财务管理 王华 课后答案.docx
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财务管理王华课后答案
附录六：
习题答案
第一章答案
一、单项选择题
1.C2。
A3.D4.A5.B
二、多项选择题
1.ABC2。
BC3.ABCD4。
AC5。
AC
第二章答案
一、单项选择题
1。
A2。
C3.A4。
D5.B6。
B7。
A8。
C9.C10.B
二、多项选择题
1.AC2.ABD3.BCD4.ABCD5.ABD6。
ABC7。
BCD8。
AC9.BD10。
ABCD
三、计算题
1．Pv=8000*（P/A，8％/12,240）=953，594（万元）
银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好,低于一次性付款。
Pv=8000*（P/A,6％/12,240）=1，116，646（万元）
银行贷款的年利率为6%时,一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．
（1）100=10＊（F/P,10％。
n）得：
（F/P，10%.n）=10
查复利终值系数表，i=10%，（F/P，10％.n）=10，n在24~25年之间;
（1）100=20＊（F/P，5％。
n）得:
（F/P,5％。
n）=5
查复利终值系数表，i=5％，（F/P，5%.n）=5,n在30～35年之间；
（1）100=10*（F/A，10％。
n）得:
（F/A,10%.n）=50
查年金终值系数表,i=10％，（F/A，10％。
n）=50，n在18～19年之间;
因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3。
（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值：
F＝P（F/P，10％，3）＝1000×1.331＝1331（元）
（2）F＝1000×（1＋10％/4）3×4＝1000×1.34489＝1344.89（元）
（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金终值：
F＝250×（F/A，10％，4）＝250×4.641＝1160。
25（元）
（4）F＝1331，i＝10％，n＝4则：
F＝A×（F/A,i，n）
即1331＝A×（F/A，10％，4）＝A×4.641，A＝1331/4.641=286。
79（元）
4。
10=2×（P/A，i，8）
（P/A，i,8）=5
查年金现值系数表，i=8，（P/A,i.8）=5，i在11～12年之间
得,
借款利率为11.82％
5.递延年金现值P＝300×（P/A,10％，5）×（P/F，10％,1）＝300×3.791×0.9091
＝1033.92（万元）。
6.M＝2，r＝8％，根据实际利率和名义利率之间关系式：
i＝（1＋r/M）M—1=（1+8％/2）2-1=8.16%
实际利率高出名义利率0。
16％（=8.16%－8％）。
7。
（1）ß=50％×1.2+30％×1+20％×0.8=1.06
风险报酬率=1。
06×（10％-8%）=2。
12%
（2）必要报酬率=8%+2。
12%=10。
12%
8.
（1）甲项目的预期收益率＝20％×0。
3＋16%×0.4＋12％×0。
3＝16%
乙项目的预期收益率＝30％×0.3＋10%×0。
4—10%×0.3＝10％
甲项目的标准差＝［（20％—16%）2×0。
3+（16%-16％）2×0。
4+（12％-16％）2×0。
3]1/2
＝3。
10%
乙项目的标准差＝［（30%—10%）2×0.3+（10％-10%）2×0.4+（-10%—10%）2×0。
3］1/2
＝15。
49％
甲项目的标准离差率＝3.10％/16％＝0.19
乙项目的标准离差率＝15。
49％/10%＝1。
55
（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。
由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。
（3）因为市场是均衡的,所以，必要收益率＝预期收益率＝16％
由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×标准离差率
而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4％
所以，16％＝4%＋b×0。
19 解得：
b＝0。
63
（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率—无风险收益率＝9%—4％＝5%
因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬 即:
10％＝4%＋乙项目的贝他系数×5%
解得:
乙项目的贝他系数＝1。
2
第三章答案
一、单项选择题
1、C2、A3、B4、A5、C
二、多项选择题
1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD
三、判断题
1、×2、×3、√4、√5、√
6、√7、×8.×9。
、√10√
四、计算题
1.解：
根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。
年度
产销量x（件）
资本需要额y（元）
X2
xy
2007
2008
2009
2010
2011
1200
1100
1000
1300
1400
1000000
950000
900000
1040000
1100000
1440000
1210000
1000000
1690000
1960000
1200×106
1045×106
900×106
1352×106
1540×106
合计n=5
∑x=6000
∑y=499×104
∑X2=730×104
∑xy=6037×104
将表中的数据代入下列关立方程组:
∑y=na+b∑x
∑xy=a∑x+b∑x2
499×104=5a+6000b
6037×106=6000a+730×104b
a=410000（元）
b=490（元）
将a=410000和b=490代入y=a+bx,得y=410000+490x
将2012年预计产销量1560件代入上式，得
410000+490×1560=1174400（元）
因此：
（1）A产品的不变资本总额为410000元。
（2）A产品的单位可变资本额为490元.
