国际金融复习笔记精讲.docx
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国际金融复习笔记精讲
国际金融复习笔记
第一章国际收支
第1节国际收支概述
一、国际收支的概念
1、国际收支是指一国居民在一定时期内（通常为一年）与其他国家居民（非居民）经济交易的系统记录。
2、什么是居民与非居民？
IMF:
一国的居民是指在该国的领土内从事一年或一年以上经济活动的当事人；否则为该国的非居民。
（1）居民:
个人、企业、政府
（2）特例：
A、国际组织。
如IMF。
是任何国家（包括该机构坐落国）的非居民。
B、跨国公司子公司。
是东道国的居民,是母国的非居民。
3、判断：
以下经济交易是否属于国际收支范畴
（1）中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款
（2）跨国公司向其海外子公司出售设备
（3）某人到国外旅游三个月间的花费
（4）中国政府向其驻外机构和人员汇款
（5）联合国向其雇员支付工资和薪金
（6）世界银行向我国发放项目贷款
（7）我国驻外人员在当地的消费
二、国际收支概念的产生与演变
1、17世纪：
国际收支概念产生，当时指贸易收支（balanceoftrades）。
2、从金本位制度建立到二战前，指外汇收支（balanceofforeignexchange）。
3、战后，指一切经济交易引起的收支（外汇收支＋实物收支）。
总之，国际收支包括：
①由于种种原因而引起的债权、债务在国际间的转移；
②由于种种原因而引起的纯粹的货币收支；
③由于种种原因而引起的资财在国际间的转移。
三、国际收支问题的重要性
长期以来，国际收支没有引起各个国家的重视。
第1次世界大战爆发后，各个国家政府和经济学家无论是从理论上还是从实践上开始重视国际收支问题。
第2次世界大战以来，国际收支问题倍受重视。
1、通过分析一国国际收支，可以看出国际贸易商品结构和地理方向，从而为制定对外贸易政策提供重要依据。
2、通过分析一国国际收支，可以看出资金在国际间的流动规模和流动方向，从而为制定利用外资政策提供重要依据。
3、通过分析一国的国际收支，可以掌握国内外经济的联系情况及其相互影响，为改善下一个时期对外经济状况提供重要依据。
可以预见，随着国际分工的进一步深化，国际贸易的发展，经济的全球化和一体化，国与国之间的经济更加相互联系、相互依赖，无论是发展中国家，还是发达国家均须注意本国经济的对外均衡问题。
在这种情况下，国际收支以成为当代世界经济的核心问题之一，其重要性也必将与日惧增。
第2节国际收支平衡表及其主要内容
一、国际收支平衡表的概念
1、国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户，并按照复式簿记的原理进行系统记录的统计报表。
2、账户设置：
IMF《国际收支手册》（第五版）
（一）经常账户
（1）商品
（2）服务（3）收入（4）经常转移
（二）资本与金融账户
（1）资本账户
（2）金融账户
（三）净误差与遗漏账
二、国际收支平衡表的记账原理：
复式记账法
1、交易的记录规则：
贷方是“＋”（plus）的概念,反映国内居民接受国外支付的交易。
借方是“－”（minus）的概念，反映国内居民对外支付的交易。
2、如果一笔交易能为该国赚得外汇，就记为贷方项目，是正值。
如果一笔交易要花费外汇，就是一个借方项目，记作负值。
（1）在经常账户中，出口为贷方，是“＋”的概念；进口为借方，是“－”的概念。
（2）在资本账户中，资本流入（如出售股票债券等）为贷方；资本流出（买入股票债券等）为借方。
（3）在官方储备账户中，储备减少（出售黄金、外汇等）为贷方（＋）；储备增加（买入黄金、外汇等）为借方（－）。
