期货投资一般分析内容2资料.docx
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期货投资一般分析内容2资料
期货投资基本面分析
1.需求与供给的含义
需求是在一定的时期，在一既定的价格水平下，消费者愿意并且能够购买的商品数量；
供给是在某一时间内和一定的价格水平下，生产者愿意并可能为市场提供商品或服务的数量。
2.需求的变动与需求量的变动的区别
通常将价格变动引起的需求数量变动称为需求量变动，而将价格之外的因素（人口的自然增长率，收入增加、消费者偏好、通货膨胀、预期和替代品价格等）导致的需求数量的变动称为需求的变动。
在图形上，需求量的变动是在一条需求曲线上移动，而需求的变动是需求曲线的左右移动。
3.供给的变动与供给量的变动的区别
通常将价格变动引起的供给数量变化称为供给量变动，而将价格之外的因素（生产成本、政策、一国的政治情况、国际关系及战争、气候条件、市场结构、通货膨胀和预期等）导致的供给数量的变动称为供给的变动。
在图形上，供给量的变动是在一条供给曲线上移动，而供给的变动是供给曲线的左右移动。
4.需求的价格弹性，供给的价格弹性
需求的价格弹性是指“需求量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。
供给的价格弹性是指“供给量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。
5.决定需求价格弹性的因素
决定需求价格弹性的因素主要有替代品的丰裕程度和支出比例，另外弹性大小与考察时间长短也有很大的关系。
6.农产品和工业品的供给曲线特点的区别
农产品供给曲线：
农产品的供给通常以作物年度作为度量时间。
当收获期结束后，当期的产量就已经确定，当期的最大供给量等于当期产量与上期期末库存量之和。
当农产品价格太低时，有些农场主会产生一定的惜售心理，但如果考虑农产品存储所需要的存储费及数量和质量的损耗，存储的成本并不小。
更重要的是有些农产品没有办法存储或长期存储后根本不具备经济性。
比如，有些农产品如蛋类和马铃薯是容易腐烂的，无法长期存储。
又如，对活牛与活猪来说，一旦达到销售重量之后，除了短暂的延迟外，不论价格如何，生产者都不得不将其送到市场上去销售。
对于这类难以存储的商品而言，其供给量在收获期内几乎是固定的，换言之，供给量不会因价格低而少，也不会因价格高而多。
其供给弹性几乎为零，其供给曲线将退化为一条与纵轴平行的直线。
工业品供给曲线：
期货交易中的工业品主要有金属和能源两大类。
工业品的特点是采用连续化生产方式，没有明显的年度界限，但同样有正常的库存。
库存变化既是供给量大小的标志，也是需求量大小的重要指标。
同一种工业产品，在不同阶段其供给弹性大小也不同。
一般而言，当生产能力利用不充分，即闲置能力较大时，供给弹性比较大；反之，当生产能力充分利用，闲置能力较小时，供给弹性就较小。
这时，由于短期内扩大供给的能力有限，价格的上涨幅度会非常惊人。
7.均衡价格的含义及决定机制
均衡价格的含义：
指一种商品需求量与供给量相等时的价格。
这时该商品的需求价格与供给价格相等称为均衡价格，该商品的需求量与供给量相等称为均衡数量。
均衡价格是在市场上供求双方的竞争过程中自发地形成的。
均衡价格的形成也就是价格决定的过程。
因此，价格也就是由市场供求双方的竞争所决定的。
需要注意的是，均衡价格形成，即价格的决定完全是自发的，如果有外力的干预（如垄断力量的存在或国家的干预），那么，这种价格就不是均衡价格。
8.供求定理如何决定商品期货价格？
（1）需求变动对均衡价格的影响：
需求增加，均衡价格上升，均衡数量增加；需求减少，均衡价格下降，均衡数量减少。
结论是：
需求变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动。
（2）供给变动对均衡价格的影响：
供给增加，均衡价格下降，均衡数量增加；供给减少，均衡价格上升，均衡数量减少。
结论是：
供给变动引起均衡价格反方向变动，均衡数量同方向变动。
9.蛛网理及其三个假设
