对外经济贸易大学金融专业考研姜波克《国际金融》辅导讲义4.docx
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对外经济贸易大学金融专业考研姜波克《国际金融》辅导讲义4
对外经济贸易大学金融专业考研（姜波克）《国际金融》辅导讲义4
第十四章国际协调的区域实践：
欧洲货币一体化（※）
【教学目的与要求】本章要求了解欧洲货币一体化的概况，掌握最适度通货区的两种分析方法。
【教学重点和难点】最适度通货区的分析
【教学方法】自学为主，教师指点，给出参考文献
【教学课时】
【教学内容】
第一节 最适度通货区理论※
一、最适度通货区的单一指标法
1.要素流动性分析
2.经济开放性分析
3.低程度的产品多样性分析
4.国际金融一体化程度分析
5.政策一体化程度分析
6.通货膨胀相似性分析
二、最适度通货区的综合分析法
1.经济一体化和固定汇率区的收益分析
2.经济一体化和固定汇率区的成本分析
3.是否加入一货币区的决策
最适度通货区理论简介
最适度通货区理论是蒙代尔的第二大贡献。
西方的最适度通货区理论是进入60年代后才兴起的关于汇率机制和货币一体化的理论，在于说明什么样的情况下实行固定汇率和货币同盟或货币一体化是最佳的。
首先明确提出最适度通货区理论的是罗伯特·蒙代尔。
1961年，他提出用生产要素的高度流动作为确定最适度通货区的标准。
蒙代尔认为，一个国家国际收支失衡的主要原因是发生了需求转移。
假定有A、B两个区域，原来对B产品的需求现在转向对A产品的需求，B的失业增加；若A正巧是A国，B正巧是B国，则B国货币汇率的下跌将有助于减轻B国的失业，A国货币汇率的上升有助于降低A国的通货膨胀压力；但若A、B是同一国家内的两个区域，它们使用同一种货币，则汇率变动无助于解决A区域的通货膨胀和B区域的失业，除非这两个区域使用自己的区域货币。
蒙代尔指出：
浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区内不同地区之间的需求转移；同一通货区内不同地区之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。
因此，他认为：
若要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，必须要有一个调节需求转移和国际收支的机制，这个机制只能是生产要素的高度流动。
在蒙代尔的分析中，工资具有刚性，如果假定工资是完全弹性的，需求转移导致宏观经济的不均衡可以通过工资的变化自动调整，这也是对蒙代尔分析方法的扩展。
蒙代尔的理论是把需求转移放在等式的一方，把生产要素的流动放在等式的另一方，试图通过生产要素的流动适应需求的转移来保持同一通货区内各国经济的平衡发展。
但是这一理论也面临一些新问题。
首先，资本主义各国发展是不平衡的，生产要素的高度流动反而可能使货币同盟中的富国越富，穷国越穷，因为穷国在经济增长上的损失可能会超过贸易上得到的好处。
其次，蒙代尔没有认识到区分资本流动和劳动力流动的重要性。
当国际收支失衡时，资本流动很可能是非均衡的，反而会强化业已存在的经济状况。
至于劳动力流动的情况同资本流动不一样。
如B国发生国际收支逆差，要求劳动力从B国流到A国，迁移到可能具有不同气候、不同生活习惯、不同文化和道德风俗的遥远地区。
这种迁移即使发生，数量肯定不多，迁移费用肯定很大，调节效应肯定是在很久以后才发生的。
劳动力迁移只能影响一国经济长期发展，而不能成为解决国际收支短期波动的一个机制。
总之，当国际收支发生失衡时，资本高度流动很可能是非均衡性的。
至于劳动力的高度流动，由于迁移费用很高、时滞长、数量少，因而也不能成为调节收支的一个机制。
因此此标准只是最适度通货区理论的一个方面。
最后，集中在一目的需求冲击是否可能。
蒙代尔的古典分析是需求从一国的产品转向另一国的产品开始的，这种冲击是否经常出现也是值得怀疑的。
尽管如此，蒙代尔的通货区理论仍然是对加入通货区成本分析的一个重要思路。
如年代新的最适度通货区理论的进一步发展也是以蒙代尔等的研究作为出发点，重点分析了加入单一货币联盟的成本和收益问题。
