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期货从业资格考试期货基础知识

2011年期货从业资格考试《市场基础》考点:

第一章

1、国际期货市场是怎样产生的?

期货市场最早萌芽于欧洲。

1571年,英国创建了世界上第一家集中的商品市场---伦敦皇家交易所,后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址。

其后,荷兰阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所,比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。

1726年另一家期货交易所在法国巴黎诞生。

现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。

芝加哥为粮食集散地,中西部的谷物汇集于此,再从这里运往东部消费区。

由于粮食生产特有的季节性,加之当时仓库不足,交通不便,所以粮食供求矛盾异常突出。

1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）,于1865年推出了标准化合约,同时实行了保证金制度,向签约双方收取不起过合约价值10%的保证金,作为履约保证。

这是具有历史意义的制度创新,促成了真正意义上的期货交易的诞生。

2、什么是期货合约、期货交易、期货市场?

期货合约:

指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

期货交易:

是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动,是一种高度组织化的交易方式,对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。

期货市场:

期货市场是买卖期货合约的市场。

这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的,在交易所内依法公平竞争而进行的,并且有保证金制度为保障。

3、期货交易与现货交易的联系与区别是什么?

联系:

现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式,采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。

现货交易覆盖面广,不受交易对象、交易时间、交易空间等方面的制约,随机性大。

由于没有特殊限制,交易灵活方便。

{来源:

考{试大}

期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动,是一种高度组织化的交易方式,对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。

期货交易的对象是标准化的期货合约,它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

期货交易是一种高级的交易方式,是以现货交易为基础,在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。

没有期货交易,现货交易的价格波动风险无法规避,没有现货交易,期货交易就没有了产生的根基,两者相互补充,共同发展。

考试大论坛

区别:

详见教材P6

（1）交割时间不同

（2）交易对象不同（3）交易目的不同（4）交易场所与方式不同（5）结算方式不同

4、期货交易与远期交易的联系与区别是什么?

联系:

远期交易是指买卖双方签订远期合同,规定在未来某一时间进行实行商品交收的一种交易方式。

远期交易的基本功能是组织商品流通。

而现货交易组织的是现有商品的流通,远期交易进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。

从这个意义上来说,远期货交易在本质上属于现货交易,是现货交易在时间上的延伸。

期货交易与远期交易有许多相似之处,其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。

远期交易是期货交易的雏形,期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

区别:

详见教材P8

（1）交易对象不同

（2）功能作用不同（3）履约方式不同（4）信用风险不同（5）保证金制度不同

5、期货交易的基本特征是什么?

合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

6、期货市场与证券市场有什么不同?

（1）基本经济职能不同

（2）交易目的不同（3）市场结构不同（4）保证金规定不同

7、国际期货市场经历了哪几个发展阶段?

（1）商品期货

（2）金融期货（3）期货期权

8、国际期货市场的发展趋势有什么特点?

（1）期货中心日益集中

（2）市场规模不断壮大（3）金融期货的发展势不可挡（4）期权交易后来居上（5）联网合并发展迅猛（6）交易方式不断创新（7）服务质量不断提高（8）改制上市成为潮流

9、我国期货市场是怎样建立的?

（1）旧中国期货市场产生的背景1918年的夏天,北平证券交易所正式成立,它是我国成立的第一家交易所。

1919年6月,农商部批准同意设立上海证券物品交易所,1920年7月遂宣告正式成立。

（2）新中国期货市场产生背景新中国期货市场产生起因于80年代的改革开放。

随着农村家庭联产承包责任制在全国范围的推广,农业生产得到了大发展。

国家实行价格双轨制,除计划定购之外可以议购议销,市场调节的范围不断扩大。

随之出现了农产品价格大起大落,家业生产大升大降,买难卖难问题此消彼长,政府用于农产品补贴的财政负担日益加重等一系列难题。

其中两点引起专家学者的重视:

一是现货价格失真,二是市场本身缺乏保值机制,一旦价格波动,政府不得不出面分担,甚至全部承担风险。

这两点最终又归结于市场体系的不完善、不配套。

80年代中后期,一批学者提出了建立农产品期货市场的设想。

经过一段时期的理论准备后,中国期货市场开始进入实际运作阶段。

1990年10月12日中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基本,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立,并于1992年1月18日正式开业,同年5月28日上海金属交易所开业;1992年9月第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立,同年底,中国国际期货经纪公司开业。

10、我国期货市场清理整顿阶段取得了哪些成绩?

（1）确立监管架构,出台相关法规

（2）期货交易所精简合并,只保留了三家（3）提高期货经纪公司的注册资本,关闭了一大批不合格的期货经纪公司

11、我国期货市场规范发展阶段发生了哪些变化?

