外汇风险管理.pptx

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第六章外汇风险管理实务第一节外汇风险概述一、外汇风险的概念因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影响而可能造成的损失。

二、外汇风险的种类可分为：

会计风险、交易风险、经济风险。

（一）会计风险概念：

由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时可能产生的帐面损失。

P168169表61，62，63,1,

（二）交易风险概念：

是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债务价值变化的风险。

1、在进出口贸易中的情况由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币（或其他货币）或多付本币（或其他货币）。

P169例某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计32000000000日元（320亿日元）。

1985年6月签约时，汇率为1JPY247，320亿JPY约合13亿。

其后日元不断升值，到1986年4月中旬预付定金时，JPY升值为1JPY170，折合为18亿，该企业蒙受汇率损失5800万。

仅此一项损失占该地区1986年用汇计划的7。

2,2、在资本输出入中的情况由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货币），债务人多付本币（或其他货币）。

如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。

3、在外汇银行外汇买卖中由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使其蒙受损失。

P170例日本某银行在买进的100万中，卖掉了80万，还剩下20万，即该银行持有多头20万，持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。

如果当日收盘价为1JPY150，则该银行卖出20万可收回3000万JPY，如果翌日对JPY的汇价跌至1JPY120，则该银行只能收回2400万JPY，损失600万JPY。

3,（三）经济风险概念：

指由于汇率波动而引起国际企业（跨国企业）未来收益减少的一种潜在的损失。

影响企业未来的现金流量（收支），是对企业整体价值的影响，这种影响是整体的。

小结：

会计风险：

汇率的变化影响财务报表。

交易风险：

汇率的变化影响结算。

经济风险：

汇率的变化影响企业未来的现金流量。

4,三、外汇风险的构成因素及相互关系

（一）构成因素构成因素有三：

本币、外币、时间

（二）外汇风险构成因素之间的相互关系第二节外汇风险的防范措施以下介绍几种主要的方法：

一、货币选择与货币组合

（一）本币计价法用本币收付无外汇风险。

（二）出口选硬币，进口选软币（三）软、硬货币结合法出口商选“硬币”，进口商选“软币”，对立的结果是软、硬币结合。

5,（四）多种货币结合法如美元40%，欧元30%，英镑30%，按订合同时的汇率折算。

有升有跌可减少风险。

（五）平衡法指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。

一个月后应付100万美元一个月后应收100万美元（六）提前收付或拖延收付法出口：

计价货币预计将贬值提前收款。

进口：

计价货币预计将贬值推迟付款。

预计计价货币将升值，则，反之。

二、采取保值措施,6,保值方法主要有：

（一）黄金保值条款该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金量，现很少用。

该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货款的含金量不变。

（二）价格调整保值条款1、加价保值主要用于出口交易用“软币”计价，将汇价损失计入出口商品价格中。

2、压价保值条款主要用于商品进口交易中，将汇价损失从进口商品价格中剔除。

价格调整能消除外汇风险吗？

7,价格调整可以降低风险，但仍然存在风险，因为仍然存在本币与外币的兑换问题。

三、外汇交易与借贷投资措施

（一）即期合同法适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即卖掉或买进来消除外汇风险。

（二）远期合同法即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险（前面已讲）（三）外汇期货合同法通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减少外汇风险。

（前面已讲）。

8,1、多头套期保值（适应于进口付汇情况）先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若外汇涨了，可在期货市场上获利）。

2、空头套期保值（适应于出口收汇情况）在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货市场上可获利。

（四）外汇期权合同法（前面已讲）1、进口商购买“看涨期权”2、出口商购买“看跌期权”（五）掉期合同法前面已讲。

（六）借款法,9,先向银行借外汇（期限、金额、币种与远期收进的外汇相同），待收进外汇时还借款。

P180例。

我国A公司半年后将从美国收回一笔100万的出口外汇收入，为了防止半年后US贬值的风险，于是向银行借款100万，期限为半年，并将这笔US作为现汇卖出，以补充其RMB的资金流动。

半年后，再利用其从美国获得的US收入，偿还银行的贷款。

这样，即使半年后US贬值，对我国A公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。

0天180天USD100万USD100万USD100万,A公司,10,借入后，若持（不立即卖出），外汇风险并未避免，且要支付利息和承担利率风险。

因此，立即卖出是重要的。

（七）投资法通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后连同利息收回这笔资金用于付汇。

四、综合避险法

（一）BSI法（BorrowSpotInvest）1、BSI法在应收外汇账款中的具体运用借外汇通过即期交易把借入的外汇换成本币将本币投资到期应收外汇款收回还银行外汇借款P182例,11,日本某公司在60天后有一笔100万的应收帐款，为了预防贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金额的100万，借款期限为60天，该公司借得这笔贷款后，立即按即期汇率1JPY100卖出100万，买入1亿JPY，随后该公司将1亿JPY投资于日本货币市场，投资期限为60天。

60天后，该公司将100万的应收帐款还给银行。

这样便可消除这笔应收帐款得汇率风险。

但是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风险进行比较。

如果（应付利息投资收益）汇率风险损失还不如不做BSI操作。

12,0天60天上述图示未考虑利息因素及投资收益率。

日本公司,卖即期100万,投资JPY1亿,借100万,收到100万,得1亿JPY,还银行100万,收回JPY投资1亿,13,2、BSI法在应付外汇账款中的具体应用借本币通过即期购买外汇投资外汇收回外币投资付外汇应付款到期还本币借款P183例某日本公司从美国进口100万的商品，支付条件为60天的信用证。

该公司为了防止60天后汇率上涨，首先从日本银行借入本币，期限为60天。

然后与该银行或其他日本银行签订即期外汇购买合约，以借入的JPY购买100万。

接着将刚买入的100万投放到欧洲市场或美国市场，投放的期限为60天。

60天后，即该公司的应付帐款到期时，恰好其的投资期届满，以收回的偿付其对美国出口商的债务。

最后剩下的是偿还本币的债务，消除了外汇风险。

若（利息支出投资收益）汇率风险损失？

14,0天60天,日本公司,借JPY,投资,付货款,还银行JPY,收回投资,卖即期JPY,买即期,15,

（二）LSI法（LeadSpotInvest）与BSI方法类似，只不过将第一步从银行借款改为请债务方提前支付并给与一定的折扣。

1、LSI法在应收外汇账款中的具体应用提前支付（折扣）通过即期把外汇换成本币投资本币折扣有损失，但可通过投资收益补偿。

P184例2、LSI法在应付外汇账款中的应用先借本币通过即期换成外汇提前支付实际上应叫BSL法,16,