注册会计师财务成本管理考前模拟真题.docx

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注册会计师财务成本管理考前模拟真题

第三章长期计划与财务预测

一、单项选择题

1.若企业2011年年末的经营资产为700万元，经营负债为100万元，金融资产为30万元，金融负债为500万元，销售收入为1200万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为15%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2012年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（　　）万元。

A.85　　　　　　B.125　　　　　　C.165　　　　　　D.189

2.B企业本年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高15%，产品销量降低10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为15%，则相应外部应追加的资金为（　　）万元。

A.3.75　　　　B.5.875C.7.875D.8

3.由于通货紧缩，Y公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。

历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。

现已知资产销售百分比为50%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率4%，不进行股利分配。

据此，可以预计下年销售增长率为（　　）。

A.11.11%B.12.32%C.15%D.17.5%

4.乙企业2011年年末资产总额为5000万元，其中经营资产为4000万元，总负债为3000万元，其中经营负债总额为2000万元。

该企业预计2012年度的销售额比2011年度增加15%（即增加150万元），预计2012年度股利支付率为40%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2012年度应追加资金量为（　　）万元。

A.0　　B.100　　C.200　　D.231

5.N企业2011年的新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为5%，若2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2012年的净利润可以达到1050万元，则2012年的股利支付率为（　　）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

6.K企业2010年年末的所有者权益为3000万元，可持续增长率为20%。

该企业2011年的销售增长率等于2010年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。

若2011年的净利润为600万元，则其股利支付率是（　　）。

A.40%

B.60%

C.80%

D.0

7.丁企业外部融资占销售增长的百分比为15%，若上年销售收入为2000万元，预计销售增长10%，则相应外部应追加的资金为（　　）万元。

A.60B.50C.40D.30

8.企业的外部融资需求的正确估计为（　　）。

A.预计金融资产-预计金融负债-预计股东权益

B.净经营资产增加-可动用的金融资产-留存收益的增加

C.经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资产

D.预计总资产-预计总负债-预计股东权益增加

二、多项选择题

1.下列表述中正确的有（）。

A.财务预测是融资计划的前提

B.财务预测有助于改善投资决策

C.财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义

D.财务预测的起点是销售预测

2.下列选项中属于财务预测的基本步骤的有（）。

A.销售预测

B.估计经营资产和经营负债

C.估计各项费用和保留盈余

D.估计所需融资

3.下列选项中，属于用来预测销售增长率的模型有（　　）。

A.销售百分比法

B.交互式财务规划模型

C.内含增长率模型

D.可持续增长率模型

4.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度追加资金需要量计算公式涉及的因素有（）。

A.计划年度预计利润留存率

B.计划年度预计销售收入增加额

C.计划年度预计经营资产增加额

D.计划年度预计经营负债增加额

5.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的有（　　）。

A.不增发新股

B.负债总额不变

C.不增加借款

D.留存收益不变

6.影响内含增长率的因素有（　　）。

A.金融资产销售百分比

B.金融负债销售百分比

C.销售净利率

D.利润留存率

7.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有（　　）。

A.企业本年的销售增长率为10%

B.企业本年的所有者权益增长率为10%

C.企业本年的权益净利率为10%

D.企业本年的股权现金流量增长率为10%

8.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为20%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（）。

A.本年销售净利率为20%

B.本年净利润增长率为20%

C.本年资产负债率为20%

D.本年总资产增长率为20%

9.下列有关可持续增长率计算正确的表示有（　　）。

A.可持续增长率=

B.可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率

C.可持续增长率=资产净利率×权益乘数×利润留存率/（1-资产净利率×权益乘数×利润留存率）

D.可持续增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益

10.企业若想提高销售增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括（　　）。

A.降低销售净利率

B.提高资产周转率

C.提高利润留存率

D.利用增发新股

11.下列有关可持续增长率与实际增长率的表述中，正确的有（　　）。

A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比

C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去

D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

三、计算分析题

1.乙公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示：

单位：

万元

项目

2010年实际

2011年实际

2012年计划

销售收入

1200

1440

1512

净利

300

700

151.2

股利

150

350

75.6

本年利润留存

150

350

75.6

总资产

1200

1750

3500

负债

200

400

1500

股本

850

1424.4

年末未分配利润

150

500

575.6

所有者权益

1000

1350

2000

假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的权益乘数不得超过2。

要求：

（1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2011年和2012年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。

项目

2010年实际

2011年实际

2012年计划

资产周转率

销售净利率

权益乘数

利润留存率

可持续增长率

销售增长率

权益净利率

（2）指出2011年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么？

（3）指出2011年公司是如何筹集增长所需外部资金的，财务政策与上年相比有什么变化？

2.资料：

S公司2011年度的主要财务数据如下：

单位：

万元

销售收入

20000

营业利润

1500

利息支出

300

税前利润

1200

所得税（税率25%）

300

税后利润

900

支付股利（股利支付率50%）

450

收益留存

450

期末股东权益（1000万股）

2500

期末负债

2500

期末总资产

5000

要求：

（1）假设S公司在今后不发股票，且可以维持2011年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：

①2012年的预期销售增长率是多少？

②今后的预期股利增长率是多少？

（2）假设S公司2012年的计划销售增长率为25%，请回答下列互不关联的问题：

①如果不发股票，且保持2011年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？

②如果想保持2011年的经营效率、资产负债率和股利支付率不变，需要从外部筹集多少股权资金？

参考答案及解析

一、单项选择题

【答案】D

【解析】净经营资产占收入的比=（700-100）/1200=50%，外部筹集的资金=增加收入×净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=600×50%-30-1800×15%×30%=189（万元）。

