鲁抗医药财务报表分析.docx
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鲁抗医药财务报表分析
成绩：
鲁抗医药财务报表分析
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一公司简介
1公司概况
山东鲁抗医药集团有限公司是中国重要的抗生素生产基地，国有大型企业。
公司总资产38亿元，拥有9家控股子公司，一家上市公司，员工7000余人。
鲁抗的前身济宁抗生素厂创建于1966年，1984年在全省首批实行厂长负责制，1992年改制为山东省医药系统首家大型股份制企业。
1997年“鲁抗医药”A股在上海证券交易所上市。
“鲁抗牌”是中国驰名商标，被山东省列为重点培植的国际知名品牌。
2001年后，公司相继通过ISO14001（环保管理体系）认证、OSHMS（职业健康安全管理体系）认证、GSP（药品经营质量管理规范）认证，药品生产车间全部通过国家GMP（药品生产质量管理规范）认证，居国内医药行业前列。
2005年，“鲁抗牌”被商务部确定为“重点培育和发展的中国出口名牌”。
鲁抗致力发展生态医药，坚持科技创新、营销创新和管理创新，走出了一条有自我特色的发展之路，逐步成为以药品制造和药品商贸为主，兼营科研咨询、技术开发、质量监测的现代化大型企业集团。
公司产品质量稳定提高率、市场产品国家监督性抽查合格率连续16年均保持100%，并于1995年在全国西药系统首家通过ISO9001国际质量体系认证。
“鲁抗牌”青霉素原料药及粉针获得国家质量金奖和“全国用户满意产品”称号，注射用盐酸大观霉素（卓青）、注射用青霉素钠、阿莫西林胶囊（珍棒）、乙酰螺旋霉片、注射用头孢曲松钠被评为“山东名牌”产品。
公司享有进出口自营权，产品畅销全国，远销40多个国家和地区，年出口创汇3000万美元。
在新的历史征程中，鲁抗信心百倍，坚持走技术创新之路，加强精细化管理，不断推动高附加值抗生素、半合成抗生素、心血管类药物、动植物生物药品四大支柱产品共同发展。
“十一五”时期，公司将重点发展特色原料药和中间体，加大制剂营销力度，形成8-10个单个产品销售收入过亿的强势品种，成为全国抗生素行业中具有竞争力的大型企业集团之一，为保障人类健康，做民族医药脊梁而不懈努力。
鲁抗药业的主要产品主要分为三大系列，制剂药品系列,原料药品系列以及动植物药品系列
2公司图标及主要产品
二财务指标数据
流动资产变现能力和短期偿债能力指标
报表分析
2008
2009
2010
2011
2012
存货周转率
3.6992
4.1098
4.1151
3.9564
3.7764
应收账款周转率
6.5215
7.4878
8.2804
8.0813
6.63
流动比率
0.9612
1.1151
1.1317
1.0184
0.9928
速动比率
0.5025
0.7085
0.7702
0.6941
0.6917
2长期偿债能力指标
财务指标
2008
2009
2010
2011
2012
利息保障倍数
179.8864
230.4611
517.4859
157.4652
-109.6041
资产负债率
39.9984
37.5393
44.5759
51.3523
59.6766
3获利能力指标
财务指标
2008
2009
2010
2011
2012
利润总额
41213500
45862300
150599000
27052200
-126859000
营业收入
1789440000
1985120000
2196740000
2332870000
2339450000
销售利润率
2.30
2.31
6.85
1.16
-5.42
2008
2009
2010
2011
2012
净资产收益率
2.7777
2.47
7.86
0.9
-8.81
资本收益率
0.3084
0.3233
1.0637
0.1496
-1.044
三财务分析
1流动资产变现能力分析
鲁抗药业与哈药集团的存货周转率的比较
鲁抗药业和哈药集团应收账款周转率的比较
鲁抗药业的应收账款周转与存货周转率
存货周转率=营业成本/平均存货
应收账款周转率=赊销金额/平均应收账款
通过对哈药集团的比较发现鲁抗药业的应收账款周转率与存货周转率与同行业领先公司相差不大。
2011年之前该公司存货周转率和应收账款周转率呈上升状态，该公司发展状态良好，而2012年鲁抗药业存货周转率大幅度下降是因为国家发行限抗政策，导致大量存货积压，存货周转率大幅度下降，而应收账款周转率下降是因为存货太多，公司不得不给销售商更多的优惠，应收账款大量增加。
2短期偿债能力分析
鲁抗药业的流动比率与速动比率
该公司2008到2012的流动比率的走向是先升后降，但幅度不大，保持在一个相对稳定的状态。
