自有资金
30%
30%
30%
发放债券
30%
20%
发放股票
20%
10%
银行贷款
40%
50%
40%
资金成本率:
K=D/『PX(1-f)』K为资金成本率,D为资金占用率,P资金总额,f筹资费率
综合资金成本率:
Kw=2(Ki*Wi)Kw为综合资金成本率Ki第i种个别资金成本率,Wi第i种个别资金占全部资金的比重。
CZJ8&
方案A:
W=30%,K=1731X6%/『1713X(1-1%)』=6.1%
Kw=WXK=1.8%
方案B:
W=20%,K=1142X5%/『1142X(1-1.5%)』=5.1%
Kw=20%X5.1%=1.01%
方案C:
W仁20%K1=6.1%
W2=10%K2=5.1%
Kw=20%X6.1%+10%X5.1%=1.73%
资金成本是筹资者取得和占用资金应付出的代价,故资金成本率越大,所付出的代价也就越大。
以上三种方案相比较可知:
方案B的综合资金成本率最小,
所以本次项目融资方式定为方案B最为合理。
ZIn5V。
四、项目经济效益分析
(一)项目收入估算
1、估算范围和依据
项目收入包括门票、交通、娱乐、饮食、住宿、购物及其它收入。
根据边建设,边开放地经营原则,项目输入按建设期分段估算。
确定有关估算指标地依据:
TqSAg
(1)当地物价水平
(2)周边地区社会消费水平
(3)同类型森林公园、旅游区的估算指标
2、估算指标
门票:
25元/人,按游客人数的100%计算
交通:
10元/人,按游客人数的90%计算
住宿:
50元/日.人,按游客人数的10%计算
娱乐:
20元/人,按游客人数的10%计算
购物:
20元/人,按游客人数的100%计算
饮食:
20元/人,按游客人数的70%计算
其它:
10元/人,按游客人数的100%计算
3、估算结果
根据以上指标,按该县旅游发展总体规划旅客流量的90%预测游客流量,到项
目经营初期开始接待游客,预计建设初期年项目接待国内外旅游客流量预计将达
31.1万人次、建设后期游客达56.3万人次,收入情况预估详见表2HZ2t3。
表2年经营收入估算表单位:
万元/年
项目
近期
远期
门票
777.5
1407.5
住宿
155.5
281.5
父通
279.9
506.7
娱乐
62.2
112.6
购物
622
1126
饮食
435.4
788.2
其它
311
563
合计
2643.5
4785.5
(二)、项目成本估算
1可变成本估算
可变成本估算使根据一般的可变成本率进行估算,详见表3
表3年可变成本估算表单位:
万元
项目
可变成本率(%)
近期
远期
门票
20
155.5
281.5
住宿
50
77.75
140.75
父通
60
167.94
304.02
娱乐
45
27.99
50.67
购物
85
528.7
957.1
饮食
60
261.24
472.92
其它
50
155.5
281.5
合计
——
1374.62
2488.46
2、经营成本估算
经营成本包括可变成本、经营管理费。
年经营管理费:
正式管理人员(10人)
按每人每月2000元,一般管理人员(近期80人,远期100人)按每人每月1500元计算。
项目年经营成本详见表4U0qrj。
项目
年经营成本
近期
远期
表4年经营成本估算表
单位:
万元
可变成本
1374.62
2488.46
管理费
168
204
其它
155.5
281.5
合计
1698.12
2973.96
(三)税金及附加费估算
根据国家政策和有关部门规定,旅游业开发不计投资方向调节税,只征收营
业税,城市建设维护税、教育附加费,上杭森林公园年税金计附加费估算结果详
见表5b842H
表5年税金及附加费估算表单位:
万元
项目
年税金及附加费
备注
前期
后期
1、营业税
132.175
239.275
营业收入的5%
2、城建税
9.25225
16.74925
营业税的7%
3、教育附加
5.287
9.571
营业税的4%
合计
146.71425
265.59525
(四)项目利润估算
上杭森林公园前后期的利润估算结果详见表6
项目
年税金及附加费
前期
后期
项目收入
2643.5
4785.5
经营成本
1698.12
2973.96
税金及附加
146.71425
265.59525
利润
798.66575
1545.94475
根据计算,近期(2001-2013年)的年利润为798.66575万元;远期的年利润为
1545.94475?
