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危机视角下中小企业融资问题研究

陈华1　　赵俊燕2

（1山东经济学院财税金融研究所　2山东经济学院财政金融学院山东济南　250014）

摘要：

我国的中小企业正在度过艰难的“冬天”。

在全球金融危机涌向实体经济的条件下，相当部分的中小企业出现资金链断裂的现象，已经倒闭或者面临倒闭。

在我国，中小企业是市场经济的重要组成部分，其融资困境直接制约着我国国民经济的健康发展，近年来，我国实施了一系列的金融改革与政策调整为中小企业提供融资便利，但是收效甚微。

本文从中小企业融资问题相关理论出发，介绍了国际上成功的中小企业融资模式，并对其进行了比较与借鉴。

鉴于我国中小企业融资难有着自身的特点，分析了我国中小企业融资难的成因，在此基础上提出了解决中小企业融资困难的相关政策建议。

关键词：

中小企业；融资；信用；资本市场

TheResearchonFinancingofSmallandMedium–sizedEnterprises：

fromtheangleofcrisis

ChenHua1ZhaoJun-yan2

（1,ResearchInstituteofFinanceandtaxation,ShandongEconomicUniversity2.ShandongEconomicUniversity,Ji’nan,250014,China）

Abstract：

Inourcountry,SmallandMedium-sizedEnterprisesarespendingtheirwinterdifficultly.Atpresent,financialcrsisisseepingintotherealeconomy,andaconsiderablepartofSmallandMedium-sizedEnterprises,closeddownorconfrontedwithclosure,areoutofmoney.Inourcountry,SmallandMedium–sizedEnterpriseisanimportantcomponentofmarketeconomy,anditsdifficultyinfinancingconfinesthehealthydevelopmentofnationaleconomy.Recentyears,ourgovernmentcarriedoutaseriesofmeasurestofinancetheSmallandMedium–sizedEnterprises:

suchasfinancialinnovationandpolicyadjustment,buttheydidnotwork.Thisarticle,beginningwithsometheoriesreferringtoSmallandMedium–sizedEnterprisesfinancing,introducesseveralpatternsandshowswhereweshouldlearn.However,thecausesoffinancingdifficultyinourcountryaredifferentfromothercountries.SoweanalyzewhatcausesSmallandMedium–sizedEnterprisestothispredicamentinChinaandputforwardsomerelevantpolicysuggestionstothisproblem.

Keywords:

SmallandMedium-sizedEnterprises;Financing;Credit;Capitalmarket

作者简介：

陈华，男（1967－），山东省鱼台县人，经济学博士，教授，硕士生导师；现为山东经济学院财税金融研究所所长,山东省第十届政协委员,国家自然科学基金委员会评审专家,山东省科学技术奖励评审专家,山东省经济学会常务理事；研究方向为企业融资理论与实务、财税金融政策等。

身份证号码：

510103196707203410

通讯地址：

济南市二环东路7366号山东经济学院　财税金融研究所　　邮编：

250014

Tel：

0531－88525228（0）15966333851　　E-mail:

chenhua6866＠

赵俊燕，女（1985—），山东德州人，山东经济学院财政金融学院金融学硕士研究生，研究方向为国际金融。

通讯地址：

济南市二环东路7366号山东经济学院31-4信箱邮编：

250014

Tel：

15854192241niuer304@

危机视角下中小企业融资问题研究

目前，在虚拟经济的危机向实体经济渗透的条件下，中小企业正在度过其艰难的“冬天”。

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，占全国企业总数的90%以上，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，现已经成为推动我国经济增长的重要生力军和维护社会稳定的一支重要力量。

在我国社会主义市场经济的发展过程中，融资问题一直是中小企业发展的“瓶颈”，受金融危机的影响，中小企业更加步履维艰，资金链断裂的现象不断出现，据国家发改委中小企业司的统计，仅08年上半年，全国就有6.7万家规模以上所谓规模以上的企业，是指全部国有企业（在工商局的登记注册类型为"110"的企业）和当年产品销售收入500万元以上（含）的非国有商业企业与年销售额大于200万元（含）的非国有工业企业。

的中小企业倒闭，且预计今年相当部分中小企业将面临生存困境。

因此，研究中小企业的融资问题对于缓和中小企业目前的困境具有一定的促进作用。

一、国外中小企业融资模式比较

在金融危机蔓延至全球的条件下，国家政府均面临着“麦克米伦缺口”20世纪30年代，世界经济危机大爆发时，英国政府为制定摆脱危机的措施，指派以麦克米伦爵士为首的“金融产业委员会”调查英国金融业和工商业。

1931年，该委员会在提交的报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”的论断。

报告认为，在英国中小企业发展过程中存在着资金缺口，即“对资金的需求高于金融体系愿意提供的数额”的“麦克米伦缺口”，其定义为“资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金”。

