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论文正文

毕业设计报告（论文）

“沪港通”的改革发展之路

所属系经济管理系

专业会计学（税收筹划）

学号

姓　　名

实习指导

起讫日期

设计地点

摘要

课题名称：

“沪港通”的改革发展之路

本片论文主要介绍和初步分析了“沪港通”的政策内容和背景，结合香港联合交易所和上海证券交易所之间不同之处，包括：

经营模式，监管方式等等。

再自己在股市中操作的亲身经验等，来帮助散户认清市场形势，展示对正在酝酿的“深港通”的示范作用，以及阐述“沪港通”对我国证券市场改革的积极推动作用。

本篇论文主要在网上查阅“沪港通”相关的资料和阅读相关的证券投资、税务书籍，同时亲身体验“沪港通”，在股市中进行实际操作，从而由外而内的解读“沪港通”这一新政策对证券改革的重要意义。

本论文主要采用理论与新闻，实际操作想结合，首先对“沪港通”进行基本介绍，包括：

沪港通是指由在2014年4月10日正式开展的证券互联互通机制试点。

随后通过对南北车的最近股票形势进行分析，来对“沪港通”开通对股市刺激作用进行举例。

随后主要是其影响，主要分两个方面，影响较大的是上市公司，而对于散户则影响较少。

最后就是对于我国证券市场改革的推动作用，包括人民币国际化，资本市场的推动作用，以及上海，香港两地的经济作用。

同时，对于“深港通”的开通有着基础作用。

最后能够得出的结论：

“沪港通”的开通，有利的推动了人民币国际化进程，为我国的证券市场的改革打下了坚实的基础，同时提供了额外的思路及措施，对于我国在国际经济地位的提示有着不可忽视的作用。

关键字：

沪港通；深港通；证券改革；人民币国际化

"ShanghaiandHongKongthrough"theroadofreformanddevelopment

Abstract

This paper mainlyintroduces and analyzes the"ShanghaiandHongKongthrough" policycontentcontext, includingthecombination betweentheHongkong stockexchangeandShanghaistockexchange differences, modeofoperation, supervision andsoon. Then inthestockmarketintheoperation experience, tohelp investors recognizethesituation, toshow thebrewing "ShenzhenHongKongthrough" demonstrationeffect, and expoundsthe"positiverolein ShanghaiandHongKongthrough" onthe reformofChina'ssecuritiesmarket.

Thispapermainly ontheweb "ofShanghaiandHongKongthroughthe" relevantinformationand reading relatedsecurities investment, tax books, atthesametime toexperience "inShanghaiandHongKong", theactualoperation inthestockmarket, soasto interpretthe significanceof "fromoutsidetoinside ofthe ShanghaiandHongKongthrough" thenew policyonthestock reform. Thispapermainlyusesthe theoryandpracticaloperationof news, tocombine, thefirstofthe"ShanghaiandHongKongthrough"areintroduced, including:

 ShanghaiandHongKongthrough content, mainlyreferstotheShanghaiandHongKongthroughthe Chinese Commission officiallyapproved in April10,2014 tocarryoutapilotinterconnectionmechanism. Thenbasedonthe northandSouthcar recently stock analysisofthesituation, to the "ShanghaiHongKongTong"opened onthestock stimulation forexample. Then is theinfluence, mainlyconsistsoftwoaspects, theinfluence oflistingCorporation, andforretail is lessaffected. Finallyis to thereformofChina'ssecuritiesmarket role, includingtheinternationalizationoftheRMB, thecapitalmarket promotesthe economicrole, andShanghai, Hongkong. Atthesametime, hasabasicrole for theopeningof "ShenzhenHongKongthrough".

Finally totheconclusion:

 "theopeningof ShanghaiandHongKong", favorabletopromotethe processofinternationalizationoftheRMB, andlayasolidfoundation for thereformofChina's securitiesmarket, andprovides additional ideasandmeasures, has playedanimportantrolein ourcountryintheinternational economicstatus tips.

