投资银行的职业背景及投资并购业务论述.docx
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投资银行的职业背景及投资并购业务论述
投资银行帮助企业和政府发行证券,帮助投资者购买证券,管理金融资产,进行证券交易,提供金融咨询服务。
处于领先地位的投资银行包括MerrillLynch（美林）,SalomonSmithBarney,MorganStanleyDeanWitter（摩根•斯坦利）和GoldmanSachs（高盛）。
这些投行公司在庞大的市场中运作。
其他的一些投资银行只在一个地区营业，或处于中等规模的市场中。
（如PiperJaffray）。
还有一些规模小的专业公司被成为“精品店”。
它们很可能只侧重于股票交易，并购咨询，技术分析或项目交易。
这些公司对某种证券有深刻的了解。
公司内部由不同的部门组成。
在大多数的公司中，证券持有者进行交易，证券发行者（公司和政府）从事投资银行业务。
尽管如此，仍有不少人认为就业机会很多,特别是在电信行业,在欧洲市场和电子贸易领域中。
实际上，只要人们能够重视自身的技能培养，不断学习，多做一些信息咨询和实际调查，问题就容易解决了。
如果你看准了98/99年投资银行市场，就会有人告诫你，在这个行业里找工作，一定要做好充分准备，并要有持之以衡的精神。
也许明年最好的工作是在CorporateAmerican或是其它领域中，比如市场研究。
规模较大的公司的员工一直很多，并且流动性强。
注：
目前市场恶化造成的冲击很可能加快投资银行部门的稳定性。
引用Bloomberg在1998年11月发表的讲话：
“AllenWheat,CreditSuisse第一波士顿主席和总经理，CreditSuisse集团的投资银行总裁在接受意大利商务日报Sole/24Ore的采访中说，‘金融市场恶化的程度已经加快了银行产业的变化，特别是加快了其逐步形成稳定过程。
那些有潜力在国际市场中发展的银行，除了CreditSuisse外，只有欧洲的银行是UBSAG。
’但是他们在开展投资银行业务方面已经放慢了速度。
Deutsche银行可能会“通过购买美国银行重新回到游戏中来”。
能力和要求
投资银行希望员工有很强的分析和社交能力。
一些工作更偏重于某一项技能。
（如，经纪人主要是销售者。
）一份资产分析家的工作要求有分析和社交的能力。
要求的能力包括：
社 交能力：
强销售能力：
一般交流能力：
强分析能力：
强
综合能力：
强创造性：
强革新性：
一般工作时间：
50-90/周
说明投资银行业务是一个高层次、高风险、高回报的行业。
当你进入这个行业时，你的工作时间一般会加长，但是这项工作确很令人兴奋。
因此要做好心理准备，接受当你过度疲劳时会产生的挫败感和工作情况顺利时的喜悦感。
开拓投资银行业务相对来说是比较难的事情。
因此你要准备好，在你自身条件全面满足后，要不断寻找可能有机会合作的公司。
投资银行家在电影中一般是社会蔑视的对象。
他们真的是一群贪婪的自恋狂吗？
他们也许是，但是不要忘记，由于他们将资本引入公司，使得人们的生活质量在不断改变。
在这个过程中，他们起到了决定性的社会作用。
许多大学毕业生在刚刚进入投资银行时，都是从分析员作起。
要想成功地做好这个工作，你必须具有特别的技能，要有很好的处理电子表格的技能并且能思路清晰地分析问题。
接下来，你有可能会成为合作伙伴。
这需要同样的技能，只是要求更高一些。
在你事业的中期，一般情况下，你的成功取决于你能否和客户交流并顺利做成生意的能力。
同时，你还要了解市场情况，政治和宏观经济情况以及运作机制。
投资银行的一些工作要求很强的数学功底。
如果你的数学很好，你可以考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位（如随机演算和微分方程学）。
然后继续在价格学和股票评估等学科中选修几门更深的金融课程。
最后在华尔街申请一个研发部门。
（Carnegir-Mellon的FAST课程是培养适合在华尔街工作的数学和物理人材的最好的课程之一。
）
在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。
如果你想成为一个证券分析员，你必须努力获得CFA（注册金融会计师）职称。
如果有一天，你有志成从事“融资”的业务,并成为公司的金融分析家，你最好再考虑一下考取CMA（注册管理会计师）。
很难说什么样的人就是一个优秀的交易者。
但至少你必须能充分了解市场，反映迅速，做出准确分析。
建议你读一读MichaelLewis的LiarsPoker一书，你会学到很多有关交易方面的东西。
大多数公司的办公地点不在纽約。
尽管你想在其它地方工作，但你主要的寻找工作的地点仍可能集中在纽約。
其它一些值得你注意的地方还包括：
香港，东京，伦敦，莫斯科和新加坡。
如果你想找一个投资银行的工作，你应该多去几次纽約。
其实我觉得会选择在北京或者上海。
在投资银行中获得成功的关键是团体协作。
能够将每一个人团结起来，共同为客户服务是一个巨大的挑战，并且回报很可能是非常高的。
