《证券投资实务》第8章教案.docx

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《证券投资实务》第8章教案

证券投资理论与实务课程教案

授课题目

第8章证券投资基本分析

授课方式（请打P）

理论课（√）讨论课（√）实验课（）

习题课（）讨论、参观（）其他（）

授课时数

2

教学内容与要求

理解和掌握认知证券投资的基础

教学重点与难点

证券投资的理念；证券投资的收益和风险；证券投资分析的主要方法

教学内容及时间安排

教学方法及手段

第8章：

证券投资基本分析

1、宏观分析

2、行业分析

3、公司分析

4，案例讨论

共2课时

多媒体讲解以及案例讨论分析

作业、

讨论、

辅导答疑

阅读投资新闻，添加投资类型网络公众号

课后小结

投资的意义和作用，风险分类

备注

说明：

本页用于某一章节或某一课教学实施方案的设计，该表可根据内容加页

【案例导入】

证券投资分析就是研究证券价格波动规律，主要包括基本分析和技术分析。

基本分析侧重于研究股票的长期投资价值，技术分析侧重于分析股票价格的波动规律。

A虽然了解了证券投资分析的概念以及一些理论基础，但对有些问题还不够明白：

证券市场中的证券价格每天都在变化，证券价格波动的规律是什么？

到底应该怎样开展基本分析和技术分析？

看来，A还得从了解证券的基本分析入手开始认真学习。

思考与讨论

作为学生，你认为证券投资基本分析中最重要的内容是什么？

第一节宏观分析

宏观分析是以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。

一、宏观分析概述

证券市场与宏观经济密切相关，而宏观分析就是通过分析国家的宏观经济状况来判断证券市场的走势。

（一）宏观分析的意义

证券市场素有“宏观经济晴雨表”之称。

证券投资活动效果的好坏、效率的高低，不仅受国民经济基本单位的影响，还受宏观经济形势的制约。

宏观分析对于证券投资非常重要，其意义包括以下几个方面。

（1）反映证券市场的总体变动趋势。

（2）判断整个证券市场的投资价值。

（3）掌握宏观经济政策对证券市场的影响方向与力度。

（4）了解转型背景下中国证券市场的特殊性。

（二）宏观分析的方法

宏观分析的方法多种多样，按时间长短可以分为短期分析、中期分析、长期分析，按对时点和时段的选择可以分为动态分析与静态分析等。

但是，最重要也最常用的分析方法如下。

1．总量分析与结构分析

总量分析是指投资者对影响宏观经济运行总量指标的各种因素及其变动规律进行分析，从而认识整个经济的运行状态和全貌。

总量分析既是一种动态分析，也是一种静态分析。

结构分析是指针对经济系统中各组成部分及其对比关系和变动规律进行的分析，如经济增长中各因素作用的结构分析、消费和投资的结构分析等。

结构分析以静态分析（即对某特定时间内经济结构比例关系和变化规律的研究）为主，有时也需要对连续几期的经济结构比例关系进行动态分析。

为了能全面把握宏观经济运行状态，投资者需要将总量分析与结构分析结合使用。

总量分析的目的在于把握宏观经济的各经济指标的数值变化影响证券市场整体走势的规律；结构分析的目的在于分析特定时期宏观经济的各经济指标之间的比例关系，以及它们对证券市场可能产生的结构性影响。

总量分析需要通过结构分析来深化和补充，而结构分析以服从总量分析为目标。

2．定量分析与定性分析

定量分析是依据统计数据，建立数学模型，并用数学模型计算出分析对象的各项指标及其数值的一种方法。

定性分析则主要是凭分析者的直觉、经验，根据分析对象过去和现在的延续状况及最新的信息资料，对分析对象的性质、特点、发展变化规律作出判断的一种方法。

相比而言，前一种方法虽然更加科学，但需要较高深的数学知识；而后一种方法虽然较为粗糙，但在数据资料不够充分或分析者数学基础较为薄弱时作用比较明显，更适用于一般的投资者与经济工作者。

这里必须指出的是，两种分析方法对数学知识的要求虽然有高有低，但并不能据此将定性分析与定量分析截然分开。

事实上，现代定性分析同样要采用数学工具进行计算，而定量分析则必须建立在定性预测的基础上，即定性是定量的依据，定量是定性的具体化，二者相辅相成，只有结合起来灵活运用才能取得最佳效果。

（三）影响证券市场的宏观因素

影响证券市场的宏观因素包括以下几项。

（1）宏观经济因素，即影响证券市场价格宏观经济环境状况及其变动的因素，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。

（2）政治因素，即影响证券市场价格的政治事件。

一国的政局是否稳定，对证券市场有着直接的影响。

政局稳定则证券巿场稳定；反之，政局不稳则常常引起证券市场价格下跌。

除此之外，国家首脑的更换、工人罢工、主要产油国的动乱等也对证券市场有重大影响。

（3）法律因素，即一国的法律特别是证券市场的法律规范状况。

法律法规不完善的证券市场更具投机性，振荡剧烈、涨跌无序、人为操纵成分大、不正当交易较多，因而极不稳定；反之，法律法规体系比较完善、制度和监管机制比较健全的证券市场，证券从业人员营私舞弊的机会较少，证券价格受人为操纵的情况也较少，因而表现得相对稳定和正常。

新兴的证券市场往往不够规范，而成熟的证券市场法律法规体系则比较完善。

（4）军事因素，即军事冲突。

军事冲突是一国国内或国与国之间、国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾发展到无法采取政治手段来解决的最终结果。

