注册会计师综合阶段《财务成本管理》练习题专题一专题三.docx
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注册会计师综合阶段《财务成本管理》练习题专题一专题三
（第四部分 财务成本管理）专题一～专题三
一、案例分析题
1、甲公司上年度财务报表的主要资料如下：
资产负债表 单位：
万元
资产
负债及股东权益
项目
年初数
年末数
项目
年初数
年末数
货币资金
764
310
应付票据及应付账款
550
852
应收票据及应收账款
1156
1344
其他流动负债
1000
468
存货
700
966
流动负债合计
1550
1320
流动资产合计
2620
2620
非流动负债
940
1026
固定资产
1170
1170
股东权益
1300
1444
资产总额
3790
3790
负债及股东权益
3790
3790
利润表 单位：
万元
项目
金额
营业收入
6430
营业成本
5570
管理费用
580
财务费用
98
利润总额
182
所得税费用
72
净利润
110
<1> 、计算填列下表的该公司财务比率（时点指标用平均数，计算存货周转次数时用营业成本计算，天数计算结果取整，一年按照365天计算，不必列示计算过程）。
<2> 、与行业平均权益净利率比较，用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转次数和权益乘数的影响，并说明本公司权益净利率低于行业平均数的主要原因。
<3> 、与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。
2、很多企业在经营自身业务的同时都会关注资本市场，通过资本市场进行资金融通。
为了对资本市场有更加清晰的了解，甲公司组织了关于资本市场效率的培训。
下列是关于资本市场效率的一些观点：
（1）如果一个市场的股价只反映历史信息，不能反映现在及未来有价值的信息，则它是无效资本市场。
（2）如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场达到强式有效。
（3）在有效资本市场中，价格会对新的信息作出迅速、充分的反应。
（4）对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，内幕消息无用的市场是半强式资本有效市场。
（5）半强式有效资本市场的主要特征，是现有股票市价能充分反映所有公开可得信息。
<1> 、请判断上述关于资本市场效率的观点是否正确；如不正确，请说明理由。
3、已知甲公司20×7年的营业收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，20×7年末的其他有关资料如下（单位：
万元）：
项目
金额
货币资金（金融）
220
交易性金融资产
60
其他债权投资
82
总资产
9800
短期借款
510
交易性金融负债
48
长期借款
640
应付债券
380
总负债
4800
股东权益
5000
<1> 、计算20×7年的税后经营净利润、税后利息费用、税后经营净利率；
<2> 、计算20×7年的税后净利润；
<3> 、计算20×7年末的净经营资产和净负债；
<4> 、计算20×7年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）；
<5> 、如果20×7年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率的有效途径。
4、甲公司2016年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元。
2016年末有关财务数据如下（金额单位：
万元）：
资产
金额
负债和所有者权益
金额
流动资产
3000
流动负债
1000
非流动资产
7000
非流动负债
3000
所有者权益
6000
资产合计
10000
负债和所有者权益合计
10000
其中流动资产和流动负债均为经营性，且与销售额成正比例变动。
非流动资产与销售额没有固定变动关系。
该公司没有金融性资产。
回答下列互不相关的问题：
<1> 、若甲公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2017年可实现的销售额。
<2> 、若2017年预计销售额为5500万元，需要增加100万元的长期投资，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，其外部融资额为多少？
<3> 、若2017年预计销售额为6000万元，但甲公司经预测，2017年可以获得外部融资额200万元，在销售净利率不变的情况下，甲公司2017年可以支付多少股利？
<4> 、若2017年甲公司销售量增长25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股筹资100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？
<5> 、如果2017年不增发新股也不回购股票，并保持目前的经营效率和财务政策，预计2017年可以达到的最大销售额。
5、东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。
以下为该公司2009年和2010年的主要财务数据：
（单位：
万元）
项目
2009年
2010年
营业收入
6000
9000
净利
300
630
股利
120
252
本年收益留存
180
378
总资产
5000
7500
负债
2000
3750
所有者权益
3000
3750
假设公司产品销售不受市场限制，营业净利率涵盖了负债的利息。
<1> 、计算该公司2009年和2010年的总资产周转率、营业净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和实际增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。
<2> 、指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么？
<3> 、假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过60%，2011年公司不增发新股，且公司的经营效率已无提高潜力，请计算公司2011年可实现的最大销售增长率？
<4> 、如果2011年保持2010年的经营效率和财务政策不变，请计算企业需要筹措多少外部权益资金才能维持50%的增长率？
<5> 、在本年不增发新股的前提下，本年实际增长率，本年可持续增长率以及上年可持续增长之间的关系是怎样的？
<6> 、在不增发新股和不回购股票的情况下进行指标推算，哪些比率可以直接带入可持续增长的公式计算，哪些指标不可以直接带入可持续增长率的公式计算？
6、A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下。
（1）预计今年11月30日的资产负债表如下表所示：
（万元）
