万达信息偿债能力分析.docx

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万达信息偿债能力分析

摘要

企业只有足够的资金来支持他们，才能长远稳定的发展。

而债务管理是每个企业为了弥补自身资本不足而无法避免的道路。

债务作为企业常用的资金来源，在给企业带来巨大利润的同时，也使企业面临着巨大的风险。

因此，企业有必要在利益和风险之间做出适当的平衡。

在利用外部资金的同时保持适度的债务比率和结构。

这就要求企业重视偿付能力的分析。

为了进行这一分析，我们必须规范基本的财务工作，并考虑影响公司偿付能力的相关因素。

企业偿付能力分析工作完成后，将为企业管理者做出各种决策提供财务依据。

本文从国内外学者对企业偿债能力分析的研究入手，通过对短期偿债能力和长期偿债能力的研究，结合当前政治环境和市场经济环境分析了其局限性，并针对其局限性提出了一些改进方法。

本文分析了偿债能力对万达信息的重要性，进而利用债务管理为企业带来经济效益。

使企业在选择债务偿还方法时，根据自身的特点选择自己的债务偿还方法，使万达信息的发展能力得到提高，进而提高自身的盈利能力。

关键词：

企业偿债能力;短期偿债能力;长期偿债能力

Abstract

Onlywhenenterpriseshavesufficientfundstosupportthemcantheydevelopstablyinthelongrun.Debtmanagementisaninevitablewayforeachenterprisetomakeupforitsowncapitalshortage.Debt,asacommonsourceofcapitalforenterprises,bringshugeprofitstoenterprises,butalsomakesenterprisesfacehugerisks.Therefore,itisnecessaryforenterprisestostrikeaproperbalancebetweeninterestsandrisks.Whileutilizingexternalfunds,maintainamoderatedebtratioandstructure.Thisrequiresenterprisestopayattentiontotheanalysisofsolvency.Inordertocarryoutthisanalysis,wemuststandardizethebasicfinancialworkandconsidertherelevantfactorsaffectingthecompany'ssolvency.Aftertheanalysisofthesolvencyoftheenterpriseiscompleted,itwillprovidefinancialbasisforenterprisemanagerstomakevariousdecisions.

Thispaperstartswiththeresearchofdomesticandforeignscholarsonthesolvencyanalysisofenterprises,analyzesitslimitationsthroughtheresearchofshort-termsolvencyandlong-termsolvency,andputsforwardsomeimprovementmethodsaccordingtoitslimitations.ThispaperanalyzestheimportanceofdebtpayingabilitytoWandainformation,andthenusesdebtmanagementtobringeconomicbenefitstoenterprises.Thiswillenableenterprisestochoosetheirowndebtrepaymentmethodsaccordingtotheirowncharacteristicswhenchoosingdebtrepaymentmethods,thusimprovingWanda'sinformationdevelopmentabilityandfurtherimprovingitsprofitability.

Keywords:

corporatesolvency;short-termsolvency;long-termsolvency

1.绪论

1.1题目背景

在当今信息化时代，各种云端高速发展，互联网与软件技术当属领军地位，万达信息有限公司是一家公共服务在线运营企业，是中国领先的智能城市领导者。

“偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力，偿债能力分析是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的内容，是企业财务分析的重要内容”[1]。

企业的现金偿付能力关系到企业的生存和健康发展。

在全球经济一体化的背景下，借贷是企业筹集资金、适应时代发展的生存方式。

企业偿付能力对企业的发展非常重要。

这是公司长期运营的最基本前提，而且与公司盈利能力直接相关。

本文以万达信息为研究对象，通过对相关财务指标的分析，希望能够对企业举债存在的问题进行研究，提出建议或解决措施，促进其更好的发展。

1.2研究意义

万达是全国领先的知识分子城市领袖，以万达信息为研究对象，可以帮助我们更好的了解软件企业的运营模式，了解其发展趋势。

有助于了解企业财务状况，揭示企业所承受的财务风险程度，预测企业融资前景，为企业开展各项财务活动提供重要参考。

关注与分析万达信息的偿债能力，不论对行业外围投资者来说还是对行业内的创业者来说都具有一定的现实意义。

对于行业内企业或创业者，可以对比自身与万达信息的偿债能力，借鉴优质的方面或吸取相关教训，进而完善自身；对于其利益相关群体，可以更好地做出正确的投资决策，同时，也有助于企业管理者做出正确的管理决策。

