财务管理复习题计算题.docx
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财务管理复习题计算题
计算题
1.[资料]假设利民工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,希望在
7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利
10%,7年后预计该设备的价格为240000元。
[要求]试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
解:
根据复利终值的计算公式:
FVN=PV×FVIFIi,n=123600×FVIF10%,7
=123600×1.949=240896.4元
由以上计算可知,7年后这笔存款的本利和为240896.4元,比设备价格高896.4元,故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。
2.[资料]某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备,第1年年末开
始还款,每年还教一次,等额偿还,分5年还清,银行借款利率为12%。
[要求]试计算每年应还款多少。
解:
根据普通年金的计算公式:
PVAN=A·PVIFAi,n
500000=A·PVIFA12%,5
A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元
由以上计算可知,每年应还款138696元。
3.[资料]小王现在准备存人一笔钱,以便在以后的20年中每年年底得到
3000元,设银行存款利率为10%。
[要求]计算:
小王目前应存人多少钱?
解:
根据普通年金现值的计算公式:
PVAN=A·PVIFAi,n=3000×PVIFA10%,20=3000×8.514=25542元
4.[资料]小李每年年初存人银行50元,银行存款利息率为9%。
[要求]计算:
第10年年末的本利和为多少?
1.解:
根据先付年金终值的计算公式:
XFVAN=A·FVIFAi,n·〔1+i〕=50×FVIFA9%,10×〔1+9%〕
=50×15.193×1.09=828元
5.[资料]时代公司需用一台设备,买价为1600元,可用10年。
如果租
用,则每年年初需付租金200元。
除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为6%。
[要求]用数据说明购买与租用何者为优。
解:
先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。
XFVAN=A·FVIFAi,n·〔1+i〕=200×FVIFA6%,10×〔1+6%〕
=200×7.360×1.06=1560.32元
由以上计算结果可知,10年租金现值低于买家,因此租用较优。
6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司,目前的资本结构如表
5一l所示。
20XX底,A公司准备上马一项新的药品开发项目,目前估计需要
前期资金900万元,后续的资金将从本药品的盈利中获取。
咨询公司综合考虑了
A公司的相关情况,并结合当地的实际状况,向A公司提供了两套具备可行性
的方案。
方案一:
向商业银行贷款。
贷款费用为贷款总金额的1%,同时,商业银行要求维持10%的补偿性余额,20XX的贷款利率为7%。
方案二:
向全社会公开发行股票。
鉴于公司目前的状况,咨询公司暂定发行
价格为每股10元,发行费用约为总金额的4%,同时20XX预计将按每股0.6
元发放股票股利。
表5-IA公司20XXJ2月31日的资本结构情况单位:
万元
┏━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━┓
┃项目┃金额┃比例.┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃负债┃3600┃45%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃所有者权益┃4400┃55%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃总资产┃8000┃ioo%┃
┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━┛
要求:
如果你是A公司的财务部经理:
(1)请分别计算20XX两种筹资方式的成本,并作出自己的选择。
(2)如果公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式,同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后,公司的资产负债率约为49%,请计算此时公司应该如何筹资〔结果保留整数〕。
〔3〕在上述计算基础上,填写公司的基本结构表
1.答:
两种筹资方式的成本计算如下:
(1)方案一:
由于银行要求维持10%的补偿性余额,此时A公司的最低借款额应为:
900÷〔1-10%〕=1000万元
则20XX贷款的成本=1000×〔1%+7%〕=80万元
方案二:
企业需要公开发型的股份数为:
900÷10=90万股
则20XX发行股票的成本=900×4%+90×0.6=90万元
因为贷款的成本小于公开发行股票的成本,所以财务部经理应采取贷款的方式进行筹资。
(2)设公司在900万元的筹资中预计有X万元采用公开发行股票的方式进行筹资,则
8000+X+〔9000-X〕/〔1-10〕×〔1-49%〕=4400+X
X=180万元
即公司发行股票数:
180÷10=18万股
同时,公司将向银行贷款:
〔900-180〕÷〔1-10%〕=800万元
所以在这种情况下,公司将发行18万股股票,并向银行贷款800万元。
(3)公司筹资后的资本结构如表5-3所示
表5-3A公司20XXX月X日的资本结构单位:
万元
项目
金额
比例
负债
4400
49%
股东权益
4580
51%
总资产
8980
100%
7.甲股份XX目前息税前利润为5400方元,拥有长期资本12000万元,其中长期债务3000万元,年利息率10%,普通股9000万股,每股面值1元。
若当前有较好的投资项目,需要追加投资2000万元,有两种筹资方式可供选择:
(1)增发普通股2000万股,每股面值1元;
(2)增加长期借款2000万元,
年利息率为8%。
甲公司的所得税税率为25%,股权资本成本为12%。
要求:
(l)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。
(2)如果你是该公司的财务经理,根据资本成本比较法,你将选择哪种筹资方式?
