第一章 证券市场基础知识.docx

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第一章证券市场基础知识

第1节证券和证券市场

1、有价证券

1有价证券的定义

有价证券是指各类并代表一定权力的法律凭证

有价证券是虚拟资本的一种形式

2有价证券的分类

狭义的有价证券是指资本证券

广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券

商品证券是证明持有拥有商品所有权或使用权的凭证。

属于商品债券的有：

提货单、运货单、仓库栈单等

资本证券是指由金融投资或与金融投资直接联系的活动而产生的证券持有人有一定的收入请求权。

（1）按发行主体不同：

政府债券、政府机构债券、公司债券

（2）按是否在证券交易所挂牌交易：

上市交易、非上市交易

非上市交易：

是指未在证券交易所挂牌交易的证券，但可以再其他交易市场发行和交易。

我国在银行间市场上市的债券、凭证式国债、电子式储蓄国债、普通开放式基金份额和非上市公众公司的股票属于非上市证券。

（3）按募集方式分类：

公募债券、私募债券

3有价证券的特征

收益性、流动性、风险性、期限性

2、证券市场

1证券市场的特征

（1）证券市场是价值直接交换的场所

（2）证券市场是财产权利直接交换的场所

（3）证券市场是风险直接交换的场所

2证券市场的证券市场的结构

（1）层次结构：

按证券进入市场的顺序：

证券交易市场（一级市场、初级市场）和证券发行市场（二级市场、次级市场）

（2）品种结构：

股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场

（3）交易场所结构：

按交易活动是否在固定场所进行：

有形市场和无形市场

3证券市场的基本功能

（1）筹资——投资功能

（2）资本定价功能

（3）资本配置功能：

是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能

3、证券市场参与者

1证券发行人

2证券投资者：

（1）机构投资者：

政府机构、金融机构、企业和事业法人、各类基金

（2）个人投资者

3证券市场中介机构

（1）证券公司

（2）证券服务机构：

包括证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构等

4自律性在组织

（1）证券交易所：

包括对证券交易活动进行管理、会员进行管理、对上市公司进行管理

（2）证券业协会：

对会员单位的自律管理、对从业人员的自律管理、对代办股份转让系统的自律管理

（3）证券登记结算机构（中国结算公司）

5国务院证券监督管理机构

国务院证券监督管理机构由中国证监会及其派出机构组成。

4、证券市场的产生和发展

1证券市场的产生

（1）社会化大生产和商品经济的发展

（2）股份制的发展（3）信用制度的发展

2证券市场的发展阶段

（1）萌芽阶段1733年

（2）初步发展阶段

（3）停滞阶段1929~1933年经济危机

（4）恢复阶段第二次世界大战~20世纪60年代

（5）加速发展阶段20世纪70年代开始证券市场出现高度繁荣的局面，重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率

4我国证券市场的发展和对外开放

（1）我国证券市场的发展

●新中国资本市场的萌生（1978~1992）

●全国性资本市场的形成和初步发展（1993~1998）

●资本市场的进一步规范和发展（1999至今）：

2005年11月，修订后的《证券法》和《公司法》颁布，并于2006年1月1日起实施，有关资本市场监管法规和部门规章也得到了相应的调整和完善。

（2）我国证券市场的对外开放

第二节证券的主要类型

一、股票

1股票的概述

（1）股票是一种有价证券

（2）股票的性质

●股票是一种有价证券

●股票是要式证券

●股票是证权政权：

股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用是证明股东的权利。

●股票是资本证券

●股票是一种综合权利证券

（3）股票的特征

收益性、风险性、流动性、永久性、参与性

（4）股票的一般分类

按股东享有权利的不同：

普通股票和优先股票

（5）我国股票的类型

按投资主体的性质不同：

国家股、法人股、社会公众股、外资股

社会公众股条件：

向社会公开发行的股票发到公司股份总数的25%以上

公司股本总额超过人民币4亿元，向社会公开发行股票比例为10%以上

2普通股票股东的权利和义务

普通股股东的权利

（1）公司重大决策参与权

（2）公司资产收益和剩余资产分配权（3）其他权利

普通股股东的义务

3与股票相关的部分概念

（1）股利政策：

是指股份有限公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度和政策

4股票的价值与价格

（1）股票的价值

（2）股票的价格

股票的理论价格：

股票未来的红利收入、资本利得收入是股票的未来收益，将股票的未来收益和有效期限折现算成今天的价值，就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价，即股票的理论价格、内在价值。

