梅安森300275.docx

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梅安森300275

梅安森（300275）

陈杜-138********2014年11月4日

制造甲烷传感器、负压传感器、流量传感器（涡街流量计）、CO传感器、低浓度甲烷传感器、管道甲烷传感器、矿用投入式液位传感器、负压传感器（有效期至2013-1-5止）、制造甲烷检测报警仪（有效期至2014-5-17止）、制造红外低浓度甲烷传感器（有效期至2014-3-10止），制造粉尘浓度传感器、差压传感器、压力传感器（有效期至2013-7-7）。

一般经营项目：

计算机软件开发，计算机网络技术开发，计算机硬件、矿山专用设备、建材（不含危险化学品）的开发、制造、销售、技术咨询及技术服务，电气机械及器材，配电开关控制设备的研究、开发、制造、销售及技术服务，通信设备及器材（不含卫星地面发射和接收设备）的制造、销售及技术服务，销售五金。

梅安森调研------------------P2

梅安森技术面分析——————P3

梅安森核心投资要点----------P5

最近一个月机构评级----------P8

华泰证券（增持下调）--------P8

国联证券（增持）------------P8

长城证券（强烈推荐）--------P9

信达证券（买入）-----------P10

西南证券（增持）-----------P11

国金证券（买入）-----------P12

国金证券（买入）-----------P12

国金证券（推荐）-----------P13

梅安森（300275）：

重庆市九龙坡区二郎创业路105号高科创业园C2区6层;重庆市九龙坡区福园路28号

电　　话：

86-23-68467887;86-23-68467829

证券代表：

钟本军

一、主营业务的构成：

1.煤矿（安全监控系统、煤矿人员定位管理系统、煤矿瓦斯抽放及综合利用自动控制系统、煤与瓦斯突出实时诊断系统、各类监控设备及零部件）

2.非煤矿山采购（安全监控系统、煤矿人员定位管理系统、用自动控制系统、煤与瓦斯突出实时诊断系统、各类监控设备及零部件）

3.公共安全（化工工业园区，水处理，露天路灯，视频监控，地下管网检测监控，动力环境）

二、主要盈利分析：

由于受煤炭的持续低迷环境影响，对梅安森的主营影响较大，预计2-3年行业将继续持续低迷，虽然主营毛利率较高，但利润下滑短时间内无法逆转，寻求在公共安全上做为突破口，从目前的数据来看全年只有3%——5%的收益，今年3-4季度的以达到15%的收益，毛利40%，纯利有10%左右，利润的增长不能有效的抵挡主营业务，煤矿和非煤矿山采购的利润下滑，而已有煤矿和非煤矿山采购的存量客户也有下滑趋势，新增客户难度也比较大。

就目前而言有效的利润增加点，公共安全，目前与深圳燃气等其他燃气公司做了积极的沟通，做管道监控的公共安全，未能取得大的订单，同时公共安全参与“天网”监控。

化工工业园区，水处理，露天路灯，视频监控，地下管网检测监控，动力环境等等。

在今年也加大了研发费用大致增加了6%左右。

集团新设立三个新的子公司增加了固定费用的支出（每个月大概100万）。

三、对于梅安森（300275）存在的不确定因素有一下几个方面：

1.硅谷天堂，浙江天堂硅谷资产管理集团在2000年11月11日由省政府牵头组建，经过十三年的实践与探索，已发展成国内知名、省内第一、获浙江省知名商号的民营控股资产管理集团。

集团目前由硅谷天堂、钱江水利、浙江东方、民丰特纸、正泰集团、省化工科技研究院等国内知名企业、上市公司股东组成，注册资本为2亿元人民币。

     在创业投资基金管理公司的基础上，公司不断转型升级，实现创业投资、产业并购、金融服务三个板块业务的并驾齐驱。

截止2014年6月底，天堂硅谷旗下基金104支，实际到位资本超过90亿元，投资和资产管理项目共计162个（其中上市企业52家），管理资产规模超过119亿元人民币。

