年北京会计从业资格考试考试试题及答案课件资料.docx

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年北京会计从业资格考试考试试题及答案课件资料

内部真题资料，考试必过，答案附后

一、名词解释（12分）

1、期货交易：

是指买卖双方通过签订一份购销合约，约定在未来某个确定的时间，按照事先约定的价格支付货款，交割商品的行为。

2、期权：

又称选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

3、期权交易：

是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便获得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定商品的权利的交易方式。

4、保险：

是以合同形式，在结合众多受同样危险威胁的被保险人的基础上，由保险人按损失分摊原则预收保险费，组织保险基金，用货币形式补偿被保险人损失的一种经济补偿制度。

二、单项选择（16分）

1.现代意义上期货交易产生于19世纪中期美国的（C）

a华盛顿b纽约

?

?

?

c芝加哥d亚特兰大

2.期货交易方式是（A）

a每日结算制b每周结算制

?

?

?

c每月结算制d无固定期限结算制

3.期货价格不具有的特点是（D）

a权威性b超前性

?

?

?

c连续性d不变性

4.保险的主要目的是（C）

a投资b储蓄

?

?

?

c损失补偿d欺诈

5.企业财产保险中不是保险公司除外责任的为（C）

a战争b核反应

c雷击d地震

6、现在证券组合理论由（B）于1952年创立。

a托宾b马科维茨

c夏普d罗尔

7.反映市场气势强弱的指标（B）

a随机指标（KD）b相对强弱指标（RSI）

c趋向指标（DMI）d平滑移动平均线（MACD）

8、相同的投入，下列哪种期权投资策略可能有最大收益（A）

a买入看涨期权b卖出看涨期权

c买入看跌期权d买出看跌期权

?

三、多项选择（14分）

1.期货条约必不可少的要素有（ABDE）

a标的产品b成交价格c成交地点

?

?

?

d成交数量e成交期限

2.期货交易制度包括（ABCD）

a保证金制度b“对冲”制度c每日价格变动限制制度

?

?

d每日结算制度e每周价格变动限制制度

3.期货市场的一般构成部分有（ACDE）

a交易所b代理人c清算所

d交易者e经纪人

4.下列关于证券投资组合的β系数正确的有（ACE）

aβ系数大于1，证券组合的系统型风险大于全市场组合的系统风险

bβ系数小于1，证券组合的系统型风险大于全市场组合的系统风险

cβ系数等于1，证券组合的系统型风险等于全市场组合的系统风险

dβ系数等于0，证券组合的系统型风险无穷大

eβ系数等于0，证券组合无系统风险

5.金融期货理论价格的基本构成（ACD）

a现货价格b通货膨胀率c持有收益

d融资成本e失业率

6.保险按保障范围不同分为（BE）

a强制保险b财产保险c原保险

d再保险e人身保险

7.证券投资风险可分为（BD）

a市场风险b系统风险c违约风险

d非系统风险e交易风险

四、简答（25分）

1.?

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期货交易与远期交易有何区别？

答：

１）交易双方关系及信用风险不同。

２）交易合约的标准化程度不同。

３）交易方式不同。

４）结算方式不同。

５）实际交割量不同。

2.保险不同与其他投资的特点？

答：

保障性，互助性，预防性，不可流通性。

3.期权投资策略？

答：

期权的两种基本类型与两类基本交易者的不同组合构成期权交易的如下四种基本策略：

1）买入看涨期权。

2）卖出看涨期权。

3）买入看跌期权。

4）卖出看跌期权。

4.股指期货概念及投资策略？

答：

股指期货：

是指以投票市场的价格指标作为标的物的金融期货。

投资策略：

投资者利用股票指数期货交易，可以进行套期保值和套利。

1）套期保值：

一般情况下，当股票价格指数出现大幅波动时，绝大多数股票都会受到影响，与股票价格指数同方向变动。

利用股票指数期货套期保值，就是基于这一特点，将股票的现货交易与股票指数期货交易结合起来，通过两个市场的反向操作，达到规避股市风险的目的。

具体又分为卖出套期保值和买入套期保值。

2）套利：

在股票指数期货市场，套利是指利用股票指数期货的价格波动来获利。

具体有简单讨论和跨期套利两种方式。

5、期权价格的主要影响因素？

答：

期权价格由内在价值与时间价值共同构成，因此，凡是影响内在价值与时间价值的因素也就是影响期权价格的因素。

这些因素主要包括：

标的商品的市场价格、期权合约的履约价格、标的商品价格的波动性、权利期间、利率、标的资产的收益率。

?