虽然和其它任何一个理论模型一样，蒙代尔模型中存在一些缺陷，但是蒙代尔对国际金融学所作的贡献是毋庸置疑的，它是当时西方发达国家宏观金融管理的重要理论基础，如在美国60年代，蒙代尔的政策搭配是解决宏观经济稳定的重要方法，在1964年的总统经济报告中（EconomicReportofthePresident，P163）指出财政和货币政策的灵活搭配能够解决内部和外部政策目标冲突。
即使是现在，它也仍然是各国政府宏观经济管理的重要理论根据。
对他的理论的不断修正和发展促进了国际金融理论的发展，正如瑞典皇家科学院所说的那样，蒙代尔的理论鼓舞了几代研究人员。
它的研究成果目前仍然是国际经济学、国际金融学等教科书上的精髓，它的最大特点是在宏观经济政策中的广泛的实用性。
就是现在我们仍然能够大胆的预测蒙代尔-弗莱明模型的思想将来还有可能继续进行修正，解释新的经济现象。
第一节 欧洲货币一体化概况
一、欧洲货币一体化的沿革
1.第一阶段（1960—1971年）：
跛行货币区
2.第二阶段（1972—1978年）：
联合浮动
3.第三阶段（1979—1998年）：
欧洲货币体系
4.第四阶段（1999年以后）：
欧洲单一货币
二、欧洲货币体系
1.内容
2.欧洲汇率机制的运行情况
三、欧洲单一货币
1.发展过程：
《马约》规定的三阶段
2.欧洲单一货币的可行性
3.欧洲单一货币的影响
欧洲货币一体化的进程及发展
20世纪40年代，西欧国家感到，要在美苏两大国之间保证自己的安全，提高国际地位，加快经济发展，必须联合起来，因此力推欧洲一体化进程。
欧洲一体化可分五个层次：
建立自由贸易区、关税同盟、统一大市场、经济货币联盟和政治联盟。
1951年，在法国经济学家和外交家莫内的建议下，法国、联邦德国、意大利、比利时、荷兰和卢森堡六国签署了《罗马条约》，决定把各自的煤钢工业置于共同管理之下，建立欧洲煤钢联营。
1958年，六国又组成了欧洲经济共同体和欧洲原子能联营。
1967年，三个机构合并为欧洲共同体，争取在成员国之间逐步实现商品、人员、劳务和资本的自由交流，并于1968年7月1日实现了关税同盟。
英国也于1973年加入了欧共体。
1985年，法国前财政部长雅克·德洛尔开始担任欧共体委员会主席。
同年6月，在米兰首脑会议上，欧洲委员会正式提出要在欧共体内部建立“无国界”的统一大市场，真正实行人员、商品、资本、服务的自由流通。
1986年欧共体签署《欧洲单一文件》，计划创建单一市场，同年西班牙和葡萄牙加入欧共体。
1993年1月1日，欧洲统一大市场正式投入运作。
1991年12月，欧共体签署了具有历史意义的《马斯特里赫特条约》，对《罗马条约》作了重大修改，正式确立了欧洲经货联盟和政治联盟的目标，勾画出经济和货币联盟的前景。
英国决定不参加经货联盟和社会宪章。
1995年，瑞典、芬兰和奥地利加入欧盟。
雅克·桑特接替德洛尔任欧盟委员会主席。
1997年，《阿姆斯特丹条约》对《马约》略作修改，并自1999年开始生效。
1997年5月布莱尔当选为英国首相，决定签署欧洲社会宪章。
1999年1月1日欧元正式启动，“欧元区”l1国启动货币联盟，两年后希腊加入货币联盟。
2002年1月1日欧元开始流通，三个月后区内各国货币将停止使用。
单一货币将成为推进欧盟进一步融合和形成权力更加集中的经济政府的核心力量。
欧盟将在经货联盟的基础上结成政治联盟，最高目标将是成立联邦政府。
2003年，欧盟将开始吸收包括波兰、匈牙利、捷克共和国、斯洛文尼亚、爱沙尼亚和塞浦路斯等新成员。
2005年以后欧盟将开始组建自己的防御力量。
2010年，欧盟将拟建“联邦”警察部队和检察机构。
此后欧盟将继续扩大，可能吸收包括罗马尼亚、斯洛伐克、拉脱维亚、立陶宛、保加利亚、马耳他，瑞士、塞尔维亚、波斯尼亚、克罗地亚、阿尔巴尼亚和土耳其等新成员。
资料阅读：
欧元诞生
欧盟１５国５月２日在布鲁塞尔举行首脑会议，正式确认比利时、德国、西班牙、法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、奥地利、葡萄牙和芬兰为欧元区首批成员。
会议解决了欧洲中央银行行长人选难题。
德国等多数国家支持现任欧洲货币局局长、荷兰人杜伊森贝赫担任这一要职。
但法国却提出应由法兰西银行现任行长特里歇担任。
后经讨价还价，确定了由杜氏担任这一要职。
按规定，行长任职８年。
但６２岁的杜氏表示，他年龄偏大，打算在２００２年欧元正式流通前退休。
届时可能会由特里歇接任。
会议还认定了双边中央汇率。