（1）稳步发展期货市场

（2）规范发展期货市场的法律法规相断出台（3）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高（4）新品种恢复上市。

2011年期货从业资格考试《市场基础》试题:

第二章

1、期货市场具有哪些基本功能?

规避风险的功能、发现价格的功能

2、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势

期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷,能够有效地控制期货市场风险,能够有效起到降低投机者投入成本,提高转手效率。

避免实物交割环节的作用,从而吸引大量的投机者参与,起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。

现代期市上,规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。

套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。

在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。

基差——决定对冲盈亏的平衡点。

3、套期保值规避风险的基本原理?

期货市场是通过套期保值来实现规避风险的功能的。

其主要原理在于:

对于同一种商品来说,在现货市场和期货市场同时存在的情况下,在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同,并且随着期货合约临近交割,现货价格与期货价格趋于一致。

套期保值就是利用两个市场的这种关系,在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易（如现货市场卖出的同时在期货市场买进,或者现货市场买进的同时期货市场卖出）,从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制,无论价格怎样变动,都能取得一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。

最终,亏损额与盈利额大致相等,两相冲抵,从而将价格变动的风险大部分转移出去。

生产经营者通过套期保值来规避风险,但套期保值并不是消灭风险,而只是将其转移,转移出去的风险需要有相应的承担者,期货投机者正是期货市场的风险承担者。

所以投机者的参与是套期保值实现的条件。

4、发现价格功能的基本原理

是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。

期货市场形成的价格之所以为公众所承认,是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。

期货市场汇聚了众多的买家和卖家,通过出市代表,把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所内,从而使期交所能够把众多的影响某种商品价格的各种供求因素集中反映到期货市场内,形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。

5、为什么期货市场能够实现发现价格的功能?

首先,期货交易的参与者众多,除会员以外,还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。

其次,期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情,有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。

再次,期货交易和透明度高,竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格。

6、价格发现的特点:

预期性、连续性、公开性、权威性。

7、期货市场在微观经济中有哪些作用?

（1）锁定生产成本,实现预期利润。

（2）利用期货价格信号,组织安排现货生产

（3）期货市场拓展现货销售和采购渠道（4）期货市场促使企业关注产品质量问题

8、期货市场在宏观经济中的作用:

a）提供分散、转移价格风险工具,有助与国民经济稳定。

b）为政府制定宏观经济政策提供参考依据。

c）促进本国经济的国际化。

d）有助于市场经济体制的建立和完善。

2011年期货从业资格考试《基础知识》第三章考点

一、期货市场的组织结构

1、提供集中交易场所的期货交易所。

2、提供结算服务的结算机构。

3、提供代理交易服务的期货经纪公司

4、参与期货市场交易的投资者

5、对市场进行监督管理的监管机构

6、相关服务机构

二、期货交易所性质——专门进行标准化期货合约买卖的场所,其性质是不以（交易盈利）营利为目的,按照其章程的规定实行自律管理,以其全部财产承担民事责任。

交易所具有高度的系统性和严密性,高度组织化和规范化的交易服务组织。

设立交易所由中国证监会审批。

三、期交所的职能

1、提供交易场所、设施及相关服务

2、制定并实施业务规则

3、设计合约、安排上市

4、组织、监督期货交易

5、监控市场风险

6、保证合约的履行

7、发布市场信息8、监管会员的交易行为9、监管指定交割仓库。

四、交易所的组织形式

一般分为会员制和公司制

会员制:

全体成员出资组建,交易所是会员制法人,以全额注册资本对其承担有限责任,权力机构是会员大会。

会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。

会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。

五、会员资格的取得

1、以创办发起人身份加入

2、接受转让

3、依据交易所规则加入

4、市价购买加入。

六、期交所的领导机构人选任免:

《期货交易管理暂行条例》规定:

期交所理事长、副理事长由中国证监会提名,理事会选举产生。

期交所总经理、副总经理由证监会任免法定代表人:

总经理

七、会员制交易所的具体机构设置有哪些

会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门

八、会员制和公司制交易所的区别:

首先,设立目的不同。

会员制是以公共利益为目的的,公司制是以营利为目的的;

其次,承担的法律责任不同。

前者会员不承担交易中的任何责任,后者股东承担有限责任;