（3）A产品2012年资本需要总额为1174400元。
2．解
（1）当市场利率为6%时：
债券发行价格=1000×（P/F，6%,5）+1000×8%×（P/A，6％,5）=1084（元）
（2）当市场利率为8％时：
债券发行价格=1000×（P/F,8％，5）+1000×8％×（P/A,8％，5）=1000（元）
（3）当市场利率为10%时：
债券发行价格=1000×（P/F，10％,5）+1000×8％×（P/A，10％，5）=924（元）
3.解
根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表,如下表所示.
按销售百分比计算的资产负债表
资产
负债基所有者权益
项目
各项目金额占销售额的百分比
项目
各项目金额占销售额的百分比
现金
应收账款
存货
固定资产（净值）
无形资产
2％
16％
20％
－
－
应付账款
应交税金
长期负债
普通股股本
留存收益
11%
5%
－
－
－
合计（A/S。
）
38%
合计（L/S.）
16％
计划期预计追
加的资金数量
=（38%－16%）×（850000－500000）－20000×（1－60%）
－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000
=67000（元）
4。
解
（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025—150）=8%
（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8％
（3）股权资本成本=（350/1000）＊（1+8％）/9。
45+8%=12％
加权平均资本成本=135/1350*（1—25%）＊1350/（1350+2025）+12％*2025/（2025+1350）=10.2％
第四章答案
一、单项选择题
1、D2、D3、A4、C5、B
二、多项选择题
1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB
三、判断题
1、√2、√3、√4、×5、×
6、√7、√8、√9、×10、×
四、计算题
1、
（1）2010年企业的边际贡献总额=S—V=10000×5-10000×3=20000（元）。
（2）2010年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20000—10000=10000（元）。
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2
（4）2011年息税前利润增长率=2×10％=20%
2、
（1）计算个别资金资本
解：
长期借款的资本成本:
债券成本:
优先股成本：
普通股成本：
留有收益成本：
综合资金成本=4。
79×10％+5。
8％×14%+25％×12.5％+20。
77％×40%+11％×20%
=0。
536％+0。
909％+3。
125%+8.508%+2。
2%
=15.27％
3。
解析：
借款占的比重=100/400=25％
普通股占的比重=300/400=75％
借款的筹资总额突破点=40/25%=160（万元）
普通股的筹资总额突破点=75/75％=100（万元）
资金的边际成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8。
5％
资金的边际成本（100～160）=25％×4%+75%×12％=10％
资金的边际成本（160以上）=25％×8％+75％×12%=11％
4、经营杠杆系数
=（S-VC）/（S-VC-F） =（210—210×60％）/60=1。
4
财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I） =60/（60—200×40％×15％） =1.25
复合杠杆系数=1.4×1。
25 =1.75
5.
（1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）
＝5000/（5000－1200）
＝1.32
（2）A＝1800,B＝0.30
（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：
（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000
解得:
W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）
（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元,所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高.
第五章答案
一、单项选择题
1．D2.B3.A4。
B5.B6.A7.A8.C9.B10。
D
二、多项选择题
1.BC2.ABC3。
AD4.BC5.ABD6。
DE7。
DE8.AB9.ABCD10。
ABC
三、判断题
1．╳2.√3.√4。
√5。
√6.√7。
╳8。
╳9.╳10√
四、计算题
1。
●净现值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10％,3）+500×（P/F，10%，13）-［2000+2000×（P/A，10%，2）+500×（P/F,10
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