１德国马克可兑３．３６法国法郎、１．１３荷兰盾和９９０意大利里拉。
欧盟已在三年前确定，欧元与埃居（欧洲货币单位）的比价为１∶１。
从５月４日市场看，１埃居可兑１．１０６９美元。
由于欧洲货币单位包括了英国、希腊和丹麦三国的货币价值，而这三国又不是首批会员国，所以欧盟无法在本次会议上设定欧元对各国的汇率，１１国货币与欧元的固定汇率要到欧元区明年启动时方可得知。
欧元区首批１１国人口２．９亿，国内生产总值占世界总产值的１９．４％，贸易额占世界贸易总额的１８．６％。
整体实力与美国不相上下。
欧元问世，是西欧经济一体化的必然结果，欧元之路，是西欧国家联合自强之路。
从１９５１年《欧洲煤钢共同体条约》签署到明年１月１日欧元诞生，西欧国家历时４８年，经过无数曲折，初步完成货币统一大业。
凑巧的是，１８６５年南北战争结束后，美国决定建立联邦银行，到１９１３年发行全国统一的美元，也用了４８年的时间。
欧元是超国家货币，实现难度比美元大得多，在不到半个世纪的时间内完成这项浩大的工程，堪称货币史上的奇迹
二战后，西欧丧失了世界政治经济中心的地位，而德国在美国的扶持下，经济很快恢复。
复兴欧洲，同时找到一个消除德国威胁的办法，是广大西欧国家的迫切愿望。
由法、德、意、荷、比、卢六国参加的煤钢共同体应运而生。
在煤钢共同体成功的基础上，六国于１９５７年签署《罗马条约》，根据这项条约，欧共体于１９５８年１月１日宣告诞生。
然而，受时代的局限，无论是煤钢共同体还是欧共体，当时都不可能提出实现货币统一的目标。
造成局限的根本原因在于美元的霸主地位。
五六十年代，美元坚挺稳定，其独尊的地位几乎是不可动摇的。
然而，６０年代末，越战造成美国财政困难，美元开始出现危机。
面对美元危机冲击，欧共体国家缺乏协调机制，成员国货币升值贬值都各行其是，这在欧共体内部造成极大的动荡和混乱。
１９６８年２月，欧共体海牙首脑会议提出建立经济货币联盟的设想，并委托当时的卢森堡首相韦尔纳起草报告。
１９７０年，韦尔纳提出了稳定汇率、在１０年内建成货币联盟的设想。
不久，美元危机进一步加剧，导致美元和黄金的官价脱钩，布雷顿森林体系崩溃。
世界货币格局开始朝美元、日元、马克三极格局转变。
始于１９７３年的石油危机使欧共体成员国汇率波动增大，贸易受到打击，各国忙于应付经济危机，顾不上采取联合行动，协调政策。
韦尔纳计划夭折，欧共体丧失了一次机会。
美元危机和石油危机过后，欧共体痛定思痛，再次推动货币联合。
法国总统德斯坦和德国总理施密特精诚合作，于１９７９年３月１３日创立了欧洲货币体系。
其主要内容有：
一、创立欧洲货币单位埃居（ＥＣＵ）；二、成员国货币建立可调整的固定汇率制，汇率浮动上下限为２．２５％；三、建立欧洲货币合作基金即“货币篮子”，成员国将其黄金和外汇储备的２０％和相当数量的本国货币交给货币合作基金。
欧洲货币体系建立后，汇率相对稳定，欧共体对货币市场的干预力量和抵御金融风险的能力增强，成员国经济发展的同步性也增加了。
但是，埃居毕竟是记账单位，不是现实货币，它仅在货币借贷市场和某些国际贸易中提供参照系数。
到了８０年代中期，各国汇率调整过于频繁，欧洲货币体系已难以保持稳定，创立单一货币的要求提上了日程。
１９８９年春，欧共体主席德洛尔提出实现单一货币计划。
德洛尔计划提出后不久，柏林墙倒塌，两德统一。
西欧国家对在欧洲中部将出现一个经济政治“巨人”甚为惧怕。
因此，单一货币计划的提出，就多了一层政治含义，它成为拴住德国的手段。
这和当年建立煤钢共同体颇有异曲同工之妙。
在讨论单一货币计划时，欧共体内部曾出现过名词之争：
究竟是称“单一货币”还是“统一货币”？
主张称“统一货币”者如英国，不愿放弃货币主权，希望保持本国货币和欧洲货币双轨制，可是，德国不妥协———尽管它比其他任何成员国都更钟爱自己的货币马克———认为货币主权是不能分享的，单一货币就是唯一货币，它应该有一个垄断货币发行的中央银行为依靠，其货币政策是独立的。
在德洛尔计划的基础上，欧共体于１９９１年１２月１１日在荷兰小城马斯特里赫特签署条约，决定建立两个联盟———政治联盟和经济货币联盟。
在条约获各国议会批准后，欧共体于１９９３年１１月１日正式改名为欧洲联盟。
《马约》具有里程碑意义，它使欧洲一体化进程进入一个更高级也更艰难的发展阶段。
《马约》对如何实现经货联盟作了详细的规定。
可以说，１９９１年以来的７年，是欧盟为实现单一货币艰苦奋斗的７年。
