期货基础计算题真题解析.docx
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期货基础计算题真题解析
期货基础计算题真题解析
1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（B）。
A、盈利2000元B、亏损2000元C、盈利1000元D、亏损1000元解析：
如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。
现实际基差由-30到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。
再按照绝对值计算，亏损额=10×10×20=2000。
2、3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手（1手等于10吨）6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约。
价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。
4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。
在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（D）。
A、160元B、400元C、800元D、1600元
解析：
这类题解题思路：
按照卖出（空头）→价格下跌为盈利，买入（多头）→价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。
本题一个个计算：
（1）卖出3手6月份大豆合约：
（1740-1730）×3×10=300元
（2）买入8手7月份大豆合约：
（1760-1750）×8×10=800元
（3）卖出5手8月份大豆合约：
（1760-1750）×5×10=500元
因此，该投机者的净收益=
（1）+
（2）+（3）=1600元。
3、某投机者以120点权利金（每点10美元）的价格买入一12月份到期，执行价格为9200点的道·琼斯美式看涨期权，期权标的物是12月份到期的道·琼斯指数期货合约。
一个星期后，该投机者行权，并马上以9420点的价格将这份合约平仓。
则他的净收益是（C）。
A、120美元B、220美元C、1000美元D、2400美元
解析：
如题，期权购买支出120点，行权盈利=9420-9200=220点。
净盈利=220-120=100点，合1000美元。
4、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以92.30价格购入109月份到期的3个月欧元利率期货合约，每合约为1000000欧元，每点为2500欧元。
到了9月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款，到12月10日收回本利和。
其期间收益为（D）。
A、145000B、153875C、173875D、197500
解析：
如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250
利息收入=（10000000×6.85%）/4=171250
因此，总收益=26250+171250=197500。
5、某投资者在2月份以500点的权利金买进一执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。
当恒指跌破（C）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。
A、12800点，13200点B、12700点，13500点
C、12200点，13800点D、12500点，13300点
解析：
本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。
平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。
对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：
13000+800=13800，
对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：
13000-800=12200。
6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即1200元/吨。
请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方
节约（）。
答案：
C
A、204060B、402060C、604020D、602040
解析：
由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨。
期转现节约费用总和为60元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨（是乙节约的，注意！
）。
故与交割相比，期转现，甲方节约40元/吨，乙方节约20元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利。
7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元/吨，（注：
交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（B）。
A、亏损150元B、获利150元C、亏损160元D、获利150元
解析：
如题，5月份合约盈亏情况：
1840-1810=30，获利30元/吨
7月份合约盈亏情况：
1875-1890=-15，亏损15元/吨
因此，套利结果：
（30-15）×10=150元，获利150元。
8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元，三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。
此时的S&P500现指为1430点。
因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。
6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（C）合约才能达到保值效果。
A、7个S&P500期货B、10个S&P500期货
C、13个S&P500期货D、16个S&P500期货
解析：
如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300×10000×1.5）/（1450×250）=13。
9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日是6月指数期合约的交割日。
4月1日的现货指数为1600点。
又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是（）。
A、[1606，1646]B、[1600，1640]
C、[1616，1656]D、[1620，1660]答案：
A
解析：
如题，F=1600×[1+（8%-1.5%×3/12）=1626
TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20
因此，无套利区间为：
[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。
10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。
他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。
A、250B、277C、280D、253答案：
B
解析：
此题为牛市看跌期权垂直套利。
最大收益为：
14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：
250+27=280-3=277。
11、1月5日，商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（A）元/吨。
A、2688B、2720C、2884D、2912
解析：
本题考察的是期货合约涨跌幅的变化围。
下一交易日的交易围=上一交易日的结算价±涨跌幅。
本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价格围为[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。
12、某投资者在7月2日买入期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。
一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（）元/吨价格将该合约卖出。
A、16500B、15450C、15750D、15600答案：
D
解析：
本题考点在于计算下一交易日的价格围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。
铝的涨跌幅为±4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格围为[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出。
13、6月5日，某投资者在商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。
A、44600元B、22200元C、44400元D、22300元答案：
A
解析：
期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。
保证金=40手×10吨/手×2230元/吨×5%=44600元。
14、6月5日，某投资者在商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（B）。
A:
、500元-1000元11075元B、1000元-500元11075元
C、-500元-1000元11100元D、1000元500元22150元
解析：
（1）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨→平仓盈亏10手×10吨/手×（2230-2220）元/吨=1000元
（2）剩余10手，结算价2215元/吨→持仓盈亏10手×10吨/手×（2215-2220）元/吨=-500元
（3）保证金=10手×2215元/吨×10吨/手×5%=11075元。
15、某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。
2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。
该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。
A、-50000元B、10000元C、-3000元D、20000元答案：
B
解析：
（1）确定盈亏：
按照“强卖赢利”原则，本题是：
卖出保值，记为＋；基差情况：
现在（1300-1330）＝-30，2个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利。
（2）确定数额：
500×（30-10）＝10000。
16、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。
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