全球煤炭行业供需调研投资展望分析报告.docx

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全球煤炭行业供需调研投资展望分析报告

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2017年8月

正文目录

图目录

表目录

一、国际煤炭供给端加速收缩

1.1国际煤炭产量呈加速下滑趋势

2014年开始世界煤炭产量呈加速下滑趋势。

世界煤炭产量在1981年-2000年年均增长0.99%，2000-2013年期间年均复合增速高达4.41%，近年来全球煤炭产业深度调整，世界煤炭产量自2014年开始加速下降，2014-2016年世界煤炭产量分别为81.98亿吨、79.61亿吨、74.60亿吨，同比增速分别为-0.93%、-2.89%、-6.29%。

其中，2016年中国煤炭产量33.6亿吨，占全球总产量的45.7%。

图1：

世界煤炭产量加速下降

1.2世界主要产煤国产量增速下滑

世界煤炭产量分煤种来看，2015年动力煤、炼焦煤、无烟煤产量占比分别为84.38%、14.48%、1.14%。

从主要煤炭生产国来看，中国、美国、澳大利亚、印度、欧盟、印尼是世界主要煤炭生产国（地区），2016年煤炭产量占比分别为46.10%、9.98%、8.19%、7.89%、6.99%、3.65%。

图2：

2016年世界主要产煤国煤炭产量占比情况

世界煤炭产量的增长主要来自中国、印度、澳大利亚的驱动。

从最新统计数据来看，世界主要煤炭生产国煤炭产量增速呈下滑趋势，2016年中国、美国、澳大利亚、印度、欧盟、印尼产量增速分别为-9%、-19%、-2%、3%、-8%、-6%，世界煤炭供给正在逐步收缩。

图3：

世界煤炭产量增速受中国、美国、澳大利亚、印尼影响呈下滑趋势（%）

表1：

2016年全球前十煤炭生产国产量及增速情况

1.3国际煤炭进出口及贸易情况

国际贸易格局：

中国仍是全球煤价主导国，印度产能释放压制进口需求。

按照BP能源统计，2016年中国煤炭消费量和产量分别占全球的50.6%和46.1%，继续主导全球煤炭市场定价。

从贸易格局来看，2016年国际煤炭主要进口国包括，中国（进口量2.56亿吨，同比增25.2%）、印度（进口量2.02亿吨，同比降2.6%）、日本（进口量1.92亿吨，同比降0.8%）、韩国（进口量1.37亿吨，同比增1.2%）。

表2：

2016年全球煤炭进口国和地区情况

国际贸易格局：

2016年国际煤炭主要出口国包括，澳大利亚（出口量3.90亿吨，同比增0.5%）、印尼（出口量3.69亿吨，同比增0.5%）、俄罗斯（出口量1.64亿吨，同比增8.0%）、哥伦比亚（出口量0.85亿吨，同比增13.9%）、南非（出口量0.73亿吨，同比降4.8%）、美国（出口量0.55亿吨，同比降18.5%）、加拿大（出口量0.30亿吨，持平）、蒙古（出口量0.26亿吨，同比增78.3%）。

表3：

2016年全球煤炭出口国情况

印尼、澳大利亚和俄罗斯仍是动力煤主要出口国，2015年出口量合计占比约80%；澳大利亚、美国、加拿大仍是焦煤主要出口国，2015年出口量合计占比93%。

图4：

国际煤炭贸易变化（单位：

百万吨）

图5：

2016年国际煤炭贸易流向

二、国际煤炭需求下降趋势收窄并有由降转升迹象，煤炭价格触底回升

2.1世界煤炭消费量降速放缓

2011年开始，全球煤炭消费量增速呈逐年下滑趋势，2015年和2016年世界煤炭消费量分别为37.85亿吨油当量和37.32亿吨油当量，同比增速分别为-2.7%和-1.4%，世界煤炭消费量降速放缓。

图6：

世界煤炭消费量下降趋势收窄

分国家来看，2016年，全球煤炭消费量为37.32亿吨油当量，同比下降1.4%；其中，中国2016年煤炭消费量18.88亿吨油当量，占世界煤炭总消费量的50.58%；印度超越美国成为全球第二大煤炭消费国，印度和美国煤炭消费量分别为4.12亿吨油当量、3.58亿吨油当量，占世界煤炭总消费量的11.04%和9.60%；俄罗斯、印度尼西亚消费量排名较上年有所上升。