3、在经常项目中，个人交易的记录规则是：
凡是离开一国的，都作为贷方记录；凡是进入一国的，都作为借方记录。
4、一些例子：
（1）进口一辆汽车在产品账户上显示为借方项目，因为这些东西正在进入该国；出口发动机在产品账户上显示为贷方项目，因为这些东西离开了该国。
（2）当外国游客到中国旅游时，服务的出口记入贷方。
当中国游客乘坐一架外国飞机出国旅游，服务的进口是作为一项借方记入中国交通服务账户的。
（3）一名韩国学生到中国学习或一名患者来中国求医，这表现为中国的出口。
（4）如果中国一家电视制片商把一部动画卡通片的画面工作外包给韩国人时，就出现了一项中国的服务进口。
5、“有借必要贷，借贷比相等”。
借方与贷方金额相等，方向相反，其净差额为零。
因此，国际收支平衡表永远是平衡的。
6、问题：
下列每一笔交易，是记入贷方还是记入借方（题中美国为本国）
（1）美国从德国进口宝马车，以欧元支票支付。
（2）美国对日本出口粮食，获得美元支票。
（3）美国从巴西进口咖啡，同意在3个月后以美元支付。
（4）美国观光游客在日内瓦花费瑞士法郎。
（5）墨西哥从美国工厂购买火车机车，同意在18个月后以美元支付。
（6）一名美国投资者购买2年期的加拿大国库券，以支票支付。
（7）美国企业从它以前在墨西哥建造的工厂中以比索的形式获得利润。
7、在现实生活中，美国经常发生的下面几种交易，问是记录“贷方”还是“借方”
（1）美国对外的债务增加（如法国居民购买IBM公司的债券）；
（2）美国对外国居民的债权减少（花旗银行贷给一家墨西哥公司的贷款得到偿还）；
（3）外国居民在美国持有的资产增加（丰田在美国建立了一家汽车装配工厂）；
（4）美国的海外资产减少（可口可乐公司将其在日本的一家装瓶工厂卖给日本人）。
三、国际收支平衡表的基本内容
1）、经常项目CurrentAccount
2）、资本与金融账户CapitalandFinancialAccount
3）、储备资产ReserveAssets
4）、净误差与遗漏NetErrorsandOmissions
（一）经常项目CurrentAccount
1、货物2、服务3、收入4、转移
“货物”记录的是少数除外一切可以移动的货物交易。
注意：
A、记录标准：
所有权的变更
B、所有权的变更=离开国境？
C、“少数除外”主要包括
（1）流通中的纸币和硬币
（2）有价证券（3）货币性黄金
（二）资本与金融账户CapitalandFinancialAccount
1、资本账户2、金融账户3、储备资产
资本账户记录的是一个经济体的资本转移和各种无形资产（如合同、注册的单位名称等）的交易。
金融账户记录的是一个经济体对外资产与负债的交易。
包括直接投资和证券投资。
储备资产包括：
（1）外汇储备
（2）黄金储备（3）特别提款权（4）在IMF的储备头寸
（三）净误差与遗漏NetErrorsandOmissionsAccount
1、造成净误差与遗漏原因
（1）资料来源不一
（2）资料不完整（有遗漏）
（3）资料本身有错误
2、地下钱庄是民间对从事地下非法金融业务（即未经中国人民银行批准，擅自设立从事金融业务活动的机构）的一类组织的俗称，实际就是地下银行。
主要从事非法金融业务，如非法吸收公众存款、非法买卖外汇、非法借贷拆借、非法高利转贷以及非法典当、私募基金等。
3、地下钱庄的优势：
效率高价格优惠信誉好
“地下经济”是指未报告的经济活动。
包括本属合法，但未向税收机关报告的活动（如现场旧货出售）或亲朋间提供的服务和非法活动（如贩毒、赌博和卖淫）。
4、地下钱庄的操作手法
人民币外汇
换汇人————地下钱庄————换汇人指定账户
（典当行咨询公司）
第3节国际收支平衡表的分析
一、国际收支失衡的含义
1、国际收支失衡是指收入总额大于支出总额或相反的情况。
前者称国际收支顺差，后者称国际收支逆差。
