加快建设我国的人民币离岸金融市场和业务发展的探讨.docx

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加快建设我国的人民币离岸金融市场和业务发展的探讨

加快建设我国人民币离岸金融市场和业务发展的探讨

国际金融中心国际金融中心

INTERNATIONALFINANCIALCENTERINTERNATIONALFINANCIALCENTER

供资金支持与援助,还设立了海外

投资保险。

日本设立专门的政策性

上海建设对外投资中心必须构建对外投资

金融机构,为本国企业海外投资提

供优惠的政策性信贷支持。

近年

风险控制体系,建立风险评估中心,对企业‘走

来,在金融支持方式上更是趋于多

出去’可能面临的政治、经济、法律、文化等风

样化,金融工具和金融产品不断创

新,如花旗银行不仅提供基本的现险进行测评,为国内资金安全保驾护航。

金管理、外汇交易和贷款服务,还

加快建设我国人民币离岸

提供项目融资、债券与国债交易服

体系,建立风险评估中心

务、金融衍生品、证券托管、资产屡见不鲜,适时开放居民个人境外

证券化等高端金融服务。

据“第六企业“走出去”面临着各类风投资,有利于拓宽这些资金的流出

金融市场和业务发展的探讨

届中国企业跨国投资研讨会”透险,中石油、中国五矿、中粮、华为渠道。

露,我国《境外投资管理条例》正等企业在海外并购屡屡被拒,中东、

文/徐红

（责任编辑:

张缨）

在制定中,海外投资在法律、政策北非政治动荡给企业在这些地区的投

方面有望突破,并将推动建立适应资带来了巨大的损失,欧债危机后,

作者简介:

全球经济化发展的融资模式及高效对外投资的难度及风险加大,一些

刘克逸,女,经济学博士,现就职

率的金融支持体系。

国家设置的投资壁垒也提高了海外投

于上海国际集团金融发展研究院。

（三）重视金融业的对外投资资成本,如美国扩大了外国投资审查

现状,提升投资能力委员会审查范围、发展中国家的投资

参考资料:

对外投资损失是金融业实施政策不稳定等。

2012年1-2月,商务年来,随着我国经济实力的融市场中的地位和话语权,将我国本管制的情况下,构建境外的资本

近

1、《以对外投资促经济转

“走出去”战略面临的严峻问题,部驻亚洲、欧洲、西亚、非洲的机构不断增强,人民币的国际地人民币金融市场与世界金融市场更融通平台;第三,通过市场交易行

型》《财经》杂志2012-03-11

国内银行、基金、信托等金融机构发布的预警提示达20条。

面对这一情位在逐步提高,境外对人民币的需加紧密地联系在一起。

为实现价格发现,为信用货币找到

2、《上海市吸收外资和境外

的多款QDII产品投资失利,QDII况,上海建设对外投资中心必须构建求也在迅速扩大,而我国在经常项基准价格。

而就目前而言,境外人

投资“十二五”规划》上海政府网

投资价值受到质疑。

金融业的对外对外投资风险控制体系,建立风险评目实现自由兑换后,资本项目一直民币的需求主要还是因国际贸易而

一、发展我国人民币离

站

投资现状值得反思,金融机构要防估中心,对企业“走出去”可能面临都没有开放,这种资本项目开放产生的交易需求（主要为东亚国

岸市场的意义:

离岸市

3、《对外直接投资与产业结

止对外投资的金融产品中暗藏的巨的政治、经济、法律、文化等风险进的进程与货币国际需求迅速扩大的家）,但规模在迅速扩大,而我国

场建设是推进人民币国

构优化的灰关联分析与趋势预测》

大风险,提升风险识别能力和投资行测评,为国内资金安全保驾护航。

不一致性,必然会导致人民币离岸在开放经常项目后,资本管制一直

际化的重要环节

（五）完善审批制度,鼓励民尹小剑《世界经济与政治论坛》

能力,避免“投机式金融创新”,市场的出现与发展。

香港作为最具货币走向国际化的关键在于都没有放松,这在一定程度上束缚

间资金“走出去”2010年第5期

改变现有QDII业务模式的“被动规模的离岸人民币中心,目前共计他国对该货币的需求,即进口商品了人民币国际需求的进一步扩大,

4、《人民币国际化与对外投

性”,提升风险管理上的“紧迫企业对外投资面临着资金短有6700多亿元人民币的存款及存款的交易需求、投机需求和作为储备必然导致人民币离岸市场的产生与

资的内源机制研究》叶华光2010

性”。

目前企业“走出去”的加速缺、人才匮乏、经验不足、信息不证,已形成全球最大的离岸人民币资产的预防需求,这三种需求也构发展。

因此,低调务实地走出去,

年第2期总第124期《财务与金

对金融机构的服务需求旺盛,金融畅等问题的困扰,民企“走出去”资金池。

人民币的年交易额近2万成了货币国际化的三种不同阶段。

通过离岸市场的磨练积累经验,其

融》

机构的产品创新、国际化的金融服更是遇到审批慢、政策严的问题,亿元,发行的境外人民币债券达离岸金融市场是指在一个特殊的金示范意义、先导作用将加速中国整

5、《2011年中国跨境资金流

务和风险控制是上海建设对外投资只有简化、完善相关手续才能为民1080亿元,均占据主导地位。

可以融监管和财政环境下向非居民提供个金融业的国际化步伐,加快推进

动监测报告》国家外汇管理局网站

中心的有力支撑,重点是要培育具企的对外投资提供便利、消除障说,人民币离岸市场是人民币国际金融服务的市场。

一般而言,离岸我国人民币国际化进程。

6、《发改委正牵头制定首部

有国际投资水准的金融人才,提升碍。

近年来居民个人境外直接投资化和自由化的产物,也是我国经济金融市场的功能主要有三点:

第1、人民币离岸金融市场的建

境外投资法规》经济参考报2012-

投资能力。

的需求也快速增加,个人通过非规实力增强向世界提供信用的表现,一,满足非居民所持有货币的投机设,有助于促进我国资本账户开放

04-19

（四）完善对外投资风险控制范渠道获取外汇在境外投资的行为其产生和发展提升了我国在全球金需求;第二,在货币发行国存在资的进程,为我国资本账户开放、人

探索与研究EXPLORATION&RESEARCH

2021国际金融中心国际金融中心

INTERNATIONALFINANCIALCENTERINTERNATIONALFINANCIALCENTER

民币自由兑换积累经验。

在目前我量流通的人民币对国内金融必然造

（一）香港人民币离岸金融市起步阶段,香港人民币离岸市场完

国资本管制尚严的情况下,国内成一定的影响与冲击,而建立离岸场和业务发展成了确立清算行、开放个人人民币

金融市场无法满足境外居民的人民金融中心可以为这些离岸人民币提香港是传统的国际金融中心,基础金融服务、逐步开放企业人民

从业务发展的角度看,香港离岸人

币投融资需求。

离岸市场不仅可以供一个运行的场所,从而使我国货有比较发达的银行体系和货币支币基础金融服务、开放香港人民币

凭借先进的金融设施成为服务全球币当局能够有效地统计境外人民币付结算体系。

截至2011年末,香港债券市场、开放跨境贸易人民币结

民币市场发展呈现由零售、融资、贸易结

的离岸人民币业务营运载体,而且的数量以及一定程度上控制境外人银行体系包括198家认可机构,其算试点等过程,离岸人民币市场初

算、资产管理、直接投资阶梯式发展特

能为境外居民提供离岸人民币投融民币的流通,为我国资本账户开放中,有152家持牌银行和20家有限现雏形。

征,并在多个层面得到发展。

资服务。

更为重要的是,由于境内积累有益经验。

制牌照银行（其余26家为接受存款2010年之后,香港人民币离

市场与离岸市场之间有资本管制的4、借助离岸中心自身独立的公司）,具有港币结算系统、美元岸业务进入快速发展阶段,2010年

一道“防火墙”,因此中央政府可金融市场体系,通过境外人民币资结算系统、欧元结算系统和人民币2月,香港金管局对香港人民币业

通过在离岸市场先行推出一些人民源比配发现人民币的市场价值,不交收系统等广泛的国际贸易结算代务的监管进行诠释,即人民币资金

币国际化的政策和措施,判断人民断扩大其国际影响力,提高人民币理关系,基本覆盖五大洲,超过30进出内地必须符合内地相关法规和点管理办法;同年4月29日,香港构、中国的财政部门以及跨国企业

币国际化带来的收益及风险,促进国际竞争力。

借助香港、新加坡、个国家和地区。

同时,香港还具有要求;只要涉及的人民币不回流内首只以人民币计价的证券产品?

?

等在港累计发行的人民币债券规模

我国资本账户开放的进程,为全面伦敦等城市作为人民币离岸金融中法律、会计、监管及人才等各项优地,香港的银行可自由决定如何运汇贤产业信托在香港交易所挂牌上达2000亿元;香港人民币贷款也快

推行人民币国际化战略提供先行参心的金融体系,帮助人民币在离岸势。

香港的资本市场、外汇市场和用其人民币资金,发展人民币业市。

这一系列放开境外机构赴港发速增长,由2010年底的20亿元增加

照。

市场中形成一个完全市场化的利率衍生品市场交易总额都位于世界主务;同年6月,跨境贸易人民币结债限制、扩大跨境贸易人民币结算到2011年底的308亿元。

三是离岸

2、人民币离岸金融市场的建指标与汇率水平,不仅有助于境内要金融中心前列。

这些使香港拥有算试点地区“扩容”,由上海和广试点、拓宽人民币回流渠道等措人民币（CNH）市场快速发展。

设,为我国金融机构的国际化创造金融市场化改革,而且也为人民币一个可靠和高效的人民币金融平东的4个城市扩大到20个省区市,施,使得香港离岸人民币市场基础美元兑人民币即期交易由2010年年

