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国际金融学学习笔记

国际金融学课程学习笔记

一、学习内容（30分）

1.学习目标

理解有关国际金融的各种相关概念，了解国与国之间经济交易所形成的国际手机及其均衡与调节问题、不同货币之间的汇率及其决定、变动问题、国际资本流动及与之相关的债务危机，货币危机和金融危机问题。

了解规范国际间货币金融交往而产生的国际货币体系问题，开放经济条件下的宏观经济政策的协调。

2．章节重点及关键词

国际金融学：

一门以国际间的货币联系和资金运动为主要研究对象的应用经济学。

国际收支：

已过居民与非居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。

国际借贷：

一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。

CA=NIIP-NIIP-1

国际收支平衡表：

将国际收支根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。

包括经常账户（货物、服务、收益和经常转移）、资本与金融账户、错误与遗漏。

国际收支平衡表的记账原则：

采取“复式记账”原理。

无论是对于实际资源还是金融资源，借方均表示该国资产（资源）持有量的增加；贷方均表示该国资产（资源）持有量的减少。

凡是引起外汇流出的项目记入借方，凡是引起外汇流入的项目记入贷方

外汇：

1、广义概念：

是指一切以外币表示的资产，包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。

2、狭义概念：

是指以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段，包括外币现钞、存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、本票、支票等。

汇率：

外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率，也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格。

名义汇率与实际汇率：

实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。

公式表示：

E=e·P*/P

外汇交易方式：

1、即期交易又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。

交割的日期一般为成交日之后的第二个营业日。

2、远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇买卖。

交割期限通常为1个月，3个月，6个月和12个月。

远期汇率表示方法：

1、直接表示法，即直接显示出两种货币的兑换比率，与即期汇率同时报出。

2、远期差价表示法，即通过即期汇率与远期汇率的差额来表示。

原则：

在直接标价下，远=即+升水额=即－贴水额

在间接标价下，远=即－升水额=即+贴水额

套汇：

指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过低价买入和高价卖出某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为。

包括直接套汇和间接套汇。

外币期货：

也称货币期货，指交易双方通过标准化的合约形式，约定在将来的某一时日，按照事先确定的汇率交割一定金额外汇的交易。

这是一种以外币作为交易标的物的金融期货交易。

外币期权：

称外汇期权交易，是买方与卖方签订协议，买方付一定的保险费（期权价格）给卖方后，就有权在未来一定时期或某一固定时期，按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一定数量某种货币的权力。

买方也可以不行使期权，让其到期自动作废。

汇率风险（ExchangeRateRisk）：

又称外汇风险（ForeignExchangeRisk），是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。

交易风险：

是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。

是一种流量风险。

折算风险：

是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报告），将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。

这是一种存量风险。

经济风险（经营风险）：

是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量减少的可能性。

经济风险比前两种风险更重要，因为它的影响是长期的。

国际资本流动（internationalcapitalflow）：

是指资本跨越国界的获利行为。

在绝大多数情况下，它表现为国际资本流动是指一国的资本持有者（包括国际金融组织）到别国去进行生产或金融方面的投资活动，以及在投资到期后将资本撤回原地的逆转过程。

国际直接投资、国际证券投资、国际贷款

国际直接投资：

一国居民对另一国的厂矿企业进行生产性投资，并由此而获得对企业的管理控制权。

其具体方式包括：

在国外开办独资企业、收购或合并国外企业、与东道国企业合资开办企业、对国外企业进行一定比例以上的股权投资（通常为25%以上）、利润再投资。

国际证券投资：

指在国际证券市场上通过购买各种有价证券进行的国际性投资。

根据期限是否超过1年，国际证券投资可以分为：

长期证券投资、其投资对象主要包括外国企业股票、中长期政府和企业债券，以及各种基金凭证等；

短期证券投资：

其投资对象则包括外国政府国库券、银行活期存款凭证、可转让定期存单、银行存兑汇票和商业票据等。

国际贷款：

不同国家的借贷双方主要通过银行进行的传统融资活动。

根据贷款期限是否超过1年，国际贷款也通常分为中长期贷款和短期贷款。

金融危机：

是指在各种内外部冲击之下，大部分或所有金融资产的价格和规模在一定时期内出现超常变动，进而导致金融市场不能有效地其功能，并且影响到实质经济正常运行的一种经济失衡现象。

1、货币危机：

货币贬值幅度“投机压力指数”

2、银行危机：

同业间利率变化幅度、存款变动；破产数量；大面积政府救援

3、外债危机：

宣布暂停偿还外债利息和本金

4、系统性危机：

以上综合

国际债务的衡量指标

1、偿债率=

2、

3、

4、

国际金融市场

广义：

是指国际性金融交易活动的场所，包括以各种方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。

狭义：

仅指国际性资金融通（和投资）所形成的市场，不包括外汇

欧洲货币市场：

在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放市场。

它是境外金融市场的另一种表述，是国际金融市场的主体。

远期利率协定（ForwardRateAgreenments,FRAs）：

FRAs是一种远期合约。

买卖双方商定将来一定时间的协定利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来清算时，按规定的期限和本金，由一方支付协议利率与参照利率利息差额和贴现金额。