(3)比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。
(4)如果你是该公司财务经理,根据每股收益分析法,你将选哪种投资方式
解:
〔1)综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计,
Kw=3000/12000×10%+9000/12000×12%=11.5%
(2)采用增发股票方式时:
Kw=3000/〔12000+2000〕×10%+〔9000+2000〕/〔12000+2000〕×12%=11.57%
采用长期借敦方式时:
Kw=3000/〔12000+2000〕×10%+2000/〔12000+2000〕×8%+9000/〔12000+2000〕×12%=11%
可见’采用长期借敦方式筹资后,综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率,所以应选择长期借款的方式筹资。
(3)采用增发股票方式时:
EPS=(54000-3000×10%)×〔1-25%〕/〔9000+2000〕=0.35〔元/股〕
采用长期借款方式时:
EPS=(54000-3000×10%-2000×8%〕×〔1-25%〕/9000=0.41(元/股〕
可见,采用长期借敦方式筹资时每投收益为0.41元,比采用增发股票方式时的每股收益0.35
元要高
(4)两种筹资方式下的每股收益无差别点为:
=
解得:
EBIT拔=1180万元
当前的息税前利润为5400万元,比每股收益的无差别点1180万元要大。
因此应该选择长期借款方式筹资。
8.[资料]某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线,其装置能力为年
加工面粉20万吨,当时的投资额为1500万元。
现由于业务发展需要,该面粉
厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线,根据经验,装置能力指数为0.85,
因物价上涨,需要对投资进行适当调整,取调整系数为1-3。
[要求]试预测年加工面粉30万吨的生产线的投资额。
1.解:
1500x(20/30〕0.85x1.3=2752.4万元
年产面粉30万吨的生产线投资额为2752.4
9.[资料]E公司某项目投资期为2年,每年投资200万元。
第3年开始投
产,投产开始时垫支流动资金50万元,于项目结束时收回。
项目有效期为6年,
净残值40万元,按直线法折旧。
每年营业收入400方元,付现成本280万元。
公司所得税税率30%,资金成本10%。
[要求]计算每年的营业现金流量;列出项目的现金流量计算表;计算项目
的净现值、获利指数和内含报酬率,并判断项目是否可行。
解〔1〕每年折旧=〔200+200-40〕÷6=60万元
每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利=折旧
=400×〔1-25%〕-280×〔1-25%〕+60×25%=105万元
〔2〕投资项目的现金流量
该方案每年的现金流量见表7-1
表7-1投资项目的现金流量单位:
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3~7年
第8年
初始投资
-200
-200
营运资本垫支
-50
营业现金流量
105
105
营运资本回收
50
净残值
40
现金流量
-200
-200
-50
105
195
(3)净现值计算。
NPV=192×PVIF10%.8+105×PVIFA10%.5×PVIF10%.2
-50×PVIF10%.2-200×PVIF10%.1-200=-3.24万
(4)获利指数=419.858/423.1=0.99
(5)r=10%,则
NPV=-3.24〔万元〕
r=9%,则
NPV=16.30〔万元〕
内合报酬率=9.83%
项目不可行。
10.[资料]假设某公司计划购置一个铜矿,需要投资600000元。
该公司购置
铜矿以后,需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。
公司在购置运输设备时有两种方案,方案甲是投资400000元购买卡车,而方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。
如果该公司采用方案甲,卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。
假设该投资项目的使用期为1年,1年以后,铜矿的矿石将会竭。
同时,假设方案甲的预期税后净利为1280000元,方案乙的预期税后净利为6000000元。
方案甲和方案乙的资本成本均为10%,且比较稳定。
[要求]
(1)分别计算两个项目的净现值和内含报酬率;
(2)根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。
3.解:
(1)NPV甲=-400000+1280000×PVIF10%,1=763520〔万元〕
NPV乙=-4400000+6000000×PVIF10%,1=1054000〔万元〕
IRR甲=1280000/400000-1=2.2
IRR乙=6000000/4400000-1=0.364
(2)因为方案甲和方案乙的资本成本是稳定的,即该公司能够按照10%的
资本成本筹集全部所需的资本,所以应该选择乙方案。
因为方案乙的净现值较
高,同时,筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。
虽然甲方案的内
含报酬率较高,但甲方案并非所选的方案。
11.[资料]某公司因业务发展需要,准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方
案可供选择,其中甲方案需投资20万元,使用寿命为5年,采用直线提折
旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元,每年的付现成本为3万
元。
乙方案需投资24万元,也采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年
后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入为10万元,付现成本第