商品期货试题.docx
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商品期货试题
商品期货试题
一、单项选择题(每小题1分共10分)
1、企业为了防范未来产品价格下跌,如果这种产品是期货品种,可以采用期货的()交易。
A、多头保值B、空头保值C、多头套利D、空头套利
2、第一张标准化的现代期货合约是1865年由()推出的。
A、CMEB、CBOTC、LMED、LIFFE
3、在期货市场上,交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行
期货合约的财力担保,便可参加与期货合约的买卖,这种资金就是()
A、结算资金B、权利金C、保证金D、交易手续费
4、期货合约要素中只有()是变动的,其它要素均标准化了。
A、交易品种B、交割等级C、交易价格D、交易单位
5、某投机者预计某商品期货远期价格相对其近期价格将上涨,他准备进行该品种的
套利,他应该采用()套利。
A、牛市B、熊市C、跨商品D、跨市
6、买期保值对冲时若基差变大,则该买期保值是()保值。
A、亏损B、盈余C、完全D、都不是
7、某投资者买空一份期货合约,保证金率为4%,若一周后,期货价格上涨10%,
他对冲合约,如果不考虑交易费用,则他的投资收益率是()。
A、4%B、50%C、150%D、250%
8、某股票的买权此时的敲定价格低于该股票的市场价格,则该股票买权属于()。
A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、卖出买权
9、基差为负值,说明是()。
A、正向市场B、反向市场C、有折价关系D、现货升水
10、卖出买权盈亏平衡价位=()
A、买权执行价格-买权权利金B、卖出买权权利金-买进买权权利金
C、支出的买权权利金D、买权执行价格+买权权利金
二、多选题(每小题2分,共20分,多选、少选、选错均不得分)
1、下列哪些论述是正确的:
()
A、期权买方只有权利,没有义务
B、期权买方支付权利金,而期权卖方收取权利金
C、美式期权的买方只能在合约到期日才能决定其是否执行权利
D、期权交易与期货交易都可以对冲了结交易
E、所有的虚值期权都没有内涵价值
2、下列哪些是套期保值的作用:
()
A、可以操纵价格,垄断市场
B、承担价格风险
C、对不利的价格波动提供保护
D、可以预先固定成本和价格,方便计划工作
E、可以降低储存费用
3、以下哪些是期货市场的基本功能()
A、价格发现功能
B、回避价格风险、减缓价格波动
C、融资功能
C、两者都有以小博大的杠杆效应D、期货交易是期权交易的基础交易
三、判断题(每小题1分,共10分,判断“对”与“错”分别用“T”和“F”标记)
1、“期货”是相对于“现货”而言的,一般有三种理解:
期货合约、期货市场、期货交易,但更多理解为期货合约,故期货本身不是“货”,而是一种契约、合约。
()
2、期权价格,就是期权合同规定的购入或售出某种资产的价格,包括时间价值和内涵
价值。
()
3、期货结算所和期货交易所是为期货交易提供交易场所、合约、设施、服务和规则的非盈利性会员制团体。
是期货市场的核心。
()
4、目前的小麦期货价格为1250元/吨,执行价格为1260元/吨的小麦期货买权为虚值期权()。
5、由于套利交易经过风险对冲,因此,套利交易的风险一定比单纯的投机交易小,就整个期货交易而言,套利交易是一项风险、收益都较低的投机()。
6、若基差变小,则卖期保值是盈余保值()。
7、牛市套利交易的价差缩小则盈利()。
8、期货交易所只允许其会员进入交易所场内进行交易,期货结算所只允许期货交易所的结算会员进行交易结算()。
9、期货合约是由国家监管机构设计,经交易所审批上市的标准化的合约,它是一种法律凭证,具有法律效力()。