元。
mrsm
(五)项目其他经济效益指标估算几分析
1项目投资回收期分析
可能影响到该项目效益的不确定因素由:
价格、投资、成本、游客量、利率等,
针对全部投资内部收益率、投资回收期、全部投资净现值及贷款偿还期等4项指
标。
VPUtG
回收期=累计净现金流量为正值的第几年-1+(上年累计净现金流量/当年净现金流量)
本次运用单因素敏感项分析(变化1次,变化率幅度5%),重点选取营业收入
和经营成本两项加以分析,使决策者了解不确定因素对项目投资回收期的影响,
表7敏感性分析表
变化因素
投资回收期
营业收入降低5%
6.26
经营成本增加5%
6.21
正常
5.98
经过营业收入与经营成本变动的相关数据计算可知,这两种因素的变动中营业收入对回收期的影响更大一些,但总的来说基本没使投资回收期产生不可忽略的影响。
两种情况下投资回收期基本保持在6年数值不变,故本项目建设的投资回
收期大约为6年。
8SGAL
2、项目净现值分析
净现值指特定方案未来现金流入量现值与未来现金流出量现值之间的差额。
计
算公式为:
净现值=未来报酬总现值-建设投资总额NPV=刀It/(1+R)-刀Ot/
(1+R)5kjPU。
式中:
NPV-净现值;It-第t年的现金流入量;Ot-第t年的现金流出量;R-折现
率;n-投资项目的寿命周期VnWkx
根据公式计算可得净现值(NPV)=
(2644/1.13+3222/1.14+3867/1.15+4786/1.16+4786/1.17+4786/1.18+4786/1.19+4786/1.
10
(1910/1.1+2000/1.12+2845/1.13+2345/1.14+2145/1.15+3240/1.16+3240/1.17+3240/1.
18+3240/1.19+3240/1.110)=1766.81Pj6B。
3、项目内含报酬率分析
净现值1766.8为正数说明该项目的报酬率超过10%。
故该项目对投资公司来说是有利的。
五、项目风险分析
可能影响到该项目效益的不确定因素由:
价格、投资、成本、游客量、利率等。
针对全部投资内部收益率、投资回收期、全部投资净现值指标,运用单因素敏感项分析(变化1次,变化率幅度5%),重点选取营业收入和经营成本两项加以分析,使决策者了解不确定因素对项目评价的影响,确定不确定因素变化的临界值,以便更好地采取防范措施。
XF2TL。
结果表明,营业收入降低5%时,投资回收期延长了0.28年。
经营成本提高了5%时,投资回收期延长了0.23年。
由此可见,营业收入和经营成本的变化对上杭森林公园效益回收影响都不大,故此项目的投资风险较低,经济稳定性较好。
P6aY6。
在分析的两个因子中,营业收入对项目影响稍大,应采用以下方法降低风险:
1、科学调配景区淡旺季门票价格,避免出现游客因门票价格的变化而反感的现象。
2、尽量实现景区财政收支情况阳光化,以避免贪污或谎报数据等情况。
3、景区的各种消费标准要与市场要素的变化相结合,故应多做市场调查。
项目投资估算实例
附表现金流量表单位:
万元
工作年度项目
合计
建设期
近期
远期
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
1现金流入
33659
2644
3222
3867
4786
4786
4786
4786
4786
1.1营业收入
33659
2644
3222
3867
4786
4786
4786
4786
4786
2现金流出
27443
1910
2000
2845
2345
2145
3240
3240
3240
3240
3240
2.1基建投资
5710
1910
2000
1000
500
300
2.2经营成本
19965
1699
1699
1699
2974
2974
2974
2974
2974
2.3税金及附加
1769
147
147
147
266
266
266
266
266
3税前现金净流量
-1910
-2000
-202
877
1722
1546
1546
1546
1546
1546
4累计现金净流量
-1910
-3910
-4112
-3235
-1514
33
1579
3125
4671
6217