Keywords:

ShanghaiandHongKong；ShenzhenTong；TheinternationalizationofRMB

目录

摘要I

AbstractII

第一章绪论1

1.1研究背景1

1.2研究的意义1

1.3研究思路及内容1

1.4论文框架1

第二章证券投资及股票投资文献综述3

2.1前言..............................................................................................................................................................3

2.2正文..............................................................................................................................................................3

2.3结论..............................................................................................................................................................4

第三章“沪港通”的基本内容5

3.1沪股通5

3.2港股通5

3.3沪港通5

第四章实际股票案例分析7

第五章“沪港通”主要影响9

5.1上交所和联交所的区别................................................................................................................................9

5.1.1实施“沪港通”后的影响....................................................................................................................9

5.2对于我国证券市场改革的作用................................................................................................................10

5.2.1人民币国际化作用..............................................................................................................................10

5.2.2增加资本市场综合实力.....................................................................................................................10

5.2.3巩固上海和香港的经济地位.............................................................................................................10

5.3为“深港通”的开拓道路.........................................................................................................................10

结束语12

致谢......................................................................................................................................................13

参考文献（References）.....13

第一章绪论

1.1研究背景

前些日子，证监会为了促进内地与香港资本市场共同发展于2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点，11月17日正式开闸。

“沪港通”是股票市场的一项制度变革。

在”沪港通：

推出之前，为方便内地投资者投资香港股票市场，我国建立了QDII（合格境内机构投资者）制度，同时为了方便境外投资者投资内地股票市场，我国也建立了QFII（合格境外机构投资者）制度，但这两项制度一则额度有限，二则仅限于机构投资者。

“沪港通”建立了全新的合作机制，实现了境内外股票市场的互联互通，既有利于上海、香港股票市场各自的独立发展，又推进上海和香港股票市场之间的一体化进程，从而提高我国股票市场在全球的综合竞争力。

1.2研究的意义

本篇论文通过分析“沪港通”的政策内容和背景，结合香港联合交易所和上海证券交易所之间不同的经营模式，以及一些在两所上市公司的过程，自己在股市中操作的亲身经验等，来帮助散户认清市场形势，展示对正在酝酿的“深港通”的示范作用，以及阐述“沪港通”对我国证券市场改革的积极推动作用。

1.3研究思路及内容

要详细区别香港联交所和上海证券交易所之间不同的经营模式，认清不同体制下不同的交易机制。

选取一些鲜明的，有影响的案例，从而结合案例来说明上证所的一些公司信息严重不透明，操作不规范，影响散户投资者的投资操作，从而指出“沪港通”有助于加快A股市场的国际化进程，从公司治理、信息披露到市场操作的规范性，乃至投资理念等等，都会逐步走向成熟。

“沪港通”的税收政策中所得税，印花税和营业税主要这三方面的具体优惠措施，结合自己所学税收专业知识来分析该项税收政策。

由于“沪港通”刚刚于11月17号正式开始实施，所以资料文献较少，缺少相关数据。

选取具体的一支股票进行重点讨论，但该按照什么样的标准进行选取,选取的案例应具有那些特征，还要值得考虑。

通过在网上查阅“沪港通”相关的资料和阅读相关的证券投资、税务书籍，同时亲身体验“沪港通”，在股市中进行实际操作，从而由外而内的解读“沪港通”这一新政策对证券改革的重要意义。

本论文主要采用理论与新闻，实际操作相结合，首先对“沪港通”进行基本介绍，接着对该政策的影响进行大概的分析总结。

1.4论文框架

论文题目：

“沪港通”的改革发展之路

1.绪论

2.相关文献综述

3“沪港通”的基本内容.（包括实施方式，范围，税收政策）

3.1沪股通

3.2港股通

3.3沪港通

4.实际股票操作案例案例分析

5.“沪港通”主要影响（散户投资者，上市企业）

5.1上交所和联交所的区别（利弊）

5.1.1实施“沪港通”后的影响

5.2对于我国证券市场改革的作用

5.2.1人民币国际化作用

5.2.2增加资本市场综合实力

5.2.3巩固上海和香港的经济地位

5.3为“深港通”的开拓道路

6.结束语

第二章证券投资及股票投资文献综述

2.1前言

中国证监于2014年4月10日正式批复开展证券互联互通的机制试点，也就是大家所说的“沪港通”。

这次的沪港通总金额大约为5500亿元人民币，正式启动需6个月的准备时间。

2014年1月17日正式开闸。

2.2正文

吴晓求（2009）所着的《证券投资学》以及滋维•博迪、亚历克斯•凯恩、艾伦J.马库斯（2009）三人所着的《投资学》中基本的证券投资理论，证券投资是指投资者（法人或自然人）买卖股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。