消费量排名前十的国家是中国、印度、美国、日本、俄罗斯、南非、韩国、印度尼西亚、德国和波兰。

图7：

2016年世界煤炭消费量占比情况（%）

中国、印度真正影响全球煤炭市场需求。

随着全球煤炭消费重心逐渐由欧洲、北美东移至亚洲，2016年亚太地区煤炭消费量已接近全球总量的73.8%。

在亚洲，日本、韩国作为传统的煤炭进口国需求相对稳定，越南、马来西亚等东盟国家增长虽然强劲但是基数仍然偏小，中国和印度两大新兴经济体合计消费占比全球61.6%，能够真正影响全球煤炭市场的需求。

图8：

五国煤炭消费量情况（单位：

百万吨油当量）

中国、韩国、日本、台湾等主要煤炭消费国家和地区消费量（进口国以进口量增速为代表）触底回升，增速由负转正。

自2015年开始，台湾省煤炭进口量止跌企稳，2013年开始韩国煤炭进口量由负转正，2017年1-5月进口量增速高达13%，日本自2012年以来进口量基本维持稳增长，2017年上半年，中国煤炭消费量增长约1%至18.3亿吨，煤炭消费量触底回暖。

图9：

中国煤炭消费量触底回暖

图10：

韩国煤炭进口量呈快速增长趋势

图11：

日本煤炭进口量趋稳上升

图12：

台湾省煤炭进口量趋稳上升

2.2全球80%左右的新建燃煤电厂位于亚洲地区

需要注意的是，目前包括日本、印度、韩国等国家正在筹备大规模的燃煤电厂项目，全球80%左右的新建燃煤电厂位于亚洲地区。

英国能源和气候情报局的数据显示，全球在建燃煤发电厂中82%左右的电厂位于亚洲四大发展中经济体即中国、印度、越南和印度尼西亚。

根据英国能源和气候情报局的数据，截至2016年底，全球在建燃煤电厂718座，其中，384座位于中国，149座位于印度，印尼和越南在建燃煤电厂分别为32座和24座，全球其他国家在建煤电厂129座。

图13：

截至2016年底世界燃煤电厂在建情况（座）

此外，中国计划建造另外795座燃煤电厂，印度准备额外建造297座，印尼有87个新燃煤电厂项目，越南则准备另建56座，其他国家拟议中的煤电厂有504座。

这意味着全球未来会出现至少2457座新的煤电厂，其中有1824座在亚洲这四个发展中国家，占比74%左右。

分国家和地区来看：

日本：

日本计划未来10年内兴建41座燃煤发电厂，且日本政府对于进口煤炭的税率优于燃烧较洁净的天然气。

日本在过去5年的时间中仅建成1950兆瓦（MW）的燃煤电厂，但是，截至2017年4月日本却有4256兆瓦（MW）燃煤电厂项目正处于建设阶段，并有17,243兆瓦（MW）已经处于开工前的规划准备阶段。

韩国：

煤炭发电占韩国供电的40%左右，且韩国能源部表示，按计划到2022年韩国将建设20座新的燃煤电厂。

印度：

印度燃煤发电供应60%左右的电力，目前，印度人均用电量仅相当于世界平均水平的20%，目前尚有3亿无电人口，印度总理纳伦德拉·莫迪（NarendraModi）于2014年5月就任后，一直努力推动煤电发展，致力于为成千上万还在使用煤油灯的印度人民供电，未来印度将大力发展燃煤发电，煤电占比将从目前的58%提高到2020年的68%。

越南：

越南第一大电源为水电，但目前大中型水电站已经基本开发完毕，大力发展燃煤发电是保障能源安全最经济可行的措施。

根据越南政府规划，越南煤电占比将由目前的40%提高到2020年的50%和2025年的55%，成为越南第一大电源。

印度尼西：

印度尼西亚政府预计未来十年年均电力消费增速为8.7%，作为世界第5大煤炭生产国和第2大煤炭出口国，在全球煤炭市场不景气的形势下，扩大国内煤炭消费、发展燃煤发电成为印度尼西亚满足电力快速需求的必然手段，印尼政府计划3年内增加4300万千瓦的煤电装机。

