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经济翻译资料

China’scashcrunch

中国的现金危机

Thisisnotthecountry’sLehmanmoment,butitdoesheraldachangeofmomentum

这不是国家的雷曼时刻，而确实预示着一种动量的变化。

MANYcommentators,includingthisnewspaper,liketocompareChina’seconomywithAmerica’s,theworld’sbiggest,whichitisoncoursetorivalinsizeifnotinsophistication.Recently,however,parallelsbetweenthetwoeconomieshavestartedtolookmoreominous.ChinasuddenlyseemstobeexactlyfiveyearsbehindAmerica.Afterseveralyearsofexcessivecredit,muchofitintheshadowsofthebankingsystem,China’sfinancialinstitutionsstoppedlendingtoeachotherthismonth;onJune20thinterbankinterestratesbrieflysoaredto25%.ThecrunchseemedhorriblyreminiscentofAmerica’sfinancialcrisisin2008,fromwhichithasyettorecoverinfull. 

不少评论家、包括新闻报纸，喜欢把中国与美国进行比较。

当然，中国和美国是世界上最大的两个国家。

最近，这两个经济体的一些相似之处似乎有些不太好的消息。

看起来中国仅仅落后美国五年，经过了几年过多的信贷投放、其中大部分是影子银行，6月20日中国同业拆借利率一度飙升至25%，而让人们联想到了美国2008年的金融危机，至今美国都未完全恢复。

Twoquestionsemergefromthis.IsChina’seconomyinasmuchtroubleasAmerica’swasin2008?

Andhavetheauthoritiesdonetherightthing?

Theanswertobothis:

notreally.AlotdependsonChinanowpushingthroughreforms.

有两个问题：

中国经济会如美国2008年陷入麻烦吗？

政府是如何做的呢？

答案是：

并不如此。

很大程度上取决于中国目前正在推行改革。

China’seconomycertainlyhassomeworryingexcesses.CredithasbeenrisingmuchfasterthanGDP,andpropertyprices,especiallyincoastalcities,havebeensoaring.Thatisoftenasignoftrouble.Sharprisesinlending,accompaniedbypropertybooms,setthestageforAmerica’scrisisin2008andmanyotherslikeit.Inthosecases,whenrashinvestmentsturnedsourbankswentbust,lendingstalledandconfidenceevaporated.Governmentshadtostepin,recapitalisingsomebanksandurgingotherstoresumelending.

在中国的确有一些令人担忧之处，信贷增长超过了GDP增长，房地产价格一直飙升，尤其是沿海城市。

这是一个麻烦的现象。

伴随着房地产热潮，贷款急剧上升，这与美国2008年有些类似。

在这样情况下，一些运作不良的银行可能会破产、停止房贷或减少信心。

政府必须介入，恢复贷款资本重组。

YetChina’ssituationisdifferentinimportantways.Ithasanextraordinarilyhighsavingsrate.UnlikeAmericain2008,thecountryasawholeislivingwellwithinitsmeans.Itsbanksaresubjecttoprettystringentrules:

theirloanscannotexceed75%oftheirdeposits,and,unlikemanycountries,ChinaisalreadyimplementingtheglobalprescriptionsonbankcapitalknownasBasel3.Andthestatealreadyownsthebiggestbanks.Thathasitsdrawbacks（toomanyloanshavegonetostate-favouredfirms）,butabonusisthat,whenthoseloansturnbad,thestatedoesnotneedtonationaliseanything:

itcantellthebankstokeeplendingwhileitdecideshowtoallocatethelossesandwhen.Ineffect,China’sstatecanserveasabankruptcyjudgefortheeconomy,keepingcreditorsincheck,spreadingthepaininanorderlyfashionand,aboveall,preservingthevalueoftheeconomyasagoingconcern.然而，中国的情况与2008年美国是不同的，中国有很高的储蓄率。

银行受到非常严格的规定，贷款不能超过存款的75%，与许多国家不同，实施《巴塞尔协议3》并拥有最大的银行。

缺点是很多贷款进入了国家支持的企业，优点是当贷款变成坏账时，国家不需要国有化什么的，可以告诉银行贷款如何损失了如何分配。

实际上，作为持续经营而保值经济。

China’scashcrunchalsocameaboutforadifferentreason.In2008America’sinterbankmarketfrozebecausebanksrefusedtolendtoeachother.China’sfrozelastweekbecausethecentralbankitselfrefusedtolend.Despitetheneedofsomebanksforcashastheendofthequarterapproached,thecentralbanksatonitshands,allowingratestospikeandsignallingitsdeterminationtorestraintherecklessgrowthofcredit.