汇率的决定

1、金本位制度下的汇率决定基础

铸币平价、黄金输送点--市场汇率波动的制约（上下限）、

2、纸币流通条件下的汇率决定基础

影响汇率变动的主要因素

1、直接因素：

外汇供求的变化

外汇供给（商品与劳务的出口、收益收入和转移收入的增加、各类资本的流入等）

外汇需求（商品与劳务的进口、收益支出和转移支出的增加、各类资本的流出等）

2、深层因素：

通货膨胀率差异、利率差异、经济增长率差异、中央银行的市场干预、心理预期、突发性事件

西方学者的汇率决定理论

1、购买力平价（PPP）理论S=P/P*

2、利率平价理论抵补的利率平价理论（CIP）it*+fp=it

抵补的利率平价理论（UIP）：

it*+ΔSe=it

3、汇率决定的国际收支说

国际收支均衡时的汇率，即均衡汇率水平。

汇率的均衡与变动，取决于导致国际收支变化的各种因素。

4、汇率决定的货币主义（弹性价格）说

汇率是一种货币现象。

货币供求决定汇率。

国民收入、利率的变化，都通过对货币需求的作用而影响汇率。

e=α（y*–y）+βΔSe+（ms–ms*）

5、超调模型或汇率决定的货币主义（粘性价格）说

由于商品市场价格具有粘性，货币市场失衡的调整，完全由资产市场来承担，引起利率和汇率水平的超调，当价格开始调整时，超调得以纠正，市场达到长期均衡。

6、汇率决定的资产组合平衡理论

W=M+B+e·F

国际货币体系：

对国际货币事物进行协调的制度安排。

国际金本位制度：

各国国内实行金本位；汇率制度是典型的固定汇率制；国际收支具有完全的自动调节功能

布雷顿森林体系

建立永久性的国际金融机构（IMF），对国际货币事物进行监管与协调；实行黄金与美元、美元与各国货币的“双挂钩”，人为建立一种“可调整的”固定汇率制度；取消经常账户限制，但对国际资本流动进行限制。

牙买加体系——现行的国际货币体系

黄金的非货币化；浮动汇率制度合法化，汇率制度多样化；储备货币的多样化

二、知识掌握程度（30分）

对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定，要求字数不少于1000字。

1、国际收支平衡表的分析

1）国际收支的顺差和逆差

在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是“线上交易”；而此线以下的交易为“线下交易”。

如果线上交易的贷方总额大于借方总额，称为盈余或顺差；如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字或逆差。

2）自主性交易和补偿性交易

自主性交易（autonomoustransaction）：

经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。

补偿性交易（compensatorytransaction）：

为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。

3）几个重要的账户差额及其意义

贸易差额是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。

经常账户差额反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。

当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。

基本差额：

经常账户交易和长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。

它反映了一国国际收支的长期趋势。

官方结算差额：

是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。

当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。

综合账户余额：

是指经常账户和资本与金融账户中资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将官方储备账户剔除后的余额。

可以衡量BP是否对一国的官方储备造成了压力，如果其余额为赤字，那么官方储备相应减少；反之反是。

2、汇率预测

是指运用一定的方法，对汇率的变化趋势进行科学判断，是防范和管理各种汇率风险的重要保证。

基本因素预测法：

通过经济变量与汇率间的关系估计汇率变动的一种预测法。

适用于中长期趋势的预测。

经济变量主要包括：

国际收支、货币供应量变动、通货膨胀率、利率、国民收入增长率等。

步骤：

选择影响变量；确定回归方程JAN=b0+b1INF+b2INC+u；收集两国以前若干月份的日元/美元的汇率、通胀率和国民收入增长率历史性数据，代入回归方程式，从而求出各项系数

3、国际资本流动的经济影响

1）国际资本流动的基本经济利益

有助于全球资本使用效率的提高和资源的合理配置

有助于世界和各国产出的提高和经济福利的增进

国际资本流动将导致有关各国国内不同阶层之间的利益再分配

2）国际资本流动的其他经济利益

有助于促进全球性国际收支的均衡发展，促进国际贸易和投资的顺利进行。

有助于促进科学技术在国际间的传播，促进世界技术进步。

对于资本输出国来说，获得大量的海外投资收益；改善经常项目和国际收支；促进商品出口，扩大海外市场份额，创造就业机会。

3）国际资本流动的代价

投机性短期资本很可能加剧各国的汇率波动和金融动荡，甚至成为国际金融危机的直接诱发因素；

一国的货币政策独立性和有效性下降

对于资本输入国来说，有可能面临资本过度流入，并引发债务危机或其他金融危机

对于资本输入国来说，国内的民族工业可能面临冲击

对于资本输出国来说，大量的对外投资在短期内可能引起国际收支逆差，并对国内的就业、国民收入和税收