军事冲突小会造成一个国家（或地区）社会经济生活的动荡，军事冲突大则会打破正常的国际秩序。

军事冲突会使证券市场的正常交易遭到破坏，必然就会导致相关证券市场的剧烈动荡。

（5）文化、自然因素，即决定着人们的储蓄和投资心理，影响证券市场操作，进而影响证券市场价格的因素。

证券投资者的文化素质状况，从投资决策的角度影响着证券市场。

文化素质较高的证券投资者往往在投资时较为理性；文化素质较低的证券投资者往往在投资时较为盲目。

如果证券投资者的整体文化素质较高，则证券市场价格相对比较稳定；相反，如果证券投资者的整体文化素质偏低，则证券市场价格容易出现暴涨暴跌。

在自然方面，如果发生自然灾害，企业的生产经营就会受到影响，从而导致相关证券价格下跌；反之，如果进入恢复重建阶段，由于投资大量增加，对相关物品的需求也大量增加，从而导致相关证券价格上升。

二、宏观经济因素分析

宏观经济与证券市场的表现经常是同步的：

当宏观经济趋好时，表明国家经济发展态势好，整体上微观企业赢利，证券市场中的上市公司赢利，个股表现好；反之，当宏观经济不好时，企业赢利困难，上市公司业绩不佳，个股表现也不好。

（一）宏观经济指标

影响宏观经济形势的因素主要有以下几项。

1．经济增长率

经济增长率即国内生产总值（GDP）增长率，通常被用来衡量一个国家的经济增长速度。

它是反映一定时期内经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。

中国2000—2019年的经济增长率如图8.1所示。

图8.1中国2000—2019年的经济增长率

（1）持续、稳定、高速的国内生产总值增长。

在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使闲置的或利用率不高的资源得到更充分的利用，表现出经济发展的良好势头。

（2）高通货膨胀率下的国内生产总值增长。

当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高通货膨胀率，是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”（通货膨胀与增长停滞并存）。

这时经济中的矛盾会凸显出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，从而必将导致证券市场价格下跌。

（3）宏观调控下的国内生产总值减速增长。

当国内生产总值呈失衡的高速增长时，政府可能会采用宏观调控措施来维持经济的稳定增长，这样必将减缓国内生产总值的增长速度。

如果国内生产总值仍以适当的速度增长而未出现负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步缓解，从而为进一步增长创造了有利条件。

这时，证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。

（4）转折性的国内生产总值变动。

如果国内生产总值在一定时期内为负增长，但负增长的速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。

必须注意的是，证券市场一般会提前对国内生产总值的变动作出反应，即它通常能反映预期的国内生产总值变动；而当国内生产总值的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别。

因而在证券投资中分析国内生产总值变动情况时必须着眼于未来，这是最基本的原则。

2．失业率

低失业率（或高就业率）是社会经济追求的另一个重要目标。

失业率的上升与下降本身是现代社会的一个主要问题，背景则是国内生产总值相对于潜在国内生产总值的变动。

当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少，经济上的困难会影响人们的情绪和家庭生活，进而引发一系列的社会问题。

从历史数据来看，失业率的波动和股票市场的波动具有比较明显的反向关系。

失业率下降的过程往往伴随着证券市场的上升，而失业率上升的过程往往伴随着证券市场的下跌。

3．通货膨胀率

通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。

通货膨胀程度可用通货膨胀率来表示。

通货膨胀率是指物价指数总水平与国内生产总值实际增长率之差，高通货膨胀率通常被视为经济的头号大敌。

（1）通货膨胀对证券市场的影响。

通货膨胀对股票价格走势的影响较为复杂，既有刺激股票价格上涨的作用，也有抑制股票价格波动的作用。

由于股票代表着对企业的所有权，企业中的实物资产会随着通货膨胀而升值。

（2）通货紧缩对证券市场的影响。

通货紧缩是经济中货币发行量过少造成的，表现为物价水平的持续下跌。

从表面来看，物价水平的下跌可以提高货币的购买力，增强公众的消费能力；但从实质来看，物价水平的下跌会导致企业销售收入下降，如此企业只能缩小生产规模，从而减少用人数量。

4．利率

利率也称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。

利率直接反映信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。

从宏观经济分析的角度来看，利率的波动反映市场对资金供求的变动状况。

随着市场经济的不断发展和政府宏观调控能力的不断加强，利率特别是基准利率已经成为一种行之有效的货币政策工具。

证券市场对利率水平的变动最为敏感。

利率下降时，证券的价格就会上涨；利率上升时，证券的价格就会下跌。

利率上升，不仅会增加公司的借款成本，而且会使公司遇到筹资困难。

这样，公司就不得不缩小生产规模，而缩小生产规模又势必会减少公司的未来利润和可供分配的赢利，于是股利就会下降，股票价格也就会下降。

利率上升时，投资股市的资金的机会成本——银行存款利息就会增加，导致一部分资金从股市转向银行储蓄和一部分债券，从而减少股票市场上的资金供给，使股票需求下降，股票价格出现下跌；利率下降时，通过储蓄所获得的利息就会减少，一部分资金会回到股市中来，从而扩大对股票的需求，就会使股票价格上涨。

与利率相关的还有一个指标，即法定存款准备金率。

5．汇率

汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。

实质上，可以把汇率看作以本国货币表示的外国货币的价格。

一方面，一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平、经济增长率等因素的变化而发生波动；另一方面，汇率及其适当波动又会对一国的经济发展发挥重要作用。

汇率的调整对整个社会经济影响很大，可谓有利有弊。

汇率上浮，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率下浮，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。

汇率变动对股价的影响要根据其对整个经济的影响而定，若汇率变动趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升；反之，股价会下降。

在经济全球化的基础上，汇率对一国经济的影响越来越大，而且影响程度取决于该国的对外开放度。

其中，受影响最大的就是进出口贸易。

如果本国货币升值，那么受益的