蛛网理论是一种动态均衡分析，其运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同波动情况。
蛛网理论的三个假设：
一是从生产到产出需要一定的时间，而且在这段时间内生产规模无法改变；二是本期产量决定本期价格；三是本期价格决定下期产量。
10.蛛网理论分析农产品的方法
（1）收敛型蛛网。
当农产品供给弹性小于需求弹性时，价格和产量的波动越来越弱，并逐步收敛，最后趋于均衡
（2）发散型蛛网。
当供给弹性大于需求弹性时，价格与产量的波动越来越大，价格和产量离均衡点越来越远，不能趋于均衡
（3）封闭型蛛网。
当供给弹性等于需求弹性时，价格与产量的波动始终按同一幅度进行，波动幅度既不是越来越小，也不是越来越大。
价格与产量既不能回到均衡点，也不会离均衡由点越来越远。
农产品生产具有很强的周期性。
农业生产者在确定播种规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定后又很难更改。
因此，在现实中农产品价格很容易发散型蛛网波动的状态。
11.影响期货价格的共同性因素
影响期货价格的共同性因素包括：
库存、替代品、季节性、自然因素、宏观经济形势及经济政策、政治因素及突发事件、投机等。
12.期末库存与供求之间的关系
从一国的供求数量来看，期末库存与供求之间的关系式为：
期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费
其中，期初库存、当期产量、当期进口量着三项为当期可供应量；而当期出口量和当期消费为当期需求量。
如果当期可供应量大于当期需求量，则期末库存势必增加，反之，则期末库存势必减少。
从全球范围内考察，期末库存与供求之间的关系式为：
期末库存=期初库存+当期产量-长期消费
其中，期初库存、当期产量为当期可供应量；而当期消费为当期需求量。
如果当期供应量大于当期需求量，则期末库存势必增加，反之，则期末库存势必减少。
13.替代品对期货价格的影响
一般而言，替代品与被替代品之间具有竞争关系。
如果替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。
14.农产品期货价格为何会呈现明显的季节性走势？
农产品的供应或需求具有季节性特点，一般农产品的供应都是在每年同一时期集中上市，而需求却是分散的。
供需的季节性特点会引发价格的季节性波动，因此，农产品期货价格呈现明显的季节性走势。
15.投机对期货价格的影响有何特点？
买涨不买跌是人们的一种普遍心理。
当市场价格上涨时，挣钱效应会使更多人愿意买进，并且有些人还愿意进行实物投机，即买进货物后囤积起来。
尽管这些购买者并不是货物的真正需求者，但至少暂时加大了需求，加剧了供不应求的局面。
当市场价格下跌时，又会发生相反的情况，甚至连实际使用者也会降低储备量，这有加剧了供大于求的局面。
在期货交易者，这一现象不仅存在，有时甚至会变现的更突出。
当市场处于牛市时人气向好，一些微不足道的消息都会刺激投机者的看涨心理，引起价格上涨；当市场处于熊市时，人心思空，即使有利好消息也会被忽视，而一些微不足道的利空消息则会被放大，以至于价格继续下跌。
与中小投机者相比，大投机商引发期价涨跌的能力更大，这也是交易者为什么特别关注大户持仓数量及方向的原因。
大投机商如果过度投机，很可能导致期货价格非理性涨跌，这种涨跌，用其他合理因素是无法解释的。
16.对影响因素进化量化的优点
（1）可以比较全面地用具体数值表达各种因素的影响力度。
量化分析以客观市场状态作为分析研究的依据，避免了人性主观判断上的失误和缺陷。
（2）量化分析不仅可以确定单一因素的影响力度，还可以揭示多因素之间的关系，这对于包含大量信息冲击而又瞬息万变的金融市场是非常重要的。
（3）量化分析在表现形式上更直观，在深度挖掘上更全面、更精确、更可靠，且更有说服力。
（4）量化分析为建立预测模型打好了基础，明确应纳入分析框架体系的各因素，明确应选取的数据来源和范围，是建立模型的基础工作。
17.如何对影响因素进化量化？