中国出现现金危机原因与美国不同，2008年美国银行间市场冻结，因为银行拒绝互相借钱。

而中国是由于央行拒绝贷款，尽管本季度末临近，一些银行需要现金，央行拒绝放水来抑制信贷增长。

Lettinginterbankratesspikeisabrutallyeffective,ifcrude,waytopunishoverstretchedlenders;itmayalsohavesentausefulmessagetoprofligatelocalgovernments.Butitriskspunishingeveryoneelse,too（seearticle）.Asaresultofthecentralbank’sabstention,rumoursswirledaboutbankdefaultsandATMsrunningoutofcash.OnJune24thChina’sstockmarketssufferedtheirworstdayinyears;theShanghaicompositeindexfellby5.3%.Thecentralbank’sinactionthreatenedtoendangertheconfidencethatmakesbankingpossible.Fortunately,theauthoritieseventuallywokeuptothedanger,movingtocalmthemarketsonJune25th.  

让银行间拆借利率上涨是一个惩罚过度扩张的有效方式，也给地方政府传达信息。

央行采取紧缩态度，也有一些关于银行违约的自动取款机提现的传言。

6月24日，中国股市遭遇了多年最糟糕的一天，上证综合指数下跌了5.3%，幸运的是，6月25日市场已经平息。

Theprioritiesnowshouldbetostartcleaningupthefinancialsystemandrebalancingtheeconomy.Lettingbanksraiseinterestratesondepositswouldhelpthemattractfundsthatarenowdisappearingintotheshadowbankingsystem.Introducingdepositinsurancewouldalsohelpdistinguishprotecteddepositsfromunprotected,shadowyalternatives.

现在首要任务是开始清理金融系统，调整经济结构。

提高银行存款利率以吸引资金。

让影子银行消失，引入存款保险制度，区别保护存款与非保护存款，还有替代品之类。

Thegovernmentalsoneedstocoolsomeoverheatedindustriesandliberateothers.Itshouldsuppressspeculativedemandforhousingbyimposinganannualpropertytaxonthemarketvalueofhomes,broadeningapilottaxinChongqingandShanghai.Anditshoulddomoretoencourageprivateinvestmentinindustries,fromrailwaystotelecoms,thatarenowdominatedbystate-ownedenterprises.ThatwouldfreeChina’sbankstolendtoothersources. 

此外，政府还需要给一些过热行业降温，抑制投机性住房需求，对市场上房屋征收房产税，扩大重庆和上海试点税。

还有，鼓励民间资本投资铁路、电信等主导地位的国有企业，释放中国银行的贷款其他来源。

Suchreformswilltaketimetoworkandwillslowtheeconomyintheshortterm.Growthmayrunatonly6%nextyear,accordingtoDragonomics,aresearchfirm—asharpreductionfromthedouble-digitratethatChinahasbecomeaccustomedto,andsignificantlybelowthegovernment’stargetforthisyearof7.5%.ThatmaycauseaflurryofanxietyinBeijing.Yetthealternativeismorewastefullendingandunproductivespending.Chinaisaresilienteconomythathasgrownitswayoutofproblemsinthepast.Butifitletsbubblesexpand,thencomparisonswithAmericamaybecomemoreapposite.

改革需要一段时间，短期内经济增长会放缓，可能只有6%。

根据研究公司龙洲经讯，中国之前是两位数增长，现在大幅放缓，低于政府7.5%的目标。

然而，如果选择更多浪费和非生产性支出，让泡沫膨胀，那么就很可能与美国更一样了，走出过去的问题，中国是一个有活力的经济。

廉价中国的终结TheendofcheapChina

作者：

    时间：

2012年03月21    来源：

Eco中文论坛    已阅读4468次

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爱思英语编者按：

劳动力成本是指企业（单位）因劳动力、劳动对象、劳动手段、雇佣社会劳动力而支付的费用以及资金等,生产要素的投人构成劳动力成本是劳动核算体系的主要组成部分。

劳动力成本是指企业（单位）因雇佣社会劳动力而支付的费用。

根据国际劳工组织（ILO）的规定，劳动力成本的范围大于工资，不仅包括以货币形式表现的工资和薪金，还包括以物质或非物质形式表现的福利，如实物发放、社会保障、技术培训等。

劳动力成本是劳动者所有报酬之和。

研究产业竞争力，除劳动力成本之外，还要考虑劳动生产率。

通过计算单位劳动成本（ULC）可以反映一个产业或国家的成本优势。

单位劳动成本的定义是平均劳动报酬对劳动生产率的比值。

Manufacturing制造业

TheendofcheapChina

廉价中国的终结

WhatdosoaringChinesewagesmeanforglobalmanufacturing?

中国工资飙高对全球制造业意味着什么？

TRAVELbyferryfromHongKongtoShenzhen,inoneoftheregionsthatmakesChinatheworkshopoftheworld,andanenormousbillboardgreetsyou:

"TimeisMoney,EfficiencyisLife".