针对具体问题，提出相应的改进措施或建议，以帮助公司更好、更快、更安全地发展。

1.3国内外研究现状

1.3.1国内研究状况

在提高偿债能力的财务指标方面，宋海旭（2009）对基本指标进行了创新性的改进，并设计了辅助指标。

这两种指标相互补充、相互结合，为偿付能力的评价提供了一种新的思路。

夏红雨（2010）认为，企业应从偿付能力的性质出发，找到解决问题的办法。

在分析各公司偿付能力的目的和风险态度的基础上，结合偏差分析，构建适合不同业务实体偿付能力的财务指标。

孟学娇（2014）从国内学者的相关研究入手，通过对企业偿付能力的分析研究，分析了存在的问题，并提出了相应的改进方法来解决问题，使企业自身的情况和特点能够选择合适的偿付能力方法来解决。

提高企业盈利能力。

在分析影响偿付能力的因素中，现金流量是相对较后的时间才被加入分析的。

因此还很少有人研究现金流量对企业偿债能力的影响。

在研究了现金流量与偿债能力的关系后，李晓博（2008）提出，在企业投资过程中加强对现金流量的管理和控制[2]。

研究公司继续借债和及时调整借款计划的能力，以防止破产公司经常面临他们没有资金偿还的困境。

刘伟（2015）认为流动比率可以展现企业流动负债状况，便于给使用者更直观的了解，也反映企业能够转换为现金的流动性资产状况，进而确定企业的偿债能力水平。

当企业的流动比率保持在一定水平时，企业偿债能力越好。

在偿债方面，蒋理标（2005）提出，债务管理已成为现代企业不可缺少的管理策略，企业偿债能力的合理分析已成为债务管理风险管理的关键环节。

现有的偿付能力分析主要用于确定公司财务状况的健康状况，即通过研究和分析公司资产负债表中项目的变化和结构关系。

作者将定量分析与定性分析、动态分析与静态分析相结合。

"黄万顷（2014）提出，在现代企业中，价值最大化是企业财务管理的最终目标"。

自全球金融危机爆发以来，人们对金融市场越发警惕，企业管理者及其利益相关者充分意识到，必须审视一下自己，不能为了牟利而盲目发展。

为了实现股东权益最大化的目标，必须保证企业财务状况的安全，特别是短期流动性的平稳性。

在追求股东权益最大化的同时，必须确保企业的经营安全。

优化资产结构，最大限度做到无闲置资产，提高上市公司偿付能力，通过公司短期和长期利益相结合，促进公司良性循环[3]，保持健康可持续发展，更好地实现战略目标。

1.3.2国外研究现状

20世纪初，对于构建偿债能力分析指标，亚历山大提出了沃尔评分法。

经过后人们的学习研究，学者们对这种方法进行了改进，并在短期偿付能力分析中加入了速动比率[4]。

GeorgeGallinger（2005）指出，由于流动比率和速动比率这两个指标计算简单，人们通常用来衡量企业的流动性，使用十分普遍[5]。

但是，由于这两个指标是静态的，只能分析出企业静态资产和负债，缺乏从融资与投资关系的角度对企业短期偿债能力进行动态度量，因此不能准确地评价企业的流动性，存在一定的局限性。

预测现金流量，Catherine.A.Finger（2008）认为，目前更好的预测方法是基于现金流量的偿付能力分析，它不仅基于权责发生制，而且是企业财务危机时提前应对的手段。

该指数将在企业金融破产前2-3年大幅下降。

2偿债能力概述

2.1偿债能力含义

所谓企业偿付能力，就是企业利用资产偿还长期债务和短期债务的能力。

企业是否具有支付现金和偿还债务的能力，是企业健康生存和发展的关键。

它与企业的生产经营密切相关。

公司的偿付能力与其盈利能力密切相关。

只有通过提高和提高盈利能力，才能提高公司的偿付能力。

从静态角度看，企业偿债能力是以资产偿还债务的能力；从动态角度看，是以资产和企业收益偿还债务的能力。

企业的偿付能力是企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业到期偿债能力。

2.2偿债能力的分类

2.2.1短期偿债能力

一般来说，短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，更细致一点来说，是企业在自身短期债务接近到期时直接兑现以偿还流动负债的能力[1]。