对影响因素进化量化有很多方法：
比如变量间相关性分析、因果关系检验法、协整检验方法
18.平衡表分析法的优缺
平衡表分析法的优点：
一项非常有用的参考资料，能清楚列示各种关键的数据；
平衡表分析法的不足：
平衡表本身没有办法回答期货价格是否合理的问题。
19.识别季节性走势规律
识别某期货品种季节性走势的常用方法是计算季节性指数，即利用统计方法计算出预测目标的季节性指数，以测定季节性波动的规律性。
20.分类排序法适用的数据以及基本步骤
分类排序法适用于有效数据时间不长；数据不全面和无法满足定量分析方法对资料以及数据全面性的要求的情况。
分类排序法的基本步骤：
（1）确定影响价格的主要因素或指标；
（2）将每一个因素或指标的状态按里多、利空的程度进行等级划分；（3）对每一个因素或指标的状态进行评估，得出对应的数值；（4）将所有指标的所得到的数值想家求和，并根据加总数值评估该品种未来趋势。
21.回归分析法的优点，使用时注意的问题
回归分析法的优点：
首先，回归分析法在分析多因素模型时，更加简单和方便；其次，运用回归模型，只要采用的模型和数据相同，通过标准的统计方法可以计算出唯一的结果，但在图和表的形式中，数据之间关系的解释往往因人而异，不同分析者画出的拟合曲线很可能也是不一样的。
如果用回归分析，不同的分析者根据这些数据可获得相同的拟合曲线；最后，回归分析可以准确地计量各个因素之间的相关程度和回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果。
使用回归分析方法时，应注意的问题：
应用一元线性回归分析法，必须对影响市场现象的多种因素做全面的分析。
只有当诸多的影响因素中，确实存在一个对因变量影响作用明显高于其他因素的变量，才适合将它作为自变量，应用一元线性回归分析法进行分析。
22.基本面分析的基本步骤
（1）熟悉品种背景：
熟悉的过程其实是学习的过程。
阅读大量的相关背景资料及文献是必须的，但这些资料的优点是介绍比较系统，缺点是缺乏动态跟踪且分析深度有限；
（2）收集统计数据：
数据是基本面分析最基本的元素，可以从特定的政府部门、非营利研究机构和营利性研究机构等组织获取；
（3）辨析及处理数据：
不同的统计机构、不同的统计组织、不同的统计口径及不同的统计方法会造成数据有矛盾之处。
对于分析者而言，必须对这些数据的含义及由来有一个清晰的了解。
23.基本面数据处理注意的问题
由于基本面分析涉及的时间周期较长，价格有自然上涨趋势，因此在涉及分析商品的长期价格时，应该提出通货膨胀对价格的影响。
24.解释模型和预测模型的区别
解释模型的影响因素与价格的时间几乎同步，在变量下面以下标t的形式来表示变量发生的时间，表示为：
Pt=f（xt，yt，zt）；解释模型在实际运用中有可能为混合模型。
预测模型的影响因素与价格的时间不同步，在变量下面以下标t-1的形式来表示变量发生的时间，表示为：
Pt-1=f（xt-1，yt-1，zt-1）；预测模型只有当解释模型中的因素预测相对容易时才可用于预测。
25.建立模型注意事项
（1）对建立模型者而言，当模型不能解释过去某段时间内价格行为时，也有积极的意义。
（2）必须分清实际数据与在此之前的估计值之间的差别。
宏观经济分析
1.分析宏观经济的缘由
期货投资活动中进化宏观经济分析，目的是对期货价格变化趋势进化判断。
2.期货投资中宏观经济分析的含义
期货投资中的宏观经济分析有两层含义：
其一，运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判；其二，分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的影响。
3.宏观经济分析方法
总量分析法、结构分析法和对比分析法。
4.商品价格受到经济周期的影象
经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。
一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。