毫无疑问，有科学和法律背景的人对投资银行来说价值是非常高的。
科学家可以从事任何类型的工作，从计算金融衍生品到生物工程学。
律师可以协助设计新的证券，进行租赁经营并用他们杰出的分析问题的本领与客户交流。
这就是说，有必要学会推销你自己。
重新回到著名的学府读MBA不是件坏事。
然后再重新在考虑投资银行中寻找工作。
进入投资银行这个行业的关键是关系网。
也许你早已被这种关系网吸引住了，但如果你没有,就应迅速建立你自己的关系网。
多参加一些产业会议，在你的同学通讯录里找一些从事商业的朋友。
记住，你的关系网不一定马上就能起到作用。
如果你还年轻，但还没有取得MBA学位，你应该努力进最好的学校学习。
投入到投资银行这个行业以后，通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目即时地做好，无论是写报告、绘制电子表格、谈生意、做研发还是制定工作计划。
然后，一旦你有机会接触客户并参与创造利润，并且只要这时，你能为公司谈成生意，你的回报会是相当丰厚的。
如果你已经成为高管（通常为董事，管理董事以及更高层管理人员）你必须要承担更多的风险。
在这种职务上，不能很好地胜任工作的人，就要被迫离职。
现将主要工作描述如下：
公司理财：
如果你担任合作金融这个职务，你应该帮助公司为新的项目和以后可能有的项目集资。
你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券、或衍生品证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。
作为合作金融的一名新的分析员，通常你应该更多的和客户打交道。
MerrillLynch,PaineWebber和Salomon/SmithBarney是公认的合作金融行业中的权威。
在合作金融中的一些工作是指投资银行中的一些职务。
如果你听到有人被称为IBD或IBK，他们都在从事合作金融。
并购：
使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来源。
这种做法在1995年华尔街上是十分流行的。
如果你从事这类工作，你应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构、并协商对自己有利的条款。
GoldmanSachsMorganStanley/DeanWitter是世界公认的并购领域里的领先者。
投资银行经常自己承担投资风险，不断直接参与LBO，母公司收回子公司全部股本使之脱离，附带利益和过渡贷款。
你的任务是分析适当的参与形式。
项目融资：
项目融资的范围正在迅速扩大。
一般来说，项目融资包括为公司或政府主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资。
有些银行如CSFB或Deuttsche在这些方面非常活跃。
项目融资交易已经成为将外资引入一些国家的最主要的渠道之一，如引入中国、也门和印度尼西亚。
当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。
交易：
投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。
你的责任是在商业银行、投资银行和大型的机构投资者中进行资产、股票、货币（指Forex或FX），选择权或期货的买卖。
交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。
资本交易的工作经常包括给其他交易者“讲一个故事”，告诉他们买你的股票的原因。
固定收入交易的工作要求有很强的分析问题的能力并具备必要的资金来管理交易比较少的市场中大量盘存。
衍生品交易者需要很强的分析能力（你最好具备工科学位）。
外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。
除此之外，还有其它类型的交易工作。
结构化融资：
结构化融资的工作包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中（作为有资产支持的证券）。
普通的有资产支持的证券会将应收信用卡，自动应收贷款或抵押贷款证券化。
这种市场在1998-1999年非常火暴，并很可能变成期货市场。
其它也在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务（CBOs）和重新包装的资产工具。
如果你能同时具有绘制电子表格、会计和法律的技能是非常有利的。
衍生品:
衍生品的价值来自原始证券。
选择权、换汇和期货都属于衍生品。
衍生品市场是巨大的，并且越来越规范。
衍生品业务是一项高利润的业务。
它对华尔街上的从事这项工作的人员的要求很高。
衍生品市场将来很可能在换汇交易的形式上以及外来选择权方面进行改革。
这将会创造出专业性更强的工作。
如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。
