浙江大学远程教育学院 《金融学》课程作业标准答案.docx
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浙江大学远程教育学院《金融学》课程作业标准答案
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《金融学》课程作业参考答案
说明：
1、作业的参考答案中部分题目以提供要点为限。
部分习题的详细答案请参见课件。
2、部分章节设置的【思考题】，不要求上交，也不提供标准答案，仅供学有余力的同学进一步思考并进行探索性学习。
第一章：
金融学导论
1、金融对于一个社会而言，其主要功能有哪些？
答：
金融的主要功能有：
资金融通、转移风险。
此外还有切割股份、提供激励、价格发现等重要功能。
2、金融业的主要范畴包括哪些具体的业态？
答：
包括银行、证券（期货）、保险，还有一些新兴业态，比如互联网金融（金融科技）、融资租赁、股权投资等。
3、【思考题】:
现有比例大约是直接融资20%，间接融资80%。
发展多层次资本市场，提高直接融资比重，有助于降低企业债务比率，并通过资本市场壮大自身实力，提升品牌。
第二章：
货币、货币制度与信用
1、名词解释：
M0：
流通中现金。
M1：
流通在外的现金和活期存款
M2：
广义货币，大致包括现金+活期存款+定期存款。
CDs：
可转让大额定期存单，是由美国花期银行1961年创造的一项金融工具。
CD是在银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。
本票：
是一个人向另一个人签发的，保证即期或定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。
汇票：
是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。
消费信用：
是由企业、银行或其他消费信用机构向消费者个人提供的信用。
消费信用根据提供商的不同可以分为企业提供的消费信用和银行提供的消费信用等种类。
其中由企业提供的消费信用主要有赊销和分期付款两种形式。
赊销主要是对那些没有现款或现款不足的消费者采取的一种信用出售的方式；而分期付款则更多地是运用于某些价值较高的耐用消费品的购买行为中。
2、简述货币的职能。
答：
货币的职能：
价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币。
3、金融学中关于流动性概念的三种不同阐述。
答：
金融学中对于流动性的阐述有三种。
一是货币的流动性，是看货币能否迅速转化为现金。
二是金融资产的流动性，看一种资产能否迅速以接近原值的价格变现。
三是商业银行的流动性，是看存贷款的比例，是否能应对日常性提款的要求，是否能应对挤兑。
4、【思考题】:
消费信用。
消费金融是当前金融热点，消费金融公司和不少P2P公司都在从事相关业务。
主要涉及房屋租赁、3C产品的购买、汽车消费、大宗消费品等领域。
第三章：
投资融资决策与利率
1、名词解释：
实际利率：
反映出真实的市场利率，是由名义利率减去通货膨胀率得到。
LIBOR：
伦敦同业拆借市场利率，是权威的短期利率，也是浮动利率条件下利率变动的依据。
基准利率：
是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。
外源融资分方式包括：
银行贷款、发行股票、企业债券等。
费雪方程：
是传统货币数量论的方程式之一。
20世纪初,美国经济学家欧文·费雪在《货币的购买力》一书中提出了交易方程式,也被称为费雪方程式。
这一方程式为:
MV=PT，M，货币的数量；V，货币流通速度；P，物价水平；T，各类商品的交易总量。
流动性偏好：
流动偏好又称灵活偏好，指人们愿意以货币形式或存款形式保持某一部分财富，而不愿以股票、债券等资本形式保持财富的一种心理动机。
弗里德曼的货币需求函数：
Md/P=f（Y,w,Rm,Rb,Re,gP,u），其中，Md表示名义货币需求量，P表示物价水平，Y表示名义恒久收入，w表示非人力财富占总财富的比例，Rm表示货币的预期名义收益率，Rb表示债券的预期收益率，Re表示股票的预期收益率，gP表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，u表示影响货币需求的其他因素。
w，u，Md三者的关系是不确定的。
2、简述利率的决定与影响因素
答：
⑴决定因素：
资金的供求状况一般地，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升；相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。
⑵影响因素：
①经济因素
②通货膨胀
③政策性因素
④制度因素——主要是利率管制利率的总体运动，主要受经济活动周期、通货膨胀率、货币供求、货币政策、政府管制、世界利率水平的影响。
从微观因素考察，期限、风险、担保品、信誉、预期都会对利率的变动产生影响。
3、试比较债务融资与权益融资的差异。
答：
债务融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金，股权融资是指主要通过发行股票的方式融入资金。
债务融资需支付本金和利息，能够带来杠杆收益，但是提高企业的负债率；股权融资不需还本，但没有债务融资带来的杠杆收益，且会稀释控制权。
一般来说，对于预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资的风险较低的企业倾向于选择股票融资方式；而对于传统企业，经营风险比较小，预期收益也较小的，一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。
4、试比较银行贷款和发行债券这两种债权型融资方式的差异。
答：
①银行贷款属于间接融资方式，发行债券属于直接融资方式。
②融资成本不同。
发行债券没有抵押，不需要担保，全凭企业信誉，债权人承担了较大的风险，所以一般会要求较高的利率。
银行贷款一般会要求抵押担保，所以实际利率也比较高
③债券融资灵活性比较好，但需满足一定的发行条件，发行成本较高。
银行贷款没有信息披露等债券发行的条件。
5、简述企业融资中的优序融资理论。
答：