在欧盟经济形势低迷，复苏前景不明朗的形势下，为了在通胀率、财政赤字等五个方面达到《马约》规定的趋同标准，成员国政府顶住内部重重压力，实行紧缩政策，大多数成员国冲过了“达标”线。
１９９５年欧盟马德里首脑会议给单一货币取名为欧元（ＥＵＲＯ），公布了欧元纸币和硬币币样。
１９９６年都柏林首脑会议通过《稳定与增长公约》，为的是确保欧元问世后，欧元区国家保持持久的“达标”状态，使欧元成为稳定坚挺的货币。
５月３日结束的布鲁塞尔特别首脑会议，公布了首批加入欧元区１１国名单，并确定了欧洲央行行长人选。
明年１月１日起，欧元区国家将在非现金交易中引入欧元，经过三年的过渡，到２００２年１月１日，欧元纸币和硬币进入流通领域。
作为欧洲联合的具体成果和象征，欧元，它将成为老百姓看得见、摸得着的“口袋里的欧洲”。
一种超国家货币诞生了，它将掀起一场革命，改变欧洲，改变世界。
二、2017年对外经济贸易大学金融硕士复习规划指导
（一）择校预备阶段（1月中旬——3月初）：
关键词：
全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念
这一阶段最重要的任务是：
全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业，并进一步明确自己报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资料。
提醒广大考生：
选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规划、报考专业的就业前景等因素。
考研就是给自己一次机会，无论跨考与否，报考名校与否，择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。
一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中途换学校、转专业！
中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。
（二）基础理解阶段（3月上旬——7月初）：
关键词：
扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式
这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后面记忆和运用打下基础。
将参考书目完整地看至少3遍以上。
全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外，不必刻意记忆。
实在不理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。
此外，这一阶段做笔记，切不可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。
建议考生制定每天和每周的规划，一般2-3章/天，这个速度比较合适。
（三）重点掌握阶段（7月初——10月上旬）：
关键词：
分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促
这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。
要抓住重点，一是要分析真题；二是要专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。
在此基础上坚持专业课复习的80/20法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。
提醒广大考生要自我检测或者让专业课辅导老师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。
（四）框架专题阶段（10月上旬——11月上旬）：
关键词：
将知识系统化、体系化，建立知识结构树
这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化。
知识点掌握的零散，不体系化，会造成只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发挥，尤其是做大题的时候。