（1）国际收支失衡指的是经济意义上的失衡。
（2）国际收支失衡既包括逆差，也包括顺差。
（3）国际收支失衡通常是指经常的、持续的和大量的失衡。
（4）国际收支失衡可以从国际经济交易的性质和发生的原因来进行判断。
2、国际经济交易分自主性交易和补偿性交易两种。
自主性交易指单个经济主体基于自身的需要或目的而进行的交易活动。
（线上项目）
补偿性交易指一国货币当局为了保持国际收支平衡、维护本币汇率稳定，在自主性交易出现缺口后，为填平其缺口而进行的交易活动。
（线下项目）
3、所谓国际收支平衡是指，不必依靠补偿性交易，而是基于自主性交易以维持国际收支达到平衡状态的。
所谓国际收支不平衡是指，不能基于自主性交易，而必须依靠补偿性交易才能维持国际收支平衡状态。
换言之，补偿性交易是国际收支不平衡所采取的平衡措施。
二、国际收支平衡表的分析
1、国际收支平衡表的一般分析
（1）纵向分析，即连续分析一国不同时期的国际收支平衡表。
（2）横向分析，即联系其他国家的国际收支平衡表进行分析。
（3）对内分析，即联系该国国内的经济金融情况进行分析。
（4）对外分析，即联系有关国家或地区重大事件的发生和发展进行分析。
2、国际收支平衡表的项目分析
（1）经常项目的分析
商品项目的分析goodsanalysis经济周期businesscycle经济结构economicconstruction
经济增长economicgrowth货币价值currencyvalue贸易政策tradepolicy
（2）资本与金融项目的分析
短期资本在国际间的流动具有以下几个特点：
A、规模巨大。
原因：
一是国际贸易的发展带来国际信贷的发展。
二是大量游资（又称热币）的存在。
三是国际间对黄金、外汇的投机。
链接：
游资，也就是热钱，是指为追逐高额利润而在各金融市场之间流动的短期资产,它具有投机性强,流动性快,倾向性明显的特征。
游资在国际间频繁流动，是以追逐利率差额收益或汇率变动收益为目的的短期资本，是国际短期资本中最活跃的部分。
B、原因复杂。
各种经济、政治情况的变化都会引起短期资本的流动。
C、流动频繁。
只要一具备条件就会立刻引起短期资本的流动。
D、具有一定的隐蔽性。
可能隐蔽在“净误差与遗漏”项目中。
E、总之，短期资本的流动对国际收支产生的影响更大。
短期资本的流入虽然可以增加外汇收入，改善国际收支，但这只是暂时的，一旦情况发生变化，就会引起大量外逃，这会使国际收支状况更加恶化，因此可以说，短期资本流动是构成一国国际收支动荡的重要因素。
（3）平衡项目的分析
对“官方储备”的分析要注意以下三点：
A、注意对黄金、外汇总量确定的分析。
B、注意对黄金、外汇具体构成确定的分析。
C、注意对外汇内部具体构成确定的分析。
第4节国际收支调节
一、国际收支失衡的市场（自动）调节机制（详见课本20、21页）
（一）在金本位制度下的自动调节机制
价格—现金流动机制（休谟机制）：
（二）在布雷顿森林体制下的自动调节机制
1、货币—价格自动调节机制
2、收入调节机制
3、利率调节机制
（三）在浮动汇率制度下的自动调节机制
汇率调节机制
二、一国货币的贬值与该国贸易收支改善程度的关系
1、马歇尔—勒纳条件
（1）如果国内对进口的需求弹性加上国外对本国出口品的需求弹性大于1，货币贬值将有助于改善贸易逆差；
（2）如果两者之和小于1，货币贬值将会加剧贸易逆差；
（3）如果两者之和等于1，货币贬值将没有任何效果。
2、
曲线效应：
短期内，货币贬值会加剧贸易逆差；但随着时间的推进，产期内（3—5年）货币贬值最终会改善贸易逆差状况。
三、国际收支的一般政策调节
1、一般选择的三个层次
（1）融资
（2）调整（3）融资与调整相结合
2、具体政策调节
（1）财政政策
（2）货币政策（3）汇率政策
（4）直接管制政策：