通过对短期偿债能力的分析，再结合其他相关数据，可以看出短期到期负债与企业可自由使用的流动资产之间的关系。

判断一家公司的短期债务偿还能力，各著名学者通过计算流动资产占有量及流动状况、同时计算流动负债背负量及其偿还的最后期限来确认。

虽然企业的盈利能力才是投资者比较关注的，但他们认为，如果企业的财务环境和偿债能力都比较好的话，企业的盈利能力会有更好更快的发展。

一旦短期偿债能力出现问题，这就意味着企业经营者很可能要消耗掉大量的时间和精力去四处搜集筹措资金，这无形中就增加了企业管理成本和各项财务费用。

因此，企业的生产经营不仅增加了难度，阻碍了经营效率，而且影响了企业的盈利能力。

2.2.2长期偿债能力

是指企业偿还长期债务的能力[6]。

从企业的偿债义务来看，包括按期偿付本金和按期支付利息。

对于企业来说，相对于短期债务，长期是重点关注债务，因为它在企业全部的债务所占据比例是最大的。

公司分析其长期偿债能力，主要从资产规模、盈利能力和现金流量三方面进行。

涉及范围较广，相应指标也较多。

通过各长期偿债能力指标，可帮助各社会主体或公司相关利益人了解长期偿债能力的高低。

3．偿债能力分析主要指标及局限性

3.1偿债能力分析的主要指标

按照时间线，债务有短期和长期之分，所以我们也按照时间，将债务分析进行短期债务分析和长期债务分析。

3.1.1短期偿债能力分析指标

（1）流动比率

流动比率通俗来讲就是流动资产作为分子，流动负债作为分母，计算出来的数值[7]。

它表明流动负债在多大程度上被企业的流动资产抵消，并反映了企业利用短期能力支付可在短时间内转换成现金的能力，即流动资产变现以应付到期前流动负债的能力。

流动比率与短期偿付能力呈正相关，也就是同向变动。

流动比率在数轴上右移，则企业短期偿债能力增强，如此企业处于较安全阶段；如果流动比率往数轴左边移动，则企业短期偿债能力变弱，企业处于危险边界。

当然，在表面上，比例越大越好。

这意味着企业拥有更多的流动资产和更少的流动负债。

事实上，这个比率并不需要太高。

如果数值太高，并不意味着公司的财务状况良好。

这将剥夺公司的机会收益，公司资金的效率和盈利能力也将受到影响。

这是资金使用效率较低的表现。

这一比率的适当范围一般在1.5至2.0之间。

流动负债是短期内偿还的债务，流动资产是很容易变现的资产。

（2）速动比率

速动比率是速动资产除以流动负债所得数值[8]，主要是用来分析流动资产可以在最短时间内用来清偿流动负债的能力。

速动比率与流动比率具有相同变化性质，即与短期偿债能力是正相关的关系。

与速度比最大的差异是上面提到的流动比是用来评估整体流动性的指标。

为了进一步研究企业目前的偿付能力，需要计算企业的速动比。

其中，速动资产=货币性资产+结算性资产

=现金+短期有价证券+应收款项净额[9]

=流动资产总额-预付账款-存货

变现能力较弱，比较不稳定的流动资产，如在产品、债券性资产、存货等流动资产并没有被包涵在以上公式中，如此计算出的速动比率与流动比率相比，能够对短期偿债能力有更加合理客观的评价。

从短期债权人角度来看，希望这个比率保持在合理范围，一般在0.6到1.0之间。

在此范围内，说明企业短期偿债能力较强，企业闲置资金不多，企业资金得到最大程度的利用。

如该比率过高，表明企业资金没有得到充分利用，进一步表明企业投资方面存在问题。

（3）现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。

现金等价物指可以短时间内快速变现的资产。

现金及现金等价物相当于从速动资产中分离出应收账款后剩余的部分。

由于应收账款对公司非常不确定，需要考虑发生坏账的可能性，将应收账款单独分离出来可以帮助经营者更为直观的了解企业对流动负债直接的偿还能力。

现金比率在所有的衡量企业短期偿债能力指标中最受看重，因为它反映了企业直接偿付能力，在支付工资与购建货物时显得尤为重要。

相同的是，现金比率与上文介绍的比率都要求保持在一个合理区间，现金比率一般要求的合理范围是0.2左右，在此水平上，企业的直接偿付能力都不会有太大问题。

不论低于或高于此标准太多，对企业的发展都很不利。

3.1.2长期偿债能力分析指标

（1）资产负债率

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，是企业负债总额与资产总额的比值，表示企业流动资产与非流动资产中有多少是通过融资、发行债券、借贷款或商业信用等方式获得的。