除了销售技能非常重要外，你将听到的另一个词是“结构化票据”。
一个结构化票据可以是根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷，远期或期货合同。
咨询服务：
投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务。
许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。
资本和固定收入研究:
一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究。
你的任务可能是向投资者推荐股票和债券的情况。
你要不断与公司和机构投资者联系。
投资银行经常雇用那些有在企业工作经验的人做分析员（相反却不是刚毕业的MBA或本科生）。
比如，你是某个餐馆的经理，你可能就会成为餐馆行业的分析员。
了解业务、能够和客户交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。
分析员主要指电脑分析人员和基础研究人员。
基础研究人员会根据公司的发展状况，CEO的状况提供一些建议。
相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认贬值的证券、市场甚至是整个国家。
这类工作不多，但由于个工作要求的专业技能很高，其收入也很高。
国际交易和新兴市场：
尽管亚洲出现经济危机，但投资者对证券发行的需求仍然很旺。
公司会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。
另一个有高需求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥的市场。
公司需要雇用一些既精通外语，又愿意常出差，并了解新兴市场的员工。
财政：
市政公债市场巨大并需要分析学家、市政咨询专家和商人来研究它。
搞财政的工作很难争取到，但是这行的报酬却很高。
曾在市政行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力。
市政方面的主要增长点是项目融资这一块。
比如TuckerAnthony的财政高级VP在1995年8月发表讲话说，以前他从事的投资银行业务中，项目融资占15%，而现在增加到了60%。
证券交易经纪人：
证券交易经纪人的工作是为个人卖股票、债券、和其它投资服务。
有些经纪人只为收入高的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。
尽管这个行业开始做时很难（尤其是你的年龄要比客户小的多），但只要你具有相当水平的交易技能，你的回报是很高的。
据证券行业协会报道，1993年证券交易经纪人的平均年收入为128,553美元。
有些经纪人的年收入甚至达到了500,000美元。
因此，最好能进入象MerrillLynch这样的公司，接受良好的培训。
机构销售：
机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。
你很可能与你公司里的分析专家和销售人员有频繁的接触。
销售技巧和掌握产品知识是至关重要的。
它关系到你是否有能力说服繁忙的机构投资者。
投资银行中的销售的工作（卖方）经常是在为转向买方（保险公司和共同基金会）做准备。
两种工作都可将你置身于受谴责的境地。
华尔街上常流传这样的笑话：
买者和卖者有什么区别呢？
答案：
如果你是卖方，他们只会在挂掉电话后诅咒你。
诅咒可以创造财富。
据证券行业协会报道，1995年，机构销售人员的平均年收入超过300,000美元。
计算机专家：
在华尔街上可以找到有关计算机和信息系统方面最好的工作。
一个公司如果有几套好的销售软件或办公软件就非常有优势。
1994年和1995年，华尔街上许多大公司都在全国寻找能开发UNIX的工作站软件和金融主机应用程序。
对优秀的计算机人才来说，6位数的工资也不算奇怪。
资信评估分析员：
进入投资银行的一种方法就是从资信评估分析员做起。
这个工作的薪金不是很高，升职的机会也不是很多。
干投资银行的人对这种情况非常清楚，因此经常以资信评估机构的名义吸引新的资信评估分析员。
Moody的资信为50亿美元证券和560名分析员。
StandardandPoor的资信为20亿美元证券和800名分析员。
资信评估机构是获利高的机构，它的任务是对公司和独立实体进行信贷能量评估定级。
这一行对人员的能力和专业要求都很高。
薪金
一个本科生，他最开始从事投资银行业务的薪金标准大概是25000美元到50000美元，其中包括奖金（一般担任助理或普通分析员职务）。
有MBA学历的毕业生薪金标准大约是60000美元到135000美元。
不同的公司，不同的地区，薪金标准也不相同。
一般刚开始的时候，奖金占薪金的10%到50%，然后慢慢增加到1到3倍。
目前的趋势是薪金中包括所有者权益，至少三年以上不能流动。
如果你是一名分析员，你可能不会遇到这种情况。