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
22
应付账款
162
应收账款
76
应付利息
11
存货
132
银行借款
120
固定资产
1770
实收资本
1700
在建工程
230
资本公积
170
无形资产
100
盈余公积
120
未分配利润
47
资产总计
2330
负债及所有者权益总计
2330
（2）销售收入预计：
今年11月200万元，12月220万元；明年1月230万元。
（3）销售收现预计：
销售当月收回60％，次月收回38％，其余2％无法收回（坏账）。
（4）采购付现预计：
销售商品的80％在前一个月购入，销售商品的20％在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。
（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。
（6）预计销售成本率75％。
（7）预计银行借款年利率10％，还款时支付利息。
（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。
（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。
<1> 、计算12月份下列各项的预算金额：
（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；
（2）货币资金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；（3）税前利润。
答案部分
一、案例分析题
1、
【正确答案】
比率名称
本公司
行业平均数
流动比率
1.83
1.98
资产负债率
63.80%
62%
利息保障倍数
2.86
3.8
存货周转次数
6.69
6
应收账款周转天数
71
35
固定资产周转次数
5.50
13
总资产周转次数
1.70
2.6
营业净利率
1.71%
1.3%
总资产净利率
2.90%
3.4%
权益净利率
8.02%
8.89%
（8分）
【该题针对“长期偿债能力分析”知识点进行考核】
【正确答案】行业平均的权益乘数
＝1/（1－62%）＝2.63
本公司的权益乘数＝1/（1－63.80%）＝2.76（1分）
行业平均的权益净利率
＝1.3%×2.6×2.63＝8.89%（1分）
用因素分析法分析：
第一次替代：
1.71%×2.6×2.63＝11.69%
营业净利率变动的影响
＝11.69%－8.89%＝2.80%（1分）
第二次替代：
1.71%×1.70×2.63＝7.65%
总资产周转次数变动的影响
＝7.65%－11.69%＝－4.04%（1分）
第三次替代：
1.71%×1.70×2.76＝8.02%
权益乘数变动的影响
＝8.02%－7.65%＝0.37%（1分）
本公司权益净利率低于行业平均数的主要原因是总资产周转次数低于行业平均数。
（1分）
【该题针对“长期偿债能力分析”知识点进行考核】
【正确答案】该公司可能存在的问题有：
①应收账款管理不善；（2分）②固定资产投资偏大；（2分）③营业收入偏低。
（2分）
【答案解析】本公司的应收账款周转天数为71天，而行业应收账款周转天数为35天，说明本公司的应收账款周转天数过长，造成这个现象的原因可能是因为催收账款不及时，表明该公司可能存在应收账款管理不善；固定资产周转次数＝营业收入÷平均固定资产，本公司的固定资产周转次数明显低于行业平均数，说明分母过大或者分子过小，表明该公司可能存在固定资产投资偏大或营业收入偏低的问题。
【该题针对“长期偿债能力分析”知识点进行考核】
2、
【正确答案】观点
（1）不正确。
（1分）
理由：
如果一个市场的股价只反映历史信息，则它是弱式有效资本市场。
（1分）
观点
（2）不正确。
（1分）
理由：
如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。
（1.5分）
观点（3）正确。
（1分）
观点（4）不正确。
（1分）
理由：
强式有效资本市场的特征是无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。
由于市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内幕消息无用。
（1.5分）
观点（5）正确。
（1分）
【该题针对“金融工具与金融市场”知识点进行考核】
3、
【正确答案】税后经营净利润＝3500×（1－32%）＝2380（万元）（0.5分）
税后利息费用＝600×（1－32%）＝408（万元）（0.5分）
税后经营净利率＝2380/60000×100%＝3.97%（1分）
【该题针对“管理用财务报表体系”知识点进行考核】
【正确答案】税后净利润＝2380－408＝1972（万元）（1分）
【该题针对“管理用财务报表体系”知识点进行考核】
【正确答案】20×7年末的金融资产＝220＋60＋82＝362（万元）
20×7年末的经营资产＝9800－362＝9438（万元）
20×7年末的金融负债＝510＋48＋640＋380＝1578（万元）
20×7年末的经营负债＝4800－1578＝3222（万元）
20×7年末的净经营资产＝经营资产－经营负债＝9438－3222＝6216（万元）（1分）
20×7年末的净负债＝金融负债－金融资产＝1578－362＝1216（万元）（1分）
【该题针对“管理用财务报表体系”知识点进行考核】
【正确答案】净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%
＝2380/6216×100%＝38.29%
净经营资产周转次数＝营业收入/净经营资产＝60000/6216＝9.65（次/年）（0.5分）
税后利息率＝税后利息费用/净负债×100%＝408/1216×100%＝33.55%
净财务杠杆＝净负债/股东权益＝1216/5000＝0.24（0.5分）
经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝38.29%－33.55%＝4.74%（0.5分）
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝4.74%×0.24＝1.14%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝38.29%＋1.14%＝39.43%（0.5分）
【该题针对“管理用财务报表体系”知识点进行考核】
【正确答案】由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率的有效途径是提高净经营资产净利率。
（1分）
【该题针对“管理用财务报表体系”知识点进行考核】
4、
【正确答案】销售净利率＝400/5000×100%＝8%
股利支付率＝200/400×100%＝50%
流动资产销售百分比＝3000/5000×100%＝60%
流动负债销售百分比＝1000/5000×100%＝20%
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为0，外部融资销售增长比为0，即：