【答案】C

【解析】预计的销售增长率=（1+15%）×（1-10%）-1=3.5%

相应外部应追加的资金=1500×3.5%×15%=7.875（万元）。

【答案】A

【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，

0=50%-10%-

×4%×100%

x=11.11%

【答案】D

【解析】本题考点是资金需要量预测的销售百分比法。

基期销售收入=150/15%=1000（万元），预计销售收入=1000×（1+15%）=1150（万元），所以：

2011年度应追加资金量=150×

-150×

-1150×10%×（1-40%）=231（万元）

【答案】D

【解析】由于可持续增长率为5%，且2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，则表明2012年的净利润比2011年增加了5%，所以2011年的净利润=1050/（1+5%）=1000（万元），2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=（1000-400）/1000=60%。

【答案】D

【解析】2010年净利=600/（1+20%）=500（万元），设利润留存率为X，

则20%=

解得X=100%

所以股利支付率=1-100%=0。

或：

根据题意可知，本题2011年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=20%，所有者权益增加=3000×20%=600（万元）=2011年利润留存，所以，2011的利润留存率=600/600×100%=100%，股利支付率=1-100%=0

【答案】D

【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=15%×2000×10%=30（万元）

【答案】B

【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。

二、多项选择题

【答案】ABD

【解析】财务预测和其他预测一样都不可能很准确。

从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。

事实并非如此，预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。

预测的真正目的是有助于应变。

【答案】ABCD

【解析】财务预测的基本步骤如下：

（1）销售预测；

（2）估计经营资产和经营负债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。

【答案】CD

【解析】选项A、B所揭示的方法都可以用来预测融资需要量；而内含增长率和可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，所以选项C、D正确。

【答案】ABCD

【解析】外部资金需要量=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-增加的留存收益，其中：

增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售收入的百分比=基期经营资产销售百分比×新增销售收入；增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售收入的百分比=基期经营负债销售百分比×新增销售收入；增加的留存收益=预计销售收入×预计销售净利率×预计利润留存率。

【答案】AC

【解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A、C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，因此，选项B、D不正确。

【答案】CD

【解析】计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据“0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×利润留存率”计算，可知C、D均为正确选项。

【答案】ABD

【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。

在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于10%。

同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。

【答案】BD

【解析】经营效率不变，指的是资产周转率和销售净利率不变；资本结构不变，指的是权益乘数不变；假设企业本年的经营效率和资本结构与上年相同，根据销售净利率不变，可以得出净利润增长率等于销售增长率，但不能得出销售净利率等于本年销售收入增长率的结论，因此，选项A错误，选项B正确。

根据资产周转率不变，可以得出资产增长率等于销售增长率，但不能得出资产负债率等于本年的销售增长率这个结论，因此，选项C错误，选项D正确。

【答案】CD

【解析】选项A应该改为可持续增长率=

，选项B应该改为可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率。

10.

【答案】BCD

【解析】选项A应该是提高销售净利率。

11.