这样做对银行有利，因为它减缓了人才的流动性。
建议：
有些公司付给你的薪金比别的公司少，其实这都无关紧要。
重要的是你自己不要泄气。
刚一开始，你所获得的经验和你接触的人的价值要比你目前挣的钱重要的多。
你要最大限度地扩大你目前的价值，并为以后的发展做好准备。
你目前的薪金会很低，但如果你幸运的话，也许会碰到很高的。
趋势
向投资银行发送个人简历的最佳时间是在11月和12月。
招聘一般是在1月和2月进行。
但就算到了2月份你也不要停止发简历，因为你还没有找到你的目标。
SalomonSmithBarney的分析员说：
“能够做到持之以恒是非常重要的。
实际上这是一种数字游戏。
和许多人打交道。
但同时，你要根据你所接触的不同行业的人和不同类型的银行来修改你自己的简历。
这意味着找工作是件非常花时间的事情。
”
别忘了发完简历后要确认以下。
通常，招聘工作结束的时间是在4月份。
也有很多人在3月到7月份之间换工作。
这就是说，很多银行在7月份仍会招聘，挖到更合适的人才。
令人觉得奇怪的是，寻找全职工作的最佳时间是在春夏两季的季末。
投资银行是世界上最全球化的行业之一。
投资银行家花许多时间在Peoria和
Seattle寻找合作伙伴。
但他们却很可能只和世界另一端的投资者和证券发行者合作——也许是香港、Bulgaria甚至是非洲。
电子投资银行刚刚发展起来，并朝着正规的方向发展。
有些公司如E-Trade可提供网上股票交易。
其它机构如DLJ和Deutsche银行可提供网上股票和债券的电子交易。
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投资银行是证券资本市场的中坚力量，是推动资本市场运转的杠杆和连结资本市场各方参与者的纽带。
如果说发达的市场经济离不开发达高效的资本市场，那么现代经济的发展就离不开投资银行业的发展。
在西方，美国投资银行业的发达程度为全球之最，其次为西欧（英国、德国、瑞士等国家）和日本。
世界其他地方的投资银行业是在本世纪70年代才开始兴起的，香港、新加坡、科威特己发展成为新的国际投资银行中心。
在许多其他发展中国家，以国内业务为主的投资银行业也迅速发展起来，诸如亚洲的南韩、马来西亚、菲律宾和泰国；拉丁美州的巴西、墨西哥；中东的约旦；非洲的尼日利亚等。
中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化的进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色，各家有实力的证券公司正在努力朝着西方投资银行的模式发展，首家中外合资的国际性投资银行——中国国际金融公司早在1994年就已在北京注册开业。
今天，投资银行业在全球范围内发展，但其“心脏”是美国纽约的华尔街。
华尔街（Wallstreet）聚集着世界上最具影响的各家大型投资银行和一批中小型投资银行。
在那里，能够最快捷最真切地感受到世界投资银行业的脉搏。
注：
美国12家投资银行公司的名称及其注册性质
正式名称及他们在SEC和CFTC注册的性质
一、MerrillLynch&Co.,Inc.（美林）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
二、MorganStanley,DeanWitter&Co.（摩根•士丹利添惠）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
三、SalomonSmithBarneyHoldingInc.（所罗门美邦）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
四、GoldmanSachsGroup,L.P.（高盛）
Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
五、CreditSuisseFirstBostonCorp.（瑞士第一波士顿）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
LehmanBrothersInc.
六、（雷曼兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
七、BearStearns&Co.Inc.Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
八、PrudentialSecuritiesInc.
（谨慎证券）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
九、PaineWebberInc.
（潘维伯）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
十、J.P.Morgan&Co.
（JP摩根）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
十一、BankersTrustNewYorkCorp.