0＝60%－20%－（1＋增长率）/增长率×8%×（1－50%）
解得：
销售增长率＝11.11%（3分）
所以，2017年可实现的销售额＝5000×（1＋11.11%）＝5555.50（万元）（1分）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
【正确答案】外部融资额＝（5500－5000）×（60%－20%）＋100－5500×6%×（1－80%）＝234（万元）（4分）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
【正确答案】200＝（6000－5000）×（60%－20%）－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：
股利支付率＝58.33%（2分）
可以支付的股利＝6000×8%×58.33%＝280（万元）（2分）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
【正确答案】2017年的销售额＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）（1分）
外部融资额＝（5750－5000）×（60%－20%）－5750×10%×（1－70%）＝127.5（万元）（1分）
外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝127.5－100＝27.5（万元）（2分）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
【正确答案】2016年可持续增长率＝利润留存/（期末股东权益－利润留存）＝200/（6000－200）＝3.45%（2分）
2017年可以达到的销售额＝5000×（1＋3.45%）＝5172.5（万元）（2分）
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
5、
【正确答案】
项目
2009年
2010年
总资产周转率
1.2
1.2
营业净利率
5%
7%
权益乘数
1.67
2
利润留存率
0.6
0.6
可持续增长率
6.40%
11.21%
实际增长率
50%
（5分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
【正确答案】2010年可持续增长率与上年相比提高了，其原因在于权益乘数和营业净利率的提高。
（2分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
【正确答案】假设公司可达到的最大增长率为x：
由于总资产周转率不变，则资产增长率＝营业增长率，增加的资产＝7500x。
（0.5分）
由于营业净利率不变，则净利增长率＝营业增长率，2011年的净利润＝630×（1＋x），由于利润留存率不变，则增加的留存收益＝630×（1＋x）×0.6＝378×（1＋x）（1分）
由于不增发新股，则增加的所有者权益＝增加的留存收益＝378×（1＋x）（0.5分）
增加的负债＝增加的资产－增加的留存收益＝7500x－378×（1＋x）＝7122x－378
2011年年末的资产负债率＝（3750＋7122x－378）/（7500＋7500x）＝60%
解之得，x＝43.02%。
（3分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
【正确答案】在经营效率和财务政策不变的前提下，所有者权益增长率＝营业增长率，因此，2011年预计所有者权益增加＝3750×50%＝1875（万元）。
（1分）2011年公司留存收益增加＝9000×（1＋50%）×7%×0.6＝567（万元），需筹集外部权益资金＝1875－567＝1308（万元）。
（1分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
【正确答案】①如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股的情况下，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
（1分）
②如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
（1分）
③如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
（1分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
【正确答案】推算营业净利率和留存收益率可以直接带入公式，资产周转率和资产负债率不可以直接带入公式。
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。
（2分）具体情况如下：
①资产负债率或资产周转率上升则：
“本年实际增长率”＞“本年的可持续增长率”；
②营业净利率或留存收益率上升则：
“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率”；
③资产负债率或资产周转率下降则：
“本年实际增长率”＜“本年的可持续增长率”；
④营业净利率或留存收益率下降则：
“本年实际增长率”＝“本年的可持续增长率”。
（2分）
【该题针对“外部融资额预测”知识点进行考核】
6、
【正确答案】
（1）①销售收回的现金＝220×60％＋200×38％＝132＋76＝208（万元）（1分）
②进货支付的现金＝（220×75％）×80％＋（200×75％）×20％＝162（万元）（1分）
③假设本月新借入的银行借款为W万元，则：
22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10％）＋W≥5
解得：
W≥155.5（万元），由于借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。
（1.5分）
（2）①货币资金期末余额＝22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10％）＋156
＝5.5（万元）（1分）
②应收账款期末余额＝220×38％＝83.6（万元）（1分）
③应付账款期末余额＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）（1分）
④12月进货成本＝（230×75％）×80％＋（220×75％）×20％＝171（万元）
12月销货成本＝220×75％＝165（万元）
存货期末余额＝132＋171－165＝138（万元）（1.5分）
（3）税前利润
＝220－220×75％－（216÷12＋26.5）－220×2％－（120＋156）×10％÷12
＝55－44.5－4.4－2.3
＝3.8（万元）（2分）
【该题针对“财务预算的编制”知识点进行考核】
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