．C16．B

二、多项选择题

1．AD2．AC3．ABD4．BCD5．AB6．ACDE7．BCD8．ACD9．BCD10．ABC11.ABD12.AD

三、名词解释

1．又称高能货币、货币基数，是商业银行派生存款或者创造货币的基础，数值上等于流通中的通货和商业银行的准备金之和。

2．通货膨胀是指一般物价水平以不同的形式、普遍而持续的显著上涨过程。

一般物价水平是指所有商品和劳务的加权平均，而不是局部商品的或个别商品的价格水平。

普遍而持续的上涨过程是指一般物价水平呈现长期而持续上涨趋势，而非季节性、偶然性或临时性的物价上涨，以不同形式是指一般物价持续水平上涨不论以公开形式的或以隐蔽形式的皆为通货膨胀。

3．狭义的概念：

是指一个国家在一定的时期内或在某一个时段里，为了结清其国际债权、清偿其国际债务而发生的对外货币收支的综合情况，建立在现金收付的基础上。

广义的概念：

是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的全部经济交易的总括报告。

强调国际间的交易往来，不管是否当期发生对外货币支付建立在国际贸易的基础上。

四、是非判断题

1．×2．×3．×4．√5．×6．√7．×8．√9．×10．×

五、简答题

1、福利恶化。

一方面美国提高了关税，另一方面人民币贬值。

2、福利变好，人民币贬值

3、福利变好，人民币贬值

4、福利恶化，中国对美国商品提高关税

5、福利变好，人民币贬值

6、福利恶化，进口美国原材料关税增加，另一方面产品于中国销售所得人民币折合美元减少

7、福利变好，所得美元折合更多人民币

六、计算题

1、

（1）Y=C+I+G+（X-M）

Y=C+S+T+KR

I=S+（T-G）+（KR+M-X）

投资=私人储蓄+政府储蓄+国际储蓄

进出口收支平衡M=X,政府财政收支平衡T=G

所以政府储蓄和国际储蓄是0，

私人储蓄S=10000-C-T-KR,一般KR=0

（2）Y=C+I+G+（X-M），其中X=M,就能求出Y和r

2、利率上涨，少收资产利润（-1%*8*100）=-8，少付负债利息（-1%*5*90）=-4.5，缩减了3.5亿

若预期利率上涨，则缩短资产持续期，延长负债持续期。

3、0.6784*1.97135*1\1.33075>1所以存在套利机会

1000万*0.6783\1.3310\1.9712-1000万=45566.94元

4、6个月的远期合约汇率：

1GBP=USD（1.6530-0.0050）-（1.6580-0.0030）

=1.6480-1.6550USD

该公司进行抵补套利可获本利和

=100\1.6580*（1+8%*6\12）*1.6480=103.3727

未进行抵补套利可获本利和

=100\1.6580*（1+8%*6\12）*1.6450=103.1846

收益103.3727-103.1846=0.1881美元

七、论述题

（1）定义：

法定存款准备金政策是指中央银行在法律规定和允许的范围内通过规定和调整法定存款准备金率，以改变存款货币机构的超额准备金及其信用创造能力而达到扩张或收缩信用、实现货币政策目标的一种政策措施。

（2）作用机理：

法定存款准备金率提高—准备金减少—存款货币创造能力下降—信贷投放与投资减少—货币供给减少、利率水平上升，以达到抑制总需求，防止经济过热的调控目的。

政策效果：

法定存款准备金政策不仅对货币供给量具有显著的影响，同时具有强烈的告示效应。

劣势：

最大缺点是缺乏应有的政策弹性

2020年上海大学431金融硕士真题答案

一、单项选择

略

二、名词解释

1.格雷欣法则

指在实行金银双本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。

2.托宾Q比率

托宾的Q比率是企业市场价值对其资产重置成本的比率。

当边际Q>1（即企业的边际投资的市场价值/这项投资的重置成本>1）时,增加投资意味着企业将投资具有正净现值的项目而增加赢利,这会增加企业的投资需求；当边际Q<1（即企业的边际投资的市场价值/这项投资的重置成本<1）时,增加投资意味着企业将投资具有负净现值的项目而造成亏损,这会减少企业的资本需求。

3.通货膨胀目标制

中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。

在通货膨胀目标制下，传统的货币政策体系发生了重大变化，在政策工具与最终目标之间不再设立中间目标，货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测。

团政府或中央银行根据预测提前确定本国未来一段时期内的中长期通货膨胀目标，中央银行在公众的监督下运用相应的货币政策工具使通货膨胀的实际值和预测目标相吻合。

4.马歇尔勒纳条件

马歇尔一勒纳条件:

当进出口需求价格弹性之和大于1时，本币贬值导致经常项目差额的增加；相反，当进出口需求价格弹性之和小于1时，本币贬值导致经常项目差额减少。

5.汇率超调

汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。

汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。

由此导致购买力平价短期不能成立。

经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平。

三、简答题

一、费雪的现金交易数量说：

MV=PT；剑桥学派的现金余额数量说：

M=KPY

1.对货币职能分析的侧重点不同。

费：

从货币的交易媒介功能的角度分析。

考虑的是货币交易媒介

剑：

是侧重货币作为一种资产的功能，即货币的贮藏职能

2.对方程式中因素性质分析不同

费：

是一种流量理论，考虑一段时间内货币的流通速度和货币需求量。

剑：

是一种存量的理论，重视该存量占收入的比例。

3.两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。

现金交易说：

从宏观角度分析用货币数量的变动来解释价格

现金余额说：

从微观主体分析，将人们持有货币的机会成本考虑进去

2、布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金会员国的货币与美元保持固定汇率（实行固定汇率制度）。

布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。

缺陷：

第一，金汇兑制本身的缺陷。

美元与黄金挂钩，享有特殊地位，加强了美国对世界经济的影响。

其一，美国通过发行纸币而不动用黄金进行对外支付和资本输出，有利于美国的对外扩张和掠夺。

其二，美国承担了维持金汇兑平价的责任。

当人们对美元充分信任，美元相对短缺时，这种金汇兑平价可以维持；当人们对美元产生信任危机，美元拥有太多，要求兑换黄金时