问题。

各国纷纷采取各种政策与金融手段来帮助中小企业“过冬”，虽然尚未全面解决中小企业融资难的困境，但其中一些成功的经验值得我们借鉴。

目前世界上著名的中小企业融资模式有：

美国式、日本式和德国式。

（一）美国中小企业融资模式

美国虽然是一个超级经济大国，但中小企业在美国经济中仍然扮演着极为重要的角色，为美国经济的发展做出了极其重要的贡献。

美国的中小企业融资体系由三部分构成：

（1）政策性金融机构—联邦小企业管理局（SBA）。

这是美国政府成立的专门中小企业管理机构，通过它制定宏观调控政策，向缺乏资金但很有市场、有前途的优秀中小企业提供贷款担保和资金援助，保证美国政策扶持中小企业发展的各项政策落实到位。

迄今为止，SBA是美国乃至世界为中小企业融资提供担保最多的机构。

（2）商业性的融资机构。

美国法律规定，地方商业银行必须将融资额度的25%左右投向中小企业；除了商业银行以外，互助基金也是中小企业的重要融资渠道，个人和中小企业投资入股形成的这种机构，可以看作是合作社，主要为成员提供贷款，储蓄是贷款的先决条件。

（3）信用担保体系。

美国有三套中小企业融资信用担保体系，即美国联邦中小企业管理局直接操作的全国性中小企业信用担保体系、地方政府操作的区域性专业担保体系、社区性担保体系。

政府通过制定和实施“微型贷款计划”、“债券担保计划”、“担保开发公司计划”、“国际贸易信贷计划”等多种资金援助计划，并由中小企业管理局与全国各地的许多银行建立了实施贷款担保计划的业务关系。

（4）风险投资基金。

在美国，投资基金的法律称谓是“投资公司”。

美国根据1958年《小企业投资法》创建了小企业投资公司（SBIC）。

小企业投资公司可以按优惠利率通过小企业管理局向联邦政府获得高达400%但一般不超过9000万美元的贷款支持[6]，或者是由联邦政府购买和担保购买该公司的证券。

美国还设有属于民间机构的风险投资公司，对勇于创新投资的中小企业进行资金投入，或为那些难以得到贷款的中小企业提供贷款，以促进中小企业的科技开发和创新。

美国中小企业的融资方式除了向金融机构借款、政府直接资助等以外，值得一提的是证券融资渠道。

有资料显示，美国只有37%的中小企业能得到商业银行的贷款，大多数中小企业都是通过民间渠道和证券市场进行融资，即从金融公司、租赁公司和其他非金融机构，以及创业板市场获得比较及时的资金支持。

而且，美国还设立了全球性的为中小企业融资服务的股票市场—纳斯达克市场[7]，该市场为美国中小企业发展提供了大量融资便利。

此外，美国为了扶持中小企业的发展，制订了比较健全的法律体系，以立法的形式明确了中小企业的地位，改善其在融资中的弱势地位，如：

《中小企业法》、《中小企业投资法》等。

这些法律为中小企业的健康发展奠定了坚实的基础。

（二）日本中小企业融资模式

日本是市场经济最发达的亚洲国家，其国内的中小企业数量众多，在国民经济中发挥着重要的作用，因此日本政府在扶持中小企业发展方面是世界上较早也是较全面的国家。

日本中小企业融资体系主要包括以下几个方面：

（1）政府资助。

日本政府对中小企业的资助主要通过财政补贴与税收优惠来实现。

日本是实施中小企业各种补助金最多的国家，每年都要实施200多项财政政策，中央财政每年提取约0.25%的中小企业对策预算费用，对开展技术创新和高附加值产品生产的中小企业提供技术开发费用50%的技术开发补助[8]。

日本在税法上也对中小企业实施优惠制度，帮助中小企业积累资金。

（2）政策性中小企业金融机构。

日本政府建立的政策性中小企业金融机构主要有三个：

中小企业金融公库、国民金融公库及商工组合中央金库。

中小企业金融公库于1953年根据中小企业金融公库法成立。

它的任务是向中小企业提供设备贷款和周转贷款，支持企业更新改造设备和提供经营所需的资金。

国民金融公库是1949年成立的，同中小企业金融公库一样，它主要是为中小企业的发展提供资金便利，但其贷款侧重于向零星企业提供维持生产的小额周转资金贷款。

商工组合中央金库是一个由政府和民间合资建立的、具有半官半民性质的机构，其资金主要是向中小企业协同组合和中小企业者团体提供贷款。

该公库的资金来源除资本金以外，主要以资本金和资本准备金的20倍发行商工债券以及少量活期贷款，其贷款有力地促进了中小企业的改组联合。

（3）民间中小企业的专门金融机构。

日本用立法的形式构建了专门的中小企业金融体系，地方银行、相互银行、信用组合和信用金库等是中小企业获得资金的一个重要来源。

其中地方银行是面向中小企业的商业银行，其70%—80%的贷款为中小企业提供融资便利；相互银行、信用组合和信用金库实质是一种互助组织，由中小企业和个人共同出资成立，存款利率比一般商业银行高，政府为鼓励居民在他们那里存款，还予以存款人免税优惠，贷款对象就是会员中小企业或所在地区的中小企业。

（4）完善的中小企业信用担保体系。

日本的信用保证制度包括两个方面：

信用保证协会和信用保险公库。

前者是由地方政府和地方公共团体出自组建，它的主要业务是为中小企业向金融机构融资提供担保，担保额一般占贷款总额的70%—80%；后者也是由政府直接出资处理的，负责对信用保证协会的贷款担保进行保险，以进一步分散