[5]结合“沪港通”中具体的政策，可以看出对于普通散户来说，尤其是沪指的散户没什么重要影响，基本不会去抄港股。

从大环境来看，则是加大了对沪指的资金注入。

[6]

根据林江、温海滢（2009）的《税收学》以及2012年版的《税法》，结合由财政部、国家税务总局和证监会联合下发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》[1]：

对内地个人通过沪港通投资港股的转让差价所得，从2014年11月17日起到2017年11月16日，三年内暂免征收个人所得税；对香港市场投资者（包括企业和个人）通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得，自2014年11月17日起，暂免征收企业所得税和个人所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自2014年11月17日起，暂免征收营业税。

；自2014年11月17日起，香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券（股票）交易印花税。

内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。

；对内地企业投资港股的转让差价所得、内地企业和个人投资港股的股息红利所得以及香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股的股息红利所得，应分别按照我国企业所得税法、个人所得税法以及内地和香港税收安排、我国与其他国家签订的税收协定的相关规定征税。

“沪港通”的税收政策，承继了现行国内法和与香港地区税收安排的相关内容。

并且考虑到税收公平与税收效率原则，总体上在现行税法框架内明确相关税收政策，同时根据税法授权在某些方面作出特殊政策安排。

为支持沪港通试点的顺利开展，便于纳税人和税务机关遵照执行方面起到了十分积极的作用。

[3]

陈启清（2014）在中国社会科学网上所发表的文章《沪港通的改革意义》，我们可以初步得知一下内容党的十八届三中全会明确提出“推动资本市场双向开放”，近期中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（以下简称沪港通），就是贯彻落实十八届三中全会精神的一项重要举措。

沪港通允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

沪港通包括沪股通和港股通两部分：

沪股通，允许投资者委托香港经纪商买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票，实现了上海股票市场向海外资金的开放；港股通，允许内地投资者委托内地证券公司买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，实现了国内资金对海外股票市场的投资。

沪港通的本质是资本市场的双向开放，它在上海和香港股票市场之间建立了全新的合作机制，实现了境内外股票市场的互联互通，不仅有利于上海、香港股票市场各自的独立发展，也必将推进上海和香港股票市场之间的一体化进程，提高我国股票市场在全球市场上的综合竞争力。

张郁（20114）一方面加快内地金融市场的改革开放，提升在港的离岸人民币利用率；另一方面，则为两地市场的投资者带来更多投资机会，巩固香港作为投资内地重要平台的地位。

对于陷入长期疲弱的A股来说，沪港通可能是推动股市上涨得助推器。

上海证券报（2014）第一，沪港通对A股大盘蓝筹短期利好，但影响有限，中长期影响则取决于开放的程度和节奏。

第二，沪港通将增强境内外股市资金的双向流动，促使A股市场与外围市场相关性提高，并加快A股市场的国际化进程第三，沪港通的深入会推进人民币国际化进程，提升人民币在国际金融市场的地位。