（能否给公司带来实际）

2.公共安全，空间大但同样具有很多不确定的因素。

3.煤炭，非煤矿山采购，行业风险合适才能好转？

政策是否有趋向和松动？

四．技术统计分析

从筹码分布来看最近的持仓成本在18-20一线。

此股业绩一般从技术上来，却受到多家机构的青睐，

其中包括社保基金，

机构的研究报告多为买入，未能给予负面评级，

最近4个月的涨势接近60%，

持仓量相对来说叫为集中，是几个月的新低，

5．总结

结合基本面的调研和技术面的分析，我给予谨慎持有，逢高减持，逢低买入的游击策略。

本人未能联系到证券公司分析师，对于公司的全面的看法了解还有遗落。

以上均为个人观点不代表公司立场，不足之处请不舍赐教

300275梅安森

要点一：

所属板块　创业板板块，机构重仓板块，重庆板块，仪器仪表板块，券商重仓板块。

要点二：

经营范围　许可经营项目制造甲烷传感器、负压传感器、流量传感器（涡街流量计）、CO传感器、低浓度甲烷传感器、管道甲烷传感器、矿用投入式液位传感器、负压传感器（有效期至2013-1-5止）、制造甲烷检测报警仪（有效期至2014-5-17止）、制造红外低浓度甲烷传感器（有效期至2014-3-10止），制造粉尘浓度传感器、差压传感器、压力传感器（有效期至2013-7-7）。

一般经营项目：

计算机软件开发，计算机网络技术开发，计算机硬件、矿山专用设备、建材（不含危险化学品）的开发、制造、销售、技术咨询及技术服务，电气机械及器材，配电开关控制设备的研究、开发、制造、销售及技术服务，通信设备及器材（不含卫星地面发射和接收设备）的制造、销售及技术服务，销售五金。

（以上经营项目法律、法规禁止的，不得经营；法律、法规规定需审批或许可的，取得审批或许可后，方可经营。

）

要点三：

定向增发-募5000万元补充流动资金　2014年8月26日发布定增预案，公司拟浙江天堂硅谷久盈股权投资合伙企业非公开发行不超过370.64万股，发行价格为13.49元/股，募集资金总额不超过5000万元，将全部用于补充公司流动资金。

天堂硅谷拟采用现金方式全额认购本次定增股份，且承诺锁定期为36个月。

天堂硅谷成立于2000年11月11日，经过十几年的实践和探索，已经发展成为国内知名的民营控股资产管理集团。

要点四：

行业技术基础优势　由于公司所处行业的特殊性，其产品技术、质量等直接关系到我国煤矿生产的安全性，直接关系到煤矿职工的生命安全。

因此，国家管理部门一方面出台一系列法规强制性要求煤矿企业建设安装监测监控及避险系统等；另一方面通过实施矿用产品安全标志认证等措施，从技术、内控、人员、资金、场地、体系维护等方面进行严格审查，对申请人的注册资金、生产规模、生产经营场所、技术能力、成品组装生产条件、产品质量保证设备、生产过程控制和出厂检验的设备与条件、生产工艺和产品安全性能保障体系等都有明确要求。

公司凭借全面扎实的行业技术基础，多年来在产品研发和安标认证方面始终保持在行业前列，截至2011年6月末，公司共拥有92个安标，在拥有煤矿安全生产监控系统相关产品安标的同行业公司中排名第四，竞争优势明显。

要点五：

研发优势　目前公司四大产品系统中有13种产品通过高新技术产品认证，全部属于自主研发，拥有相应的发明专利、实用新型专利或软件著作权证书。

公司的自主研发能力保证了公司在取得产品安标认证、市场推广以及售后服务等方面保持竞争优势。

公司通过自主研发取得了丰硕成果，获得国家发明专利1项，外观设计和实用新型专利13项，有6项发明专利和2项实用新型专利正在申请专利并已取得受理通知书。

公司核心技术人员和管理人员均具有煤矿安全生产监控行业相关专业背景和一线工作经验，对煤矿安全生产监控行业技术有着深刻的理解。

要点六：

技术创新优势　公司自主研发的煤与瓦斯突出实时诊断系统取得发明专利，并于2009年3月27日通过了由重庆市科学技术委员会组织、重庆煤矿安全监察局主持的项目鉴定，获得省部级科学技术成果鉴定证书，在技术水平上处于国际先进水平，目前，被国家安监总局作为安全生产重大事故防治关键技术重点科技项目在全国范围内推广。