企业优序融资理论以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
6、什么是系统性风险？
什么是非系统性风险？
它们与资产组合的关系如何？
答：
系统性风险即市场风险,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。
系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。
非系统风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。
非系统性风险可以通过资产组合抵消，系统风险无法通过资产组合消除。
资产组合能够消除非系统风险，但是不能消除系统风险。
7、【思考题】:
要点如下：
1）直接融资，由于无信誉，发行股票和债券没人买。
2）间接融资，向银行贷款，由于实力小，无抵押，无信誉，所以无法申请抵押贷款和信用贷款。
3）银行方面：
中小企业贷款金额小、分散、短期。
银行无积极性。
4）中小企业财务状况不透明、规范，银行较难监督。
5）向家庭、熟人借：
可能无法融到所需的金额。
6）风险投资：
风险投资的退出机制不完善，风险投资不敢轻易投。
解决途径：
建立信用体系；完善二板市场；建立风险投资；发展中介机构等。
第四章：
金融机构体系：
商业银行与中央银行
1、名词解释：
法定准备金：
指法律规定金融机构必须存在中央银行里的这部分资金。
法定存款准备金的比例通常是由中央银行决定的，被称为法定存款准备金率。
法定存款准备金＝法定存款准备金率×存款总额
超额准备金：
金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。
同业拆借：
是指金融机构之间相互融通短期资金的一种形式。
狭义表外业务：
指资产负债表之外的业务活动，这些业务活动可能是偶然做出的承诺或者合约，它们给银行带来收入，但是不进入资产负债表。
投资银行业务：
狭义的投资银行业务仅指财务顾问（包括兼并收购、重组、股权转让等咨询服务）和承销（包括股票发行、债务发行、特殊金融工具发行等）。
广义的投资银行业务还包括二级市场的销售与交易（证券经纪）、研究、资产管理、私人财富管理、私人股权和风险投资等等。
中间业务：
是商业银行不动用本行资产为客户办理的服务性业务。
手续费是银行利润来源之一。
主要包括：
理财业务、结算业务、信用证业务、代收业务、代客买卖业务、信托业务、租赁业务、出租保管箱业务、代理融通、银行卡业务、咨询业务等。
贴现：
持票人在需要资金时，将其收到的未到期承兑汇票，经过背书转让给银行，先向银行贴付利息，银行以票面余额扣除贴现利息后的票款付给收款人，汇票到期时，银行凭票向承兑人收取现款。
用于贴现的商业汇票主要包括商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。
政策性银行：
主要指由政府创立或担保、以贯彻国家产业政策和区域发展政策为目的、具有特殊的融资原则、不以盈利为目标的金融机构。
在我国，政策性银行有中国进出口银行、中国农业发展银行、国家开发银行。
信托公司：
经央行批准的金融信托投资公司可以经营资金信托、动产信托、不动产信托和其他财产信托等四大类信托业务。
基础货币：
基础货币，也称货币基数（MonetaryBase）、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币（High-poweredMoney），它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的通货（C）。
货币乘数：
也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数是指在基础货币（高能货币）基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。
2、商业银行一般经营哪些业务？
答：
商业银行一般经营负债业务（存款业务）、资产业务（贷款、同业拆借、投资）、中间业务和狭义表外业务。
具体含义见书本。
3、什么是贴现？
什么是再贴现？
试比较两者的异同？
答：
贴现：
是持票人将票据转让给银行，即持票人将未到期的票据向银行兑取现金，银行按票面金额扣除从贴现日到到期日的利息后，将票面余额支付给贴现人。
银行待票据到期后，再向票据付款人索取款项。
再贴现：
商业银行将已贴现但未到期的票据转让给中央银行，从而获得现金。
两者都是融资的方式之一，但是主体不同。
贴现的主体是社会公众或企业，再贴现的主体是商业银行。
而再贴现率的变动是货币政策的一种。
4、哪些因素影响了银行体系对存款货币的创造，如何影响？
答：
存款货币的创造是整个商业银行体系重要职能。
它不是创造出真实的资本，而是创造出信用货币。
法定存款准备金率（rd）、现金漏损率（c）、超额准备金率（e）、活期存款转化为定期存款。
前三者越大，K乘数越小。
第四个因素导致K乘数增大。
5、什么是商业银行的表外业务？
试举两例。
答：
表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期损益的经营活动，它有狭义和广义之分。
狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负债表，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。
广义的表外业务除包括上述狭义的表外业务外，还包括结算、代理、咨询等业务。
6、简述中央银行的公开市场业务，并说明其产生的影响。
答：
所谓公开市场业务，是指中央银行在公开市场上买进或者卖出有价证券，以扩张或收缩信用，调节货币供应量的行为。
当总需求不足而失业有持续增加的趋势时，中央银行就会在公开市场上买进政府债券。
这里有两种情况：
1）央行向商业银行买进政府债券，而商业银行将获得的支票存入中央银行作为超额准备；2）央行向个人买进政府债券，而个人将支票存入商业银行；但两种情况终都会增加商业银行在中央银行的超额准备金。
于是就有下列逻辑关系成立：
商业银行的超额准备金增加→整个商业银行体系的存款多倍地创造→贷款增多，利率下降，投资上升→总需求扩大。
7、如何理解中央银行是“发行的银行，银行的银行，政府的银行”？
答：
中央银行是：
◆发行的银行：
垄断货币发行权
◆银行的银行：
含义：