必须要按照参考书的章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化。
对参考书做到提纲挈领，纲举目张。
总结了全国各学校专业课的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系。
（五）模拟考试阶段（11月上旬——12月初）：
关键词：
全真检测、训练答题方法、试卷批阅、查漏补缺
这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺。
知识储备的好，不一定答题好，更不一定意味着考场得高分。
要全真模考，在考试时间、题型题量和真题完全一致的情况下，做3-5次模拟试题，通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法，稳住考前心态，要经历一个盲目自信——弱点暴露——完善提高——再次暴露——再完善再提高的涅槃重生的过程，提高答题能力。
建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷，发现问题，及时查漏补缺。
（六）考前冲刺阶段（12月初——考试）：
关键词：
保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺
这一阶段最主要的任务是调整身心状态，以最佳的心态迎接考试。
经过前面5个阶段的复习，效果已经基本定型，在最后的5-10天内，要保持每天8小时的复习，保持专业课和公共课复习热度。
这一阶段的复习要跳出来，不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放，抓大放小，整体通览，查漏补缺。
此外，调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考试时间，比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康，充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量。
考研是一个系统工程，除了完美的知识储备，优秀的答题能力，强健的身心状态也很关键。
三、2017年对外经济贸易大学考研专业课答题攻略
认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，讲解标准的答题思路。
要知道如何答题，首先了解一下判卷的情况。
1、首先，判卷采用的是踩点给分，就是说，如果这个题目中，该有的要点都有一定的分值，答上了就给分。
2、其次，判卷的时间是很紧的，大概是在两天左右的时间内判完所有的试卷。
这些情况可能很多人都知道，但就是这些决定了答题的策略。
总体上来说，答题的要求是：
第一，卷面一定要整洁，否则肯定要吃亏；
第二，要点要清楚，层次要清晰。
最好是用
（一）①②③
（二）①②③等标清楚，判卷老师不可能有很多时间来给你找要点，没找到你就会吃亏；
第三，如果需要有图表说明，一定要用尺子画图，这样可以保证你有不错的分数；
第四，细节要注意，一页写不完的最好是标清楚--见下页，因为试卷一般是分开看的，一个老师看几个题目。
如果你的答案有一半在在下页而没标明的话，就有可能要倒霉；
第五，要多写，但不要说废话，老师判卷是很枯燥的事，言之无物的话易引起其反感。
【考研名师答题方法点拨】计算题
计算题。
首先，必须准确地记忆和理解计算公式；
其次，必须保证数据计算的正确；
再次，计算的过程中必须层次分明，清晰有条理。
【考研名师答题方法点拨】简答题
一、简述题特点分析
简述题一般有的较为灵活，需要你思考一下才能回答，有的题为基本知识问题，掌握了复习大纲和辅导教材内容就可以答出。
简述题呈现以下特点：
1、简述题涉及内容更全面，不是考单一管理职能知识掌握，而是考管理综合职能及相关知识掌握。
2、简述题的审题难度大，如不注意往往造成答非所问。
3、制造矛盾假象，使你不知如何做答，陷入肓区。
二、简述题应答程序、技巧、规则
考生在回答简述题时应注意以下问题。
1、不能轻视审题，认为题干很简单，一看便知，匆忙回答。
从阅卷看约有30%的同学犯有审题不明，边答边想，结果字写了不少，答题空间不够了，还未击中要害，踩不到得分要点。