新华社（2014）业内人士预测，“深港通”将会在今年年内开通，这将会进一步推进资本市场的国际化；而深股通标的股份，估计会以深圳主板市场成分股为主。

“深港通”对市场的格局会继续产生一定影响，将加大海外的资金流入A股的效应，可能对深圳上市的个股带来炒作的机。

2.3结论

通过以上文献的参考分析，可以初步得出：

“沪港通”对沪指主要是A股短期有效，由于“沪港通”对于散户投资者的门槛还是较高的，所以对于散户的影响不大。

另一方面，由于两地的企业信息披露制度存在一定的差距，所以“沪港通”能够提高企业信息透明度，其次是股东的回报更加多元化，所以上市公司会更加的努力提高持续盈利能力。

同时，随着“沪港通”的实施，“深港通”也不会太过遥远。

第三章“沪港通”的基本内容

3.1沪股通

沪股通是指股票投资者委托香港的经纪商，由香港联交所所设立的证券交易公司，向上海证券交易所进行申请，买卖规定范围内的上海证交所上市的股票。

简单的说，香港投资者可以通过香港券商的账户买卖上海的部分股票，无需到内地开户。

只有在上海上市的股票被纳入初级阶段，香港及海外投资者就能够在“上证180指数”和“上证380指数”的交易时间内对其进行实时交易，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。

而被上交所实施风险警示的股票（即ST、*ST股票）不纳入沪股通股票；以人民币以外货币报价的股票（即B股）也不纳入沪股通股票。

2014年11月17日，首日开通时，沪股通资格股票标的共有568只。

3.2港股通

港股通是指投资者委托大陆的证券公司，经由上海证交所设立的证券交易公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

通俗的说就是大陆投资者可以使用大陆的账户买卖部分香港股票，无需到香港开户。

即内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向港交所进行申报，买卖规定范围内的港交所上市的股票。

股票范围包括联交所‘恒生综合大型股指数’、‘恒生综合中型股指数’成分股和同时在港交所、上交所上市的A+H股公司股票。

但是，同时在上交所以外的内地证券交易所和联交所上市的股票不纳入港股通股票范围；在联交所以人民币报价交易的股票不纳入港股通范围；A+H股上市公司若其A股被上交所实施风险警示，则其相应的H股也不纳入港股通股票。

在试点的初始阶段，香港证监会要求参与港股通的境内投资者，仅限于机构投资者及证券及资金账户资产合计不低于人民币50万元的个人投资者。

2014年11月17日，首日开通时，港股标的共268支。

3.3沪港通

沪港通全称沪港股票市场交易互联互通机制试点（英文：

Shanghai-HongKongStockConnect），于2014年11月17日开通，是中国上海证券交易所、香港联合证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司及香港中央结算有限公司联合开展的上海以及香港股票市场的交易互联互通机制试点。

沪港通由上海证券交易所和香港交易所进行技术互助和连接，从而使的中国内地和香港投资者通过当地证券公司或者经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

沪港通规定每日跨境交易额度为：

沪股通130亿元人民币，港股通105亿元人民币。

以港股通为例，当日额度余额=每日额度-买入申报金额+被撤销和被联交所拒绝接受的买入申报金额+卖出成交金额+买入成交价低于申报价的差额。

当日额度在联交所开市前时段使用完毕的，上交所将暂停接受该时段后续的买入申报，且在该时段结束前不再恢复，但仍然接受卖出申报。

当日额度在联交所持续交易时段使用完毕的，上交所将停止接受当日后续的买入申报，但仍然接受卖出申报。

在上述时段停止接受买入申报的，当日不再恢复。

相应地，每年跨境交易总额度港股通为2500亿元人民币，沪股通3000亿元人民币，每交易日日终计算。

以港股通为例，总额度余额=总额度-买入成交总金额+卖出成交对应的买入总金额。

如总额度余额少于一个每日额度的，上海证券交易所自下一港股通交易日起停止接受买入申报，但仍然接受卖出申报。

总额度余额达到一个每日额度时，本所证券交易服务公司自下一港股通交易日起恢复接受买入申报。

“沪港通”的税收政策，承继了现行国内法和与香港地区税收安排的相关内容。

并且考虑到税收公平与税收效率原则，总体上在现行税法框架内明确相关税收政策，同时根据税法授权在某些方面作出特殊政策安排。

为支持沪港通试点的顺利开展，便于纳税人和税务机关遵照执行方面起到了十分积极的作用。

具体内容如下：

对内地个人通过沪港通投资港股的转让差价所得，从2014年11月17日到2017年11月16日，三年内暂时免征收个人所得税；对香港市场投资者（包括企业和个人）通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得，自2014年11月17日起，暂免征收企业所得税和个人所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自2014年11月17日起，暂免征收营业税；自2014年11月17日起，香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上