（信孚）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
十二、Donaldson,Lufkin&Jenrette（帝杰）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant
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在美国，可以归入投资银行业的大小公司数以千计，其膨胀最快的时期是1980年至1987年10月股灾这段时间。
美国投资银行类公司的数量从1980年的5200多家发展到1987年的9500多家。
但1987年股灾后开始进入一个收缩期，至1994年下降到7600多家，此间倒闭或被并购的公司达到近2000家。
从业人员也从原来的26万人下降到1991年的213000多人。
业内竞争一直相当激烈。
但主宰这个行业的是为数不多的那些大公司。
1996年美国投资银行业公司7600多家，年收入总计超过900亿美圆，其中的70%来自于名列前十位的十家大公司。
这反映出美国投资银行业的高度集中化特点。
根据其业界地位、提供的服务与产品、客户的规模与服务需求等因素，美国投资银行一般分为四个层次。
首先是通常被称作BulgeBracket或SpecialBracket的十余家巨头公司。
它们的名字在发行公告（“墓碑广告”）上或在招股说明书的首页上通常被印刷得比承销团中的其他公司的名字更突出（字体更大、用黑体字），因而业内约定俗成地称这类投资银行为BulgeBracket或SpecialBracket（依其字面意义，似可调侃性地译为“突出一族”或干脆就是“大腕”）。
中国业界所熟悉的美国同行多属此列。
这类公司的特点是：
规模大，全球化；各种产品与服务全面发展，可向客户提供全方位服务；它们的客户主要是Fortune500家里的大公司，对投行业务有广泛需求。
其次是那些通常被称做MajorBracket的公司。
这类投行的特点是：
规模较大，国际化；产品与服务虽是多元化，但在业务全面发展和全方位服务于客户的能力方面远不及BulgeBracket；往往有自己的拳头产品与业务，所占市场份额远高于其他产品和业务种类。
比如DLJ、BearStearns、BankerTrust、合并前的SmithBarney等。
再次是Submajors和Regionals（地区性公司）。
地区性公司也大、中、小的细分，它们的业务专于服务某一特定地区的客户，比如纽约地区、加州地区等。
如果允许调侃的话，美国投资银行的这三个层次似可称做：
大腕、中腕和小喽罗。
此外，还有伴随新技术而异军突起的“新兴族”，比如CharlesSchwab、E*trade这样的以电子技术和Internet网络为基础的低佣经纪商（DiscountBrokers）。
从业务涵盖面来看，美国投资银行通常被分为业务全面发展的公司和SpecialtyShops或Boutiques。
业务全面发展的投资银行象是“金融百货公司”，业务覆盖投资银行业的几乎所有领域，向各类客户（机构和个人客户）提供几乎所有的投行服务。
中国业界所熟悉的美国同行多属此列，主要是那些BulgeBracket或SpecialBracket。
SpecialtyShops或Boutiques，顾名思义，是“专卖店”性质。
这类公司只从事投资银行业的某些甚至是某一特定的业务，比如专做政府债券交易、专做收购兼并业务、专做证券分销等。
这类公司影响力和知名度小，尤其没有国际知名度，中国业界了解甚少。
实际上，它们在生存技巧、市场定位和专业性等方面也有不少值得我们学习的地方。
美国各家投资银行各有不同特点。
那些“专卖店”性质的公司，自然因其各自从事的业务领域不同而易于区分。
那些“全面服务”性质的投资银行，即所谓的Full-ServiceShops，也各有各的特点和长处。
高盛证券和摩根•士丹利主要由发行人所驱动（arelargelyissuerdriven），长于发行承销、公司重组、收购兼并、私有化和研究。
BearStearns主要受投资者驱动（arelargelyinvestordriven）。
所罗门兄弟以债券业务起家，在固定收益证券的承销和交易（Trading）上一直执业内牛耳。
PaineWebber、SmithBarney和谨慎证券是以个人客户为基础、主做零售经纪业务的Wirehouses。
而同样是从事经纪业务，第一波士顿的经纪客户主要是机构投资者。
美林证券长期以来一直是从事零售经纪业务的头号Wirehouse，现已于经纪、承销、并购和研究等各个领域都占尽鳌头，在全面发展方面走在华尔街前列。
雷曼兄弟则逐渐退出零售经纪业务，重在强化债券交易和投行业务。
由于各有特点和长处短处，美国投资银行之间在激烈竞争的同时，也常常携手合作、相互利用。
比如，有的公司有很强的交易和承销能力，但缺乏很好的
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