A、外汇管制B、贸易管制C、财政管制
（5）供给调节政策（6）政策搭配
四、国际收支的具体政策调节
1、国际收支逆差的调节措施
（1）紧缩的货币政策：
提高在贴现率；提高法定存款准备金比率；在公开市场出售有价证券
（2）紧缩的财政政策：
减少政府支出；增加税收。
2、国际收支顺差的调节措施
（1）适当增加商品进口（一般不限制出口）
（2）鼓励出国旅游
（3）扩大国内投资
（4）限制资本流入，鼓励对外投资
（5）开放金融市场，取消外汇管制t
（6）适当增加官方储备
附表1：
国际收
支状况
调节
原则
政策
性质
财政政策工具
货币政策工具
政府支出
税收
存款准
备金率
再贴现率
公开市
场业务
逆差
抑制总需求
紧缩型
减少
增加
提高
提高
出售证券
顺差
刺激总需求
扩张型
增加
减少
降低
降低
购买证券
附表2：
经济情况
财政政策
货币政策
国际收支顺差
国内经济膨胀
紧缩
扩张
国际收支逆差
国内经济膨胀
紧缩
紧缩
国际收支逆差
国内经济衰退
扩张
紧缩
国际收支顺差
国内经济衰退
扩张
扩张
五、国际收支失衡的国际调节内容
1、通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。
2、通过国际金融组织或通过国际协定向国际收支逆差国提供资金融通，以缓解其国际清偿力不足的问题。
3、建立区域性经济一体化集团。
第二章外汇、汇率与外汇市场
第1节外汇与汇率概述
一、外汇的概念
1、广义的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：
（1）外国货币，包括纸币、铸币；
（2）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。
2、狭义的外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。
3、不是所有的外国货币都能成为外汇，一种外币成为外汇需要有三个前提条件：
（1）自由兑换性
（2）可接受性（3）可偿性
4、外汇具有如下作用：
（1）促进了国际贸易的发展
（2）是实现了购买力在国际间转移。
（3）调节资金在国际间的供求。
（4）增强一国在国际间的经济地位。
二、汇率的概念
1.汇率是指用一种货币表示的另一种货币的价格，或是指两种不同货币的比价。
（1）高估货币：
一种货币的汇率高于维持国际收支均衡的位置。
（2）低估货币：
一种货币的汇率低于维持国际收支均衡的位置。
2、一种货币是被高估还是被低估，可以用购买力平价理论来判断。
英国：
￡1=美国：
＄2
PPPR：
￡1=＄2
AR：
￡1=＄3
即英镑（相对美元）被高估，美元（相对英镑）被低估。
3、一种货币被高估或低估的程度可以用偏离率计算。
计算公式：
偏离率%＝（AR–PPPR）／PPPR×100%
如果＞0，则（基础货币）被高估
如果＜0，则（基础货币）被低估
例1：
1985年2月，美元对德国马克的PPPR为＄1=DM1.9390，实际汇率AR为＄1=DM3.3225，则美元对德国马克汇率的偏离率为：
（3.3225-1.9390）／1.9390×100%＝71.4%
即美元被高估了71.4%。
也即美元的币值被夸大了71.4%。
例2：
然而到了1987年11月，美元对德国马克的汇率又出现了如下变化：
PPPR：
＄1=DM1.8400
AR：
＄1=DM1.6354
美元对德国马克的偏离率＝（1.6354–1.8400）／1.8400×100%＝－20.5%即美元被低估了20.5%。
4、一种货币是被高估还是被低估，还可以用“均衡汇率”来判断。
“均衡汇率”即在没有政府干预的自由外汇市场上，外汇供给与需求相等时的汇率，或说是没有变化趋势时的汇率。
