证券投资学.docx
《证券投资学.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资学.docx(23页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
![证券投资学.docx](https://file1.bdocx.com/fileroot1/2023-7/9/db950dc7-8613-46c3-b188-8b3ade444327/db950dc7-8613-46c3-b188-8b3ade4443271.gif)
证券投资学
1、证券即各类合法权益凭证的统称。
证券类别:
货币证券、财物证券、凭据证券和资本证券
货币证券包括纸币(钞票、银行券等)、期票、支票、本票、汇票、信用卡等;
资本证券是指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用,持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。
2、有价证券指那些代表着一定的价值,能够设定、证明持有者的收入权益,并可以在市场上转让流通,从而具有价格表现的证券。
(主要是指有价资本证券)
特征:
产权性;期限性;收益性;流动性;风险性;价格波动性
3、投资就是指预先投入货币、实物或其他财富形式,以形成实物资产或金融资产,并借助这些资产的运用过程来获取未来收益的经济行为。
证券投资是指围绕形成证券形态的金融资产投入货币资金及其他资源,并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。
4、机构投资主体的特点:
投资规模大;投资管理专业化;投资对象组合化;投资行为规范化;创新意识和能力强;市场进退的灵活性较弱。
5、境外机构投资者(QFII):
在监管当局的许可和相关法规的约束下,可汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资于当地的证券市场,其资本利得、股息等收益经审核后可转为外汇汇出。
合格的境内机构投资者(QDII):
它是在人民币尚不可自由兑换、资本市场未开放条件下,设立于我国境内并经我国有关部门批准,允许在有控制的前提下从事境外资本市场股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
5、五类投资机构:
股票、债券、投资基金、金融期货、金融期权
(1)股票是股份公司为筹措资金而向出资人发行的股份凭证,代表出资人(即股东)对股份公司的所有权。
特征:
不可偿还性;收益性;流通性;价格波动性和风险性;决策参与性
分类:
普通股与优先股;记名股与不记名股;有面额股与无面额股;国家股、法人股、社会公众股与外资股;蓝筹股、成长股、收益股、防守股、周股期与投机股;A股、B股、H股、N股与S股;上市股票与非上市股票
股份有限公司的组织体系:
股东大会、董事会和监事会等基本的组织机构
独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务,并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事
特征:
“独立性”,资格上的独立性;产生程序上的独立性;经济上的独立性;行权上的独立性。
“专业性”,是指独立董事必须具备一定的专业素质和能力。
A股:
即人民币普通股,是由我国境内公司发行,供境内机构、组织、个人(不含港、澳、台投资者)亿人民币认购和交易的普通股股票。
B股:
即人民币特种股票,是指在中国境内股份有限公司经过特定程序发行的以人民币标明面值,以外币进行买卖,在境内证券交易所上市交易,并由境外居民与法人及境内投资者购买的股票。
蓝筹股:
是指那些在其所属行业内占有重要支配地位、业绩优良、成长活跃、分红优厚的股票。
熔断机制:
是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。
(2)债券是债务人依照法定程序发行的,承诺按约定的利率和日期支付利息,并在指定的日期偿还本金的书面债务凭证。
特征:
期限性;流动性;风险性;收益水平相对稳定性
债券的要素:
计值币种及票面价值;偿还期限;利率;发行主体
套期保值:
是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。
为了在货币折算或兑换过程中保障收益锁定成本,通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法叫套期保值。
(3)投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或工具。
特征:
集合投资;分散风险;专业理财;间接的证券投资方式;很高的流动性;监管严格、信息透明;独立托管、保障安全
分类:
(1)按组织形式分为契约型基金和公司型基金
契约型基金:
基金发起人、基金管理公司、基金托管人订立基金契约,三方建立起投资代理行为,投资者通过购买基金单位证券,成为基金的受益者