未来以亚洲地区为首的燃煤电厂的扩建势必增加煤炭消费需求。

三、煤炭投资不足，短期内产能难以有效释放

中国是世界主要煤炭生产国，中国煤炭的快速增长带动世界煤炭产量的快速提升，中国煤炭行业的发展对国际煤炭行业将产生重要影响，我们从中国煤炭行业的固定资产投资、供给侧、需求端等方面进行深入研究。

全球煤炭产量自1982年以来的近三十多年中，前二十年中增加10亿吨，年均增长5000万吨，进入新世纪后的十四年增加近30亿吨，年均递增2亿多吨。

主要原因在于中国煤炭产量的快速增加拉动世界煤炭产量攀升，三十年间我国煤炭产量占世界总量的比重由16%上升到46%，中国煤炭产量从1982年的6.66亿吨增加到2016年的33.64亿吨。

图14：

中国煤炭产量增加快速拉动世界煤炭产量攀升

3.1我国煤炭供给收缩，产能过剩问题得到有效缓解

我国实施煤炭供给侧改革卓见成效，煤炭产量持续下滑。

近年来在国家淘汰落后产能、限产等政策以及煤炭企业自主减产的情况下，我国原煤产量增速明显放缓。

2015-2017H1我国原煤产量分别为37.47亿吨、33.64亿吨、17.1亿吨，同比增速分别为-3.3%、-9.4%、5.0%。

2016年我国煤炭行业实施“276”工作日制度，煤炭产量大幅下滑，2017年1-6月，全国煤炭日均产量946万吨，较2016年同期增加52万吨，接近2015年同期正常水平。

图15：

原煤产量、消费量及可供量增速放缓

3.2我国煤炭进口量持续增加

从煤炭进出口量分析，进口煤也是国内煤炭供给的重要补充。

进口煤的价格优势和海运价格的低位运行，推动我国煤炭进口量快速增加。

自2009年起，我国由煤炭净出口国转变成煤炭净进口国以来，煤炭进口量从当年的1.27亿吨持续攀升至2013年的3.27亿吨。

但2014年以来，受国外内煤炭到港价差收窄、煤炭进口关税上调及总量限制等因素影响，我国煤炭进口量大幅下降。

据海关总署数据统计，2016年我国煤炭进口量为2.6亿吨，同比增加25.2%；2017年1-6月全国煤炭进口1.33亿吨，同比增长23.5%。

图16：

我国由煤炭净出口国转变为净进口国

从煤炭库存量分析，我们统计了包括华北、东北、华东、中南、西南、西北地区在内的国有重点煤矿总库存情况，2015年底至2017年6月煤炭库存量分别为5,045.35万吨、3,238.00万吨、2,904.00万吨，同比增速分别为23.26%、-35.82%、-43.48%。

“十二五”期间，我国煤炭固定资产投资快速提升促进煤炭产能爆发式扩张、水电充分释放叠加第二产业用电下滑，社会主要以消化库存为主，上游的煤炭行业消费量出现负增长，导致煤炭库存高居不下。

2016年下半年我国采取“276”工作日、淘汰落后产能等去产能、限产量措施，煤炭的社会库存得以消化，2016年、2017年上半年国有重点煤矿库存分别下滑35.82%、43.48%。

图17：

国有重点煤矿库存情况（单位：

万吨）

图18：

全社会煤炭库存量变化情况（万吨）

3.3煤炭前期投资不足，产能复苏尚需时日

2012年来由于煤炭价格快速下滑，全球主要产煤国煤炭产能均在收缩，同时金融对煤炭行业的支持也日渐低迷，导致各国煤炭投资持续下滑，以中国为例，2013-2015年煤炭采选业固定资产投资增速分别为-0.44%、-11.03%、-14.40%，煤炭行业投资加速下滑，即便在煤炭价格已触底回升的2016～2017年，煤炭行业的投资增速分别为-24.21%和0.2%，虽有好转但投资增速较为缓慢，且投资产能释放尚需时间，因此，可以推断未来两到三年煤炭供给的释放将是非常缓慢的过程，伴随以中国为代表的全球煤炭需求企稳向好，我们预计未来全球煤炭供需将呈现紧平衡，周期性供需错配，导致煤炭价格延续当前态势，企稳向好。

图19：

煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额完成额情况

从国际煤炭投资来看，澳洲、印尼等国煤企资本开支下滑显著，短期复产较难实现，世界煤炭供给受限。

2011年以来，国际煤价几乎一路走低，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价从2011年136.3