在外汇市场上，当一种货币供给＞需求：
该货币被高估；当一种货币供给＜需求：
该货币被低估。
例：
A、B两种货币，汇价：
A1=B2。
当外汇市场上对货币A的需求大于对其供给时，A的汇价就要上涨（假设是1：
3）；如果在汇率已经变动或应该变动的情况下，（政府）仍维持原来的汇率（1：
2），也就是：
均衡汇率：
A1=B3，实际汇率：
A1=B2。
即A相对于B是被低估，B相对于A是被高估。
5、货币贬值与升值的计算：
（1）在固定汇率制度下，由于货币升值表现为含金量（或代表的）的增加，贬值表现为含金量（或代表）的减少，因此，计算方法是
货币升值率=（升值后的含金量–升值前的含金量）／升值前的含金量×100%
货币贬值率=（贬值前的含金量–贬值后的含金量）／贬值前的含金量×100%
（2）在浮动汇率制度下，货币升值或贬值的幅度可以通过两个汇率的前后变化计算出来。
计算方法：
汇率变动%=（新汇率-旧汇率）／旧汇率×100
A、在直接标价法下：
本币汇率变化%=（旧汇率／新汇率－1）×100
外币汇率变化%=（新汇率／旧汇率－1）×100
B、在间接标价法下：
本币汇率变化%=（新汇率／旧汇率－1）×100
外币汇率变化%=（旧汇率／新汇率－1）×100
计算结果是正数表示本币或外币升值，负数表示本币或外币贬值。
C、在直接标价法下，新汇率＞原汇率，表示外汇汇率上升，反之下降。
D、在间接标价法下，新汇率＜原汇率，表示外汇汇率上升，反之下降。
例：
中国某银行报价：
2003.1.20，英镑对人民币汇率为13.3530，2003.2..20，英镑对人民币汇率为13.2247。
英镑对人民币汇率的变化幅度=（13.2247／13.3530－1）×100=－0.96%
人民币对英镑汇率的变化幅度=（13.3530／13.2247－1）×100=0.97%
6、除了上述方法可以表示汇率变化的幅度外，还可以用“点”或称基本点数表示。
“点”数是指汇率最后一位数的单位。
最后一位数的一个单位为一个基本点。
通常一个点是0.0001（例外，日元汇率是0.01为1个点）。
例1：
EURO/USD从1.1032变为1.1045，即欧元对美元上升了13点。
例2：
USD/JPY汇率从118.74变为117.63，即美元兑日元汇率下跌了111个点。
三、汇率的标价方法
1、直接标价法是指以一定单位的外国货币为标准，计算应折合若干单位的本国货币。
2、间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，计算应折合若干单位的外国货币。
在直接标价方法下，如果单位货币趋强，则该货币汇率上升；反之，如果报价货币趋强，则该货币汇率下降，单位货币贬值。
Notice：
不同的标价方法下所表示的汇率的涨落和币值的升降不同。
在直接标价法下，＄1=SF2→1=SF3外币↑，本币↓，外币汇率↑，本币汇率↓
在间接标价法下，￡1=＄1→￡1=＄2外币↓，本币↑，外币汇率↓，本币汇率↑
3、美元标价法是指基础货币是美元，报价货币是非美元。
非美元标价法是指基础货币是非美元，而报价货币是美元。
3.直盘报价法是指基础货币或报价货币中有一个是美元。
交叉盘报价法是指无论是基础货币还是报价货币都是非美元货币。
四、汇率的种类
1、买入价与卖出价
（1）买入价，就是用B货币计算的A货币的价格，也就是交易商（银行）用B货币买入A货币的价格。
（2）卖出价，就是银行卖出A货币（买入B货币）的汇率。
换言之，他们实际上是两个汇率,一个是交易者要购买的汇率,另一个是他要出售的汇率。
（3）差价可用百分比表示，计算公式是：
（卖价－买价）／买价×100
注意：
（1）买入价与买出价是银行的买入价与卖出价。
（2）买入价与卖出价的区分：
A、在直接标价法下（以瑞士某银行为例）：