公司型基金是指按照公司法规定设立的,通过发行股份来筹集资金,以投资盈利为目的并具有独立法人资格的股份有限公司
(2)按可否赎回分为开放式基金和封闭式基金
对冲基金:
是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金,主要操作手法是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧。
6、金融衍生工具:
以原生性金融资产(例如股票、债券、货币、利率等)为基础衍生出来并作为买卖对象的金融产品,其价值依赖于基础资产价值的变动
特点:
依附性;跨期性;多采用杠杆式交易,即杠杆性;产品特性复杂,具有高风险性;设计更具灵活性;表外性
分类:
按照金融衍生工具自身交易的方法及特点划分:
金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约和金融互换合约和结构化金融衍生工具
金融远期合约:
指合约双方同意在将来确定时间按照当前确定的价格交易确定的金融资产的合约。
分为远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等
金融期货合约:
指交易双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的,在将来某一确定时间按照当前确定的价格买卖确定的金融产品的协议或契约。
主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种
金融期权合约:
指合约双方达成的,在约定日期内按照约定价格买卖某种金融工具所达成的契约。
包括现货期权和期货期权两大类
按照交易场所划分
交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具(场内交易、场外交易)
逐日盯市制度:
指在每个交易日结束后,结算部门根据当日的结算价格,对当日全部账户的所有交易头寸进行清算,核算出每笔交易或头寸的盈亏数额,根据反映的盈亏处理资金的收付划转,对保证金账户进行相应调整。
若出现保证金金额低于要求的保证金水平,则通知交易者或会员在期限内必须补足保证金。
7、证券中介机构:
通过专业知识和技术服务,向客户提供公证、代理、信息、技术及专业咨询等各种中介服务的专业机构
功能:
信用创造、清算支付、资源配置、信息提供和风险管理等
分类:
投资银行(或称证券公司)为主的证券经营机构(也包括专门的证券自营商和证券经纪商)和证券服务机构两大类
主要证券中介机构包括证券经营机构(投资银行、证券自营商、证券经纪商)、证券登记结算机构、证券投资咨询公司、证券评级机构、资产评估机构、律师事务所以及会计师事务所等
证券自营商:
证券交易中,使用自有资金、自己的证券账户为自己进行证券买卖,以从中获取投资收益的证券机构
特征:
自营资金,赚取买卖差价利润,买风险自担
证券经纪商:
证券买卖双方的媒介或中间机构
特征:
作为代客户买进证券的媒介,证券经纪商与客户是委托代理关系
8、投资银行:
由证券主管机构批准设立的在证券市场上经营证券投资及相关业务的金融机构
功能:
提供直接融资中介服务;构造证券市场
主要业务:
证券自营业务、证券经纪业务、证券承销与保荐、私募发行、兼并与收购、风险投资、资产管理、理财业务、基金管理、财务顾问、场外市场业务以及金融创新等
9、证券市场:
是进行有价证券交易的空间或渠道,是以有价证券为对象而形成的供求关系及交易机制的总和
特征:
第一,证券市场是价值直接交换的场所;
第二,证券市场是风险直接交换的场所;
第三,证券市场上的交易对象即有价证券具有虚拟性
功能:
筹资功能;投资功能;资本定价功能;资源优化配置功能;为宏观调控提供助力的功能
10、证券交易市场:
是已经发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所
证券交易所:
是最典型的证券场内交易市场,它是依据国家有关法律,经政府证券主管机关批准设立的,具有固定的场所、严密的组织体系和运作规则,集中、大量地进行证券交易的场所
证券交易所的职能:
(1)提供集中的证券交易空间,便利证券流通,降低交易成本,促进股票的流动性
(2)制定交易规则,维护交易秩序,弱化不正当投机活动对金融秩序的消极影响,维护投资者利益
(3)提供交易信息,灵敏反映经济运行情况,为进行经济预测、决策和宏观调控直接提供参考依据
证券交易所的组织形式:
会员制和公司制
会员制证券交易所,是以会员协会的形式成立的、不以营利为目的的组织。
会员制证券交易所在性质上属于社会团体法人:
会员大会、理事会和监事会。
公司制证券交易所,是以营利为目的、由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。
设有股东大会、董事会、监事会、董事长等机构和总经理等管理职位。
我国的上海证券交易所与深圳证券交易所也采用会员制,都属于非营利性的事业法人
上海证券交易所于1990年11月26日成立,同年12月19日正式营业;深圳证券交易所于1991年4月11日经中国人民银行总行批准成立,7月3日正式营业
11、场外交易市场:
是在证券交易所以外开展证券交易的市场的总称
特征:
(1)场外交易市场是一种分散、无形的市场;
(2)交易的证券种类众多;
(3)实行做市商制度;
(4)采取特殊的管理模式;
(5)由做市商或交易当事人协商方式定价。
证券场外交易市场的作用
第一,证券交易所可能达到的市场容量相对可流通证券的供给量过于狭小,必须依靠场外交易予以补充;
第二,在证券交易所挂牌上市的条件较为苛刻,使得大多数证券无法进入其中流通,只能通过场外市场进行交易;
第三,场外交易市场的交易形式更为灵活多样,因而可以满足某些证券的特定交易需要;
第四,在场外进行交易可以降低成本。
类型:
柜台市场(OTC);二板市场;第三市场;第四市场
12、证券交易:
是指已经发行的证券在证券市场上进行买卖、转让的活动,亦即证券持有人依照交易规则,在证券市场上将证券转让给其他投资者的过程。
基本原则:
“公开、公平、公正”原则
证券交易的主要方式:
(1)现货交易:
式证券交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式。
(2)期货交易:
一方当事人于交割期限内向持有期货合约的另一方交付期货合约指定数量的金融资产的交易方式。
(买卖双方盈亏风险都是无限的)
(3)期权交易:
是当事人为获得证券市场价格波动带来的利益,约定在一定时间内,以特定价格买进或卖出指定证券,或者放弃买进或者卖出指定证券的交易。
证券期权交易是以期权作为交易标的的交易形式。
(买方盈利无限,卖方亏损无限)
(4)信用交易:
是指客户在买卖证券时只向证券公司交付一定数额的款项或者证券作为保证金,其支付价款或证券不足的差额部分由证券商提供融资或者融券的交易
(5)回购交易:
是指债券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。
借入资金的回购交易就是债券正回购;凡是先行借出资金,获取债券质押的回购交易就是逆回购。
看涨期权:
又称买入期权(买权)、多头期权,是指期权买方按照一定的价格,在规定的期限内享有向期权卖方购入标的资产的权利,但不承担必须买进的义务。
看跌期权:
又称卖出期权(卖权)、空头期权,是指期权买方按照一定的价格,在规定的期限内享有向期权卖方出售标的资产的权利,但不承担必须卖出的义务。
涨跌停板制度:
期货交易中的价格涨跌停板制度,是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基础的某一涨跌幅度,超过该范围的报价将视为无效,不能成交。
这种制度安排是为了防止期货价格的剧烈波动,保证市场的稳定性。
证券交易的一般程序:
(1)开立证券交易相关帐户;
(2)下达交易委托指令;(3)竞价成交;(4)清算交割;(5)证券所有权过户。
主要的证券交易指标:
成交价格;买入价与卖出价;成交量;成交金额;涨跌幅度;震幅;外盘与内盘;市盈率和市净率;委比;量比;换手率;股票价格平均数:
简单算术股价平均数、加权平均数。
市盈率:
是指某种上市股票当日市场价格与上年平均每股税后净利润或今年每股计划净利润额的比率。
公式
(1)市盈率=当日某股票每股收盘价/上年度实际每股净利润额
公式
(2)市盈率=当日某股票每股收盘价/本年度计划每股净利润额
投资者一般应买入市盈率低的股票,而抛出市盈率高的股票。
市净率:
每股股价与每股净资产的比率。
净资产的多少是有股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权力也越多。
国际上最著名的若干股票价格指数
(1)美国道·琼斯工业平均股价指数
查尔斯·亨利·道在1884年
工业平均数,30种
(2)美国纳斯达克股价指数(NASDAQ股价指数)
七类:
综合指数、工业指数、银行业指数、保险业指数、其他金融业指数、运输业指数、公用事业指数
我国主要的股票价格指数
(1)上证综合指数:
1990年12月19日为基期,基期指数定为100点,权数为上市公司的总股本
(2)上证成分指数:
上证180指数
(3)上证50指数
(4)深证综合指数:
1991年4月3日为基期,基日指数为100点
(5)深证成分股价指数
40家,1994年7月20日为基日,基数为1000点
(6)沪深300指数
(7)恒生指数:
基期为1964年7月31日,基期指数定为1000点
13、信息的要素:
信源;语言符号;载体;信道;信宿;媒介
证券投资信息:
与证券活动相关的,以文字、数字、符号、语言、图像等介质来表示的,用来作为证券投资决策依据的各种消息的总和
证券投资信息的特征:
(1)证券投资信息的价值性
(2)证券投资信息的时效性
(3)证券投资信息的可扩充与可压缩性
(4)证券投资信息的可传递性与可扩散性
(5)证券投资信息的可开发性
(6)证券投资信息的共享性
按信息反映的具体内容分为
(1)宏观经济信息:
国内生产总值(GDP);通货膨胀率;利率;汇率;采购经理人指数;外汇和黄金储备
(2)行业经济信息
(3)上市公司信息
14、证券投资基本分析:
运用多种多样的经济指标,从宏观、中观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素,从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析方法