【答案】ABCD

【解析】选项A、B、C、D都是关于可持续增长率与实际增长率的正确说法。

三、计算分析题

1.【答案】

（1）

项目

2010年实际

2011年实际

2012年计划

资产周转率

0.8229

0.432

销售净利率

25%

48.61%

10%

权益乘数

1.2

1.30

1.75

利润留存率

50%

可持续增长率

17.65%

35.14%

3.93%

销售增长率

20%

权益净利率

30%

51.85%

7.56%

（2）2011年可持续增长率与上年相比提高了，原因是销售净利率和权益乘数提高。

（3）2011年公司是靠增加负债来筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。

【答案】

（1）2012预期增长率（可持续增长率）计算：

销售净利率　　　　　　　4.5%

总资产周转率4次

权益乘数2

利润留存率50%

①

=21.95%

或者：

可持续增长率=期初权益净利率×利润留存率=[900/（2500-450）]×50%=21.95%

②股利增长率等于可持续增长率即21.95%。

（2）①销售净利率计算

设销售净利率为r，则：

25%=

r=5%

或：

2012年预计销售收入=销售收入×（1+计划销售增长率）=20000×（1+25%）=25000（万元）

总资产=销售收入/资产周转率=25000/4=6250（万元）

2012年期末股东权益=总资产×权益/资产=6250×50%=3125（万元）

2012年期初股东权益=2500万元

因为：

2012年收益留存=计划销售收入×销售净利率×利润留存率，且不发行新股

所以：

3125-2500=25000×r×0.5

r=5%

②2012年预计销售收入=销售收入×（1+计划销售增长率）=20000×（1+25%）=25000（万元）

总资产=销售收入/资产周转率=25000/4=6250（万元）

2012年期末股东权益=总资产×权益/资产=6250×50%=3125（万元）

2012年期初股东权益=2500万元

2012年收益留存=计划销售收入×销售净利率×利润留存率=25000×4.5%×0.5=562.5（万元）

需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存=3125-2500-562.5=62.5（万元）

第八章资本预算

一、单项选择题

1.下列表述中，正确的是（）。

A.净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值

D.内含报酬率不受设定折现率的影响

2.在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。

A.净现值法

B.会计报酬率法

C.等额年金法

D.内含报酬率法

3.A投资方案的寿命期为一年，初始投资额为5000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为8000万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为13.4%，则该方案能够提高的公司价值为（）。

A.3000万元

B.2000万元

C.2407.41万元

D.2054.67万元

4.下列说法中，错误的是（）。

A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

B.风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险

C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

D.调整现金流量法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率

5.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：

该投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为1000万元，税后经营付现成本为400万元，税后经营净利润为375万元。

那么，该项目年营业现金流量为（）万元。

A.675

B.775

C.1125

D.1375

6.甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品，目前准备投资房地产行业。

在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：

房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，投资房地产行业后，公司将继续保持目前60%的资产负债率。

假定不考虑所得税。

本项目含有负债的股东权益β值是（）。

A.0.8

B.1

C.1.2

D.1.5

7.当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元，则说明该项目的内含报酬率（）。

A.高于12%

B.低于12%

C.等于12%

D.无法判断

8.下列关于评价投资项目的动态投资回收期法的说法中，不正确的是（）。

A.它考虑了资金时间价值

B.它计算简便，并且容易为决策人所理解

C.它能测度项目的流动性

D.它考虑了回收期以后的现金流量

9.年末丙公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备6年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为9年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%；目前可以按16000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A.减少360元

B.减少4000元

C.增加16000元

D.增加17000元

10.某投资项目，折现率为8%时，净现值为300元，折现率为12%时，净现值为-600元，则该投资项目的内含报酬率是（）。

A.8.52%

B.9%

C.9.33%

D.11.21%

11.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。

A.6.15

B.5.32

C.5.15

D.5

12.企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为1000万元和2500万元，两年相关的流动负债分别为500万元和1500万元，则第二年新增的营运资本投资额应为（）万元。

A.2500

B.1500

C.1000

D.500

13.A公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资800万元，当年完工并投产，为该项目计划通过借款筹资，年利率为5%，每年年末支付当年利息。

该项目预计使用年限为4年。

预计每年固定经营成本（不含折旧）为30万元，单位变动成本为70元。

固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限4年，预计净残值为20万元。

销售部门估计每年销售量可以达到5万件，市场可以接受的销售价格为300元/件，所得税税率为25%。

则该项目经营期第1年的股权现金流量为（）万元。

A.900.25

B.858.75

C.706.85

D.764.55

14.某投资项目的经营期为5年，无建设期，投产后每年的现金净流量均为200万元，固定资产初始投资为350万元，项目的资本成本为10%，（P/A，10%，5）=3.7908，则该投资项目的等额年金额为（）万元。

A.263.80

B.92.33

C.211.10

D.107.67

15.某投资项目年营业收入为300万元，年付现经营成本为100万元，年折旧额为60万元，所得税税率为25%，则该项目年营业现金流量为（）万元。

A.200

B.100

C.300

D.165

16.名义资本成本为10%，通货膨胀率为2%，则实际资本成本为（）。

A.8.33%

B.6.33%

C.7.84%

D.7.68%

二、多项选择题

1.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。

A.净现值是指项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率

B.若现值指数大于零，方案一定可行

C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本率时，该方案可行

D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

2.下列各项中，会对投资项目净现值指标产生影响的因素有（）。

A.原始投资

B.现金流量

C.项目期限

D.设定折现率

3.下列说法中正确的有（）。

A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别

B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大

C.实体现金流量法是用企业的加权平均资本成本作为折现率

D.实体现金流量法确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金

4.下列关于现值指数和内含报酬率的说法正确的有（）。

A.现值指数是相对数，反映投资的效率

B.现值指数的大小受事先给定的折现率的影响,而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响

C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率

D.内含报酬率大于企业的资本成本率时，方案可行

5.会计报酬率法的特点有（）。

A.考虑了货币时间价值

B.考虑了项目的全部现金净流量

C.年平均净收益受到会计政策的影响

D.计算简便，与会计的口径一致

6.某公司的主营业务是从事房地产开发，目前准备追加投资扩大其经营规模。

目前该公司的β值为1.2，资产负债率为50%，追加投资后，公司的资产负债率将达到60%。

假定不考虑所得税。

该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。

A.0.4

B.0.6

C.1.5

D.2.8

7.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元，为该项目计划借款筹资1000万元，年利率为4%，每年年末付当年利息。

该项目没有建设期，可以持续6年。

估计每年固定成本为（不含折旧）100万元，变动成本是每件200元。

固定资产折旧采用直

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