一个企业的速动比率为1：
1通常是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有足够的资产用来及时偿债，但有上图可以看出，该公司的速冻比率在最高点的时候也没有达到1，可能是存货较多的原因。
2009年与2011年速冻比率大幅度上升的原因是2009年与2010年该公司通过发明先进药物，收购其他公司使鲁抗医药兽药行业的地位不断提升，存货减少使速冻比例分母增大，速动比率大幅度上升
3长期偿债能力分析
鲁抗药业与哈药集团资产负债率的比较
资产负债率是衡量企业财务风险的主要指标，是对企业负债状况的一个总体反应，该公司资产负债率的总体走向是增长的，尤其是11和12年增长走势较快，从上图中可以看出哈药集团2010年I以来资产负债率也有较高的提升，这是因为国家抗限政策和而毒胶囊而引发的信任危机等一系列负面影响造成药业行业存货增多，资金回收变缓，无法偿还负债，导致负债总额增多，进而自资产负债率大幅度增高，但是我们可以看出哈药集团虽然在面临较多负面影响的情况下也能把资产负债率保持在一个相对稳定的状态，而鲁抗集团资产负债率一年比一年增长的快，说明其在控制资产负债率方面有较严重的问题。
鲁抗药业与哈药集团利息保障倍数的比较
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。
如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
有上图可以看出两个企业的偿债倍数级数较大，说明长期偿债能力较好，但利息费用较低，说明负债较少。
2012年鲁抗药业利息偿债倍数出现了负数，这说明这一年存款利息收入高于负债利息支出，和哈药集团相比，该企业利息保障倍数较低且差距较大，说明两公司利润相距较大，鲁抗医药还有待提升的空间。
4获利能力分析
鲁抗药业与哈药集团的销售利润率的比较
鲁抗药业资产收益率与资本收益率
销售利润率=利润总额/营业收入*100%
净资产收益率=税后利润/所有者权益*100%
资本收益率=净利润/实收资本*100%
从上图中可以看出销售利润率，净资产收益率，资本收益率的走向是大致相同的，都是在2010开始上涨，但在2011开始大幅度下跌，造成鲁抗药业这两年利润大幅度上升和下降的原因主要包括以下几点
1鲁抗制药2010年利润大幅度上涨有以下几个原因司重要原料药产品包括
1.17-ACA、大观霉素、半合成青霉素。
2009年10月公司7-ACA酶法工艺贯通，在国家加强对化学法监管的背景下，公司产品量价齐升。
1.2.鲁抗药业努力调整半合成抗生素产品结构，美洛西林、阿洛西林等超广谱青霉素比重加大；大观霉素则受益于普强公司停产出现的供给缺口。
使营业利润上升。
1.3.同时，公司通过完成对鲁抗集团兽用资产的收购，在兽药领域地位不断增强。
公司泰乐菌素为国内第一品牌；色氨酸为国内霸主，是国内仅有的两家企业之一，也是唯一出口企业。
2鲁抗集团2011销售利润率大幅度下降有以下两个重要原因
2.1.2000年8月，鲁抗医药决定用自有资金6000万元投资参与山东省资产管理有限公司的增资扩股工作2001年正式参股后，鲁抗医药持有山东省资产管理有限公司4420万元股权占比17% 然而，山东省资产管理有限公司的业绩表现平平。
财务指标显示，山东省资产管理有限公司2011年一季度和2012年一季度均未实现营业收入，净利润则分损亏损299.14万元和亏损69.75万元。
2.2.鲁抗及所属子公司山东鲁抗医药集团赛特有限责任公司（以下简称“赛特公司”）共有2个批次的产品涉及铬超标情况。
鲁抗集团生产的批号为1002074批阿莫西林胶囊（0.25g）铬含量超过国家《2010版中国药典》中关于铬含量的规定。
控股子公司赛特公司生产的批号为111102的甲钴胺胶囊（0.5mg）铬含量为百万分之三，超过国家《2010版中国药典》中关于铬含量百万分之二的规定。
2.3鲁抗医药把业绩出现下滑的原因归结于“受抗菌药物分级管理等‘限抗’政策的影响，国内抗生素药物市场价跌量减，公司的相关产品价格大幅下滑。
”这一被称为“史上最严”的“限抗”政策直接影响了抗生素生产企业的业绩，医药板块包括哈药集团、海正药业等多家涉及抗生素生产的企业业绩出现下滑。
从2012年的业绩预告来看，医药板块中，鲁抗医药的业绩波动幅度最大，从2011年的盈利直接“跳崖”至2012年亏损13500万元左右。
2.4值得一提的是鲁抗药业在2012年利润总额严重亏损的情况下，依旧交了大笔的所得税，再其本身有利润的情况下发生了大量税法不能低扣的费用，说明其内部管理有问题，有大量本不可发生的费用发生。
四报表粉饰
五结论建议
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