股票的市场价格：

由股票的价值决定；供求关系是最直接的影响因素

（3）影响股票价格的主要因素

●公司经营情况

●行业与部门因素

●宏观经济与宏观政策因素

●其他因素：

政治及其他不可抗力的影响、心理因素、政策因素、制度因素、人为操纵因素等

2、债券

（1）债券的概述

1债券的概念：

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺在一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

2债券的性质

（1）属于有价证券

（2）是一种虚拟资本（3）是债权的表现

3债券的票面要去

（1）票面价值

（2）有效期限（3）票面利率（4）发行者名称

4债券的特征：

偿还性、流动性、安全性、收益性

5债券的一般分类

（1）按发行主体分类：

政府债券、金融债券、公司债券

（2）按付息方式分类：

●零息债券：

以低于面值的价格发行和交易

●附息债券：

按计息方式不同：

固定利率债券、浮动利率债券

●息票累计债券

（3）按债券形态分类：

实物债券、凭证式债券、记账式债券

6我国债券非分类

（1）国债

普通国债：

目前我国发行的普通国债有记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）

其他类型国债

（2）金融债（3）公司（企业）债券

（2）债券与股票的比较

1相同点

（1）都属于有价证券

（2）都属于筹措资金的手段（3）收益率相互影响

2区别

不同点

公司债券

股票

权利不同

债权凭证

所有权凭证

发行目的不同

是公司追加资金的需要；发行债券的经济主体很多，中央政府、金融机构、公司企业等

是公司创立和增加资本的需要；能发行股票的经济主体只有股份有限公司

期限不同

规定一定的偿还期

无须偿还期

收益不同

有规定的票面利率

股票和红利不确定

风险不同

相对较小

较小

3、金融衍生工具

（一）概述

1概念

2基本特征

跨期性杠杆性

联动性：

金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量之间紧密联系、规划变动

不确定性或该风险性

（2）金融衍生工具的一般分类

（1）按产品形态分类：

独立衍生工具、潜入衍生工具

（2）按交易场所分类：

交易场所的衍生工具、OTC交易的衍生工具

（3）按照基础工具的种类：

股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具

4按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类

（1）金融远期合同

（2）金融期货

（3）金融期权

（4）金融互换：

是指两个及两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易

（5）结构化金融衍生工具

（3）我国主要金融衍生工具的类型

1权证

分类标准

类型

备注

权证行权的基础资产或标的资产不同

股权类权证

债券类权证

其他权证

权证行权所买卖的标的股票来源不同

认股权证

备兑权证

持有人权利的性质不同

认购权证

认沽权证

持有人行权的时间不同

美式权证

欧式权证

百慕式权证

美式权证可以在权证失效之日前任何交易日行权

2可转换债券

3分离交易的可转换公司债券：

这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权。

预先规定的条件主要指股票的购买价格、认购比例、认购期间

4股指期货：

2010年1月，国务院原则同意推出股指期货品种，同月，中国证监会同意中金所（中国金融期货交易所）组织股指期货交易。

5其他金融衍生工具

（1）资产证券化与证券化工具

（2）结构化金融衍生工具：

目前我国的结构化金融衍生产品主要是商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上课上市交易的各类结构化票据。

第3节证券市场运行

1、证券发行市场的运行

（1）定义及构成

（2）我国证券发行制度和发行方式

1证券发行制度

2证券发行方式

（1）股票发行方式：

（2）债券发行方式：

我国现行的债券发行有定向发行、承购包销、招标发行

定向发行：

面向少数特定投资者发行的方式

3证券承销方式

●按照发行风险的承担、所筹集资金的划拨以及手续费的高低等因素划分，承销方式分为包销和代销

●证券包销：

是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。

●代销：

是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。

（3）我国证券发行价格的确定

1股票发行价格：

首次公开发行股票以询价方式确定股票的发行价格。

询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。

通过初步询价确定发行价格区间和相应的市盈率区间，根据累计投标询价的结构确定发行价格和发行市盈率。

首次公开发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结构确定发行价格，不再进行累计投标询价。

上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可以通过与主承销商协商确定发行价格。

2债券的发行价格

2、证券交易市场的运行

（1）证券交易方式

1现货交易

2回购交易：

（1）质押式回购：

也称封闭式回购，指融资方（正回购方）在将债券质押给融券方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回质押债券的融资行为。