从香港乘坐渡轮到深圳，你会看到巨大的广告牌欢迎你，上面写着：

“时间就是金钱，效率就是生命”，深圳是几个让中国成为世界工厂的地域之一。

Chinaistheworld'slargestmanufacturingpower.Itsoutputoftelevisions,smartphones,steelpipesandotherthingsyoucandroponyourfootsurpassedAmerica'sin2010.Chinanowaccountsforafifthofglobalmanufacturing.Itsfactorieshavemadesomuch,socheaplythattheyhavecurbedinflationinmanyofitstradingpartners.ButtheeraofcheapChinamaybedrawingtoaclose.

中国现在是世界上最大的制造国家。

中国生产的电视，智能手机，钢管以及其他实物于2010年超过了美国。

中国现在占全球制造业的五分之一。

中国的工厂曾经造出了如此众多的，如此廉价的商品，足以抑制中国贸易伙伴国家的通货膨胀。

但是便宜中国造的时代也许正渐渐离我们远去。

【thingsyoucandroponyourfoot】看得见摸得着的实物，能拿来砸脚。

服务则是thingsthatyoucannotdroponyourfoot.

Costsaresoaring,startinginthecoastalprovinceswherefactorieshavehistoricallyclustered（seemap）.Increasesinlandprices,environmentalandsafetyregulationsandtaxesallplayapart.Thebiggestfactor,though,islabour.

成本在飞速上升，这适于沿海诸省，因为历史原因，工厂在沿海省市扎堆。

土地价格的上涨，环境安全条例的规范，税收都是成本上升的原因。

尽管如此，主要因素是劳动力。

OnMarchsthStandardChartered,aninvestmentbank,releasedasurveyofover200HongKong-basedmanufacturersoperatinginthePearlRiverDelta.Itfoundthatwageshavealreadyrisenby10%thisyear.Foxconn,aTaiwanesecontractmanufacturerthatmakesApple'siPads（andmuchmorebesides）inShenzhen,putupsalariesby16-25%lastmonth.

三月五日，渣打投资银行公布了一份调查，是关于200家在珠江三角洲地区生产的香港的制造公司的。

调查显示，今年工资已经涨了一成。

富士康是一家台湾公司，按照合约在深圳为苹果公司制造ipad，上月公司将工资上调了16-25%。

"It'snotcheaplikeitusedtobe,"lamentsDaleWeathingtonofKolcraft,anAmericanfirmthatusescontractmanufacturerstomakepramsinsouthernChina.Labourcostshavesurgedby20%ayearforthepastfouryears,hegrumbles.China'scoastalprovincesarelosingtheirpowertosuckworkersoutofthehinterland.ThesemigrantworkersoftengohomeduringtheChineseNewYearbreak.Inpreviousyears95%ofMrWeathington'sstaffreturned.Thisyearonly85%did.

"劳动力没有过去便宜了，"美国公司Kolcraft的DaleWeathington叹息道，该公司在中国南方以合约制造公司制造手推车。

DaleWeathington抱怨道，劳动力成本在过去四年中每年飙升20%。

中国沿海省市正在失去将工人从老家吸引过来的能力。

这些农民工经常趁农历新年回家。

去年，只有95%的工人回来了。

今年只有85%的工人节后返回公司。

Kolcraft'sexperienceistypical.WhentheAmericanChamberofCommerceinShanghaiaskeditsmembersrecentlyabouttheirbiggestchallenges,91%mentioned"risingcosts".Corruptionandpiracywerefarbehind.Labourcosts（includingbenefits）forblue-collarworkersinGuangdongroseby12%ayear,indollarterms,from2002to2009;inShanghai,l4%ayear.RolandBerger,aconsultancy,reckonsthecomparablefigurewasonly8%inthePhilippinesand1%inMexico.

Kolcraft公司的经历是很典型的。

当美国驻上海商会询问商会成员什么是他们最大的挑战，91%的公司提到了“上涨的成本”，贪污腐败徇私不透明则不那么构成威胁。

广东蓝领工人的劳动力成本以美元计算，从2002年到2009年，每年上涨了12%，上海上涨了14%。

咨询顾问RolandBerger认为，可比较的数字在菲律宾仅有8%，在墨西哥仅有1%。

JoergWuttke,aveteranindustrialistwiththeEUChamberofCommerceinChina,predictsthatthecosttomanufactureinChinacouldsoartwofoldoreventhreefoldby2020.AlixPartners,aconsultancy,offersthisintriguingextrapolation:

ifChina'scurrencyandshippingcostsweretoriseby5%annuallyandwagesweretogoupby30%ayear,by2015itwouldbejustascheaptomakethingsinNorthAmericaastomaketheminChinaandshipthemthere（seechartonnextpage）.In