中央银行只同商业银行发生业务关系，集中商行的准备金并对它们提供信用。
业务包括：
集中商业银行的存款准备。
办理商业银行之间的清算。
对商业银行发放贷款：
再贷款和再贴现
◆政府的银行：
含义：
中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代为管理财政收支。
内容包括：
代理国库；代解税款、兑付国库签发的支票，替政府发行债券和还本付息。
对政府提供信贷：
财政稳定时，发行短期贷款（抵押贷款or国库券贴现）；连续赤字时，央行通过购买政府公债＋给予短期透支（而非长期，长期意味着增发货币，不利于金融的稳定）。
管理黄金和外汇，维护币值和国际收支。
制订或执行金融政策代表国家处理国际金融事务。
8、什么是小额贷款公司？
小贷公司的业务有哪些特点？
答：
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。
它的业务特点有：
一是只贷不存，公司主要依靠股本金发放贷款。
二是利率放开，小额信贷公司的利率可自由浮动，但不能超过法定利率的4倍。
三是有特定的服务对象，主要服务于“三农”，“三农”贷款不得低于总贷款的70%。
四是业务区域受限制，只能服务于所在的行政区域，不能跨区。
五是个人贷款，小额信贷公司资本金不得低于1500万元，投资者应是自然人。
9、【思考题】什么是资产证券化？
对于商业银行来说，开展资产证券化的好处是什么？
答：
资产证券化：
资产证券化通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以大化提高资产的流动性。
好处：
优化商业银行的资产负债结构；以较低成本调节资本充足率，满足资本充足率的监管要求；防范、分散和转移银行风险；拓宽银行融资渠道，降低银行融资成本；提供介入资本市场的平台，是商业银行盈利的新增长点等。
10、【思考题】近年来，国际上银行业主要从分业向混业转变，主要是提升银行业与其他证券业、保险业的协同效应，提升效率。
我国的光大、中信、平安都是通过构建金融集团来实现混业经营的。
第五章：
债权型金融工具
1、债券的发行价格会产生与票面价格不一致的情况，其原理如何？
答：
债券发行价格是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，与债券的面值可能一致也可能不一致。
理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。
而市场利率可能与票面利率不同，因此按市场利率折现的价格就会和面值不同。
2、什么是债券的理论价格？
什么是债券的市场风险？
答：
债券的理论价格：
是一串利息的现值和债券面值（在到期出售时）的现值之和。
债券的市场风险：
是指市场利率升高导致的债券价格下跌的风险。
可以从债券的理论价格公式中导出。
3、衡量债券的收益率有哪些指标？
其含义如何？
答：
债券收益率有：
票面收益率=利息/票面额*100%
当期收益率：
当期收益率又称直接收益率，是指利息收入所产生的收益，通常每年支付两次，它占了公司债券所产生收益的大部分。
当期收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。
它并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失，只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。
到期收益率：
所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。
到期收益率又称终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。
它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。
提前赎回收益率：
债券发行人在债券规定到期日之前赎回债券时投资人所取得的收益率。
4、什么是债券评级？
国际上有哪三家著名的评级机构？
债券信用评级（bondcreditrating）是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。
标普、穆迪、惠誉。
5、【思考题】可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。
该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
第六章：
股权型金融工具
1、名词解释：
资本市场：
是长期资金市场。
是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。
一级市场：
即发行市场，是进行各种证券发行的市场，是二级市场的基础。
二级市场：
即流通市场，是进行各种证券转手买卖交易的市场。
开放式基金：
是基金的募集规模不固定，基金投资人可以随时申购和赎回的基金，通常在基金公司的柜台上进行申购和赎回，其依据是基金的净值。
封闭式基金：
是基金的发起人规定募集资金的规模和时间，一旦达到资金的募集目标就封闭起来，在基金的存续期内不能申购和赎回的基金。
ETF：
为交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
私募基金：
是指以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金。
共同基金：
共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。
普通股：
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
对冲基金：
也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，属于免责市场产品。
2、什么是优先股？
优先股股东和普通股股东在哪些方面上存在差异？
答：
股息固定，股息支付排列于普通股前；清偿时，优先股优先于普通股，后于债权。
不能参与公司的经营管理。
3、证券市场的功能有哪些？
其含义如何？
答：
证券市场的定义：
从事证券的发行、流通、交易的场所。
1）筹资功能：
证券市场的筹资功能是指证券市场为资金需求者筹集自己的功能。