（买入价）（卖出价）
↑↑
USD1=SF1.1230／1.1240
B、在间接标价法下（以英国某银行为例）：
（卖出价）（买入价）
↑↑
GBP1=USD1.1426／1.1431
C、如果是第三国货币，则是买卖基础货币的报价（以日本某银行为例）：
（买入美元的报价）（卖出美元的报价）
↑↑
USD1=SF1.1230／1.1240
2、基础汇率与套算汇率
（1）基础汇率是以本国货币计算的关键货币（通常是美元）汇率。
（2）套算汇率就是两个非美元之间的汇率，可以通过美元汇率计算出来。
（3）计算方法：
在两个汇率中，基础货币相同，报价货币不同，求报价货币之间的比价，用交叉相除法。
即用两个汇率的买入价与卖出价分别交叉相除。
例1：
已知：
中国银行报价（1美元）如下：
USD／HKD：
7.7918／7.7958；USD／JPY：
111.59／111.89
求：
HKD／JPY=？
USD／HKD买入价=111.59÷7.7958=15.3403
USD／HKD卖出价=111.89÷7.7918=15.3867
HKD／JPY=15.3403—15.3867
例2：
某银行报价如下：
GBP／AUD：
2.6828／2.6838；HKD／AUD：
0.2146／0.2152求GBP／HKD=？
GBP／HKD买入价=2.6828÷0.2152=12.4665
GBP／HKD卖出价=2.6838÷0.2146=12.5061
GBP／HKD：
12.4665／12.5061
例3：
某银行某日报价如下：
USD／JPY：
118.62／118.92GBP／USD：
1.5962／1.5992
求GBP／JPY=？
GBP买入价=118.62×1.5962=189.34
JPU卖出价=118.92×1.5992=190.18
GBP/JPY=189.34/190.18
例4：
某日伦敦外汇市场报价GBP1／USD：
1.6120／1.6130；USA1／HKD：
7.7930／7.7940
求GBP／HKD=？
GBP／HKD买入价=1.6120×7.7930=12.562
GBP／HKD卖出价=1.6130×7.7940=12.572
GBP／HKD=12.562／12.572
3、固定汇率与浮动汇率
（1）固定汇率：
一种货币对另一种由政府固定货币的汇率。
政府通过买卖该种货币保持币值的稳定或低估。
（2）浮动汇率:
一种根据市场浮动而没有政府或中央银行干预的汇率。
又称之为有弹性的汇率。
4、即期汇率与远期汇率
5、官方汇率与市场汇率
6、开盘价和收盘价
7、贸易汇率与金融汇率
8、最高汇率与最低汇率
9、银行间汇率与商人汇率
10、名义汇率、真实汇率与有效汇率
第2节汇率的决定与变动
1、影响汇率的长期因素
（1）国际收支状况
国际收支与汇率
A国
B国
A国货币汇率
顺差
逆差
上涨
逆差
顺差
下跌
（2）通货膨胀率
通货膨胀率（相对价格水平）与汇率
A国
B国
A国货币汇率
高
低
下跌
低
高
上涨
附注：
高通货膨胀率的影响
A、经常项目：
出口减少，进口增加，对外币需求增加，外币价格上涨，本币价格下跌。
B、资本项目：
“货币替代”（currencysubstitution），对外币需求增加，外币价格上涨，本币价格下跌。
（3）经济增长率
经济增长率与汇率
A国
B国
A国汇率
高
低
下降
低
高
上升
经济增长率高→国民收入增加→对商品（包括外国商品）需求增加→对外币需求增加→外币价格上涨，本币价格下跌。
反例：
（1）经济增长率高是由于出口拉动的，本币汇率不跌反升。
（2）经济增长率高是资本收益率较高的反映，本币汇率不跌反升。
2、影响汇
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