而与国际市场关系密切的期货品种价格波动，不仅受国内经济波动的影响，而且还受世界经济景气状况的影响。
5.通货膨胀的类型及特点
（1）按物价的上涨幅度和趋势，可以将通货膨胀划分为温和通货膨胀和恶性通货膨胀。
温和通货膨胀指通货膨胀率基本保持在2%-3%，并且始终保持稳定的通货膨胀；
恶性通货膨胀指年物价在15%以上，并且飞速加快，个别时期超过100%，使国民经济濒于崩溃的通货膨胀；
（2）按通货膨胀的形成原因可以分为需求拉动型、成本推动型、供求混合型、惯性通货膨胀。
需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引发的通货膨胀，其原因是在劳动和设备已经充分利用的前提下，超过总供给的过剩需求使得物价水平的普遍上升；
成本推动型的通货膨胀又称供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨，成本上升的原因通常包括原材料价格、工资、利润以及进口商品价格过度上涨等；
惯性通货膨胀是指一旦形成通货膨胀，便会持续一段时期，其形成机理是人们会对通货膨胀做出的相应预期，进而希望持续提高薪资，最终费用传递至产品成本与价格，从而形成持续通胀。
6.通货紧缩的含义以及对经济增长的影响
依据诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森的表述，价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩；
通货紧缩对经济增长的影响：
通货紧缩对于经济增长的影响与经济周期密切相关，经济发展处于正常态势时，通货紧缩不会带来重大困难；当经济处于衰退时，通货紧缩会增加经济复苏的难度。
如果价格水平的下降是由生产里全面进步所产生的，这对于经济发展是已经好事，因为更高的效率不仅有助于企业降低成本和价格，而且有利于企业获得更多的利润。
一般而言，生产力的提高会产生的通货紧缩是短期的，并且下跌的幅度大多可以容忍。
特定情况下，通货紧缩会加速经济的衰退。
首先，通货紧缩增加了货币的购买力，促使人们增加储蓄减少支出，消费支出受到抑制；其次，通货紧缩期间实际利率水平增长，资金成本增加，投资项目实际收益率减少，社会投资支出减少；此外，商业活动停滞使就业率和名义工资倾向下降，而居民收入减少会进一步减少消费支出。
7.国际收支，影响汇率的因素
国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。
狭义的国际收支指一国在一定时期（常为1年）内对外收入和支出的总额。
广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易：
（1）国际收支是一个流量概念。
（2）所反映的内容是经济交易，包括：
商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。
（3）记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。
（4）国际收支既有私人部门交往的内容，也有政府部门交往的内容；既有基于经济目的而产生的各种交易，也包括因非经济动机而产生的交易。
影响汇率的主要因素有经济增长率差异、国际收支状况、通货膨胀率、利率差异、预期因素、中央银行的干预、宏观经济政策差异。
8.财政政策
（1）财政支出政策：
公共开支、政府购买和财政补贴；
（2）税收政策或收入政策：
增减税收；
（3）财政赤字和盈余：
扩张性财政政策和紧缩性财政政策。
9.紧缩性财政政策如何对商品期货价格产生影响？
紧缩性财政政策对商品市场的影响：
一是减少需求，降低价格。
如果是以减少公共工程开支、减少政府购买等方式是实行紧缩性财政政策，则会直接减少商品的总需求；如果是以增税的办法实行紧缩性财政政策，减少企业和居民的可支配收入，从而使消费需求减少，间接减少商品的总需求；现货市场需求疲弱将会进一步推动商品价格下跌，进而推动商品期货价格的下跌。
二是减少商品进口，增加出口。
一国政府实行紧缩性财政政策（IS-LM模型中IS曲线左移），在总需求萎缩的情况下，会出现下列情况：