宏观基本面分析
宏观经济运行对证券市场的影响:
(1)影响证券发行企业的经济效益
(2)影响提供投资资金供给的居民收入水平变化
(3)影响投资者对股价的预期
(4)影响资金成本,进而改变证券市场供求关系
宏观经济景气状况对证券市场的影响:
(1)宏观经济景气变动的周期性
繁荣、衰退、萧条、复苏
(2)宏观经济景气状况周期性的预测
宏观经济指标分析对比:
总量指标、相对指标和平均指标;计量经济模型;概率预测
(3)宏观经济景气状况周期性对证券市场的影响
经济繁荣,证券价格上涨;经济衰退,证券价格下跌,两者的运动是相一致的。
其他宏观背景因素分析:
政治因素分析;战争因素分析;自然灾害因素分析
15、宏观经济政策分析
(1)财政政策对证券市场的影响
财政政策有松的财政政策、紧的财政政策和中性财政政策。
紧的财政政策将使过热的经济受到控制,证券市场受其影响通常也将走弱;而松的财政政策刺激经济发展,会引致证券市场走强。
表现为:
实行扩张性的财政政策,增加财政支出,减少财政收入,可增加总需求,使公司业绩上升,经营风险下降,居民收入增加,从而使证券投资收益上升,风险降低,证券市场价格上涨;反之,实行紧缩性财政政策,减少财政支出,增加财政收入,可减少总需求,从而使公司业绩下滑,居民收入减少,证券投资收益下降,风险增大,证券市场价格下降。
(2)货币政策对证券市场的影响
一般性政策工具:
公开市场业务(调节货币供应量最常用的工具)、再贴现率、存款准备金
通常,将货币政策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策:
(1)紧的货币政策。
主要政策手段是:
减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制。
如果市场物价上涨,需求国度,经济过度繁荣,被认为是社会总需求大于总供给,中央银行就会采取紧缩货币的政策以减少总需求。
(2)松的货币政策。
主要政策手段是:
增加货币供应量,降低利率,放松信贷控制。
如果市场产品销售不畅,经济运转困难,资金短缺,设备闲置,被认为是社会总需求小于总供给,中央银行则会采取扩大货币供应的办法增加总需求。
货币政策与股市变动的联系:
一是通过货币供给影响宏观经济状况与通货膨胀,进而影响到实际国内生产总值的变动;二是通过利率影响到有关实际资产和证券价格,通过财富效应影响到私人的消费支出。
从总体上来说,松的货币政策将使证券市场价格上扬,紧的货币政策将使证券市场价格下跌。
(3)宏观经济变量分析
国内生产总值(GDP);通货膨胀率;失业率;利率;财政收支;国际收支
16、公司运营绩效分析——财务分析
(1)公司财务报表
比较分析法和因素分析法
(2)财务比率分析
①反映偿债能力的分析指标:
流动比率和速动比率等,偿还长期债务能力的比率指标有资产负债率和已获利息倍数
②经营效率分析指标:
存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率
③盈利能力分析指标:
销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率
④投资收益分析指标:
每股收益、每股股利、每股净资产、股利支付率和股票获利率
⑤现金流量分析指标:
现金流量的结构分析、流动性分析以及获取现金能力的分析
(3)综合分析:
杜邦财务分析
18、技术分析:
是以预测市场价格变化的未来趋势为目的,以图表为主要工具,运用量化手段对市场行为进行分析研究,以研判、预测证券及证券市场走势的一类分析方法。
技术分析的假设前提:
(1)市场行为涵盖(反映)一切信息
(2)价格以趋势方式演变
(3)历史会在相似的背景下重演
技术分析的要素:
价格、成交数量、时间、空间
19、道氏理论:
价格运动有三种趋势:
基本趋势、次级趋势、短期趋势
短期趋势,持续几个小时至数天;中期趋势,持续数个星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年。
道氏理论的缺陷:
(1)注重长期趋势,对中期趋势不能做出明确启示
(2)信号太迟,可操作性较差
(3)道氏理论对选股帮助不大
20、K线
(1)收盘价大于开盘价,称为阳线,用空心矩形或红色表示;收盘价小于开盘价,称为阴线,一般用黑色或绿色矩形来表示。
(2)12种基本K线的形态
a、b为光头光脚阳线/阴线;c、d为带上下影线的阳(阴)线;e、f为带上影线的阳(阴)线;j、h为带下影线的阳(阴)线;i为T形线(又称蜻蜓线);j为倒T形线;k为十字线;l为一字线
21、证券投资的一般原则
(1)做好充分的专业知识准备
(2)慎重选择、分散投资
(3)量力而行、留有余地
(4)勤于分析、理性研判
(5)确立适度的目标与投资纪律,力戒贪婪
价值投资策略
(1)格雷厄姆:
廉价股价值投资策略
“安全边际”原则;“内在价值”原则;“市场先生”原则;分散投资,不提倡长期持有
(2)费雪:
成长股价值投资策略
(3)巴菲特:
基于盈利能力的价值投资策略