第三,适用法律不同。

前者适用民法,后者适用公司法。

第四,资金来源不同。

前者主要来自会员会费,盈利不分红,后者资金来自股本金,盈利分配给股东。

九、期货结算机构的组织形式

a）作为交易所的内部机构而存在

b）附属于某交易所的相对独立的结算机构

c）由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。

十、建立全国统一结算机构的意义

a）有利于加强风险控制,可在很大程度上降低系统风险的发生概率

b）可以为市场参与者提供更高效的金融服务

c）为新的金融衍生品种的推出打下基础

十一、期货市场结算采用分级结算体系

我国期交所结算大体上可以分为两个层次:

第一层次是由结算机构对会员进行结算;第二层次的由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非会员客户）进行结算。

我国结算机构是交易所的一个内部机构,交易所的会员既是交易会员也是结算会员。

十二、结算机构的作用

1、计算交易盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏）

2、担保交易履约（它为所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方）

3、控制市场风险:

保证金制度是控制市场风险最根本的制度。

结算机构作为结算保证金的收取、管理机构,承担风险控制责任。

所谓结算保证金,就是结算机构向结算会员收取的保证金。

十三、期货经纪公司的性质及职能

期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织,其交易结果由客户承担。

主要职能:

根据客户指令代理买卖期货合约,办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行交易咨询,充当客户交易顾问。

十四、期货经纪公司设立的条件

《期货交易管理暂行条例》规定,设立期货经纪公司必须经证监会批准,符合公司法的规定,并且具备以下条件:

1、注册资本最低限为人民3000万元。

2、主要管理人员和业务人员必须具有期货从业资格。

3、有固定的经营场所和合格的交易设施。

4、有健全的管理制度。

5、证监会规定的其它条件。

十五、设立期货营业部的规定

期货经纪机构设立的营业部不具备法人资格,在公司授权范围内依法开展业务,其民事责任由期货经纪公司承担。

期货经纪机构必须对营业部实施统一管理、统一结算、统一风险控制、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。

设立期货营业部要经证监会审批,具备条件:

申请人前一年度没有重大违法记录;已设营业部经营状况良好;有符合要求的经理人员和3名以上从业人员;期货经纪公司的营业部有完备的管理制度;营业部有符合要求的经营场所与设施。

十六、.期货投机者在期货市场上有何作用?

（1）投机者是期货风险的承担者,是套期保值者的交易对手;

（2）投机交易促进市场流动性,保障了期货市场价格发现功能的实现;

（3）适度的期货投机能够减缓价格波动。

十七、政府监管机构和期货业协会分别在期货市场发挥些什么作用?

政府监管机构的作用有:

一、规定市场参与者经营期货业务所必需的最低资本额标准。

这是保证期货市场财务完整性、保护客户利益的必要措施。

二、规定严格的账户设立制度。

政府主管部门明文规定,佣金商必须将客户的履约保证金存款与该公司的资金分立账户,禁止任何形式的挪用。

三、管辖交易所的有关业务活动,比如负责批准新合约的上市、审查交易所批准的会员资格、审查交易所做出的裁决等。

期货业协会的作用有:

一、负责会员的资格审查和登记工作。

二、监管已登记注册会员的经营情况。

三、调解纠纷,协调会员关系。

四、普及期货知识、教育宣传期货协会的作用。

十八、期货市场上有哪些相关服务机构?

交割仓库、结算银行和信息服务公司。

2011年期货从业资格考试《基础知识》第四章考点

一、期货合约的概念

期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约,它是期货交易的对象。

期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。

期货和约,其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的,使期货合约具有普遍性特征。

期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。

期货合约的标准化,加之其转让无须背书,便利了期货合约的连续买卖,具有很强的市场流动性,极大地简化了交易过程,降低了交易成本,提高了交易效率。

二、期货合约的主要条款及设计依据

a）合约名称——品种名称与交易所名称b）交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量

c）报价单位——元（人民币吨表示）d）最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍

e）每日价格最大变动限制f）合约交割月份g）交易时间h）最后交易日i）交割日期

j）交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级k）交割地点——指定交割仓库

l）交易手续费m）交割方式——现金或实物n）交易代码

三、成为商品期货品种的条件

a）储藏和保存较长时间不会变质b）品质易于划分、质量可以评价

c）商品可供量大,不易为少数人控制和垄断d）买卖者众多e）价格波动频繁来源:

考试大-

四、国际主要期货品种

（一）商品期货

#农产品期货是产生最早的期货品种,也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分

#畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货,源于人们对期货品种特点的认识有关

#有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的

#能源期货始于1978年,产生较晚但发展较快。

原油活跃,目前石油期货是全球最大的商品期货品种。

以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。

（二）金融期货

#20世纪70年代,期货市场突破发展,金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。

三大品种:

外汇、利率、股指

（三）另类期货新品种

1、保险期货。

2、经济指数,在股指期货运作成功的基础上,出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种,被称之为投数期货新浪潮。

（四）商品期货、金融期货合约分布:

CBOT:

农产品、利率（长期国债及10年期国债）

CME:

林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（标准普尔500指数）

NY期交所:

经济作物（棉花、糖、咖啡、可可）

NY商交所:

有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气

LME:

铜、铝、铅、锌、锡

五、国内主要期货品种

小麦——郑州——交割月倒数第七个营业日（最后交易日）——交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）大豆——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第七交易日

豆粕——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第四交易日

铜——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

铝——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

天胶——上海——合约交割月的15日——交割16-20日

六、期货合约的上市程序是什么?

（1）期货合约品种选择与立项

（2）期货合约市场研究

（3）期货合约的设计论证及修改完善

（4）期货合约的审批

（5）期货合约的上市准备、培训与推介

（6）期货合约的上市交易

2011年期货从业资格考试《基础知识》第五章考点

一、期货交易的主要制度

保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度（与持仓限额相联系）、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度（按20%计提）、信息披露制度。

二、保证金的概念

1、保证金比例（一般5%-10%）

2、结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金

3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金

4、会员、客户保证金形式——标准仓单、允许的其它抵押品、现金

三、调整保证金的条件:

a）对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率

大连:

从交割前一个月第一交易日起,每天递增5%交割月第5个交易日50%

上海:

交割月第一个交易日10%,每5天递增5%,直至20%,铜、铝保值均为5%不变。

天胶,投机保值一样。

郑州:

交割前1月上旬5%,中旬10%,下旬20%,交割月30%。

（一般月份:

是指交割月前一个月之前的月份）

b）随着合约持仓量的增大,交易所逐步提高比率

郑麦:

—5%—40—8%—50—9%—60万手—10%—

大豆:

—5%—30—8%—35—9%—40万手—10%—

上海:

-5%-12万手-7%-14万手-9%-16万手-10%

c）出现涨跌停板时,调高交易保证金比例

当某合约出现涨跌停板时,当某合约连续3个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨幅的2倍时调高保金比例。

当某合约交易出现异常,交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例

对同时满足本办法有关调整条件时,就高不就低。

四、何谓每日结算制度:

又称每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指交易结束,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。

五、何谓标准仓单:

由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。

标准仓单经交易所注册后有效。

标准仓单采用记名方式。

标准仓单合法持有人应妥善保管。

标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。

六、强行平仓的几种情形:

a）会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的。

b）持仓量超出其限仓规定的。

c）因违规受到交易所强行平仓处罚的。

d）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的

七、期货交易完整流程:

开户、下单（书面、电话、网上）、竞价、结算、交割

八、撮合成交价产生方式:

开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生,集合竞价采用最大成交量原则,

连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则:

买入价BP、卖出价SP、前一成交价CP,

当BP≥SP≥CP则最新成交价=SP;当BP≥CP≥SP则最新成交价=CP

当CP≥BP≥SP则最新成交价=BP

九、期转现的优越性

期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员（客户）协商一致并向交易所提出申请,获得交易所批准后,分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓,同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。

其优越性:

1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本,提高资金使用效率。

2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。

流程:

1寻找对手,2商定平仓和现货交收价格,3向交易所申请,4交易所核准,5办理手续,6纳税提前交收标准仓单:

节省利息、存储费用

标单以外的货物:

节省交割费,利息,仓储费,要考虑现货品质级差等。

2011年期货从业资格考试《基础知识》第六章考点

一、期货价格构成要素包括:

1、商品生产成本:

物质耗费+人工

2、期货交易成本:

佣金与交易手续费、保证金利息

3、期货商品流通费用（3%）:

商品运杂费、商品保管费、保险费

4、预期利润:

社会平均投资利润、期货交易的风险利润

5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费（仓储费+保险费+利息）

二、套期保值的原理、特点与作用:

特点:

经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长

作用:

对企业来说,套期保值是为了锁住生产成本和产品利润,稳定经营。

套期保值者是期货市场的交易主体,必须具备一定的条件:

是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。

原理:

?

同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

?

现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向一致。

三、套期保值的操作规程:

1、商品种类相同原则（或相互替代性强）

2、商品数量相等原则

3、月份相同或相近原则

4、交易方向相反原则

四、买进（多头）套保的利弊分析:

1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险;

2、提高了企业资金的使用效率

3、对需要库存的商品来说,节约了一些仓储费用、保险费、损耗

4、能够促使现货合同的早日签订。

但在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。