五、计算（33分）

1、A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示:

  要求:

（1）分别计算A股票和B股票报酬率的期望值及其标准离差；

（2）假设A股票和B股票收益率的相关系数为-1，计算A股票和B股票报酬率的协方差；（3）根据

（2）计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。

  （4）已知A股票的必要收益率为10%，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，则A股票的β系数为多少？

A股票报酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×（-0.1）=0.1=10%

  B股票报酬率的期望值=0.2×（-0.45）+0.2×（-0.15）+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=

0.15=15%

  A股票报酬率的标准离差：

σ1=[（0.3-0.1）2×0.2+（0.2-0.1）2×0.2+（0.1-0.1）2×0.2+（0-0.1）2×0.2+（-0.1-0.1）2×0.2]1/2=14.14%

  B股票报酬率的标准离差：

σ2=[（-0.45-0.15）2×0.2+（-0.15-0.15）2×0.2+（0.15-0.15）2×0.2+（0.45-0.15）2×0.2+（0.75-0.15）2×0.2]1/2=42.43%

（2）Cov（R1,R2）==（-1）×（0.1414）×（0.4243）=-6%。

  （3）A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差

  根据：

  即可计算求得：

  当W1=1，W2=0，组合的预期报酬率=1×10%+0×15%=10%

  当W1=0.8，W2=0.2，组合的预期报酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

  当相关系数=-1时，Cov（R1,R2）=-σ1σ2

  当W1=1，W2=0，组合的标准离差

  =

=14.14%

  当W1=0.8，W2=0.2，组合的标准离差

  =

=2.83%

  （4）根据资本资产定价模型：

  E（Ri）=RF＋βi（Rm－RF）

  即:

10%=4%+β（12%-4%），所以，β=0.75。

2、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。

无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。

3、要求：

（1）计算该股票组合的综合贝他系数； 

4、

（2）计算该股票组合的风险报酬率； 

5、（3）计算该股票组合的预期报酬率； 

6、（4）若甲公司目前要求预期报酬率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。

（1）该股票组合的综合贝他系数

β＝0.8×20%+1.0×30%+1.8×50%＝1.36 

（2）该股票组合的风险报酬率＝1.36×（16%-10%）＝8.16% 

（3）该股票组合的预期报酬率＝10%+8.16%＝18.16%

（4）若预期报酬率19%，则综合β系数为1.5。

设投资于A股票的比例为X，则

　　    0.8X+1×30%+1.8×（70%-X）=1.5X=6% 

　　则6万元投资于A股票， 30万元投资于B股票， 64万元投资于C股票。

3、B公司现有闲置资金1亿日元。

公司财务人员根据种种信息预测，今后3个月内日元将趋于坚挺。

为使公司现有日元资金能够升值，同时又抓住这次美元贬值的机会获得额外收入，公司财务人员提出一项大额定期存款与货币期权交易相结合的组合交易方式：

①将现有的1亿日元以大额定期存单方式存入银行。

一方面，该笔日元资金可以随着汇价行情的变化而升值；另一方面，还可以用存款利息收入支付期权交易费用，以确保该笔组合交易不亏损。

存款条件是：

金额1亿日元

期限3个月（92天）

利率5.6%

②在现有时点上向A购买一笔美元卖出期权。

（期待今后3个月内日元升值、美元贬值时，执行该卖出期权，以获取价差收益，扩大投资收益率）。

美元卖出期权条件是：

金额50万美元

协议价格1美元：

140日元

期权费用2.5日元（每1美元）

（1）若3个月后美、日元汇价行情正如B公司财务人员预测的那样，日元升值、美元贬值，价格为1美元=130日元。

因此，B公司实施美元卖出期权，按协议金额和价格出售其美元。

此时公司在3个月前存入银行的大额存单也到期，组合交易结束。

计算①投入资金；②3个月后收回资金；③收益；④投资收益率（不考虑货币时间价值）

（2）如果美元、日元汇价行情变化与B公司财务人员预测的情况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算B的投资收益率。

（3）分析对于$卖出期权而言，作为买方期权B，其盈亏平衡点时的期权市价为多少？

（1）3个月后美、日元汇价行情正如B公司财务人员预测的那样，日元升值、美元贬值，价格为1美元=130日元。

因此，B公司实施美元卖出期权，按协议金额和价格出售其美元。

此时公司在3个月前存入银行的大额存单也到期，组合交易结束。

交易结果是：

①投入资金

用于大额定期存款本金：

1亿日元

购买“美元卖出期权”费用：

125万日元（50万美元×2.5日元）

投入本金合计；10125万日元

②3个月后收回资金

1°收回存款本金；1亿日元

2°存款利息收入：

141.15万日元（1亿日元×5.6%×92/365）

3°美元卖出期权收入：

500万日元[50万美元×（140-130）]

收回资金合计：

10641.15万日元

③收益

10641.15万日元-10125万日元=516.15万日元

④投资收益率

516.15÷10125÷92/365×100%=20.2%

（2）如果美元、日元汇价行情变化与B公司财务人员预测的情况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算B的投资收益率。

①放弃美元卖出期权,损失期权费125万日元 

②3个月后存款到期,存款利息收入：

141.15万日元 

③收益

141.15万日元-125万日元=16.15万日元

④投资收益率

16.15÷10125÷92/365×100%=0.63%

（3）分析对于$卖出期权而言，作为买方期权B，其盈亏平衡点时的期权市价为多少？

市价>=140时,不执行合同

市价<140时,执行合同

市价=140-2.5=137.5时,盈亏平衡

市价<137.5时,可盈利