2009年当年实现了1套煤与瓦斯突出实时诊断系统的销售；2010年共实现了20套该类系统产品的销售，销售额由2009年的31.41万元增长至362.80万元，增长1,055.05%；2011年上半年实现了12套该类系统产品的销售，销售额同比增长290.38%。

目前该产品在国家安监局等部门的推广下，有望成为公司新的利润增长点。

要点七：

销售服务一体化优势　公司的核心人员均在煤矿安全生产监控行业从业多年，熟悉行业内的客户需求，因而自公司创立之初就提出了“销售服务一体化与全过程技术支持”的客户服务理念。

公司成立了营销中心，销售人员主要从工程技术人员中进行挑选任用。

销售服务一体化的服务模式使公司能够在及时为客户排忧解难、提供技术服务的同时，加强产品销售推广力度，密切公司与客户的合作关系，同时注意收集客户的技术反馈意见，为进一步改进技术、提高产品质量提供宝贵的经验。

要点八：

募资投向　公司拟用募集资金18,440万元投资煤矿安全监控装备产业化基地及研发实验中心项目，本次募投项目安排，紧紧围绕解决产能不足、提高自动化水平、加强研发实力进行投资。

本次募投项目将投资4,422.55万元，用于新增先进生产设备64种441台/套，应用于产品电子装配车间、机加工及总装车间、老化测试车间（含产品、系统、无线产品老化测试）、产品检验车间；投资2,962.68万元用于新增先进实验设备33种38台/套，用于公司研发实验中心的建设。

募集资金投资项目用于固定资产投资方面的资金相比公司目前的固定资产投资较高，是由于产能扩张及产品性能提高需要发生的，是公司满足持续快速发展的必要条件；投资规模与公司的新增产能、技术配备要求相匹配，也符合行业发展特点。

根据项目投资效益分析，募投项目实施达产后，将为公司新增年销售收入2.58亿元，新增利润总额近1.05亿元。

要点九：

限制性股票激励　2013年6月，公司拟以6.68元的价格向公司的董事、高级管理人员、核心技术、业务、管理人员共计72人授予限制性股票总计500万股，占公司股本总额的3.04%。

其中首次授予限制性股票450万股，预留50万股，满足解锁条件则可在授予日18个月后的三年内以30%、30%、40%的比例分批解锁。

要点十：

税收优惠　2013年4月，公司收到由重庆市科学技术委员会、重庆市财政局、重庆市国家税务局、重庆市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：

GF201251100082；发证时间：

2012年11月19日；有效期：

三年）。

根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》等相关规定，公司将自2012年起连续三年继续享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。

要点十一：

自愿锁定股份　本公司控股股东、实际控制人马焰、叶立胜承诺：

自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起三十六个月内，本人不转让或者委托他人管理本人持有的公司股份，亦不以任何理由要求公司回购本人持有的公司股份。

除上述股东外，其余十二名自然人股东包发圣、程岩、吴诚、谢兴智、张健媛、刘耘、黄险波、程世霖、盛倩婷、周丽芬、陈建军、唐学锋分别承诺：

自公司股票在深圳证券交易所创业板上市之日起十二个月内，本人不转让或者委托他人管理本人持有的公司股份，亦不以任何理由要求公司回购本人持有的公司股份。

担任公司董事、监事、高级管理人员的自然人股东马焰、叶立胜、包发圣、程岩、吴诚、谢兴智承诺：

在任职期间每年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份；公司股票于深圳证券交易所创业板上市交易之日起六个月内申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不转让本人直接持有的公司股份；在公司股票在深圳证券交易所创业板上市交易之日起