条件,提高其参与国际业务的经国际化积累了实践经验。

同时,借台,提供一站式的离岸人民币服务试点业务范围包括跨境货物贸易、建设基本完成,并进入快速发展阶初的日成交额1亿美元发展到目前

验,促进其成长。

人民币离岸业务助离岸市场,通过发展离岸人民币以满足金融机构和企业对外各种人服务贸易和其他经常项目人民币结段。

日成交额20亿元左右,可交收远期

中,无疑我国的金融机构要充当最市场促进非居民对人民币使用的同民币支付、融资和投资的需求。

算;7月,央行与中银香港签署新2、阶梯式业务发展模式使得市场成交量已超过不可交收远期市

为重要的角色,在这一过程中,一时,又最大限度地对境外人民币资1、独特的市场和政策的先行版清算协议,允许人民币存款在香香港离岸人民币市场结构基本形场。

在市场需求驱动下,香港财资

方面可以提高我国金融机构特别是金回流境内进行监管,有效缓冲境优势使得香港成为离岸人民币中心港的银行间往来转账,香港的银行成,产品体系逐步健全。

从业务发公会在2011年6月正式推出美元兑

大型国有银行的国际经验;另一方外人民币业务对境内金融市场的冲的最佳选择。

追溯起来,香港离岸为金融机构开设人民币账户和提供展的角度看,香港离岸人民币市场人民币即期汇率定盘价,形成统一

面,通过与其他国家金融机构的竞击。

人民币市场起步于2003年至2009年各类服务不再有限制,个人和企业发展呈现由零售、融资、贸易结离岸人民币汇率定价机制。

四是人

争也可以有效地提高其工作效率,末,快速发展于2010年后。

1993年相互之间也可以通过银行自由进行算、资产管理、直接投资阶梯式发民币金融产品体系初步形成。

目

及我国国有商业银行的国际竞争3月,内地大陆首次允许个人游客人民币资金的支付和转账;8月,展特征,并在多个层面得到发展:

前,香港离岸人民币市场的产品体

二、人民币离岸金融市

力,这样也就为建立一个平稳而有每次可携带不超过6000元人民币出央行宣布允许香港人民币业务清算一是人民币存款增长迅猛。

自2009系已逐渐覆盖信贷、货币市场、债

场和业务发展现状:

离

效率的国内金融体制打好基础。

入境,香港市场开始流通人民币。

行等相关境外机构进入内地银行间年7月跨境贸易人民币结算试点至券、基金、保险、衍生品、贵金属

岸人民币市场正以前所

3、可以在人民币资本项目仍而2003年11月,中国人民银行宣布债券市场试点投资,工银亚洲、交2011年年底,香港银行体系人民币交易和IPO等多个领域。

其中:

信

未有的速度向全球扩展

未完全开放的情况下,通过渐进、从目前我国人民币离岸金融同意为在香港办理4类个人人民币通银行香港分行、中国农业银行香存量在短短两年半时间内从不足贷产品市场上,有人民币的存款、

有序、可控地拓宽境外人民币回流市场和业务发展的现状来看,香港业务（即存款、兑换、汇款及人民港分行和中国建设银行香港分行等560亿元增长至5885亿元;期间最兑换、汇款、信用卡及借记卡、支

渠道,逐渐形成和完善境内外人民作为最具规模的离岸人民币中心,币银行卡）的香港银行提供清算安多家境外机构获得批准,进一步拓高达6272亿元,增幅达10倍以上。

票、贷款、贸易融资等;债券市场

币大循环机制。

我国自改革开放以已形成全球最大的离岸人民币资金排。

一个月后,中国银行（香港）宽了境外人民币的投资渠道;11目前人民币存款已占全部香港银行上,有境内银行债券、红筹公司债

来,在境外形成了较大规模的人民池。

英国（伦敦）、澳大利亚、新被委任为香港人民币业务清算行。

月财政部在港发行80亿元人民币国存款的10%左右,在香港市场上成券、国债、香港企业债券、跨国公

币流通量,而由于我国资本账户未加坡和台湾等国家和地区积极进2004年2月,香港银行正式开办人债,其中50亿元面向机构投资者,为除港元和美元之外第三大货币。

司债券、国际金融机构债券;外汇

完全开放,人民币回流较为困难,取,离岸人民币市场正以前所未有民币业务,标志着香港人民币离岸30亿元面向个人投资者零售;2011二是人民币融资业务不断取得突市场上,有即期交易、远期交易、

且很难统计境外的流通量,境外大的速度向全球扩展。

业务正式扬帆起航。

在这近八年的年1月,央行发布境外直接投资试破。

2007年至今,近百余家金融机NDF（无本金交割的人民币远期

探索与研究EXPLORATION&RESEARCH

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