这一功能的另一个作用是为资金供给者提供投资对象。
2）定价功能：
证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。
证券市场提供了资本的合理定价机制。
3）资本配置功能：
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置功能。
4、试比较开放型基金与封闭型基金的异同。
答：
公司型基金分为封闭式和开放式两种。
封闭式基金发行股票数量固定，发行期满基金规模即封闭，只可以在二级市场买卖。
开放式基金又称共同基金，其股票数量和基金规模不封闭，投资人可以随时向基金管理公司购买或回售股票以撤资。
封闭式基金开放式基金基金总额固定不变基金总额可变基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或经销机构按面值或规定价格购买；当发行完毕或已经上市交易后，投资者则只能通过经纪商在证券交易市场上按市价买卖基金可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买买卖价格根据市场供求关系变化而变化买卖价格直接反映其净资产价值投资基金相对来说在经营上较为稳定，其资产可全部用于投资。
投资者进进出出，不利于基金资本额的稳定，开放型基金不能全部用于投资，要保持一定的流动性。
但也能享有追加新资本的好处
5、什么是股票市场的指数？
当今世界上有哪些重要的股票指数?
答：
股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。
世界上著名的股票价格指数：
美国的道•琼斯指数；日本的日经指数；英国的金融时报指数；香港的恒生指数等。
我国的股票价格指数：
上证综合指数；深圳综合指数；上海50指数；深圳成份指数。
6、什么叫公募？
什么叫私募？
两者有何不同？
答：
简单来说，公募就是证券的发行对象为社会公众；而私募就是指证券的发行对象为特定的个人或者法人，不向社会公众发行。
两者主要区别在于信息披露义务的不同。
公募必须向社会公众公开信息，因而受到的监管更为严格，必须遵循法定程序（如承销）。
而私募则更为灵活。
7、简述市盈率的概念及市盈率评估法的优缺点。
答：
市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益。
指标越大，说明市场对公司未来越看好，表明公司具有良好的发展前景，投资者预期能获得很好的回报。
在每股收益确定时，市盈率越高，风险越大。
优点：
（1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单。
（2）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系。
（3）市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
缺点：
（1）每股市价很多情况下采用报告前一日的实际股价来计算，或是全年收盘价算术平均。
（2）影响市盈率变动的因素之一是股价。
（3）在每股收益很小或亏损时，市价不会降至0，相反，报亏的股票往往因资产重组等题材而使股价大涨，从而产生很高的市盈率。
8、什么是创业板？
中国的创业板和主板市场的上市条件有什么差别？
为什么会有这样的差别？
答：
创业板是专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易的市场，是主板市场之外的专业市场，其主要特点是在上市条件方面对企业经营历史和经营规模有较低的要求，但注重企业的经营活跃性和发展潜力。
主体资格
依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业
依法设立且合法存续的股份有限公司
股本要求
发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元
发行前股本总额不少于3000万元，发行后不少于5000万元
盈利要求
（1）近两年连续盈利，近两年净利润累计不少于1000万元，且持
（1）近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民
续增长；或者近一年盈利，且净利润不少于500万元，近一年营业收入不少于5000万元，近两年营业收入增长率均不低于30%；
（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
（注：
上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）
币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；
（2）近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。
（3）近一期不存在未弥补亏损；
资产要求
近一期末净资产不少于2000万元
近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%
主营业务要求
发行人应当主营一种业务，且近两年内未发生变更
近3年内主营业务没有发生重大变化
董事、管理层和实际控制人
发行人近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人未发生变更。
高管不能近3年内受到中国证监会行政处罚，或者近一年内受到证券交易所公开谴责
发行人近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。
高管不能近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者近12个月内受到证券交易所公开谴责
同业竞争、关联交易
发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及影响独立性或者显失公允的关联交易
除创业板标准外，还需募集投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响
9、【思考题】你在投资一家公司的股票时
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