（1）会导致国民收入下降和市场利率水平下降。
对开会经济体而言，国民收入越低，进口会越少，进出口也会增加。
（2）可能是该国国内通货膨胀率下降，使得国内商品相对国外商品更便宜，导致商品出口增加，进口减少。
（3）浮动汇率制度下，紧缩性财政政策导致国内利率暂时降低，吸引国际资本流出，从而劳动本币贬值，而这将刺激商品的出口并抑制进口，进出口增加，IS曲线回移。
（4）固定汇率制度下，政府实行紧缩性财政政策，本国货币面临贬值。
10.宽松货币政策对金融市场影响如何？
在利率期货市场上，利率水平下降，将使得固定收益债券的价值上升，对利率期货是利好消息。
在外汇市期货场上，利率下降可能引起资本溢出，着将引起本币贬值，外币升值；另一方面，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，这将抑制出口，刺激出口，从而进一步加大本币贬值压力，使得外币升值。
在股指期货市场上，一方面，利率水平的下降将降低企业的成本，从而扩大企业的盈利空间，对股指是利好消息；另一方面，宽松货币政策会拉动总需求，使得短期内的经济增长加快，宏观经济的快速增长状态也会推动股指上涨。
从长期来看，利率、股指和外汇期货市场的走势通常受到实际经济运行状态制约，宽松货币政策会改变名义利率和通货膨胀率水平，实际利率和实际GDP不受其影响。
11.央行调控货币供应量的手段
再贴现利率、公开市场操作和法定存管准备金率是央行调控货币供应量的三种手段。
12.理解通货膨胀和货币政策的关系？
（1）在通货膨胀时期，央行提高贴现率，使商业银行觉得贴现无利可图，这样就限制或减少了商业银行向央行的贴现活动，使商业银行减少放款，这意味着货币供给量的减少。
（2）在通货膨胀时期，总需求大于总供给，物价上升。
央行向公开市场卖出政府债券，由于卖出债券意味着回笼一笔现款，在乘数效应的反向作用下，使货币供应量成倍减少。
货币供应量的减少将会导致市场利率上升。
同时，由于央行大量卖出债券也会使债券价格下跌，这意味着债券的内在收益率提高，其结果也是导致市场利率上升。
市场利率上升将使得一部分意愿投资及消费因利益比较而取消，这样就起到了减少总需求的作用。
（3）通货膨胀时期，央行提高法定存管准备金率，这将迫使商业银行减少放款会收回一些贷款，引起银行存款的多倍减少，从而使货币供应量减少。
13.从经济学的角度，解商品的金融属性？
从经济学的角度，商品的金融属性是具有投资和投机的价值，价格取决了未来的预期收益和风险性。
而商品的商品属性是使用价值，价格取决于供求关系。
14.政府的产业政策的内容
主要包括以下三个方面的内容：
产业结构政策、产业组织政策以及产业区域布局政策。
15.反映经济运行的总量指标
用以反映经济运行的总量指标包括：
GDP、GDP平减指数、CPI、PPI、工业增加值、失业率、国际收支等。
16.关注工业产值指标的意义
（1）该指标直接反映了工业部门的景气状况，工业生产数据稳步攀升表明经济处于上升期，对于生产资料的需求也会相应的增加，可作为原油、基本金属等工业原材料需求状况判断的重要依据；
（2）该指标与实际GDP的计算密切相关，能够辅助判断整体经济状况。
该指标还可作为制造业就业，平均小时收入及个人收入等经济数据的先行指标。
17.分析价格指数应当关注哪些内容？
价格指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总水平的相对变化的指标。
最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和GDP平减指数。
18.经济分析中的需求类指标
经济分析中的需求类指标主要包括：
全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消费品零售总额和零售销售。
19.常用的经济领先指标
常用的经济领先指标包括：
ISM采购经理人指数（PMI）、中国制造业采购经理人指数和OECD综合领先指标。
20.美元指数，美元指数的权重分配方案