我们的投资目标是这样的企业:
①我们能够了解;②有长期良好发展前景;③由诚实和正直的人经营管理;④能以有吸引力的价格买入
(四)林奇:
实用的价值投资策略
一是不选热门股,只选冷门股;二是避开高增长易变行业,关注低增长稳定行业;三是远离高技术公司,关注低技术公司;四是不选多样化公司,关注专业化公司;五是不选竞争对手多的公司,只选竞争对手少的公司;六是不听内幕消息,只看公司及其内部员工的买入行动
23、证券投资风险
(1)系统性风险
系统性风险,又叫不可分散风险,是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这种因素会对所有证券的收益产生影响。
系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。
主要包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险等四个方面。
(2)非系统性风险
非系统性风险,又称可分散风险或可回避风险,指只对个别证券产生影响的风险。
非系统风险主要包括信用风险、经营风险、财务风险、道德风险等。
证券投资风险的基本特征
客观存在性;不确定性;部分可测度性;风险高低的相对性;危害性
24、收益与风险关系的变化
收益与风险的基本均衡关系:
随着风险的增加,投资者的收益率随之上升
(1)证券沿证券市场线的移动
投资者基于对证券风险的认识,沿证券市场线设置投资。
决定证券风险的任一影响因素发生改变,都会导致该证券风险发生相应的变化。
在均衡条件下,证券将沿证券市场线移动。
(2)证券市场线斜率的变化
证券市场线的斜率代表所有投资者对每单位风险所要求的收益,即风险的报酬。
风险溢价在不同的证券和不同的年份是变化的,这意味着证券市场线的斜率也在变化。
(3)证券市场线的水平移动
证券市场线的水平移动影响市场中的所有证券,即在风险水平不变的情况下,市场中所有证券的要求收益率出现相同水平的上升或下降。
25、有效市场假说
有效市场指的是一个价格和投资者都对信息反应具有极高效率的市场,特别是价格对信息反应及时、充分和准确,从而每一种证券的价格都等于其投资价值。
前提条件:
(1)信息公开的有效性。
(2)信息接收的有效性。
(3)信息判断的有效性。
(4)信息执行的有效性。
有效市场的三种类型
(1)弱式效率市场
如果证券的现价已经反映了证券市场的历史价格信息,则市场为弱式效率。
(2)半强式效率市场
如果证券价格反映了所有“公开的”信息,则市场为半强式效率。
(3)强式效率市场
如果市场能够反映所有可知的信息,无论是公开的信息还是不公开的内幕信息,市场就是强式效率。
在强式效率市场中,任何人都不会获得超额收益。
这是最高等级的效率形式。
计算:
17、
(一)公司获利能力分析
(1)总资产报酬(收益)率(ROA)
总资产报酬率=净利润/平均资产总额×100%
总资产收益率指标存在歧义:
即税前利润还是税后利润的区别。
(2)净资产收益率/股东权益报酬率(ROE)
净资产收益率=(税后利润/净资产)×100%
(3)主营业务利润率
主营业务利润与主营业务收入的比率。
主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)×100%
(二)公司偿债能力分析
短期:
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货-预付款)/流动负债
现金流动负债比率=(年经营现金净流量/流动负债)×100%
现金比率=现金及其等价物/流动资产
长期:
资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%
股东权益比率=(股东权益总额/资产总额)×100%
长期负债比率=(长期负债/资产总额)×100%
利息支付倍数=税息前利润/利息费用
综合分析:
净资产收益率=净利润÷年末净资产
=(净利润÷年末总资产)×(年末总资产÷年末净资产)
=资产净利率×权益乘数
=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷年末总资产)×(年末总资产÷年末净资产)
=销售净利润×总资产周转率×权益乘数
22、
(一)到期收益率
(1)附息债券的到期收益率:
(2)贴现债券、处于最后付息周期附息债券、剩余期限在1年内的一次还本付息债券的到期收益率
(3)剩余期限在1年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率
(二)不确定条件下的预期收益率计算:
1.假设某投资者六个月后需要100万元人民币.该投资者预期未来人民币将会升值。
为了规避汇率风险,该投资者以1000美元的价格买入一份金额100万元人民币、六个月后到期的人民币看涨期权,执行汇率为1美元兑6.6元人民币。
(1)如果该期权合约到期时,美元与人民币的即期汇率变为1美元兑6.65元人民币。
请计算该投资者这笔期权合约交易的盈亏。
(2)如果该期权合约到期时,美元与人民币的即期汇率变为1美元兑6.5元人民币。
请计算该投资者这笔期权合约交易的盈亏。
解:
(1)
万美元,