期货基础知识最新 总结.docx

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期货基础知识最新总结

第一章

1848年芝加哥期货交易所（CBOT）芝加哥商业交易所（CME）

1865年标准化合约纽约商业交易所（NYMEX）

1882年对冲了结堪萨斯期货交易所（KCBT）

1883年结算协会伦敦国际金融交易所（LIFFE）

1925年芝加哥期货交易所结算公司成立欧洲交易所（EUREX）

欧洲联合交易所（EURONEXT）

金融期货发展历程：

外汇~——利率~——股指~——股票~

2000年12月中国期货业协会成立——自律管理机制

保证金5~15%杠杆交易

第二章

会员制：

民法

会员大会——最高权力机构

理事会——常设机构

专业委员会

业务管理部门

总经理——日常经营管理，高管

公司制：

公司法、民法

股东大会——最高权力机构

董事会——常设机构

监事会——对股东大会负责，维护公司及股东的合法权益

专业委员会

业务部门

总经理——日常经营管理，高管，对董事会负责，由董事会聘任或解聘

SHFE：

黄金（Au）、白银（Ag）、铜（Cu）、铝（Al）、锌（Zn）、铅（Pb）、螺纹钢（Rb）、线材（Wr）、天然橡胶（Ru）、燃料油（Fu）、热轧卷板（Hc）、石油沥青（Bu）

ZCE：

强麦（WH）、普麦（PM）、棉花（CF）、白糖（SR）、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油（OI）、菜籽粕（RM）、油菜籽（RS）、早籼稻（RI）、粳稻（JR）、甲醇（ME）、玻璃（FG）、动力煤（TC）

DCE：

玉米（C）、黄大豆（A/B）、豆粕（M）、豆油（Y）、棕榈油（P）、鸡蛋（JD）、纤维板（FB）、胶合板（BB）、线性低密度聚乙烯（L）、聚氯乙烯（V）、聚丙烯（PP）、焦炭（J）、焦煤（JM）、铁矿石（I）

CFFE：

沪深300股指期货（IF）、5年期国债（TF）

全员结算制度：

SHFE、ZCE、DCE会员都有结算资格

会员分级结算制度：

CFFE结算会员和费结算会员

结算会员：

交易结算会员→受托客户

全面结算会员→①受托客户、②交易会员→受托客户

特别结算会员→交易会员→受托客户

套期保值者、投机者

个人投资者、机构投资者

对冲基金：

风险对冲过的基金。

抵消市场风险，锁定套利机会

充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、追求高收益的投资模式。

对冲基金和共同基金的区别：

①对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制。

②共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，对冲基金可以投资期货等衍生品市场。

商品投资基金：

广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

既可做多，也可做空，可以投资于如外汇期货。

利率期货。

股指期货或商品期货中的某一类市场。

组织结构：

①商品基金经理基金的主要管理人，设计者和运作决策者

②商品交易顾问向他人提供指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人

③交易经理受聘于商品基金经理，主要负责帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，见识商品交易顾问的交易活动，控制风险，以及在商品交易顾问之间分配基金。

④期货佣金商中介机构。

一般同时也是商品基金经理或交易经理。

⑤托管人一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构。

商品投资基金和对冲基金的区别：

①商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是再交易所交易的期货和期权，而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。