美元指数（USDollarIndex®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
币别指数权重（%）：
欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。
21.美元指数涨跌的意义
美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。
美元升值对本国的整个经济有好处，提升本国货币的价值，增加购买力。
但对一些行业也有冲击，比如说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有影响。
若美指下跌，则相反。
22.RJ/CRB指数的商品组成，计算方法
RJ/CRB指数包括19个商品期货品种，其分为四组及四个权重等级，除Ⅰ组中原油在指数中的权重高达23%之外，其他每组中各期货品种所占权重相同，最低的橘子汁、镍、小麦权重只有1%。
Ⅰ组包括三种原油类产品：
原油、燃料油和汽油（权重为33%）；Ⅱ组包括7种流动性很强的商品：
天然气、黄金、活牛、白银、铜、铝和镍（42%）；Ⅲ组由4种流动商品构成糖、棉花、咖啡和可可（20%），而Ⅳ组则包括了价值多样性的商品大豆、小麦、玉米、冰冻浓缩橙汁和瘦肉猪（5%）。
铜和黄金在Ⅱ组中他们所占的权重均为6%。
期货品种投资分析
1.农产品行业分析的共同特征。
农产品价格走势分析可以根据一段时间内影响农产品行业的重大环境因素改变和供求关系转换的利多或利空的态势来研判，内容包括宏观经济、政策导向等外因作用和平衡表调整、库存需求比变化等供求态势的相对变化，判断农产品的合理价值区间和当前所处阶段。
但应用时亦需注意：
（1）农产品也是商品，商品的价值是用货币来衡量的，故测算价值区间时不应仅参照历史数据，科技进步和金融形势直接影响农产品计价基础。
（2）农产品价格行情具有明显季节性，农产品平衡表的数据大多为官方公布，如美国农业部的月度报告、季度报告。
相对于已经体现市场预估数据的即时行情和领先的价格发现机制，农产品官方报告数据具有明显的时滞性和方向性，在期货市场中有可能一个利空的报告带来的是利空出尽的上涨行情。
（3）农产品作为人类食物和生存需求的一般特征，具有明显的相关性和可替代性，不能只看一个品种的平衡表。
不同品种、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价格可以从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出的价格偏离程度和回归关系。
（4）受种植条件和资源禀赋的限制，农产品产量具有相对有限性，人口需求增长带动的需求增长具有相对无限性，因此，在一般金融形势下，多头行情表现的比较明显，单边投机容易导致价格向上偏离机会较多。
2.农产品产业链分析的基本环节和主要关注的内容。
对于农产品行业的产业链而言，从农产品的生产到最后的消费，一般都会经历三个不同的阶段，分别是农作物种植、生产加工以及下游消费。
不同的基本面因素会通过不同阶段产生影响，进而影响到期货市场的价格。
（1）农作物种植阶段，主要关注天气因素和季节因素；
（2）农产品生产加工阶段，主要关注采购环节、生产加工环节和产品销售环节；
（3）下游企业需求阶段，主要关注成本因素和下游因素。
3.农产品的季节分析
农产品的共性就是具有固定的一年一度的播种、生长和收获季节性周期，也恰恰是农产品这种特有的季节性供求关系变化使得其价格波动在每年的一些特定时期内同向运动的趋势性十分明显。
一般来说，我们可以根据这种季节性特征把农产品走势大体分为：
播种生长阶段、收获季节、销售淡季和销售旺季等几个不同阶段。
4.影响农产品进口成本的因素
国外进口的考虑因素包括进口成本、港口库存量、汇率和进口关税。
进口成本主要是到岸价格、港杂费和运输成本，决定了企业的原料成本。
对于大豆这种进口依存度较高的品种而言，进口到岸价格直接影响着国内大豆现货
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