10、卖出买权交易者,卖方希望期货价格不上涨,中性/轻度熊市的市场预期;在上升的市场中,到期时有无限的潜在损失,而收益仅限制在权利金范围内()。
四、简答题(共30分)
1、简述套期保值的基本原理(10分)
2、论述投机与赌博的关系(10分)
3、对期权价格构成进行简要分析(10分)
五、期货与期权交易分析题(共30分)
1、某金属材料公司6月底从铝厂购进铝材1000吨,价格14500元/吨,计划批零平均价格15000元/吨售出,平均商业毛利500元/吨,计划经营期两个月。
从七月初行情来看,铝价向淡。
为使该笔商业运作成功,决定采用期货保值。
(15分)请分析:
1)若选择9月铝期货,目前价格15200元/吨,期铝20吨/手,列出交易头寸。
(3分)
2)若至8月底,铝材平均售出价格14200元/吨,基差不变,计算交易总盈亏。
(4分)
3)若基差增大100元/吨,计算交易总盈亏。
(4分)
4)若基差缩小100元/吨,计算交易总盈亏。
(4分)
2、某投机者认为A公司股票价格将上涨,目前该股票价格38元/股,该投机者买入执行价格为35元/股,权利金5元/股,3个月后到期的A公司买权,共10手,买权合约的数量为100股/手。
(15分)请分析:
1)该期权的内涵价值与时间价值(5分)
2)若该投机者15天后决定执行期权,A公司股票价格42元/股,其盈亏如何?
(4分)该期权是欧式还是美式?
(1分)
3)找出该期权的盈亏平衡点,在什么价格段该投机者会放弃执行?
(5分)
参考答案
一、单项选择题(每小题1分共10分)
1、B2、B3、C4、C5、B6、A7、D8、A9、A10、D
二、多选题(每小题2分,共20分,多选、少选、选错均不得分)
1、ABDE2、CDE3、ABD4、ACD5、BCDE
6、ABD7、AC8、AB9、ABDE10、ABCD
三、判断题(每小题1分,共10分,判断对错分别用“T”和“F”标记)
1、T2、F3、F4、T5、F6、F7、T8、T9、F10、T
四、简答题(共30分)
1、简述套期保值的基本原理(10分)
要点:
传统理论:
来自英国的凯恩斯和希克斯(2分)
现代理论:
上个世纪五、六十年代美国期货专家霍布金斯.沃金,主要有以下几个方面
的假设:
(2分)
A、期货价格是以现货价格为基础,是以仓储理论为依据。
(2分)
B、期货价格与现货价格走势基本相同,其前提是:
有发达的现货市场和实物交割(2分)
C、期价随交割日的临近向现价趋近(2分)
2、论述投机与赌博的关系(10分)
要点:
投机是一种经济行为(3分);投机可以合理配置社会资源;(3分)投机可以形成新的社会财富;(2分)投机者与赌徒有时在心态和行为上有着相似之处等方面。
(2分)
3、对期权价格构成进行简要分析(10分)
期权价格即期权交易中买卖双方竞价产生的权利金。
权利金分成两部分:
内涵价值和时间价值。
因此,权利金=内涵价值+时间价值(4分)
内涵价值是立即执行期权合约时可获取的利润,反映了期权价格与期权标的物价格之间的关系。
(2分)
期权的内涵价值表现为三种形式:
实值、平值和虚值期权。
而虚值期权无内涵价值。
(2分)
时间价值是指期权到期前,超过内涵价值的权利金,即,期权权利金减内涵价值。
一般来说,在其它条件一定的情况下,到期时间越长,期权的时间价值越大。
(2分)
五、期货与期权交易分析题(共30分)
1、其交易简要分析如下:
见下页所示。
2、交易分析题2解参考答案:
1)该期权的内涵价值:
38-35=3元;时间价值:
5-3=2元(5分)
2)盈利:
(42-35-5)×10×100=2000元;(2分)
报酬率:
2000÷(5×10×100)×100%=40%(2分)
因此,该期权是美式期权。
(1分)
3)盈亏平衡点:
35+5=40元;在35元以下价格会放弃执行。
(5分)