审题的目的是明了所提问题，抓住题中的关键词和答题要求。
2、在分析题目基础上，理清答题思路，确立要点顺序。
3、解答不能太少。
有些同学只简答一两句话，要点很少，很难踩到足够得分点，得分偏低，可以从相关问题扩展开谈要点。
因为一般情况下阅分只挑对的得分点给分，答错了不扣分，自然在空间许可，字迹清楚的情况下，多答比少答有利。
4、解答不要罗嗦。
有些同学对某一回答要点，展开说，反复说，表面看答了不少，如①小企业对环境适应性强，对环境反应敏感，船小好掉头，利于根据市场调整产品结构等等如此之多，只踩对了一个环境方面的得分点，应该将回答的要点面扩宽，语言要简洁，即使答的简练也可得分，不要过多叙述解释。
5、答题给出要点序号，或分出段落以便教师判分。
有些同学通篇文章一段，洋洋洒洒，不分段落，不分标点符号，让老师从中寻找答案要点，倒不如每答一个新要点，写上序号或另起一行，反映你思路清楚，要点明确，易于得分。
6、简述题答题注意事项：
（1）、认真审题，把握问题绝窍。
（2）、分析题目，理清答题思路。
（3）、回答分层次，先环境后内部，先战略后战术。
7、简述题回答应避免犯的错误
（1）、忽略审题，匆忙做答。
（2）、边想边写，逻辑顺序主次不分。
（3）、答题范围狭窄，得分点覆盖率低。
（4）、勤于解释，卷面太满。
（5）、随意涂改，卷面混乱。
（6）、字迹不清，天地间不留空白。
例如：
解释效用
这是一个很简单的概念。
首先要说明效用是商品或服务给消费者带来的一种满足，这是一个基本的说明了。
如果不做进一步的阐述，就在这里翻来覆去地说，这个题目就给你一分到头了。
其次，要说在经济学中，衡量效用有两种方法，基数效用论和序数效用论；第三，基数效用论的基本论点和遇到的问题可以稍微说一下；第四，序数效用论的基本论点和遇到的问题可以说一下；第五，可以说一下效用在经济理论中的地位，效用最大化是消费者理论的基础，由此出发可以得到需求曲线。
这样，效用是一个什么样的东西就基本上清楚了，基本上就可以得到一个接近于满分的分数。
例如：
解释产权
这也是一个很基础的概念。
首先，产权是由社会强制实行的对经济资源的多种用途进行选择的权利。
从形式上看，产权包括特权、股权、债权和知识产权。
从内容上看，产权包括消费这些资源、转让资源的权利和从资源中取得收入的权利。
产权是可以分割的。
其次，产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。
产权的具体内容还与文化传统、习俗有关。
所以，产权不是绝对的，绝对的权利是不存在了。
第三，产权与交易费用的关系。
科斯定理说明，在交易费用为零的情形下，交权与资源配置无关。
反过来，在交易费用不为零（现实）的情况下，交权是否清晰就是影响资源配置的关键因素了。
对一种资源，如果其他人越是能够影响某人拥有的该资产的收入流而不需要承担他们行为的全部成本，该资产的价值也就越低。
资产将产生的净收入取决于权利的界定，也就是说，取决于权利受到怎样的保障。
对资产平均收入影响更大的一方，得到剩余的份额也应该更大。
只有这样，才能实现资产净收入的最大化。
第四，产权与交易是不可分的，产权的实现必须依赖于交易。
产权转让的权利不通过交易就不能实现，要从拥有产权的资产取得收入也依赖于交易。
交易使产权发生交换并促进资源的有效配置，使产权具有真正的经济内容。
第五，产权是一个演进的过程。
由于产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。
而保护和夺取都是有成本的，即交易费用总是大于0。
人们会发觉，得其拥有的资产的全部潜力是不值得的。
所以，产权的界定总是不完整的。
没有界定的权利把一部分有价值的资源留在了公共领域内。
公共领域内全部资源的价值也称作租。
随着信息的获得，资产的各种潜在有用性被技能各异的人发现，并且通过交换他们关于这些有用性的权利而实现其有用性的最大价值。
每一次交易都改变着产权的界定。
如果对每一个寻租者而言，寻租的边际成本等于该寻租者在其已经享有的权利下能够得到的租的边际增量，产权演进就达到了理论上的均衡状态。
第六，产权与稀缺、竞争。
如果承认稀缺，就必须
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