（2）买断式回购：

也称开放式回购。

是指债券持有人（正回购方）再将一笔债券卖给债券购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。

3信用交易

4远期交易和期货交易：

远期合同是最基础的金融衍生工具

5期权交易

（2）场内市场运行

1证券交易所

（1）定义：

是整个证券市场的核心

（2）特征：

有固定的交易场所和交易时间按

参加交易者为具备会员资格的证券经纪机构

交易的对象限于合乎一定标准的上市证券

通过公开竞价的方式决定交易价格

集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率

实行“公开、公平、公正”的原则

（3）职能

（4）组织形式

公司制的证券交易所：

是以股份有限公司组织并以盈利为目的的法人团体

会员制的证券交易所：

是由一个会员自愿组成的、不以盈利为目的社会法人团体

（5）我国交易所的层次结构。

主板市场

中小企业板市场：

2004年5月中小企业板块总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。

两个不变

中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同

中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求

四个独立

运行独立

监察独立

代码独立

指数独立

创业板市场：

经国务院同意，中国证监会批准，我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启用。

（6）证券交易所运行系统

交易所

运行系统

上海证券交易所

集中竞价交易系统

大宗交易系统

固定收益证券综合电子平台

深圳证券交易所

集中竞价交易系统

综合协议交易平台

2证券交易的原则和规则

（1）交易原则：

价格优先原则、时间优先原则

（2）交易规则

（3）场外市场运行

1代办股份转让系统：

又称三板

目前，在代办股份转让系统挂牌的公司大致可分为两类

（1）原STAQ（全国证券交易自动报价系统）、NET（全国证券交易系统）挂牌公司湘沪、证券交易所退市公司

（2）非公众股公司的股份报价转让，目前主要是中关村科技园区高科技公司

2银行间债券市场

（4）股票价格指数

1概念

2国际市场主要的股票价格指数

指数名称

内容

其他信息

道义琼斯股票价格平均指数

工业股票价格平均指数

运输工业股票价格平均指数

公用事业股票价格平均指数

综合股票价格平均指数

1928年10月1日为基期，基数为100

标准普尔股票价格指数

工业

运输业

公用事业

500种股票综合指数

基期的平均值为10

全国证券交易商协会自动报价指数（NASDAQ）

金融时报指数

金融时报工业股票指数，又称30种股票指数

100种股票交易指数，又称“FT100指数”

综合精算股票指数

英国最具权威性的股票价格指数

3我国主要的股票价格指数

指数名称

成分股数量

指数成分股的选择标准

指数基日

基点

中证300指数，又称深沪300指数

300只

选取规模大，流动性好的股票作为样本股

2004年12月31日

1000点

上证综合指数

1990年12月19日

100点

深圳成分股指数

40家

1994年7月20日

1000点

中小企业板指数，简称“中小板指数”

由深圳交易所编制。

指数以全部在中小企业板上市后并正常交易的股票为样本，新股于上市次日起纳入指数计算

2005年6月7日

1000点

恒生指数

挑选了33种代表性的上市股票为成分股，用加权平均法计算

3、证券市场的监督管理

（1）证券市场监管的意义和原则

1证券市场监管的意义2证券市场监管的原则

（2）证券市场监管的目标和手段

1证券市场监管的目标

2国际证监会组织公布的证券监管的三个目标

（1）保护投资者

（2）保护证券市场的公平、效率和透明（3）降低系统风险

3证券市场监管的手段：

法律手段、经济手段、政治手段

（3）证券市场监管框架

（4）我国证券市场监管框架由证券监管机构和自律管理机构组成

目前，我国证券市场监管机构是国务院证券监督管理机构。

国务证券监督管理机构由中国证监会及其派出机构组成。

我国的证券自律管理机构是上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券业协会、证券登记结算机构