②在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。

第三章

保证金制度：

在我国，保证金可以是资金，也可以是价值稳定，流动性强的标准仓单或国债等有价证券。

当日无负债制度

涨跌停板制度：

①新上市的品种和合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定的2~3倍。

②在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其幅度。

③对同时适用以上情况的，按照最高值确定。

控制风险措施：

①当某合约以涨跌停板价格成交时，实行平仓优先和时间优先的原则，但平仓当日新开仓位不适用。

②再某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓。

持仓限额及大户报告制度：

80%以上

强制平仓制度：

①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足

②客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定

③违规

④根据交易所紧急措施强平

⑤其他

信息披露制度：

适当方式发布：

①即时行情②持仓量、成交量排名情况③交规及细则

常用交易指令：

①市价指令立刻成交，不可撤销

②限价指令按预期价格成交，但成交速度慢，有时无法成交

③止损指令锁定利润，降低风险

④停止限价指令将损失或利润锁定在预期范围内，成交慢有时无效

⑤触价指令在市场价到达指定价位时，以市价执行

⑥限时指令在某时间内执行，如未执行自动取消

⑦长效指令除非成交或取消，否则持续有效

⑧套利指令同时买入和卖出两种或两种以上合约

⑨取消指令撤单

ZCE：

限价、市价、跨期套利指令、跨品种套利指令

DCE：

限价、市价、止损、停止限价、跨期套利指令、跨品种套利指令

以上均当日有效，指令成交前可变更或撤销。

竞价方式：

1.公开喊价方式：

①连续竞价制欧美

②一节一价制日本

2.计算机撮合成交方式中国价格优先、时间优先

买入价、卖出价、前一成交价的居中价格

开盘价由集合竞价产生。

开市前5分钟。

集合竞价采用最大成交量原则。

开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。

结算：

结算准备金：

为了交易结算，违背合约占用

交易保证金：

确保合约履行，已被合约占用

当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日保证金+当日盈亏+入金-出金+手续费（等）

当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）

当日保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例

交割：

实物交割：

①集中交割

②滚动交割

SHFE：

集中交割

ZCE：

相结合

DCE：

A、B、M、Y、C相结合P、L、V集中交割

第四章

价格风险：

商品价格风险、利率风险、汇率风险、股票价格风险等

交叉套期保值→替代品/现货商品

套期保值的核心→风险对冲

套期保值者：

生产商、加工者、贸易商、消费者、银行、券商、保险公司、金融机构

买入→多头卖出→空头

卖出套期保值：

①已持有商品或资产，担心下跌，影响收益

②已按固定价买入未来交收的商品或资产，担心下跌，影响收益

③预计未来要卖某种商品或资产，价格未定，担心下跌，影响收益

买入套期保值：

①预计未来要买，价格未定，担心上涨，影响收益

②目前没有，但已按固定价格卖出，担心市场上涨，影响收益

③已按固定价格卖某商品的产成品及其副产品，但还没买，担心上涨

基差

基差=现货价-期货价（远期）

它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。

持仓费——反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征。

正向市场，基差为负值现货价格＜期货价格

反向市场，基差为正值现货价格＞期货价格

基差走向：

强卖出套期保值盈利

弱买入套期保值盈利

套期保值的实质——用较小的基差风险代替较大的现货价格风险

净进货成本＝现货进货成本－期货盈亏

套期保值有效性=期货价格变动值÷现货价格变动值80%~125%高度有效

期转现：

①再期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单意外的货物进行期转现。

②买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交易价格稳定。

注意事项：

①用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和储存等费用。

②用标准仓单外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息以及货物的品级差价。

期现套利：

利用不合理价差，通过在两个市场进行反向交易，待价差合理而获利的交易。

基差交易：

点价交易：

以某月的期货价格为基础，以期货价格加上或减去双方协商的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

买方叫价交易卖方叫价交易

基差交易：

指企业按某一期货价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。

第五章

套期保值

期货投机

交易场所

现货期货两个市场同时操作

期货市场操作,一般不做现货交易,几乎不实物交割

交易目的

利用期货市场为现货市场避险

以极少资金获取较大利润

交易方式

期现两个市场对冲

利用市场中价格波动进行卖空买空，获得价差收益

交易风险

转移或规避市场价格风险

自愿承担价格波动风险，风险与收益一致

期货投机

股票投机

占用资金

5%~15%左右保证金交易

足额交易

交易方向

双向

单向

结算制度

当日无负债结算

不实行每日结算

特定到期日

有特定到期日

无特定到期日

交易主体：

①机构投机者②个人投机者

持有头寸方向：

①多头投机者②空头投机者

持仓时间：

①长线交易者②短线交易者③当日交易者④抢帽子者

入市时机的选择：

只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约；

在市场趋势明确下跌时，才卖出期货合约。

金字塔式买入卖出

合约交割月份的选择①应选交易活跃的合约月份

②做多头——买入交割月份较远的远期月份合约

做空头——卖出交割月份较近的近期月份合约

[现货供应极度紧张可能出现反向市场][避免进入交割期]

平仓阶段：

①限制损失、滚动利润

②灵活运用止损指令

资金和风险管理

一般管理要领：

①投资额限定在全部资本的1/3至1/2

②投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10%~20%

③在单个市场中的最大总亏损宜限制在总资本的5%以内

④在任何一个市场群中投入的保证金总额宜限定在总资本的20%~30%

期货投机——纵向投资分散化选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散投资

证券投机——横向投资多元化同时选择不同的证券品种组成证券投资组合

套利

投机

关心价格

单一合约价格

两个或多个合约相对价差

交易方向

单向

双向

收益

单一合约价格变动收益

价差收益

交易风险

较小

较大

交易成本

较低

较高

注：

套利的保证金数额比一般的投机交易低25%~75%

套利市价指令：

套利者希望以当前的价差水平尽快成交。

指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。

优：

成交速度快。

缺：

但如果市场行情变化较大，可能与最初意愿有较大差距。

套利限价指令：

套利者希望以一个理想的价差成交。

当价格达到指定价位时，将以指定的或更优的价位来成交。

优：

可以保证交易者以理想的价差进行套利。

缺：

不能保证立刻成交。

牛市套利：

供给不足，需求旺盛。

买近卖远。

正向市场中：

损失有限，获利巨大。

熊市套利：

供给过剩，需求不足。

卖近买远。

近期合约的价格已经很低，熊市套利很难获利。

蝶式套利：

风险利润都较小。

大豆提油套利：

防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌。

买大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕的期