指数越大，企业债务负担越重；反之，企业债务负担越轻。

资产负债率指数可以用来衡量企业利用债权资金进行经营活动的能力，也可以反映债权人贷款的安全性[10]。

一般来说，这一比例应在40%至60%之间。

上市公司的资产负债率不得高于70%。

如果该比率高于100％，则意味着该公司已破产并被视为破产的警戒线。

（2）产权比率

负债与股东权益的比值，称为产权比率。

如果说资产负债率是反映企业债务负担的指标，股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，那么产权比率是反映债务负担与债务还本付息担保程度之间的相对关系的指标[11]。

大体看来与前两者并无很大区别，它与资产负债率和股东权益比率具有相同的经济意义，但该指标更直观地反映了股东权益保护的债务程度[12]。

由于股东权益等于净资产，这两个指标的计算结果是相同的，但角度是不同的。

（3）已获利息倍数

已获利息倍数，也叫利息保障倍数，是将企业息税前利润与企业产生的利息费用直接对比。

反映了企业的盈利能力和企业债务偿付能力的相对关系。

其中，息税前利润=营业性收入-经营性成本[13]

=税前利润总额+利息费用

比率越高，企业承担利息的能力就越强。

从未来持续经营看，比率至少应大于1，也就是企业经营获得的利润总额需要大于企业需偿付的债务利息，这样企业才有负债的资本能力，否则就不适合借款经营。

当然这也不是绝对的，分情况而定，比如在短的会计期间内，会出现需偿付利息大于当期所获利润，该比率小于1，但是企业仍有可能支付利息，因为用于计算的一些成本项目不需要在本期内支付现金，例如折旧费等。

这些可从当期销售收入中得到补偿的非现金开支是可用于支付利息的短期业务现金流入，尽管这种支付是暂时的。

3.2偿债能力分析局限性

（1）资金来源未与时俱进。

过去企业资金来源可能就只有企业所拥有的全部资产，偿还债务也只有变现等方式，但是目前互联网经济发展，企业资金还有更新颖的方式流入，如小额信贷，银行贷款，国家优惠额等。

（2）会计信息不对称很容易导致虚假信息。

由于企业相关利益人多，有些存在利益的对立，可能导致内部人员对会计数据的更改，进而导致偿债能力分析出现偏差。

（3）分析方法不全面。

对企业偿债能力的分析目前大部分主要集中在定量分析和静态分析，对于定性分析和更为重要的动态分析较为忽视，分析不能贴近发展。

（4）指标建立的基础不合理。

短期偿债能力的指标都以企业破产清算为基础，然而，企业存在是为了获利，计算各指标，进行偿债能力分析是为了企业能够持续经营下去。

指标的计算基础偏离了进行偿债能力分析初衷，不符合企业营运特性。

4万达信息偿债能力分析

今天，我们社会的经济已经得到了很大的发展。

这也使人们的生活质量大大提高。

人们对社会服务的要求更高，这给社会服务企业带来了更多的挑战。

目前，市场变化的频率很高。

社会服务类上市企业要想在其中生存和发展，就必须不断提高自身的市场竞争力，特别是偿付能力。

这也是提高企业市场竞争力的关键因素。

万达信息有限公司创建于1995年12月，是中国智慧城市的企业先行者。

从最初在上海成立，历经多年市场的打磨，万达信息在城市各行业积累了丰富经验，并在近几年形成了优于同业的行业软件及服务优势[14]。

商业领域包括卫生、民生保障、平安城市、企业服务、电子政务、智慧城市公共平台建设与运营。

属于一家社会服务型企业。

4.1万达信息偿债能力指标分析

下表为万达信息的主要分析项目数据：

表4-1万达信息的主要分析项目数据（单位：

万元）

项目

2018/9/30

2017/9/30

2016/9/30

货币资金

63,582.75

42,518.45

60,457.89

存货

131,711.54

138,371.83

118,004.61

流动资产

431,223.58

335,373.65

300,357.19

非流动资产

338,099.44

324,811.16

291,502.70

资产

769,323.02

660,184.81

591,859.89

流动负债

334,214.53

353,320.41

304,462.62

非流动负债

79,349.43

66,471.64

75,221.17

负债

413,563.96

419,792.06

379,683.80

股东权益

355,759.06

240,392.75

212,176.10

负债和股东权益

769,323.02

660,184.81

591,859.89

表4-2万达信息主要收入费用项目数据（单位：

万元）

项目

2018/9/30

2017/9/30

2016/9/30

营业收入

156,756.11

137,320.82

110,951.39

财务费用

11,334.84

9,717.11

7,619.51

营业利润

16,482.15

8,398.25

9,645.98

利润总额

16,680.91

11,409.68

9,682.17

净利润

14,265.16

9,730.97

7,973.39

根据表格数据，我们可以计算出相应的各项指标：

表4-3万达信息偿债能力指标分析

项目

2018年

2017年

2016年

短期偿债指标

流动比率

1.29

0.95

0.99

速动比率

0.71

0.44

0.40

现金比率

0.58

0.51

0.59

长期偿债指标

资产负债率

0.54

0.64

0.64

产权比率

1.16

1.75

1.79

已获利息倍数

2.47

2.17

2.27

4.1.1万达信息短期偿债能力分析

由表4-3中数据分析，虽然万达信息在2016年和2017年流动比率都低于1，但是并不能说明万达信息偿债能力低，经营出现问题，因为万达信息属于社会服务型行业，其预付账款和存货相对其他行业较少，所以流动比率较其他行业会有点低，2016年和2017年万达信息流动比率保持在1附近，虽不到经营困难的地步，但是总体来说，偿债能力还是比较低；2018年有了大的增长，虽然仍然不算高，没超过2，但是值得高兴的是在进步中。

通过计算，万达信息2016年和2017年速动比率远低于一般行业标准1，分别为0.4与0.44，结合附表一：

万达信息资产负债表观察可知，一个可能原因是万达信息存货所占其资产的比重较大，而预付账款很少，剔除存货后导致流动资产较少；另一个可能原因是其应收账款较多，可能发生坏账没有及时收回，且不计入计算的商誉价值很高。

尽管2018年其流动比率增长到0.71，但是，仅看此指标，反映出万达信息偿债能力是较弱的。

反观万达信息现金比率这一指标，2016年为0.59，2017年为0.51，2018年为0.58，都远高于一般行业标准0.2，这说明万达信息直接偿付能力很强，这与其需要偿付职工工资有关。

结合万达信息近三年的流动比率、速动比率和现金比率来看，尽管其流动比率和速动比率指标都不太理想，但是其现金比率就很高，再结合其社会服务性企业的性质来看，万达信息的短期偿债能力还是可以给与肯定的评价的。

4.1.2万达信息长期偿债能力分析

从表4-3中可以知道，万达信息2016年和2017年资产负债率都为0.64，处于合理安全范围，2018年资产负债率进一步减小为0.54，可以看出万达信息债务负担并不重，还进一步减轻了，说明其债权人权益的保证程度较高，同时也不影响企业的筹资能力。

其产权比率2016年和2017年分别为1.79和1.75，较一般标准来说较高，说明万达信息对债权人的保护程度较高，债权人应该很满意了，这与万达信息较高的商誉有关。

2018年产权比率下降到1.16，但也在一般标准之内，对万达信息没有太大影响，说明万达信息对负债经营的利用率有所提升。

对比近三年的已获利息倍数，从2016年到2018年，分别为2.27,2.17和2.47，都远大于最低标准1，再结合资产负债率和产权比率，这些指标表现都很良好，说明万达信息长期偿债能力也较强，整体分析发现，万达信息经营良好，偿债能力较强，破产风险较低。

4.2万达信息与同行业对比分析

按照同花顺财经2018年12月31日对信息服务软件开发行业按照总资产进行排名的企业中，选取与万达信息排名贴近的5家企业，通过计算流动比率、速动比率和资产负债率进行偿债能力行业分析。

4.2.1同行业公司流动比率比较分析

根据各上市公司2018年12月31日年报，计算整理同行业公司流动比率分析表，见表4-4.

表4-4同行业公司流动比率比较分析表

公司名称

总资产规模（千元）

净资产规模（千元）

流动比率

与均值（1.59）差异

东方网力

8,218,086.80

3,996,906.95

1.46

-0.13

佳都科技

7,513,685.17

3,647